国内方面，供应方面，进口大豆到港量增加，各油厂大豆储备量较为充足，节后压榨量回升，现货供应量较为乐观。需求方面，成交量虽有增加，但多数终端需求不及预期，豆油市场利好消息不足。国外方面，美国农业部本月调低美国大豆产量的幅度超过市场预期，使得大豆价格走强，但是对于豆油的提振有限。另外，宏观层面来看，俄乌危机及巴以冲突，在政治环境方面进一步影响原油价格，对豆油有一定利好支撑。综合来说，豆油下方仍存在一定支撑，整体走势仍以震荡偏弱为主。

研究报告全文：和合期货豆油周报20231016-20231020利好出尽豆油震荡整理作者李欣竹期货从业资格证号F03088594期货投询资格证号Z0016689电话0351-7342558邮箱lixinzhuahhqhcomcn摘要国内方面供应方面进口大豆到港量增加各油厂大豆储备量较为充足节后压榨量回升现货供应量较为乐观需求方面成交量虽有增加但多数终端需求不及预期豆油市场利好消息不足国外方面美国农业部本月调低美国大豆产量的幅度超过市场预期使得大豆价格走强但是对于豆油的提振有限另外宏观层面来看俄乌危机及巴以冲突在政治环境方面进一步影响原油价格对豆油有一定利好支撑综合来说豆油下方仍存在一定支撑整体走势仍以震荡偏弱为主目录一本周行情回顾-3-11期货行情-3-12现货行情-3-二国内基本面分析-4-21国内大豆价格小幅回升-4-22进口大豆同比减少港口库存维稳-5-23进口豆油同比增加-6-24油厂压榨量继续回升-7-25国内豆油库存小幅回落-8-2610月油脂油料市场供需状况月报-9-三国外基本面情况-9-31美豆收获数据高于预期-9-32美豆油价格继续走弱-10-33美国农业部10月供需报告-11-34NOPA9月月度数据-12-四后市展望-12-五风险点-12-风险揭示-12-免责声明-13-一本周行情回顾11期货行情本周豆油期货价格没能延续上周反弹走势整周处于震荡整理阶段豆油主力合约y2401本周开盘价8060元吨最高价8186元吨最低价7930元吨收盘价7972元吨较上一周下跌50跌幅062成交量3522万手较上一周增加241万手持仓量536万手较上一周减少12202手图1大连豆油2401期货价格K线图数据来源文华财经和合期货12现货行情截止10月19日国内一级豆油现货均价为8520元吨较上周下跌3元吨目前各油厂大豆储备量较为充足现货供应量较为乐观成交量虽有增加但多数为大厂采购的远月合同现货成交寥寥终端需求不及预期上游基差不断走弱图2豆油现货市场价格数据来源Wind和合期货二国内基本面分析21国内大豆价格小幅回升本周国内大豆市场价格小幅回升截至10月19日国内大豆均价为505737元吨较上周上涨1948元吨涨幅039东北产区大豆收获全面开展大豆自然水分均进入安全值且蛋白油脂含量高然受前期潮粮价格影响叠加集中收购期的压力较大现阶段大豆跟随前期价格运行图3国内大豆现货平均价数据来源Wind和合期货22进口大豆同比减少港口库存维稳截止2023年10月19日进口大豆港口库存为67850万吨较上周减少122万吨海关总署数据显示2023年9月中国进口大豆7154万吨同比减少691-9月累计进口77799万吨同比增长144商务部对外贸易司最新数据显示2023年09月15日-30日中国大豆进口实际装船1578万吨同比下降9352本月进口预报装船16932万吨同比下降6022下月进口预报装船2534万吨同比下降9806本期实际到港17010万吨同比上升3208下期预报到港28774万吨同比上升4087本月实际到港34981万吨同比下降1286下月预报到港46887万吨同比下降407图4进口大豆数量数据来源Wind和合期货图5进口大豆港口库存数据来源Wind和合期货23进口豆油同比增加海关总署数据显示9月中国进口植物油916万吨同比增加1751-9月累计进口7145万吨同比增长939其中豆油9月进口4万吨1-9月累积进口28万吨同比增长297商务部对外贸易司最新数据显示2023年09月15日-30日中国豆油进口实际装船044万吨同比下降9356本月进口预报装船091万吨同比下降8760下月进口预报装船014万吨同比下降9857本期实际到港006万吨同比无数据下期预报到港076万吨同比上升122982本月实际到港028万吨同比下降036下月预报到港184万吨同比下降941图6进口豆油量数据来源Wind和合期货24油厂压榨量继续回升根据国家粮油信息中心数据显示截止10月13日上周国内大豆压榨量157万吨比前一周增加93万吨比上月同期减少47万吨同比减少8万吨比近三年同期均值减少23万吨预计本周国内大豆压榨量将大幅回升至210万吨左右全国主要油厂进口大豆商业库存472万吨周环比增加57万吨月环比减少13万吨同比增加112万吨上周国内大豆压榨量较节前大幅回升但因假期过后第一周有些油厂尚未完全恢复开