本周要点总结
　　本周LPG期货窄幅震荡，外盘冲高回落，12月FEI至709美元/吨，仓单增加，内外价差走弱。具体表现为：
　　1、原油。巴以冲突正在扩大化，但对中东原油供应影响有限，地缘政治溢价持续下滑，对油价的影响也边际减弱，影响油价的主要驱动逐步转向原油自身基本面供需。美国原油产量维持高位，沙特和俄罗斯原油出口回升，供应端边际走高；需求端美联储利率维持高位，美国中国宏观经济增长不及预期，同时美国炼厂开工率继续回落，汽油表需回落。整体来看，油价在基本面边际转弱的情形下大概率继续回落，布油上方阻力93。
　　2、外盘丙烷。中东美国出口量的回升在持续。kpler数据显示，9月美国出口至518万吨，10月出口537吨；9月中东出口量387万吨，10月回升至396万吨，沙特出口在8月见底后持续回升，10月出口66万吨；伊朗9月出口91万吨，10月出口96万吨。同时，加通湖运河水位持续偏低，巴拿马运河新规引爆市场，至2024年2月每日通行数量持续压缩，引发市场对运费上升的担忧，11月FEI一度上冲至750美元/吨上方，随后价格高位大幅波动。运费继续回升，中东至远东和美湾至远东运费分别至142美元/吨和230美元/吨。至10月27日当周，美国丙烷库存周度-123万桶，库存继续处于5年同期最高水平。
　　3、中国需求。至11月2日PDH开工率至61.8%，环比上周降2%。低利润对开工率和丙烷需求的挤压在持续。11月沙特CP610美元/吨，高于预期，折合人民币到岸成本5550元/吨附近，PDH利润继续亏损且亏损幅度正在加大。
　　4、国内现货与仓单。民用气现货价格小幅走强，华南宁波山东民用气价格分别至52505100和5050元/吨，基差小幅回升，本周仓单增1000至4106手，仓单对内盘的压力使内外价差持续走弱。山东醚后碳四价格跌至5050元/吨后，或刺激醚后碳四仓单。
　　观点和策略：
　　单边方面：巴拿马新规引爆市场，对运费的担忧推动FEI走强。同时，FEI价格走高后，PDH利润亏损幅度进一步加大，开工率降至60%以下。高运费和PDH低利润的博弈在持续，考虑到短期运费的问题无解且将持续影响市场，唯有通过持续进一步挤压PDH需求来实现平衡。因此，预期PDH亏损幅度或将进一步拉长，且开工率将降至历史最低水平。短期，市场在经历巴拿马新规带来的恐慌情绪后FEI高位震荡，波动增大。中期，PDH开工率持续下滑至更低水平后将对需求和价格形成更强的负反馈。考虑到国内醚后碳四仓单的可能性，内外价差大概率继续偏弱。策略上，内盘区间震荡，逢高做空，PG2312合约上方阻力5300。