行情逻辑：
　　铝：
　　方向：偏空
　　逻辑：
　　财政部在四季度将发行1万亿国债用于灾后重建和水利等基建，短期提振金融市场。海外方面，欧洲经济数据持续弱化，强美元以及弱欧洲的交易之下，美元可能持续保持强势。供给端，产量端将继续保持增长态势，前期现货盈利打开的进口货源补充流入。加工企业开工率继续下降，虽然铝锭和铝棒库存小减，但国庆节后国内铝锭库存整体仍未去库。铝价反弹，铝锭现货升水大幅收窄，反映下游对高价接受度较差。同时加工费仍然以低位成交为主，铝水比例下调与十月需求不及预期共同施压远期库存。进口盈利自500元/吨高点转负暗示未来中国需求拉动减弱。
　　策略：宏观情绪转变较快，基本面边际转弱，在无新的供给侧减量预期下，策略上继续为19000元/吨以上逐步抛空。
　　关注：铝水比例、现货升贴水、电解铝进口利润
　　氧化铝：
　　方向：偏多
　　逻辑：
　　产业利润高位，向上游传导。需求端，云南铝厂复产基本完成，铝厂高开工率维持，带来持续采购增量。供给端目前检修较多，压产运行，同时进口窗口保持关闭。未来1个月基本面格局偏紧态势延续。同时，氧化铝交割品不足带来的现货市场成交仍然继续，新疆交割库升贴水380元/吨，货品继续向其转移。现货价格继续上行，而期货市场挤仓压力仍然较大。利空的因素在于，短期套利需求提振受到库容饱和度和期现空间制约。价格在3100元/吨以上，叠加足以驱动买现抛期操作。而高弹性开工率下闲置产能重启亦会限制中期价格上涨。
　　策略：挤仓风险仍在，2950-3000元/吨为期现套利窗口打开平衡点，短期多头谨慎参与。
　　关注：山东地区和河南地区氧化铝企业生产利润、氧化铝进口利润，交割库库容