核心观点
　　2022年，化工板块受到行业扩张加速、原料高企、需求不振的共同挤压，不足一年就已回落至景气谷底。2023年以来，随着需求缓慢改善，2023Q3煤炭、基化、石化板块业绩均开始环比增长，行业整体盈利边际复苏已现；在建工程/固定资产方面，基化板块环比回落，后续随需求进一步复苏，各子行业内在供需、盈利有望逐步向好。
　　摘要
　　2023前三季度石化能源及化工板块业绩，煤炭、基化、石化板块Q3环比均有所增长，其中石化板块毛利率继续环比修复。
　　煤炭板块：2023年前三季度营业收入为11191亿元，同比-8.6%，2023Q3为3666亿元，同比-10.4%，环比+1.5%；2023年前三季度净利润为1486亿元，同比-27.5%，2023Q3为441亿元，同比-25.4%，环比+2.5%。
　　石油石化板块：2023年前三季度营业收入为62384亿元，同比-1.1%，2023Q3为22109亿元，同比+2.6%，环比+7.9%；2023年前三季度净利润为3079亿元，同比-4.2%，2023Q3为1097亿元，同比+20.5%，环比+13.1%。
　　基础化工板块：2023年前三季度营业收入为18365亿元，同比-3.1%，2023Q3为6400亿元，同比+2.5%，环比+1.8%；2023年前三季度净利润为1138亿元，同比-46.0%，2023Q3为383亿元，同比-28.7%，环比+0.5%。
　　在建工程方面，基化资本开始增速放缓，后续产能扩张周期或许将告一段落，带来供需格局的优化。
　　煤炭板块：2023Q3固定资产为9501亿元，同比+9.2%，环比+3.3%。在建工程1568亿元，同比+8.6%，环比+7.3%。在建工程/固定资产2023Q3为17%，同比-0.1pct，环比+0.6pct。
　　石油石化板块：2023Q3固定资产为18349亿元，同比+11.6%，环比+0.9%。在建工程5890亿元，同比-6.5%，环比+1.6%。在建工程/固定资产2023Q3为32%，同比-6.2pct，环比+0.2pct。
　　基础化工板块：2023Q3固定资产为12631亿元，同比+28.1%，环比+6.2%。在建工程4530亿元，同比+35.4%，环比+0%。在建工程/固定资产2023Q3为36%，同比+1.9pct，环比-2.2pct。
　　风险分析
　　1、宏观经济增速和下游需求低于预期：目前欧美国家持续加息，全球经济面临衰退的风险；地缘政治不确定下，逆全球化趋势抬头，可能给下游需求及国内出口业务造成一定影响；
　　2、原材料价格剧烈波动：目前国际局势面临不确定性，给原油等大宗商品价格带来一定的扰动，可能会造成化工品原材料价格的波动；
　　3、汇率波动风险：国内部分公司出口销售占比高，主要以美元和欧元作为结算货币，且海外业务处于持续增长中，因此汇率的波动，可能影响公司的盈利能力；
　　4、行业竞争加剧风险；若行业内具有相关技术和类似生产经验的企业投资或扩产导致本行业市场供给大幅增加，竞争对手之间的价格竞争将加剧。