亚马逊：业绩达指引上限，盈利持续改善。根据财报，23Q3收入达指引区间上限，同比+12.6%至1430.8亿美元，经营利润同比增长3.4倍，盈利水平明显提升，净利润同比+244.0%/环比+46.4%。下季度增速指引趋稳，公司预计收入同比增长7%~12%，汇率呈正向影响；预计经营利润在70亿~110亿美元之间。线上零售、3P、广告持续发力，订阅稳步增长。成本下降驱动公司稳步提高全球零售业务的盈利能力，北美及国际地区经营利润率在过去四至六个季度内持续改善。第三方服务增速提升，收入同比+19.8%。广告继续提速，同比+26.3%，赞助广告是主要增长驱动，通过机器学习提高广告精准性和衡量能力。订阅服务同比+14.2%，Prime会员履约效率持续提升，Prime Big Deal Days首日美国Prime会员购买超2500万件当日或次日达产品，数万件产品在下单后4小时内送达。AWS收入增速趋稳，利润率显著提高，23Q3收入同比+12%，经营利润率同比+3.9pct至30.3%；本季度取得多项突破，包括与Anthropic的战略合作、Amazon Bedrock正式发布、将Meta的Llama 2模型添加到Bedrock等。23Q3现金资本支出同比-25%，公司预计2023年全年资本开支为500亿美元，低于2022年的590亿美元，预计履约和运输资本支出将下降，而基础设施建设资本开支将增加。
　　 Meta：广告加速复苏，Q4收入维持高增。根据财报，23Q3 Meta收入同比+23%至341.5亿美元，净利润同比增长163.5%至115.8亿美元，营业利润率达40.3%（YoY+19.8pct）。公司指引23Q4收入维持高增长（YoY+13.5%~24.4%），下调23年资本支出并预计在24年增长，主要由对AI和非AI的服务器以及新数据中心的投资推动。Facebook用户持续增长，ARPU增速提升。据23Q3 Earnings Call，23Q3公司全矩阵产品的DAP、MAP分别同比增长7.2%、6.7%；Facebook全球DAU、MAU分别同比增长5.1%、3.1%。单用户收入增速提升，23Q3 Meta全矩阵产品用户ARPP同比+16%，Facebook全球ARPU同比+19%。广告加速增长，AI赋能效果显现。23Q3广告收入同比+24%至336.4亿美元，AI全方位赋能广告业务，AI驱动的推荐系统有效增强用户粘性，AI广告工具助力提升广告效果。持续投入元宇宙，新产品市场初步反馈良好。23Q3 Reality Labs亏37亿美元，Meta预警元宇宙业务亏损将逐年扩大；23Q3发布MR头显Quest 3以及新一代Ray-Ban Meta智能眼镜，两款产品均收获较好的市场初步反馈。与微软必应合作推出聊天机器人Meta AI，可在基于文本的聊天中通过必应访问实时信息，并提供图像生成工具。
　　风险提示。汇率变动风险；宏观经济环境不及预期；AI技术落地及商业化不及预期。