投资要点：
　　通信板块大幅领涨市场整体。指数上看，年初截至10月底，市场整体下跌，上证综指/沪深300/科创板指数/深圳成指/创业板指数分别-2.28%/ -7.73%/-8.91%/ -10.46%；申万通信指数涨22.38%。具体来看，光模块、IDC、光缆海缆涨幅最高；其中，年初至个股涨幅前四位五均为CPO概念股。
　　估值方面来看，光模块、卫星通信估值水平较高，下半年卫星通信产业催化频出，板块估值拔升。机构持仓角度来看，23Q3申万通信行业基金持仓市值占比略有回落，由Q2占比3.06%下降至2.71%。市值来看，通信市值占比同样相较Q2小幅回落，流通市值占比由1.50%下降至1.41%，总市值占比由2.56%下降至2.50%。
　　 23 Q1-Q3多数板块营收有所改善，展望后续，卫星通信、运营商、光模块值得期待。1）卫星通信：10月以来，卫星通信领催化因素频出，国内卫星通信系统建设进程加速，阶段性成果持续落地，通信技术向星地一体化时代迈进，未来有望带动产业核心公司实现业绩腾飞。2）运营商：未来业绩增长趋势较为明确，中国移动继续实施增持计划，运营商稳健的财政思路带来了较高的抗风险能力，全产业链投资规模效应将愈发显著；此外，央企考核指标中的净利润替换为ROE，以及强调通过合理负债扩大经营杠杆，有望释放运营商杠杆需求，增加盈利能力和创现能力，提升运营商整体估值水平。3）光模块：上半年订单已形成一定业绩兑现，后续格局及分化将更加清晰；Q4下游北美厂商将给出明年订单指引，行业整体走势及厂商供应份额均将对后续形成新一轮催化；此外，以华为为首的国内算力高需求将有望成为光模块整体的第二增长曲线。
　　重点公司关注：
　　光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信，华工科技，光迅科技；
　　运营商：中国移动、中国电信、中国联通；
　　设备商：中兴通讯、烽火通信；
　　IDC：光环新网、宝信软件；
　　云计算：紫光股份、锐捷网络；
　　物联网：移远通信、美格智能、翱捷科技；
　　卫星通信：铖昌科技、上海瀚讯、震有科技、中国卫通、华力创通；
　　光缆海缆：亨通光电、中天科技；
　　工业互联网：三旺通信；
　　液冷：英维克、高澜股份；
　　连接器：意华股份、瑞可达、电联技术；
　　控制器：和而泰、振邦智能、贝仕达克；
　　风险提示：
　　下游需求不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。