研究报告全文：股票研究TableindustryInfo海外信息科技TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20231024上次评级增持特别国债提振信心平台经济全面复苏TablesubIndustry细分行业评级行海外科技行业跟踪点评业梁昭晋分析师事0755-23976666liangzhaojin027677gtjascom件证书编号S0880523010002快本报告导读评增发特别国债支持抗灾提振需求经济恢复向好回升态势明确平台经济全面复苏感谢秦和平对本报告的贡献摘要投资建议增发特别国债支持抗灾并提振国内需求经济回升态势向TableSummary好平台经济即将全面复苏推荐标的腾讯控股0700HK网易-STable相关报告DocReport9999HK快手-W1024HK美团3690HK阿里巴巴海外信息科技美国升级芯片出口管制特9988HK京东集团9618HK百度集团-SW9888HK斯拉利润率修复仍需时日事件10月24日十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了全20231022海外信息科技9月社零超预期建议把握国人民代表大会常务委员会关于批准国务院增发国债和2023年中央平台经济底部的反弹机会预算调整方案的决议20231021增发万亿国债提升财政赤字支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救海外信息科技微软收购落地生成式AI证步入新阶段灾能力中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元作20231015券为特别国债管理全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元海外信息科技亚马逊重金加入AI战局研预计赤字率由3提高到38此次增发国债全部通过转移支付方式Quest3抢跑发布安排给地方今年拟安排使用5000亿元结转明年使用5000亿元20231007究海外信息科技新版号发布港股互联网游资金将重点用于灾后恢复重建重点防洪治理工程自然灾害应急能报戏稳步复苏力提升工程其他重点防洪工程灌区建设改造和重点水土流失治理20230926告工程城市排水防涝能力提升行动重点自然灾害综合防治体系建设工程东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设等八大方面今年以来我国多地灾后恢复重建任务较重各类极端自然灾害对防灾减灾救灾能力提出了更高要求本次增发2023年国债是党中央国务院作出的重大决策部署是践行以人民为中心发展思想的重要举措集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板将整体提升我国地域自然灾害的能力体现财政加大保障重点支出的导向提振国内需求经济稳步回升平台经济有望全面复苏与此同时在增发国债后2023年中央预算作出相应调整中央对地方转移支付比年初预算增加5000亿元地方一般公共预算支出预算相应增加5000亿元支出增幅由52提高至74本次增发国债资金纳入直达机制通过转移支付方式全部安排给地方有助于缓解地方财政收支压力进一步优化了财政支出结构并进一步优化了债务结构根据国家统计局国内第三季度GDP319992亿元同比49社零总额39826亿元同比55新增社融41200亿元较上年同期增加5638亿元经济恢复向好总体回升态势更趋明显本次国债资金投入使用后有利于带动国内需求进一步巩固经济回升态势平台经济受益于国内经济复苏与消费需求提振下景气度全面回升叠加地缘冲突缓和与人民币汇率趋稳港股互联网科技板块修复动能强劲风险提示地缘冲突升级财政政策变化货币政策变化等请务必阅读正文之后的免责条款部分行业事件快评表1历次特别国债发行情况对比发行年份发行规模发行背景发行审议资金用途付息方式由国务院提请人大常委注资四大行使其满足资1997年亚洲金融危机国会审议并相应调整国本充足率要求同时预中央本级预算1998年2700亿元内银行不良率较高不满债余额管理限额年初留近1200亿元资金用于支出足8的资本充足率要求审议年中发行核销贷款呆账由国务院提请人大常委购买外汇成立中国投资长期双顺差导致社会流动会审议并相应调整国中央本级预算2007年155万亿元有限公司对超额外汇性过剩CPI居高不下债余额管理限额年中支出储备进行投资管理预算调整由国务院提请人大常委会审议并相应调整国中央本级预算2017年6000亿元到期特别国债续发对接到期特别国债债余额管理限额年中支出预算调整投向12个基建领域与6十三届全国人大三次会个抗疫相关领域用于由中央发行2020年1万亿元抗疫议审议通过年初预公共卫生等基础设施建地方政府承担算设和防疫相关支出统70本金偿付等疫情防控和经济发展由国务院提请人大常委会审议并相应调整国筹集时政资金支持国中央本级预算2022年7500亿到期特别国债续发债余额管理限额年中民经济和社会事业发展支出预算调整中央本级支出不变中央对我国多地遭遇暴雨洪地方转移支付集中力量支持灾后恢复涝台风等灾害地方灾由国务院提请人大常委比年初预算增重建和弥补防灾减灾救2023年1万亿元后恢复重建任务较重对会审议并相应调整国加5000亿元灾短板整体提升我国我国防灾减灾救灾能力提债余额管理限额地方一般公共抵御自然灾害的能力出了更高要求预算支出预算相应增加5000亿元数据来源财政部新华社中国政府网国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2of6行业事件快评表2重点公司估值表总市值净利润亿元PE评级证券代码证券简称亿港元2022A2023E2024E2022A2023E2024E0700HK腾讯控股26963115614811684151715增持9999HK网易-S5055223299304161615增持1024HK快手-W2336-5876155-2814增持9988HK阿里巴巴157291004169917811288增持9618HK京东集团29861973243921487增持3690HK美团6712282853642842217增持9888HK百度集团2903207221252231211增持数据来源Bloomberg国泰君安证券研究注总市值截至20231024请务必阅读正文之后的免责条款部分3of6行业事件快评国泰君安海外科技团队介绍深耕全球互联网辐射海外大科技全面覆盖社交游戏电商互联网金融互联网服务AI及硬科技美股等领域致力于结合产业视角与买方视角做差异化研究秦和平执业证书编号S0880123010042海外科技领域负责人首席研究员梁昭晋执业证书编号S0880523010002海外科技分析师李奇执业证书编号S0880523060001海外科技分析师请务必阅读正文之后的免责条款部分4of6行业事件快评本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融场20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分5of6行业事件快评附海外当地市场指数亚洲指数名称美洲指数名称欧洲指数名称澳洲指数名称沪深300标普500希腊雅典ASE澳大利亚标普200恒生指数加拿大SPTSX奥地利ATX新西兰50日经225墨西哥BOLSA冰岛ICEX韩国KOSPI巴西BOVESPA挪威OSEBX富时新加坡海峡时报布拉格指数台湾加权西班牙IBEX35印度孟买SENSEX俄罗斯RTS印尼雅加达综合富时意大利MIB越南胡志明波兰WIG富时马来西亚KLCI比利时BFX泰国SET英国富时100巴基斯坦卡拉奇德国DAX30斯里兰卡科伦坡葡萄牙PSI20芬兰赫尔辛基瑞士SMI法国CAC40英国富时250欧洲斯托克50OMX哥本哈根20瑞典OMXSPI爱尔兰综合荷兰AEX富时AIM全股请务必阅读正文之后的免责条款部分6of6