1.基本面：
　　供应端来看，10月排产298.9万吨，环比减少14.8%；本周国内石油沥青样本产能利用率为37.7%，环比增加1.7个百分点；全国样本企业出货34.73万吨，环比增加1.34%；样本企业产量为63万吨，环比增加3.96%；样本企业装置检修量预估为35.37万吨，环比减少4.09%；原先预计的减产受利润修复影响，将有较大幅度减少，总体供给压力仍在。
　　需求端来看，低价货源虽有减少但仍为主；10月需求表现南强北弱，北方赶工存在一定的需求支撑，改性需求略有恢复后下行，但总体呈走弱趋势。
　　成本上看，日度加工沥青利润为-706.08元/吨，环比增加2.58%；周度山东地炼延迟焦化利润为703.74元/吨，环比减少33.99；沥青与延迟焦化利润差距大幅收窄，转产产能有扩大预期；原油价格再度走弱，短期内支撑转弱；偏空。
　　2.基差：10月23日，山东现货价3825元/吨，01合约基差211元/吨，现货升水期货。偏多。
　　3.库存：社会库存为115万吨，环比减少3.69%；厂内库存为86.6万吨，环比减少1.59%；港口稀释沥青库存为146万吨，环比减少10.98%；总体库存压力不大。中性。
　　4.盘面：MA20向下，11合约期价收于MA20下方。偏空。
　　5.主力持仓：主力持仓净多，多增。偏多。
　　6.预期：10月转产产能将有增加，供给压力仍在，现货走势偏空；重交终端刚需整体下行，南强北弱，仍以前期低价为主，改性和下游工厂开工回落；原油价格回落后再度转弱，成本支撑转弱。
　　

研究报告全文：证券代码839979沥青期货早报2023-10-24投资咨询部分析师金泽彬投资咨询证Z0015557联系方式0575-852267591每日观点1基本面供应端来看10月排产2989万吨环比减少148本周国内石油沥青样本产能利用率为377环比增加17个百分点全国样本企业出货3473万吨环比增加134样本企业产量为63万吨环比增加396样本企业装置检修量预估为3537万吨环比减少409原先预计的减产受利润修复影响将有较大幅度减少总体供给压力仍在需求端来看低价货源虽有减少但仍为主10月需求表现南强北弱北方赶工存在一定的需求支撑改性需求略有恢复后下行但总体呈走弱趋势成本上看日度加工沥青利润为-70608元吨环比增加258周度山东地炼延迟焦化利润为70374元吨环比减少3399沥青与延迟焦化利润差距大幅收窄转产产能有扩大预期原油价格再度走弱短期内支撑转弱偏空2基差10月23日山东现货价3825元吨01合约基差211元吨现货升水期货偏多3库存社会库存为115万吨环比减少369厂内库存为866万吨环比减少159港口稀释沥青库存为146万吨环比减少1098总体库存压力不大中性4盘面MA20向下11合约期价收于MA20下方偏空5主力持仓主力持仓净多多增偏多6预期10月转产产能将有增加供给压力仍在现货走势偏空重交终端刚需整体下行南强北弱仍以前期低价为主改性和下游工厂开工回落原油价格回落后再度转弱成本支撑转弱2每日观点利多原油成本高位略有支撑利空高价货源需求不足整体需求下行欧美经济衰退预期加强主要逻辑供应端来看供给压力偏大需求端来看刚需不足且旺季已近尾声主要风险点10月的降水走势原油价格的走势变化3一沥青行情概览表1昨日行情概览类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅01合约36143639-25-0690121119615765社会1151194-44-36902合约36153636-21-0580221019911553周度库存厂内86688-14-15903合约36333646-13-036031921893159港口稀释沥青146164-180-109804合约36263642-16-044041991936311华东重交347358-11-30705合约36363640-4-01105189195-6-308周度开工率山东地炼50648719390期货收盘06合约36463642401106179193-14-725全国重交3773617472基差价07合约36273645-18-049071981908421周度产量及样本企业产量6360624039608合约36223653-31-08508203182211154减损量周度检修量35373688-151-40909合约363636162005509189219-30-1370全国3473342704613410合约361835982005610207237-30-1266周度出货量山东1182111706558211合约37763787-11-0291149481208华东539674-135-200312合约36753690-15-041121501455345沥青焦化利沥青日度-70608-6883-17782583-6-134-17-42500注册仓单数上期所361003204040601267润延迟焦化沥青价差周度70374141066-36231-33993-9-330-33-11000东北41504185-35-084部分月间3-12-42-442-455华北384038400000价差6-91026-16-6154华东404040400000重交沥青市场6-12-29-4819-3958华南396039600000主流价9-12-39-7435-4730山东38253835-10-026西北442544250000西南426542650000数据来源WIND上海钢联大越期货4二沥青期货行情-基差走势图1沥青山东基差走势元吨图2沥青华东基差走势元吨80012005200470010006004700420080040042006003700200400370032000200320002700-2002700-2002200-4002200-4001700-6001700-600日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日23666892242366689224201611182020222525112511251330143014301819191820202022252511252513301430143016181919月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月147147369147147369月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1125810258124578472581025824578147111011101110111011101110第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年山东基差主力合约价山东重交沥青价华东沥青主力合约价华东重交沥青价数据来源WIND5二沥青期货行情-价差分析-主力合约价差图3沥青1-66-12合约价差走势元吨1-6反套6-12反套4004002003000200-200100-4000-600-100-800-200-1000-1200-300-1400-400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日273965393273965393142619152721183011231729102215271628211527142619152721183011231729102215271628211527月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345791234579月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112334556677889911121123345566778899111210101112121010111212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源WIND6三沥青期货行情-价差分析-沥青原油价格走势图4沥青布油西德州油价格走势5500140600014050001201205000450010010040004000808035003000606030002000404025001000202020001500000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日74397854112113978574141211242141302927272422302927272422312029241029283029262725292829272422242424252624211810292830292627252928312722202424242526242118月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月73134568946731345678934673月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月511268291112147891113467892345678929111478911134579123456789121112101112121112101112第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年bubbuwti数据来源WIND7三沥青期货行情-价差分析-原油裂解价差图5原油裂解价差沥青SC20000001500000100000050000000000-500000-1000000-1500000-2000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日68348178234111927122028162410182615233116241018261119271220281321291422301624月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789月月月月月月月月111211122233444555667778889991010101111111212第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年沥青WTI沥青Brent4000003000003000002000002000001000001000000000000000-100000-100000-200000-200000-300000-300000-400000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日683481782344293774631852918161119271220281624102615233124101826111927122028211613291422302419191017243114212814212812261320271017241522291226162330301421281118251623月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345677899月月月月月月月月月4611122233445556777888999111248111122233344555666777889991112121012101011111112121010101111111212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年8数据来源WIND三沥青期货行情-价差分析-沥青原油燃料油比价走势图6沥青原油燃料油比价走势沥青SC比价沥青燃料油比价1118171016915148137126111509408日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3518246735182467142516271021132419301021132415261728162718291021142