近期碳酸锂价格围绕15万一线震荡。市场对于远月供需过剩的预期较为一致，主要矛盾集中在2401合约上。而需求端基本看平或走弱，分歧只在供应端年底前能否重新形成压力。舆论上多空消息混战，但芟繁就简，供应端过剩的根源在于矿山投产惯性大、成本低、在中资企业运营下，效率也高。因此若矿山持续增产，锂矿价格下行，冶炼厂利润回升，价格联盟则不攻自破。
　　根据USGS数据显示，2022年全球锂矿产量中澳洲占比47%，排名第一，其次是智利30%，以及中国15%，分别对应三种最主要的原料：锂辉石、盐湖和锂云母。其中盐湖建设周期漫长、成本低廉，一旦建成会尽量满产运行。锂云母主要是本地矿，价格较为灵活，除新建低品矿成本较高外，自有矿冶炼厂的碳酸锂生产成本甚至低于非洲锂辉石，而外采锂云母生产碳酸锂的产量占比较小。锂辉石占比最大，自有矿冶炼厂成本低，没必要减产，因此对碳酸锂产量边际影响最大的是外采锂辉石冶炼厂的行为，同时也取决于矿山的经营决策。
　　过去两年高利润刺激下，非洲和美洲也开发出更多锂资源，但起步晚、占比小，尚不能与老牌锂资源国抗衡。澳洲锂辉石矿仍将占据原料的主导地位。本专题聚焦澳矿三季度财报，得出结论——矿山有动力和能力让利于冶炼厂：
　　一、前三季度澳矿产量同比增长37%，超过国内辉石提锂的产量增速；
　　二、前三季度除Marion和Pilbara累计产量低于销量外，其他矿山均为累库；
　　三、三季度锂辉石精矿平均售价大跌，已有矿山均价低于2000美元/吨。即使如此，矿山依然暴利，且矿山成本在下降。
　　交易策略：
　　碳酸锂目前供需双弱的格局与二季度现货价格在30万高位形成的僵持局面相似，而破局的方式也如出一辙：矿价持续下跌，供应端利润和产量先于需求端恢复，碳酸锂价格承压下行，建议逢高布局2401合约空单。