供应方面，美国对中国大豆出口销售总量同比降幅缩窄，反映出中国采购步伐加快，预计十月进口大豆到港量增加，各油厂大豆储备量较为充足，现货供应量较为乐观。需求方面，现阶段供应面较为充足，而目前处于需求淡季，终端随用随买为主，提货一般，市场整体缺乏利多提振。另外，俄罗斯和中国签订了两国历史上最大的粮食供应合同，俄罗斯将会持续向中国供应豆类，大豆供应将会持续增加，综合来看，在供需利好消息匮乏的情况下，后续豆油市场行情还是以偏弱震荡为主

研究报告全文：和合期货豆油周报20231023-20231027外部市场提振豆油暂缓下跌作者李欣竹期货从业资格证号F03088594期货投询资格证号Z0016689电话0351-7342558邮箱lixinzhuahhqhcomcn摘要供应方面美国对中国大豆出口销售总量同比降幅缩窄反映出中国采购步伐加快预计十月进口大豆到港量增加各油厂大豆储备量较为充足现货供应量较为乐观需求方面现阶段供应面较为充足而目前处于需求淡季终端随用随买为主提货一般市场整体缺乏利多提振另外俄罗斯和中国签订了两国历史上最大的粮食供应合同俄罗斯将会持续向中国供应豆类大豆供应将会持续增加综合来看在供需利好消息匮乏的情况下后续豆油市场行情还是以偏弱震荡为主目录一本周行情回顾-3-11期货行情-3-12现货行情-3-二国内基本面分析-4-21国内大豆市场低迷-4-22港口库存小幅回落-5-23油厂压榨量继续回升-6-24国内豆油库存维稳-7-三国外基本面情况-8-31美豆收获数据高于预期-8-32美豆油价格继续走弱-9-33美国农业部周度供需报告-10-四后市展望-10-五风险点-10-风险揭示-10-免责声明-11-一本周行情回顾11期货行情本周豆油期货价格下跌后震荡反弹但整体仍然偏弱豆油主力合约y2401本周开盘价7972元吨最高价8010元吨最低价7730元吨收盘价7974元吨较上一周上涨2涨幅003成交量3626万手较上一周增加105万手持仓量519万手较上一周减少17848手图1大连豆油2401期货价格K线图数据来源文华财经和合期货12现货行情截止10月26日国内一级豆油现货均价为8263元吨较上周下跌257元吨当前阶段市场购销状态不够理想下游拿货谨慎基本随用随采购销未有起色供需两弱格局明显图2豆油现货市场价格数据来源Wind和合期货图3豆油现货市场成交量数据来源国家粮油信息中心和合期货二国内基本面分析21国内大豆市场低迷本周国内大豆市场价格小幅回升截至10月26日国内大豆均价为496421元吨较上周下跌9316元吨跌幅184自新豆上市以来价格维持弱稳需求维持不佳状态导致大豆市场整体低迷近期玉米收割期刚过农户大多以收卖玉米为主对于大豆方面等待国储收购之后再进行售卖图4国内大豆现货平均价数据来源Wind和合期货22港口库存小幅回落截止2023年10月26日进口大豆港口库存为68940万吨较上周减少139万吨海关数据显示中国9月份从巴西进口大豆688万吨同比增长23创下三年来最高水平巴西大豆出口旺季通常是在每年3月至6月随后出口逐步减少因为6月份开始巴西将会出口刚刚收获的二季玉米但是今年夏季巴西大豆出口窗口延长今年头9个月里中国从巴西进口大豆5487万吨同比增长189月份中国从美国进口大豆133692吨远低于去年同期的115万吨这可能反映出美国密西西比河水位过低导致驳船运输受限的影响今年头9个月中国从美国进口大豆2008万吨同比提高8图5进口大豆港口库存数据来源Wind和合期货23油厂压榨量继续回升根据国家粮油信息中心数据显示截止10月20日上周国内大豆压榨量203万吨比前一周增加46万吨比上月同期减少12万吨同比增加43万吨比近三年同期均值增加23万吨但由于10月份国内大豆到港量偏低部分油厂断豆停机预计本周国内大豆压榨量将小幅回落至190万吨左右全国主要油厂进口大豆商业库存398万吨周环比减少74万吨月环比减少62万吨同比增加68万吨上周国内油厂大豆开机率快速回升周度大豆压榨数量反弹至200万吨上方高于大豆到港量国内大豆库存大幅下降根据船期监测10月份国内大豆到港数量600万吨左右国内大豆库