封面观点：9月地产、基建都呈现出“稳字诀”，在内外部环境下，传统产业需要接受“平稳过渡”而非“大开大合”。短期地产政策放松还在延续，但仍然是温和式，例如本月多地文件公告提到：地价恢复价高者得、建议取消远郊区容积率1.0限制等内容。调整产业结构就做好了准备接受“阵痛”，房屋新开工面积从2021年接近20亿平，收窄至2022年12亿平，2023年1-9月仍同比-23%，至今2年时间内完成这一变化难免带来不适，但绝对量仍然可观。【建材方面】，关注消费建材龙头的估值逐步接近2018年同期水平，算力关注宁夏建材，水泥预期低、持仓低、重在相对收益；【建筑方面】，关注业务结构改善的中材国际、制造能力升级的鸿路钢构、以及地方化债相关的蒙草生态。
　　开工高频跟踪第30周：①二手房成交面积：本周（10.14-10.20）北京环比上周-11.91%/同比-7.53%；深圳环比-18.12%/同比+56.18%；南京环比+23.18%/同比+45.64%；杭州环比+32.32%/同比+48.35%；成都环比+2.5%/同比+21.88%；青岛环比-7.21%/同比+25.52%。②本周全国水泥市场价格环比+1.1%，华东(不含鲁)水泥出货率环比+0.25pct至72.25%，华中环比+5.91pct至64.55%，华南环比-3.33pct为65%，长三角库容比环比+0.33pct至67.67%。③本周浮法玻璃重点检测库存环比-1.02%。④沥青装置开工率为37.7%，环比上周上涨1.7pct，同比去年下降3.3pct。
　　（1）“一带一路”主题机会贯穿全年，重视“设计+AI”“设计+城中村改造”。①“一带一路”：外交大年催化多，标的方面关注【中钢国际】【中材国际】【中国中铁】【北方国际】【上海港湾】。②新疆基建、西藏基建：投资景气突出，项目加快落地，关注【新疆交建】【青松建化】【西藏天路】【苏博特】。③水泥：关注PB显著偏低的【海螺水泥】、差异化龙头【华新水泥】。④粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建关注【中粮科工】。⑤AI+设计、城中村+设计：关注【德才股份】【华建集团】【华阳国际】。⑥建筑洁净室：关注标的【柏诚股份】【圣晖集成】【亚翔集成】。
　　（2）地产链继续“跟地走”，政策托底、结构性机会更重要。继续关注【伟星新材】【东方雨虹】【三棵树】【北新建材】【亚士创能】【兔宝宝】【蒙娜丽莎】【坚朗五金】，2020年后上市关注【箭牌家居】【奥普家居】【森鹰窗业】【王力安防】，港股关注【中国联塑】。
　　（3）玻璃：①浮法玻璃：市场成交一般，中下游暂时消化自身存货为主。本周国内浮法玻璃均价2151.48元/吨，较上周均价（2145.60元/吨）小涨5.88元/吨，涨幅0.27%。重点监测省份生产企业库存总量为3960万重量箱，较上周四库存下降41万重量箱，降幅1.02%，库存天数约19.15天，较上周减少0.31天。②光伏玻璃：市场整体成交一般，场内观望情绪增加。3.2mm镀膜主流订单价格27.5元/平方米，环比持平，较上周由下调转为平稳，重点关注【金晶科技】【旗滨集团】【凯盛新能】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。
　　（4）“经济晴雨表”玻纤：粗纱：本周无碱2400tex直接全国均价3330.63元/吨，主流含税送到，较上周均价下降0.45%，同比下跌17.92%。电子布价格维持稳定，7628电子布主流3.7-3.9元/米。关注【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【山东玻纤】，关注【宏和科技】。
　　（5）国产替代新建材：①胶粘剂关注【硅宝科技】。有机硅DMC现货价为14560元/吨，，环比上周上涨20元/吨，同比去年下降3080元/吨，下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA胶）、硅碳负极等持续高景气。②碳纤维关注【中复神鹰】。本周碳纤维国产T700(12K)价格为145元/kg，环比持平，同比-46.3%。③药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【力诺特玻】【山东药玻】。
　　风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险。