「周度要点小结」
　　行情回顾：本周沪铅主力期价震荡，最低为16135元/吨，最高为16360元/吨，振幅为1.38%。宏观上，受中央财政将在今年四季度增发国债1万亿元支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力的重大利好，有色金属提振，不过美国第三季度国内生产总值(GDP)环比增长年率为4.9%，超出市场预期并创近两年来最快增速，前值为2.1%，强劲的经济数据再度引发市场对美联储继续加息的担忧，美联储12月加息的可能性上升，有色金属承压，不过矿端供应偏紧加上成本仍有支撑，铅价企稳。
　　行情展望：基本面上，铅精矿供应偏紧情况不变，加上铅精矿的冬储需求，制约冶炼企业产量增幅；再生铅新投放产能不断落地，废电池供需缺口扩大价格高位运行，再生铅成本上移，近期铅开工率因有炼厂检修有所下降，铅锭供应阶段性减少。下游方面，前期铅高价向下游传导不畅，铅蓄电池企业的成本压力增大，终端消费上电动自行车蓄电池市场旺季步入尾声，汽车蓄电池市场更换需求也表现一般，加上铅沪伦比值有所扩大，出口窗口关闭下，出口预期下降，后市总体需求上行空间有限，近期下游谨慎观望，成交情况较为清淡。
　　策略建议：操作建议，沪铅PB2312合约短期震荡交易思路为主，注意风险控制和交易节奏。

研究报告全文：瑞达期货研究院20231027沪铅市场周报多空因素相互交织沪铅期货走势震荡研究员蔡跃辉期货从业资格号F0251444关注我们获业务咨询取更多资讯期货投资咨询从业证书号Z0013101添加客服助理研究员李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511目录1周度要点小结2期现市场3产业情况周度要点小结行情回顾本周沪铅主力期价震荡最低为16135元吨最高为16360元吨振幅为138宏观上受中央财政将在今年四季度增发国债1万亿元支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力的重大利好有色金属提振不过美国第三季度国内生产总值GDP环比增长年率为49超出市场预期并创近两年来最快增速前值为21强劲的经济数据再度引发市场对美联储继续加息的担忧美联储12月加息的可能性上升有色金属承压不过矿端供应偏紧加上成本仍有支撑铅价企稳行情展望基本面上铅精矿供应偏紧情况不变加上铅精矿的冬储需求制约冶炼企业产量增幅再生铅新投放产能不断落地废电池供需缺口扩大价格高位运行再生铅成本上移近期铅开工率因有炼厂检修有所下降铅锭供应阶段性减少下游方面前期铅高价向下游传导不畅铅蓄电池企业的成本压力增大终端消费上电动自行车蓄电池市场旺季步入尾声汽车蓄电池市场更换需求也表现一般加上铅沪伦比值有所扩大出口窗口关闭下出口预期下降后市总体需求上行空间有限近期下游谨慎观望成交情况较为清淡策略建议操作建议沪铅PB2312合约短期震荡交易思路为主注意风险控制和交易节奏3来源瑞达期货研究院期现市场情况本周沪铅期价震荡图1沪铅与伦铅期价图2沪伦比值精炼铅期货价格沪伦比值1750024009170002300852200165008210016000吨752000吨1550019007元15000美元180065145001700614000160055135001500期货收盘价活跃合约铅期货收盘价电子盘LME3个月铅右沪伦比值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年10月27日沪铅收盘价为16285元吨较2023年10月20日下跌155元吨跌幅094截至2023年10月26日伦铅收盘价为20945美元吨较2023年10月20日上涨3元吨涨幅0144期现市场情况沪铅持仓量增加图3铅锌价差图4总持仓铅锌期货价差持仓量110000023000000100000021000000900000190000008000001700000015000000吨700000600000手13000000元500000110000004000009000000300000700000020000050000002022-07-192022-08-192022-09-192022-10-192022-11-192022-12-192023-01-192023-02-192023-03-192023-04-192023-05-192023-06-192023-07-192023-08-192023-09-192023-10-19锌-铅期货持仓量铅来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年10月27日铅锌期货价差为4795元吨较2023年10月20日增加335元吨截至2023年10月27日沪铅持仓量为137850手较2023年10月20日增加8587手增幅6645期现市场情况现货贴水图5国内现货升贴水图6LME升贴水现货价格与升贴水LME铅升贴水1750000100001200017000000001000080001650000-100006000吨1600000-2000040001550000-300002000美元吨现货1500000-40000吨升贴水000元1450000-50000元-20001400000-60000-40002022-12-112023-01-112023-04-112023-05-112023-08-112023-09-112023-10-112022-10-112022-11-112023-02-112023-03-112023-06-112023-07-11LME铅升贴水0-3长江有色市场平均价铅11铅升贴水平均值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年10月27日1铅现货价为16420元吨较2023年10月20日下跌185元吨跌幅111现货贴水90元吨较上周上涨35元吨截至2023年10月26日LME铅近月与3月价差报价为385美元吨较2023年10月19日增加14美元吨6期现市场情况上期所铅库存减少图7库存图8仓单铅库存铅注册仓单140000140000001200001200000010000010000000800008000000吨吨6000060000004000040000002000020000000000上期所库存LME库存上期所LME来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年10月26日LME精炼铅库