封面观点：进入11月市场盈利预测、估值开始切换至2024年，重要的是根据政策导向开始2024年盈利预测。我们梳理和建材建筑有关的政策变化或预期变化，很多早在4月、7-8月已有“吹风”，关注年底具体政策进展。例如地方化债（发行1万多亿特殊再融资债券解决拖欠账款等），万亿特别国债（其中5000亿用于自然灾后重建），城中村改造、保障房、平急两用、促进家居消费等。此外，10月中旬以来，水泥发货持续提高，浙江开始宣布第三轮提价（超预期），不同于9月提价，本轮主要和年底赶工+天气佳有关，在单月新开工面积连续下行后，降幅预期有所放缓，水泥低估值、低关注，底部具备配置价值。【建材方面】，估值修复角度关注东方雨虹，北新建材、伟星新材、中国联塑，增速是重要看点的山东药玻、王力安防，水泥关注华新水泥、海螺水泥、青松建化。【建筑方面】，关注化债关联的蒙草生态，持续关注中材国际、中粮科工。
　　开工高频跟踪第30周：①二手房成交面积：本周（10.28-11.3）北京环比上周3.3%/同比-6.08%；深圳环比-18.48%/同比+32.23%；南京环比-7.57%/同比+41.01%；杭州环比+0.56%/同比+178.94%；成都环比-10.16%/同比+31.76%；青岛环比-7.75%/同比+34.84%。②本周全国水泥市场价格环比+0.8%，华东(不含鲁)水泥出货率环比+0.25pct至74%，华中环比-2.27pct至64.55%，华南环比+1.11pct至71.11%，长三角库容比环比-0.33pct至69%。③本周浮法玻璃重点检测库存环比+2.02%。④沥青装置开工率为27%，环比上周-1.4pct，同比去年-5.2pct。
　　（1）“一带一路”主题机会贯穿全年，重视“设计+AI”“设计+城中村改造”。①“一带一路”：外交大年催化多，标的方面关注【中钢国际】【中材国际】【中国中铁】【北方国际】【上海港湾】。②新疆基建、西藏基建：投资景气突出，项目加快落地，关注【新疆交建】【青松建化】【西藏天路】【苏博特】。③水泥：关注PB显著偏低的【海螺水泥】、差异化龙头【华新水泥】。④粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建关注【中粮科工】。⑤AI+设计、城中村+设计：关注【德才股份】【华建集团】【华阳国际】。⑥建筑洁净室：关注标的【柏诚股份】【圣晖集成】【亚翔集成】。
　　（2）地产链继续“跟地走”，政策托底、结构性机会更重要。继续关注【伟星新材】【东方雨虹】【三棵树】【北新建材】【亚士创能】【兔宝宝】【蒙娜丽莎】【坚朗五金】，2020年后上市关注【箭牌家居】【奥普家居】【森鹰窗业】【王力安防】，港股关注【中国联塑】。
　　（3）玻璃：①浮法玻璃：市场成交持续疲软，价格重心进一步下移。本周国内浮法玻璃均价2100.38元/吨，较上周均价（2139.73元/吨）下跌39.35元/吨，跌幅1.84%。重点监测省份生产企业库存总量4100万重量箱，较上周四库存增加81万重量箱，增幅2.02%，库存天数约20.06天，较上周增加0.63天。②光伏玻璃：市场整体成交一般，部分价格承压下滑。3.2mm镀膜主流订单价格26.5-27元/平方米，环比下滑1.83%，重点关注【金晶科技】【旗滨集团】【凯盛新能】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。
　　（4）“经济晴雨表”玻纤：粗纱：本周无碱2400tex全国均价3328.38元/吨，主流含税送到，较上周均价（3330.63）下降0.07%，同比下跌17.97%。电子布7628主流3.7-3.9元/米。关注【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【山东玻纤】【宏和科技】。
　　（5）国产替代新建材：①胶粘剂关注【硅宝科技】。有机硅DMC现货价为14660元/吨，环比上周下降100元/吨，同比去年下降3100元/吨，下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA胶）、硅碳负极等持续高景气。②碳纤维关注【中复神鹰】。本周碳纤维国产T700(12K)价格为145元/kg，环比持平，同比-46.3%。③药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【力诺特玻】【山东药玻】。
　　风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险。