摘要：
　　动力煤：本周主产区动力煤现货价格偏弱运行。全国462家矿山开工率为95.5%，周环比上升0.4个百分点，样本库存148.1万吨，周环比增7.7万吨。陕西地区本周个别民营矿恢复正常生产，整体供应稍有增加，坑口煤价持续承压运行，单次跌幅多在10-30元/吨。区域内销售情况较差，多数煤矿拉运车辆较少，个别煤矿面临顶仓压力，整体库存较上周有所增加。本周多家集团大矿竞拍流标，市场看跌情绪进一步加重，下游拉运积极性不高，贸易商操作谨慎，整体成交有限。内蒙产区本周多数煤矿保持正常生产，月末停产检修煤矿已陆续恢复产销，煤炭产量逐步回升。产地市场悲观情绪依旧，下游采购积极性不佳。内蒙：本周区域内多数煤矿保持正常生产，月末停产检修煤矿已陆续恢复产销，煤炭产量逐步回升。产地市场悲观情绪依旧，下游采购积极性不佳。现阶段暂无利好政策支撑，加之港口累库现象严重，需求难以释放，价格支撑动力不足。近期全国气温延续偏暖格局，终端电厂日耗淡季特征明显，民用电负荷偏低，叠加当前库存可用天数尚可，电厂大多维持长协拉运和以消耗自身库存为主，对市场煤的采购数量有限。本周进口市场呈下行趋势。内贸煤价下行速度过快，下游电厂对后市看空情绪较强，虽招标采购活动较为频繁，但实际需求有限，拿货量较少且价格偏低。
　　焦煤本周盘面探底回升，主力合约收于1874元/吨，累计涨幅为3%。
　　焦煤：本周国内煤矿供给未能进一步宽松，焦煤原煤和精煤产量有所下降。下游焦企和钢厂对当前煤价接受度不高，维持刚性采购。钢厂利润空间有所修复，但钢厂对焦炭价格上涨的接受度不高，开启首轮提降。焦企利润空间再度被压缩，向下游让渡，使得焦化企业主动减产意愿增强，厂内焦煤库存长假后持续下降。山西地区4.3米焦炉也已基本退出，焦煤需求转弱。煤矿端出货开始出现不畅，本周坑口库存继续累库，线上竞拍价格以下跌为主，流拍依旧较多。动力煤需求淡季特征显现，高温天气结束，电煤日耗回落，采暖需求释放，但由于电厂存煤较多，暂无明显采购意愿，动力煤坑口和港口报价均下调。水泥、钢材等非电需求端的补库力度不强，观望情绪较浓。炉料端利润逐步从煤焦转向铁矿端，焦煤价格调整的压力正在逐步累积。
　　【交易策略】
　　焦煤坑口端出现累库，下游需求走弱。焦煤现货价格已开始出现松动，期现走势分化，盘面上涨持续性存疑，操作维持逢高沽空策略。
　　焦炭本周盘面探底回升，主力合约收于2496元/吨，累计涨幅为1.4%。
　　焦炭：成材表需较为坚挺，提振成材价格走强，钢厂利润空间有所修复，铁水产量维持高位运行。但钢厂对焦炭价格上涨的接受度不高，部分地区钢厂开始对焦炭进行提降。随着焦炭首轮降价落地，焦企利润收缩，叠加原料端焦煤价格回调缓慢，本周焦企亏损幅度加大，开工积极性进一步下降。但近几周在焦炭供给持续收缩的情况下，焦化企业依旧出现累库，可印证实际需求的弱势。山西地区4.3米焦炉已基本退出，焦炭供给端回归利润调节。基本面的走弱使得焦煤价格出现松动，焦炭成本支撑力度下降，炉料端利润后续将从煤焦逐步流向铁矿。随着海外焦炭产量逐步增加，焦炭出口下一阶段将承压，盘面回调风险加大。
　　【交易策略】
　　钢厂开始对焦炭进行提降，焦炭自身基本面走弱，同时成本端焦煤价格的回调风险在加大。焦炭期现走势短期分化，盘面上涨持续性存疑，操作上维持逢高沽空策略。