存或将维持下滑趋势但11月份大豆到港量大幅增加届时国内库存有望触底反弹图6国内油厂大豆压榨量以及大豆库存数据来源国家粮油信息中心和合期货24国内豆油库存维稳根据Wind数据显示截至第41周末全国主要油厂豆油库存1135万吨周环比增加09万吨增幅080市场供应偏弱但是需求也不及预期库存情况维持稳定图7全国油厂豆油库存量数据来源Wind和合期货三国外基本面情况31美豆收获数据高于预期截至10月26日收盘本周CBOT大豆期货交易收盘价格127875美分蒲较上周同期下跌3825美分蒲跌幅290美国农业部发布的全国作物进展周报显示截至10月22日美国大豆收获完成76上周62去年同期78五年均值67报告出台前分析师们预计大豆收获完成77美国农业部发布的压榨周报显示截至2023年10月22日的一周美国大豆压榨利润为每蒲370美元上周是336美元蒲压榨利润连续两周有所改善过去一年来的压榨利润平均为361美元蒲南美降雨改善大豆生长环境巴西的丰收减少全球市场对美国大豆的出口需求利空美豆市场图8美豆收割进度数据来源Wind和合期货图9CBOT大豆期货收盘价连续数据来源Wind和合期货32美豆油价格继续走弱本周CBOT豆油期货价格震荡回落截止10月26日收盘CBOT豆油价格5163美分磅相比上周同期下跌151美分磅跌幅284由于套利解锁卖空豆油价格大幅回落但是周三由于生物燃料生产利润改善提振了豆油期货价格出现短暂反弹但是长期需求偏弱以及套利解锁使得豆油价格仍然偏弱图10CBOT豆油期货收盘价连续数据来源Wind和合期货33美国农业部周度供需报告美国农业部周度出口销售报告显示截至2023年10月19日当周美国202324年度豆油净销售量减少100吨美国202324年度大豆净销售量为13782万吨创下年度新高比上周高出1比四周均值高出43当周出口量为23847万吨创下年度新高比上周高出20显著高于四周均值美国对中国仅指大陆销售1167万吨大豆在始于9月1日的202324年度交货截止到2023年10月19日202324年度始于9月1日美国对中国大陆地区大豆出口总量约为536万吨去年同期为462万吨当周美国对中国装运200万吨大豆之前一周装运135万吨迄今美国对中国已销售但未装船的202324年度大豆数量约为568万吨低于去年同期的1313万吨202324年度迄今美国对华大豆销售总量已经装船和尚未装船的销售量为1105万吨同比减少378上周是同比降低406202324年度迄今美国大豆销售总量为2226万吨比去年同期降低293上周是同比降低314四后市展望供应方面美国对中国大豆出口销售总量同比降幅缩窄反映出中国采购步伐加快预计十月进口大豆到港量增加各油厂大豆储备量较为充足现货供应量较为乐观需求方面现阶段供应面较为充足而目前处于需求淡季终端随用随买为主提货一般市场整体缺乏利多提振另外俄罗斯和中国签订了两国历史上最大的粮食供应合同俄罗斯将会持续向中国供应豆类大豆供应将会持续增加综合来看在供需利好消息匮乏的情况下后续豆油市场行情还是以偏弱震荡为主五风险点地缘政治美豆出口情况南美主产区天气进口大豆到港情况风险揭示您应当客观评估自身财务状况交易经验确定自身的风险偏好风险承受能力和服务需求自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异若您据此入市操作您需要自行承担由此带来的风险和损失免责声明本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证文中的观点结论和建议仅供参考不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布日的判断在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告投资者应当自行关注相应的更新或修改和合期货投询部联系电话0351-7342558公司网址httpwwwhhqhcomcn和合期货有限公司经营范围包括商品期货经纪业务金融期货经纪业务期货投资咨询业务公开募集证券投资基金销售业务