【钢材】
　　近期逻辑：房地产政策影响走弱，产量偏高，库存逐步累积，未来供给端有负反馈减产预期，需求上内在向上驱动不明显。宏观上有政策宽松预期，短期偏强。
　　盘面：截止10月25日15时，螺纹钢2401合约收盘价为3673元/吨，日持仓量178万手。热卷2401合约收盘价为3794元/吨，日持仓量96万手。
　　行业新闻：
　　1、十四届全国人大常委会第六次会议在京闭幕。会议表决通过全国人大常委会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议、十四届全国人大常委会关于授权国务院提前下达部分新增地方政府债务限额的决定。
　　2、各钢厂检修力度加强，预估10月中旬粗钢产量继续小幅下降。10月中旬全国粗钢预估产量2953.12万吨，中旬日均产量295.31万吨。
　　3、央行21日发布《国务院关于金融工作情况的报告》。央行行长潘功胜在报告中表示，着力维护金融市场稳健运行，进一步推动活跃资本市场、提振投资者信心的政策措施落实落地，不断激发市场活力。稳妥化解大型房地产企业债券违约风险，强化城投债券风险监测预警和防范。
　　4、中央财政将在2023年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理。全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。
　　5、截至10月24日，全国已有27个省份地区披露特殊再融资债发行计划，规模合计10126.7958亿元，其中已发行规模为7362.94亿元，内蒙古、云南两省份额度已超千亿。
　　6、40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3894元/吨，日环比下降9元/吨。
　　7、10月22日12时起，唐山独立轧钢企业严格落实生产管控要求，解除时间另行通知。
　　8、联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部发表了重要讲话，他的一系列言论表明，美联储将在下次会议上再次按兵不动，但同时表示，如果政策制定者看到经济增长强劲的进一步迹象，就有可能再次加息。鲍威尔表示：“考虑到诸多不确定性和风险因素，以及我们已经取得的进展，美联储正在谨慎行事。”
　　9、李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。长期利多钢价。
　　风险提示：海外金融风险、国内经济复苏节奏

研究报告全文：恒力期货研究院黑色系日报投资咨询业务资格证监许可2012338号发布日期分析师刘文波从业资格号F03095242投资咨询号Z001733020231026分析师许家浩从业资格号F03102230恒力期货黑色系日报钢材近期逻辑房地产政策影响走弱产量偏高库存逐步累积未来供给端有负反馈减产预期需求上内在向上驱动不明显宏观上有政策宽松预期短期偏强盘面截止10月25日15时螺纹钢2401合约收盘价为3673元吨日持仓量178万手热卷2401合约收盘价为3794元吨日持仓量96万手行业新闻1十四届全国人大常委会第六次会议在京闭幕会议表决通过全国人大常委会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议十四届全国人大常委会关于授权国务院提前下达部分新增地方政府债务限额的决定2各钢厂检修力度加强预估10月中旬粗钢产量继续小幅下降10月中旬全国粗钢预估产量295312万吨中旬日均产量29531万吨3央行21日发布国务院关于金融工作情况的报告央行行长潘功胜在报告中表示着力维护金融市场稳健运行进一步推动活跃资本市场提振投资者信心的政策措施落实落地不断激发市场活力稳妥化解大型房地产企业债券违约风险强化城投债券风险监测预警和防范4中央财政将在2023年四季度增发2023年国债10000亿元作为特别国债管理全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元预计赤字率由3提高到38左右5截至10月24日全国已有27个省份地区披露特殊再融资债发行计划规模合计101267958亿元其中已发行规模为736294亿元内蒙古云南两省份额度已超千亿640家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3894元吨日环比下降9元吨710月22日12时起唐山独立轧钢企业严格落实生产管控要求解除时间另行通知8联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部发表了重要讲话他的一系列言论表明美联储将在下次1wwwhengliqihuocom市场有风险投资需谨慎恒力期货研究院黑色系日报会议上再次按兵不动但同时表示如果政策制定者看到经济增长强劲的进一步迹象就有可能再次加息鲍威尔表示考虑到诸多不确定性和风险因素以及我们已经取得的进展美联储正在谨慎行事9李强主持召开国务院常务会议审议通过关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见长期利多钢价风险提示海外金融风险国内经济复苏节奏铁矿石近期逻辑铁矿石仍是黑色系高敏感品种库存低位状态下铁水依然处于较高位置注意交易节奏后期如果钢厂减产铁矿石将会受到压制短期受宏观影响盘面偏强盘面截止10月25日15时铁矿石2401合约收盘价为872元吨日持仓量848万手行业新闻1人民汇率不稳定铁矿石受汇率影响加强2铁水产量最新242附近现时端基本面支撑仍然较强但是逐渐转弱3力拓发布三季度产销报告2023年力拓皮尔巴拉铁矿石发运目标100为32-335亿吨与2022年保持不变必和必拓BHP公司发布2023年第三季度产销报告必和必拓2024财年202307-202406铁矿石目标指导量282-294亿吨不变100基准巴西淡水河谷Vale发布2023年第三季度产销报告2023年目标产量仍维持31-32亿吨不变力拓发布了2023年三季度产销报告全年发运指导目标区间仍保持在32-335亿吨4钢厂及港口铁矿库存处于历史低位预期后期补库逻辑重现最新数据开始逐渐累库510月16日-22日澳洲巴西铁矿发运总量25632万吨