存为123375吨较2023年10月19日增加14700吨增幅1353截至2023年10月20日上期所精炼铅库存为61220吨较上周减少15977吨降幅207截至2023年10月27日上期所精炼铅仓单总计为59814吨较2023年10月20日增加1723吨增幅297截至2023年107月26日LME精炼铅仓单总计为122000吨较2023年10月19日增加14700吨增幅137产业链情况铅矿进口量环比下降图9全球铅矿产量图10中国铅矿进口量全球铅矿产量铅矿进口量5000200000001800000045001600000014000000400012000000100000003500吨万吨80000003000600000040000002500200000020000002016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-022023-082016-082017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112023-04ILZSG全球铅矿产量当月值进口数量铅矿砂及精矿当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院ILZSG数据显示2023年8月全球铅矿产量为3798万吨环比下降257同比下降078海关总署数据显示2023年9月当月进口铅矿砂及精矿10707905吨环比下降216同比增加22938产业链情况铅精矿加工费多数增加图11铅精矿加工费铅精矿加工费190000170000150000130000金属吨11000090000元7000050000平均加工费到厂价铅精矿50济源平均加工费到厂价铅精矿50郴州平均加工费到厂价铅精矿50个旧来源wind瑞达期货研究院截至2023年10月20日济源地区铅精矿加工费为1100元金属吨较上周增加300元金属吨郴州地区铅精矿加工费为1000元金属吨较上周增加300元金属吨个旧地区铅精矿加工费为870元金属吨较上周增加10元金属吨9产业链情况供应端国内铅产量同比增加图12ILZSG铅供需平衡图13铅产量全球精炼铅供需平衡ILZSG铅产量11500800800011000600700010500400200100006000000万万吨95005000-200吨9000-400万吨缺口40008500-60030008000-80020002016-082017-012018-042018-092019-022020-052020-102021-032022-062022-112023-042017-062017-112019-072019-122021-082022-012015-042015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-102023-03ILZSG全球精炼铅产量当月值ILZSG全球精炼铅消耗量当月值2023-08ILZSG全球精炼铅过剩缺口当月值产量铅当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院ILZSG数据显示2023年8月全球精炼铅产量为11008万吨较去年同期增加751万吨增幅732全球精炼铅消费量为10532万吨较去年同期增加25万吨增幅243全球精炼铅过剩476万吨去年同期缺口025万吨国家统计局数据显示2023年9月铅产量为687万吨同比增加131-9月铅累计产出5761万吨同10比增加135产业链情况需求端汽车产销同比增加图14精炼铅进出口图15汽车产销精炼铅进出口汽车产销4500000300000035000000040000002500000300000000350000030000002000000250000000250000020000000015000002000000辆15000000015000001000000吨出口吨进口1000000001000000500000500000500000000000000002016-082018-022018-082020-082021-022023-022023-082017-022017-082019-022019-082020-022021-082022-022022-082016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-102023-032023-08出口数量精炼铅当月值进口数量精炼铅当月值销量汽车当月值产量汽车当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院海关总署数据显示2023年9月精炼铅出口量3543913吨同比增加287498精炼铅进口量5793吨同比减少52中汽协数据显示2023年9月中国汽车销售量为2858234辆同比增加95中国汽车产量为2849579辆同比增加66511免责声明瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料瑞达期货股份有限公司力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用瑞达期货研究院刊发需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改瑞达期货研究院简介瑞达期货股份有限公司创建于1993年目前在全国设立40多家分支机构覆盖全国主要经济地区是国内大型全牌照期货公司之一是目前国内拥有分支机构多运行规范管理先进的专业期货经营机构2012年12月完成股份制改制工作并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市成为深交所期货第一股是第二家登陆A股的期货上市公司研究院拥有完善的报告体系除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利套保操作方案外还有晨会纪要品种日评周报月报等策略分析报告研究院现有特色产品有短信通套利通市场资金追踪持仓分析系统投顾策略交易诊断系统数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等在创新业务方面积极参与创新业务的前期产品研究为创新业务培养大量专业人员成为公司的信息数据中心产品策略中心和人才储备中心瑞达期货研究院将继往开来向更深更广的投资领域推进为客户的期货投资奉上贴心专业高效的优质服务12