棉花观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2401合约15850元/吨，较前日下跌10元/吨，跌幅0.06%。持仓量654309手，仓单数2085张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价16856元/吨，较前日上涨97元/吨，现货基差CF01+1010，较前日上涨110。全国均价17055元/吨，较前日上涨26元/吨。现货基差CF01+1210，较前日上涨40。
　　近期市场资讯，根据美国农业部的统计，截至2022年11月2日当周，美陆地棉检验量76.94万吨，检验进度达到了28.32%，同比下降16.6%；皮马棉检验量0.33万吨，检验进度达到了4.3%，同比下降74.4%。美陆地棉+皮马棉累计检验量为77.27万吨，占年美棉产量预估值的27.7%（2023/24年度美棉产量预估值为279万吨）。周度可交割比例在77.4%，季度可交割比例在79.5%，同比低2.6个百分点。
　　昨日郑棉期价震荡收跌。国际方面，10月USDA对巴西棉花的产量数据进行了修正，对其他国家的供需数据调整不大，美棉和澳棉产量小幅下调，报告整体偏中性。美棉新季的减产预期维持不变，但该因素已经基本在盘面交易，支撑力度减弱。此外，近期外围宏观氛围不佳，全球棉花消费复苏仍存较大不确定性，抑制棉价上涨。国内方面，供应端，减产对于棉价的驱动正在减弱。郑棉快速下跌带动籽棉收购价下调，棉农虽对当前收购价接受意愿不强，但心态较前期有所松动。尽管本年度国内棉花减产已成为共识，但储备棉和进口棉资源的持续投放，使得国内棉花供应相对充足。需求端，下游旺季不旺特征显著，纺织企业开机率持续下滑，成品库存累积，纱线贸易商库存高企，步入淡季后下游订单预期进一步走弱。综合来看，连续大跌后利空情绪已消化大半，随着收购进度加快，收购成本将逐渐固化，短期关注郑棉阶段性支撑是否存在。中期看，国内棉花供需趋于宽松，棉价在需求端负反馈的持续积累之下，下行的压力将逐渐增加，四季度中后期仍以偏空思路对待。
　　■策略
　　偏弱震荡，逢高做空
　　■风险
　　宏观及政策风险
　　纸浆观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘纸浆2401合约6180元/吨，较前一日上涨64元/吨，涨幅1.05%。现货方面，山东地区“银星”针叶浆现货价格6300元/吨，较前一日上涨100元/吨。现货基差sp01+120，较前一日上涨40。山东地区“月亮”针叶浆6350元/吨，较前一日上涨100元/吨。现货基差sp01+170，较前一日上涨40。山东地区“马牌”针叶浆6350元/吨，较前一日上涨100元/吨。现货基差sp01+170，较前一日上涨40。山东地区“北木”针叶浆现货价格6500元/吨，较前一日上涨100元/吨。现货基差sp01+320，较前一日上涨40。
　　近期市场资讯，昨日上海期货交易所纸浆期货主力合约价格震荡上行，业者根据自身情况调涨针叶浆现货市场各牌号价格50-100元/吨；进口阔叶浆现货市场业者低价惜售情绪浓郁，多数地区市场各牌号价格调涨，调涨空间在50-250元/吨，仅个别地区出现高价回落迹象。目前下游原纸市场价格走势略有差异，业者原料压价采买为主，高价交投偏刚需。生活用纸价格盘整为主，局部让利情况仍存。纸企开工积极性一般，下游刚需采买，谨慎观望为主，供需博弈。终端纸品动销节奏不一，部分业者表示出货较好，部分业者表示动销缓慢，纸价暂无明显变化，对原纸价格支撑不足。
　　昨日纸浆期货偏强运行。供应方面，国际供应存在减量预期，海外浆厂的库存也已出现拐头向下的趋势，表明海外的供需结构正在逐渐的改善。不过9月国内纸浆进口量依旧高企，今年以来国内针叶浆的进口量也一直维持在历史高位。截止10月底，各港口纸浆库存174.75吨，较上月下降5.5%，库存量由升转降。需求方面，下游纸厂挺价意愿依旧较强，成品纸价格持续上涨，不过原纸订单有所放缓。因成本及出货压力增加，纸厂的开工积极性有所下滑。整体来看，前期利多因素多已兑现完成，同时节后下游需求开始转弱的迹象略有显现，影响短期桨市现货成交，使得纸浆期货价格开始出现回调迹象。目前由于前期多数下游纸厂都属于刚需进货，使得厂商库存天数处于较低水平，后续应该持续关注纸浆现货成交情况。整体来看，短期国内供应预计仍将维持高位，需求目前尚可，但后续存在走弱的可能性。不过外盘报价后续仍有调涨的可能性，浆价下方支撑仍较强。
　　■策略
　　中性
　　■风险
　　外盘报价超预期变动、汇率风险
　　白糖观点
　　市场分析
　　期货方面，截止前一日收盘，白糖2401合约收盘价6923元/吨，环比上涨23元/吨，涨幅0.33%。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价7150元/吨，环比上涨30元/吨，现货基差SR01+230，环比上涨10。云南昆明地区白糖现货成交价6960元/吨，环比上涨30元/吨，现货基差SR01+40，环比上涨10。
　　近期市场资讯，印度糖厂协会(ISMA)发布了对2023-24榨季的初步预测。根据ISMA的数据，在不考虑转向乙醇生产的情况下,2023-24年度的糖产量估计约为3370万吨,而2022-23年度估计为3660万吨。ISMA补充说：“考虑到印度的平均国内食糖消费量约为2