上周铁水减产，铁矿需求见顶回落，对价格开始产生负反馈。最近一期外矿发运和到港量大幅增加，使得港口库存阶段性止跌回升，但仍处于低位，库存总量矛盾犹在。长假期间钢厂厂内铁矿库存可用天数明显下降，节后有再度补库的需求，上周厂内铁矿石库存开始回升。10月仍是成材传统消费旺季，成材表需节后持续回升，上周成材库存继续下降，主流贸易商建材成交一度创5月以来新高。低库存下，“银十”旺季黑色金属价格上涨弹性增强，钢厂利润下一阶段有望被动修复，炉料端利润预计将从煤焦逐步流向铁矿，给予铁矿现货价格支撑。三季度以来国内制造业PMI持续上升，当前已重回荣枯线上方。9月份中国PPI同比下降2.5%，降幅比上月收窄0.5个百分点，连续三个月降幅收窄，工业企业逐步转向主动补库存，本轮商品底部在三季度得到确认。从环比看，9月份PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。四季度在中美同时进入主动补库的驱动下，商品价格上行预期强于下行。
　　【交易策略】
　　在当前较为坚挺的基本面支撑下，铁矿现货价格下行空间有限。四季度宏观层面利多黑色商品，当前铁矿主力合约贴水现货，下游钢厂可适当逢低盘面进行部分买保操作。