环比增加19万吨预计铁矿港口库存或将开始累库趋势6未来钢厂如果实施减产将会减少铁矿石需求铁矿石供需将呈现极大宽松局面2wwwhengliqihuocom市场有风险投资需谨慎恒力期货研究院黑色系日报7本期全国45港铁矿石到港量大幅反弹至2738万吨周环比增加703万吨较今年周均值高454万吨较去年同期高626万吨处于相对高位其中非主流到港量217万吨降至年内绝对低位8非主流发运新高警惕供给端增量风险提示海外金融风险国内经济复苏节奏煤焦近期逻辑铁水维持高位钢材偏弱但预期较好焦炭现货止跌焦煤受预期和供给扰动现货价格驱动向上煤焦期货维持升水拉涨状态坑口持续去库现实端较强后期若有减产仍然偏空对待盘面截止10月25日15时焦煤2401合约收盘价为1796元吨日持仓量17万手焦炭2401合约收盘价为24395元吨日持仓量46万手行业新闻1山西省在产焦化产能约1亿吨10月份淘汰43米焦炉产能1530万吨置换焦化产能2105万吨预计今年年底还能投产的焦化产能678万吨2前期第三轮焦炭提涨大概率失败焦企生产利润低位后期大概率打压焦煤价格3高位铁水面临下跌周期焦化产能充裕国产煤生产正常进口煤基本无供应扰动进口数量受需求影响略有下调但仍在高位煤焦呈现出供过于求的格局4近期钢厂检修增多预计焦炭产量或有所回落铁水产量高位回落预期钢厂仍以按需采购为主后期如果钢厂实施负反馈减产双焦需求将会受到压制5焦化利润低位焦煤端利润尚可6山西陕西煤矿陆续复产7贵州六盘水煤炭发生事故短期涨价较快8山西省能源局消息山西省煤炭增产保供和产能新增工作专班办公室召开2023年三季度全省煤炭增产保供调度会议3wwwhengliqihuocom市场有风险投资需谨慎恒力期货研究院黑色系日报9内蒙古鄂尔多斯伊金霍洛旗开展安全生产百日攻坚专项行动有减产驱动10关注动力煤淡季煤价能否回落风险提示地产超预期修复焦化产能大规模集中淘汰4wwwhengliqihuocom市场有风险投资需谨慎恒力期货研究院黑色系日报图1黑色系日度数据监测恒力期货黑色日报20231026唐山上海广州杭州近月次近月远月价格结构202310263650377038703770367336913638螺纹价格20231019363037303870374036443656362320239263650378039003760367536593614广州天津重庆上海近月次近月远月202310263800377039303790379437633697热卷价格20231019378037603910374037653734369120239263800383039203780375937133836超特粉折盘面卡粉折盘面普氏指数PB粉折盘面近月次近月远月20231026838817122791872818750铁矿价格202310198388171197918728117472023926838817117791841794739青岛一级吕梁准一河北准一辽阳准一近月次近月远月202310262360210021302350244023392270焦炭价格20231019236021002130235023442228217220239262260200020302250238722802231天津港主焦山西高硫山西低硫山西中硫近月次近月远月202310261720155022002060179617031617焦煤价格20231019177015502200213017211587153220239261800155021502050177216291575高炉电炉焦化300100040000200800200006001000004000利润200-20000-1000-40000-200-200-60000-300-4000101040107011001101704170717011701170417071701171017041707171017上海利润1017100204020702100209021102120201020202030205020602080209020802上海利润2022年2023年期货持仓量活跃合约螺纹钢期货持仓量活跃合约热轧卷板期货持仓量活跃合约铁矿石25000001300000100000020000001100000800000900000150000060000070000010000004000005000005000003000002000002021年2022年2023年2021年2022年2023年2021年2022年2023年持仓期货持仓量活跃合约焦炭期货持仓量活跃合约焦煤25005030000020005025000020000015005015000010005010000050050500005002021202220232021年2022年2023年年年年数据来源WindMysteel恒力期货研究院5wwwhengliqihuocom市场有风险投资需谨慎恒力期货研究院黑色系日报分析师承诺本人具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的报酬免责声明本报告基于本公司研究所及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料但对这些信息的真实性准确性和完整性不做任何保证本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断并不代表恒力期货有限公司或任何其附属公司的立场本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应征求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用投资者需自行承担风险本报告版权归恒力期货有限公司所有未经本公司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的翻版复制刊登发表或者引用恒力期货有限公司研究院欢迎关注恒力期货及研究院公众号联系人刘文波电话021-60299552网址wwwhengliqihuocomE-MAILliuwenbohengliqihuocom6wwwhengliqihuocom市场有风险投资需谨慎