核心观点
　　10月30日，公司发布2023年第三季度报告，剔除新冠商业化项目实现稳健增长，反映了客户需求和公司持续强化的业务能力。前三季度公司各板块业务稳健发展；新分子业务放量加速，成为新的业绩增长点；经营效率提升，推动盈利能力提高。随着公司一体化服务模式持续建设，经营效率提高，未来各板块业务有望保持稳健增长，看好公司作为行业龙头的抗风险能力。
　　事件
　　公司发布2023年三季报，业绩符合预期
　　10月30日，公司发布2023年第三季度报告，前三季度公司实现：1）营业收入295.41亿元，同比增长4.04%；2）归母净利润80.76亿元，同比增长9.47%；3）扣非归母净利润77.09亿元，同比增长23.70%；4）经调整Non-IFRS归母净利润81.67亿元，同比增长20.60%。业绩符合预期。
　　简评
　　剔除新冠商业化项目业绩显著增长，盈利能力持续提升
　　2023年第三季度，公司实现106.70亿元，同比增长0.30%，归母净利润27.63亿元，同比增长0.77%；3）扣非归母净利润29.48亿元，同比增长23.76%；4）经调整Non-IFRS归母净利润30.72亿元，同比增长24.32%。2023年前三季度，公司凭借全球领先的一体化CRDMO和CTDMO服务平台，满足客户的研发服务需求，整体业务稳健增长。剔除新冠商业化项目，公司23Q3收入端同比增长15.7%，前三季度收入端同比增长23.4%，体现了客户需求的增长和公司持续增强的服务能力。23Q3及前三季度，公司经调整Non-IFRS归母净利润增速均快于收入端，体现了公司经营情况持续改善，盈利能力不断提升。
　　在手订单继续保持同比增长，客户需求保持强劲。公司拥有庞大、多样且忠诚的客户群，2023年前三季度新增客户超过900家，过去12个月活跃客户超6000家。在手订单继续保持同比增长，其中TIDES业务在手订单同比加速增长245%。前三季度全球前20大制药企业贡献收入118.2亿元，剔除特定商业化生产项目后同比增长43%，体现了以大药企为代表的全球客户对公司服务的强劲需求。前三季度公司原有客户贡献收入291.2亿元，剔除特定商业化生产项目后同比增长26%，体现了极强的客户粘性。使用多业务部门服务的客户贡献收入272.7亿元，剔除特定商业化生产项目后同比增长28%，体现了公司一体化研发服务平台的服务优势。
　　全球化布局确保业绩稳定性，美国区收入显著增长。2023年前三季度，公司充分发挥全球布局、全产业链布局的优势，通过全球联动保障业绩稳定性。公司在全球拥有32个营运基地和分支机构，前三季度美国区收入194.0亿元，剔除特定商业化生产项目后同比增长36%，占公司收入比例66%，体现了美国医药研发服务需求的强劲恢复；欧洲区收入32.8亿元，同比增长10%，占比11%；中国区贡献收入52.4亿元，同比增长5%，占比18%；日本、韩国及其他区域贡献收入16.2亿元，同比增长10%，占比5%。
　　各板块业务稳健增长，盈利能力持续提升
　　化学业务（WuXi Chemistry）：剔除新冠商业化项目强劲增长，新分子业务放量加速。2023年前三季度，公司化学业务收入212.4亿元，同比增长2.0%，剔除新冠商业化项目同比增长31.0%；23Q3化学业务收入77.7亿元，同比下降0.9%，主要由于去年同期业绩高基数所致，剔除新冠商业化项目同比增长22.4%。经调整non-IFRS毛利率为45.7%，同比提升4.5pts，除汇率影响外，主要得益于业务效率提升。
　　小分子药物发现（R）服务方面，公司前三季度收入约56.1亿元，同比增长约4.0%。公司充分发挥工艺开发技术优势，持续为下游业务引流，过去12个月成功合成并交付了超过42万个新化合物，同比增长11%。工艺研发和生产（D&M）服务方面，公司前三季度收入156.3亿元，同比增长1.4%，剔除新冠商业化生产项目后同比强劲增长48.2%。截至23Q3末，公司CDMO分子管线增加926个分子，管线内总计3014个分子，包括58个商业化项目，61个临床Ⅲ期项目，316个临床Ⅱ期项目，以及2579个临床I期和临床前项目，其中临床III期及商业化项目较年初合计新增12个。
　　新分子能力建设方面，新分子种类相关业务（TIDES，主要为寡核苷酸和多肽）持续放量，前三季度贡献收入20.7亿元，同比增长38.1%。截至23Q3末，TIDES在手订单同比增长245%。TIDESD&M服务客户数量达127个，同比提升31%，服务分子数量230个，同比提升48%。公司启动了常州和泰兴基地产能扩建工程。新产能预计将于2023年12月投入使用，多肽固相合成反应釜体积将由原计划的20000L增加至32000L。
　　测试业务（WuXi Testing）：板块业务稳健增长，安评及SMO业务保持行业领先。2023年前三季度，公司测试业务实现收入48.5亿元，同比增长16.2%；23Q3测试业务收入17.6亿元，同比增长12.2%。前三季度经调整non-IFRS毛利率38.6%，同比提升1.8pts，除汇率影响外，主要得益于效率提升。
　　实验室分析及测试服务方面，公司23Q3收入12.9亿元，同比增长12.2%；前三季度收入35.4亿元，同比增长16.3%。其中，药物安全性评价业务前三季度收入同比增长26.9%，继续保持亚太安评业务行业领先地位