公司披露2023年三季报，实现营收62.41亿元，同比+4.77%，实现归母净利润0.82亿元，同比-69.44%，扣非后归母净利润0.08亿元，同比-95.73%。其中，单三季度实现营收19.04亿元，同比+4.86%，归母净利润0.21亿元，同比-9.96%，扣非后归母净利润-0.46亿元，同比-2506.71%。
　　公司2023年前三季度实现营收62.41亿元，同比+4.77%，收入实现小幅增长。分季度来看，公司Q1、Q2、Q3分别实现营业收入18.66亿元、24.70亿元、19.04亿元，分别较上年同期变动+7.59%、+2.67%、+4.86%
　　公司2023年前三季度实现综合毛利率21.19%，较上年同期-0.42pct。分季度来看，公司Q1、Q2、Q3分别实现毛利率21.59%、20.76%、21.35%，分别较上年同期变动-4.15pct、+0.14pct、+2.37pct。
　　公司2023年前三季度实现净利率1.28%，较上年同期-3.22pct，主要系销售费用、信用减值损失和资产减值损失增加所致；前三季度期间费用率为15.57%，较上年同期+0.50pct。销售费用率7.05%，同比+1.07pct；管理费用率3.74%，同比-0.12pct；财务费用率0.84%，同比-0.12pct；研发费用率3.95%，同比-0.33pct。
　　公司2023年前三季度经营性现金流净额为-8.48亿元，较上年同期-1.39亿元。从收、付现比的角度来看，公司2023年前三季度收、付现比分别为89.90%、120.09%；现金流方面，公司2023年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-9.33亿元；筹资活动产生的现金流量净额为24.38亿元。
　　盈利预测及评级：我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.45、4.40、6.37亿元，11月2日收盘价对应的PE分别为31.4、17.5、12.1倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：房地产基建市场需求下行；产能拓展不及预期；原材料价格大幅波动；应收账款回收情况不及预期。