事件：公司10月30日晚发布《2023年第三季度报告》，公司实现营业收入3.09亿元，同比上升40.9%；归属上市公司股东的净利润0.77亿元，同比上升24.5%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.66亿元，同比上升40.6%。公司实现EPS（基本）1.03元。
　　1、利润维持高速增长，单季度毛利率创近三年新高
　　单季度来看，2023Q3，公司实现营业收入1.10亿元，同比上升24.2%，环比下降13.3%，主要原因系下游终端应用市场需求较为旺盛，公司订单充足且持续增加，营业收入较去年同期稳步增长；归母净利润0.37亿元，同比上升16.1%，环比上升30.3%；扣非归母净利润0.32亿元，同比上升29.1%，环比上升24.0%，主要原因系主营业务收入增长，净利润较去年同期增长，而理财投资收益和政府补助金额较去年同期减少所致。
　　若剔除股份支付费用的影响，2023Q3，归母净利润0.40亿元，同比增长24.4%；扣非归母净利润0.34亿元，同比增长39.8%。2023Q1-Q3，归母净利润0.84亿元，同比增长36.9%；扣非归母净利润0.74亿元，同比增长56.9%。
　　2023Q3公司毛利率达到62.57%，同比上升1.64个百分点，环比上升10.59个百分点，创近三年新高。我们认为，随着公司从过往单一的通信产品提供商向场景化的软硬件产品解决方案提供商转型，公司或将更加重视具有战略意义或附加价值的优质业务，在保证利润率的条件下实现高质量发展。
　　2、下游终端应用市场需求旺盛，新型工业化拉动迎来新机遇
　　2023年前三季度，按行业板块，①智慧能源收入11,386.82万元；②工业互联网收入7,958.36万元，同比增长213.43%；③智慧交通收入5,620.72万元，同比增长76.93%；④智慧城市收入2,383.58万元。按产品结构，①工业交换收入22,065.32万元，同比增长27.57%；②工业网关收入2,772.60万元，同比增长26.14%；③工业无线收入973.19万元；④解决方案收入4,176.63万元。三旺通信开创性提出“HaaS硬件即服务”理念，直接受益于新型工业化带来的工业领域数字化转型机遇。
　　毛利率方面，2023Q1-Q3，公司销售毛利率为57.32%，同比下降2.01个百分点。单季度来看，2023Q1/Q2/Q3公司毛利率分别为58.71%、51.98%和62.57%。2023Q3销售毛利率同比上升1.64个百分点，环比上升10.59个百分点。
　　净利率方面，2023Q1-Q3，公司归母净利率为24.83%，同比下降3.26个百分点。单季度来看，2023Q1/Q2/Q3公司归母净利率分别为16.22%、22.23%和33.43%。2023Q3归母净利率同比下降2.31个百分点，环比上升11.20个百分点。
　　3、综合费用得到有效控制，经营性现金流持续健康
　　2023Q1-Q3，公司综合费用率（销售+管理+研发+财务）为35.02%，同比下降5.52个百分点。其中，①销售费用为0.37亿元，同比上升5.7%，销售费用率为12.02%，同比下降4.00个百分点；②管理费用为0.28亿元，同比上升127.3%，管理费用率为9.12%，同比上升3.47个百分点；③研发费用为0.43亿元，同比上升2.6%，研发费用率为13.79%，同比下降5.14个百分点；④财务费用为0.00亿元，同比下降315.6%，财务费用率为0.09%，同比上升0.15个百分点。
　　2023Q1-Q3，经营活动产生的现金流净额为0.03亿元，同比上升15.9%，经营活动产生的现金流净额/营业收入为0.92%。2023Q3经营活动现金净流量为0.15亿元，同比上升897.1%，环比下降302.2%。
　　4、工业互联网行业进入成长期，下游行业需求有望迎来重叠式井喷
　　受益于政策、资本、技术的推动作用，我国工业互联网行业自2021年起从起步期进入成长期，工业设备连接指数IIP10等核心指数呈现加速发展态势。根据艾瑞咨询，2020年我国工业互联网核心产业增加值已达到6520亿元，预计未来五年核心产业规模年均复合增长率率将维持在20%；《“十四五”数字经济发展规划》提出工业互联网平台渗透率将从2020年的14.7%提升到2025年的45%。在面临新一轮科技革命和产业变革新机遇的情况下，工业互联网下游领域需求有望迎来一定程度的重叠式井喷。通信巨头华为、中兴等纷纷入局智慧矿山等垂直领域，三旺通信深耕工业市场近20年，在垂直领域积累了足够的技术、客户等壁垒，是巨头可以信赖的合作伙伴，有望核心受益。近年来，公司积极了解行业发展趋势，动态关注客户产业新需求，致力于推动传统行业场景优势带动新兴产业场景开新花，结新果，不断增加技术、市场和产业生态优势，拓宽公司护城河，提升核心竞争力以及获取新的战略性发展机会。
　　5、构筑平台化服务能力，铺垫公司跨越式增长
　　历经多年发展，三旺通信核心产品工业以太网交换机已达到领先水平，参与过我国时速600公里高速磁浮工程建设、德国保时捷产线等高标准高质量项目。公司逐渐完善产品种类，并持续构筑为客户提供一体化集成的能力。2022年，公司推出了HaaS平台（Hardware as a Service，硬件即服务），以硬件形式统一承载数字化业务的产品，解决可靠一致性连接的问题。HaaS平台本质是把工业领域的不同行业、不同场景的数字化互联需求