白酒板块2023三季报总结&年度策略：高端及部分地产超预期。（1）报表端情况：高端整体受经济影响趋势相一致，茅台、老窖短期三季度业绩好于市场预期，中期产品和区域放量增长极明确；五粮液三季度受益于季节性波动及渠道信心影响三季度业绩不错但中期量价及产品线问题仍不明确；次高端在名酒和地产酒竞争环境下整体价格带分布弱于地产酒，部分地产酒受困于行业去库存以及名酒品牌降维打击；汾酒强品牌、香型、宴席渠道和消费者口碑趋势具有逆行业alpha，舍得酒鬼仍需调整；地产酒龙头确定性高，短期二三线在确定价格带及区域放量逻辑上顺利，古井古8/16、迎驾洞6放量确定。（2）板块投资逻辑：估值切换逻辑下，紧握中期确定性标的：政策底明确市场底可期，基本面能力范围内放量逻辑强于结构升级及全国化；寻找个股预期差：老窖中短期市场信心下降较快，有较大预期差；今世缘省内苏中放量、产品布局上中期有较大预期差。
　　贵州茅台：出厂价回归市场化，未来增长逻辑清晰强劲。公司发布公告，11月1日起上调53%vol贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格，平均上调幅度约为20%。此外，渠道反馈近期公司将加强价格巡查和舆情管控，严查囤积居奇。对渠道的影响：1）传统渠道积极性不改，酒价或冲高回落。本次提价后按照2600元散瓶飞天批价粗略估算，每瓶渠道仍有1400元以上利润，渠道积极性和长期提价空间仍足。我们预计短期飞天批价会有快速向上的提振，但长期价格仍由市场供需关系决定，或在快速上涨后逐渐回落至目前水平。2）不需要再通过间接提价，渠道结构更加从容健康。对行业的影响：飞天提价有助于打开白酒行业价格空间。出厂价长期受到飞天压制的普五、国窖等市场价格有望受益，次高端白酒价格带也有望随之提升。茅台渠道蓄水池丰厚，此次提价意味着茅台出厂价回归市场化，未来增长逻辑更加清晰和强劲，中长期也将解放茅台产品培育、渠道改革的空间，估值有望重塑。
　　泸州老窖：怀旧酒类营销有限公司发布通知宣布提价部分产品。通知显示：经公司研究决定，自即日起，52度泸州老窖60版特曲五码装（500ml*6）经销商结算价上调至478元/瓶，43度泸州老窖60版特曲五码装（500ml*6）经销商结算价上调至438元/瓶，38度泸州老窖60版特曲五码装（500ml*6）经销商结算价上调至428元/瓶。
　　山西汾酒：汾酒详解多款产品市场规划。关于青花30复兴版的渠道打造，公司一方面在全国范围内继续拓展青花汾酒30复兴版的核心终端数量，扩大渠道网络覆盖；另一方面进一步提升核心终端质量，提质、挖潜、增效，提高单店产出。公司将继续坚持以青花20汾酒为发展基准线，向上提升青花30、青花40产品的档次和规模，从而实现青花汾酒全系列产品市场占有率的重大突破。关于腰部产品巴拿马系列，省外市场继续推进“巴拿马星火市场计划”；并与老白汾系列一起，持续开展因地制宜的宴席推广活动，优化市场布局及经销商结构，通过渠道终端的扩容，带来相关产品的增长。下半年公司将重点做好以下几个方面工作：一是聚焦主线，确保整体品牌定位更加清晰；二是创新思路，确保汾酒全系列销售网络更加高效；三是重视人才，完善体系，确保汾酒营销人才队伍更加专业；四是管理提升，以数智化为渠道管理赋能，加大市场与价格秩序的常规治理。
　　今世缘：V3坚持优先高端商务宴请培育。针对A类产品收入快速增长的原因，今世缘副总经理王卫东表示，今世缘典藏5、新产品高沟白标贡献了主要增量。对于公司对V3的定位，今世缘董事长、总经理顾祥悦表示，V3作为国缘V系600-700元价格带规模单品，当前仍处导入培育期，会坚持优先高端商务宴请培育，以产品流行性及良好口碑带动高端宴席选择。
　　金徽酒：详解产品各市场布局。在产品布局方面，公司在省内市场实现全价位、全渠道、全区域覆盖，世纪金徽星级系列、柔和金徽系列、金徽年份系列产品成为甘肃白酒主销产品；在陕西、宁夏等西北市场以100-400元价格带能量金徽系列产品为主开拓市场，随着影响力提升，在陕西市场导入次高端、高端的金徽年份系列产品，以及百元价格带金奖金徽系列产品；在江苏、河南、山东、浙江等华东市场以300-900元价格带金徽老窖系列产品为主开拓市场。未来，公司将继续坚持“布局全国、深耕西北、重点突破”的战略路径，推进“大客户运营+深度分销”，持续扩大省内市场，巩固西北市场，突破华东、北方、互联网等新市场，助力经营业绩不断增长。
　　食品板块2023Q3总结：盈利率先修复，静待需求回暖。（1）基于今年疫情管控放开后的大背景，B端整体渐进式复苏，C端需求承压。首先，上半年疫情放开初期，抗风险能力强的大B渠道最为受益，且持续享受行业出清带来的集中度提升；2023Q3开始，随着中小B开始明显修复，修复节奏有所轮动。C端来看，由于受消费力及消费意愿低迷，需求疲软，量价均有压力，更多关注C端新渠道、新产品带来的α逻辑。盈利能力方面，2023年大宗商品价格进入下行周期，2023Q3上市公司盈利能力改善明显，大众品不乏利润超预