【策略分析】 
　　做多裂解价差
　　供应端，沥青开工率环比回升1.7个百分点至37.7%，处于历年同期低位。道路改性沥青行业厂家开工率回升明显，超过去年同期水平，其他行业仍处低位。仍需关注沥青下游实质性需求，沥青库存存货比继续下降，依然较低。财政部表示合理安排专项债券规模，在专项债投资拉动上加力，确保政府投资力度不减，基建投资仍处于高位，不过公路投资增速、道路运输业同比增速逐月继续回落，下游厂家实际需求有待改善。中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，有利于增加沥青基建需求。沥青预计难以脱离原油走出独立行情，由于原油供给收缩利好逐步兑现，又受通胀压制，而沥青库存低位，叠加美国暂停对委内瑞拉原油和天然气制裁，流向中国的低价委内瑞拉原料将减少，沥青/原油比值已经跌至低位，建议做多裂解价差，即多沥青空原油，一手原油空单配15手沥青多单。
　　【期现行情】 
　　期货方面：
　　今日沥青期货2401合约上涨1.58%至3676元/吨，5日均线上方，最低价在3615元/吨，最高价3684元/吨，持仓量减少43618至272275手。
　　现货方面：
　　山东地区主流市场价持平于3780元/吨，沥青11合约基差下跌至-26元/吨，处于中性水平。
　　【基本面跟踪】 
　　基本面上看，供应端，沥青开工率环比回升1.7个百分点至37.7%，较去年同期低了5.3个百分点，处于历年同期低位。1至8月全国公路建设完成投资同比增长7.0%，累计同比增速继续回落，其中8月同比增速仅有0.57%。1-9月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长0.7%，较1-8月的1.9%继续回落。道路改性沥青行业厂家开工率回升明显，超过去年同期水平，其他行业仍处低位。10月24日，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，有利于增加沥青基建需求。
　　库存方面，截至10月20日当周，沥青库存存货比较10月13日当周环比下降0.4个百分点至21.7%，目前仍处于历史低位。

研究报告全文：冠通研究沥青做多裂解价差制作日期2023年10月26日策略分析做多裂解价差供应端沥青开工率环比回升17个百分点至377处于历年同期低位道路改性沥青行业厂家开工率回升明显超过去年同期水平其他行业仍处低位仍需关注沥青下游实质性需求沥青库存存货比继续下降依然较低财政部表示合理安排专项债券规模在专项债投资拉动上加力确保政府投资力度不减基建投资仍处于高位不过公路投资增速道路运输业同比增速逐月继续回落下游厂家实际需求有待改善中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加沥青基建需求沥青预计难以脱离原油走出独立行情由于原油供给收缩利好逐步兑现又受通胀压制而沥青库存低位叠加美国暂停对委内瑞拉原油和天然气制裁流向中国的低价委内瑞拉原料将减少沥青原油比值已经跌至低位建议做多裂解价差即多沥青空原油一手原油空单配15手沥青多单期现行情期货方面今日沥青期货2401合约上涨158至3676元吨5日均线上方最低价在3615元吨最高价3684元吨持仓量减少43618至272275手现货方面山东地区主流市场价持平于3780元吨沥青11合约基差下跌至-26元吨处于中性水平投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明1数据来源博易大师冠通研究基本面跟踪基本面上看供应端沥青开工率环比回升17个百分点至377较去年同期低了53个百分点处于历年同期低位1至8月全国公路建设完成投资同比增长70累计同比增速继续回落其中8月同比增速仅有0571-9月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长07较1-8月的19继续回落道路改性沥青行业厂家开工率回升明显超过去年同期水平其他行业仍处低位10月24日中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加沥青基建需求库存方面截至10月20日当周沥青库存存货比较10月13日当周环比下降04个百分点至217目前仍处于历史低位沥青库存存货比山东地区沥青基差走势元吨601000800506004040020030020-200-40010-600001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0119-01-1819-05-1819-09-1820-01-1820-03-1820-11-1821-01-1821-03-1821-05-1822-01-1822-05-1823-01-1823-05-1823-09-1818-07-1818-09-1818-11-1819-03-1819-07-1819-11-1820-05-1820-07-1820-09-1821-07-1821-09-1821-11-1822-03-1822-07-1822-09-1822-11-1823-03-1823-07-182023年2022年2021年2020年数据来源Wind冠通研究投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明2冠通期货研究咨询部苏妙达执业资格证号F03104403Z0018167本报告发布机构--冠通期货股份有限公司已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格免责声明本报告中的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述品种买卖的出价或征价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本报告仅向特定客户传送版权归冠通期货所有未经我公司书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明3