516271021132419301021132415261728162718291021月月月月月月月月月月月月月月月月1245789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1245789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1122334455667788991111223344556677889911101011111212101011111212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源WIND9二沥青现货行情-各地区市场价走势图7华东山东重交沥青走势元吨560051004600410036003100260021001600日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日296635297418297201230162330132027132711182519261623142128111825152229121926162330142128月月月月月月月月月月月月月月月112345667899月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月356111222334445566777888999111112101010111111121212第一季第二季第三季第四季2020年-重交沥青华东地区均价2020年-重交沥青山东均价2021年-重交沥青华东地区均价2021年-重交沥青山东均价2022年-重交沥青华东地区均价2022年-重交沥青山东均价2023年-重交沥青华东地区均价2023年-重交沥青山东均价数据来源上海钢联10三沥青基本面分析-利润分析-沥青利润图12沥青利润150010005000-500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日51761766543939282819122821132531121824131925311824301218243011172329111723291016221521271527142026142026月月月月月月月月月月月月月月月月月月611233457899月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1481112223333444555566667777888999101011111212101010111111121212第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联11三沥青基本面分析-利润分析-焦化沥青利润价差走势图13焦化沥青利润价差走势2000150010005000-500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日173751717393951417531824152124131722281228111720261016222813192228121824302430111420261016222513162229121926101731月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1122344556677899月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月227711112233334444555566667788889999101011121210101010111111121212第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联12三沥青基本面分析-供给端-出货量图14周度出货量504540353025201510日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日77183352951417532210152210172410172431142128121926162330142124301114202610162513162229121926172431月月月月月月月月月月月月月月月月471123566899月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月911222333344455566677778888999101011121210101010111111121212第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联13三沥青基本面分析-供给端-稀释沥青港口库存图15国内稀释沥青港口库存450400350300250200150100500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日65529742963621422291219261219261623301421281118251623301320271017241421291119102331月月月月月月月月月月月月月12344567789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11122233344455566677788899910121010101111121212第一季第二季第三季第四季2021年2022年2023年数据来源上海钢联14三沥青基本面分析-供给端-产量图16周度产量图17月度产量90400803507030060250502004015030日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日41526916942281721132417112214242819122314261729181630月月月月月月月月月月月81245679月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月25112334456778899101112101212111001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年2020年2019年2021年2022年2023年数据来源上海钢联15三沥青基本面分析-供给端-马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势图18马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势70002000180060001600500014004000120030001000200080060010004000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2002738271654141114261915272026191325183023172910221628月月月月月月月月月月12345678月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月59112334567788910121011111212100第一季第二季第三季第四季1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联16三沥青基本面分析-供应端-地炼沥青产量图19地炼沥青产量2502001501005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联17三沥青基本面分析-供给端-开工率图20周度开工率70605040302010日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日685386844179572428521413202229101218242610121824261521232919212710161824301416222830111319252710162224301420222912192610172431月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月9112344455667789月月月月月月月月月月月151112222233333444455566666777778888899999101011121010101011111112121212第一季第二季第三季第四季2021年-华东产能利用率2021年-山东产能利用率2021年-全国产能利用率2022年-华东产能利用率2022年-山东产能利用率2022年-全国产能利用率2023年-华东产能利用率2023年-山东产能利用率2023年-全国产能利用率数据来源上海钢联18三沥青基本面分析-供给端-检修损失量预估图21检修损失量预估走势120100806040200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2187185375964491615223115221522291219261017243114212812192623301320271118251220291725月月月月月月月月月月月月月月月811233456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月81112233344455556667778899910111210101011111112121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联19三沥青基本面分析-库存-交易所仓单图22交易所仓单合计社库厂库400000350000300000250000200000150000100000500000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2817392965543939392210162815212715212725231420261319152127152127121824301117291117232910162228152127月月月月月月月月月月月月月月月月月月11223344567899月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月26111112233344455556667777888899911121210101010111111121212第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年140000300000120000250000100000200000800001500006000040000100000200005000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日572379671923237967192357111018261927152331172514223015231725101826111927122028132129152331202112281329152331301018261119271523311725142215231725101826111927月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234567789月月月月月月月月月1234567789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月21112233344555667788899911125111222333445566778889991112101010111111121212101110101111121212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源WIND20