机国内大豆压榨量仍处于相对偏低水平所以国内大豆库存有所回升根据船期监测10月份国内大豆到港数量600万吨左右国内大豆库存或将维持下滑趋势但11月份大豆到港量大幅增加届时国内库存有望触底反弹图7国内油厂大豆压榨量以及大豆库存数据来源国家粮油信息中心和合期货25国内豆油库存小幅回落根据wind数据显示截至第41周末全国主要油厂豆油库存1126万吨周环比减少72万吨减幅601节后终端有一定补库需求豆油成交有所好转累库现象得以缓解豆油库存小幅回落图8全国油厂豆油库存量数据来源Wind和合期货2610月油脂油料市场供需状况月报国家粮油信息中心发布10月油脂油料市场供需状况月报预测202324年度我国大豆新增供给量11880万吨其中国产大豆产量2080万吨大豆进口量9800万吨预计年度大豆榨油消费量9990万吨同比增加40万吨增幅04其中包含250万吨国产大豆预计大豆食用及工业消费量1680万吨同比增加45万吨年度大豆供需结余119万吨预测202324年度我国豆油新增供给量1861万吨与上年持平其中豆油产量1811万吨豆油进口量50万吨预计年度豆油食用消费量1670万吨预计工业及其他消费185万吨年度国内豆油供需缺口4万吨三国外基本面情况31美豆收获数据高于预期截至10月19日收盘本周CBOT大豆期货交易收盘价格1317美分蒲较上周同期上涨29美分蒲涨幅225美国农业部发布的全国作物进展周报显示截至10月15日大豆优良率为52一周前51去年同期57分析师预期优良率稳定在51大豆收获62上周43去年同期60五年均值52报告出台前分析师们预计大豆收获完成57美国农业部发布的压榨周报显示截至2023年10月13日的一周美国大豆压榨利润为每蒲336美元上周是306美元蒲提高10过去一年来的压榨利润平均为361美元蒲图9美豆优良率数据来源Wind和合期货图10美豆收割进度数据来源Wind和合期货图11CBOT大豆期货收盘价连续数据来源Wind和合期货32美豆油价格继续走弱本周CBOT豆油期货价格震荡回落截止10月19日收盘CBOT豆油价格5314美分磅相比上周同期下跌183美分磅跌幅333虽然USDA报告数据中重要美豆单产数据下调超预期产量和供应量均下降供应出现收紧迹象豆油出现短暂反弹但是长期需求偏弱以及套利解锁使得豆油价格仍然偏弱截至2023年10月12日当周美国202324年度豆油净销售量为3800吨当周出口量为700吨图12CBOT豆油期货收盘价连续数据来源Wind和合期货33美国农业部10月供需报告美国农业部公布的10月供需报告显示美国202324年度豆油产量预估为27025亿磅9月预估为2691亿磅美国202324年度豆油出口量预估为35亿磅9月预估为35亿磅美国202324年度豆油期末库存预估为1736亿磅9月预估为1821亿磅美国大豆单产和产量下调库存维持不变美国农业部预计2023年美国大豆单产为496蒲英亩低于上月预测的501蒲英亩也低于分析师们预期的499蒲英亩美国农业部将美国大豆产量预测值调低至4104亿蒲低于上月预测的4146亿蒲也低于分析师们预期的4132亿蒲比上年产量4270亿蒲降低39个百分点由于生物燃料需求增长推动大豆压榨需求本月美国农业部将202324年度美国大豆压榨量调高到23亿蒲高于上月预测的2290亿蒲比上年提高4美国大豆出口连续第二个月调低3500万蒲从上月预测的1790亿蒲降至1755亿蒲比上年降低119这反映出本年度迄今美国大豆出口销售步伐落后南美下一年度的大豆供应庞大对美国大豆出口构成激烈竞争压力202324年度美国大豆期末库存维持不变仍为220亿蒲比上年调高后的大豆库存268亿蒲基于季度库存报告减少179创下8年来的最低水平美国农业部本月维持对南美新豆产量预期不变巴西阿根廷和巴拉圭大豆产量合计将达到221亿吨比202223年度的190亿吨提高3095万吨或者16334NOPA9月月度数据美国全国油籽加工商协会NOPA的月度统计数据显示9月份美国大豆压榨量升至历史同期最高水平而豆油库存降至9年新低NOPA成员约占美国全国大豆压榨量的95NOPA的会员企业在9月份加工了165456亿蒲大豆相当于4964万短吨比8月份的161453亿蒲增长25比2022年9月压榨的158109亿蒲增长了46这是有记录以来9月份压榨量的最高纪录打破了2020年9月创下的前纪录161491亿蒲9月份美国大豆开始收获上市有助于压榨厂原料供应改善推动压榨增长报告出台前分析师们预计9月份大豆压榨量为161683亿蒲预测范围为1537亿至1670亿蒲中位值为163215亿蒲四后市展望国内方面供应方面进口大豆到港量增加各油厂大豆储备量较为充足节后压榨量回升现货供应量较为乐观需求方面成交量虽有增加但多数终端需求不及预期豆油市场利好消息不足国外方面美国农业部本月调低美国大豆产量的幅度超过市场预期使得大豆价格走强但是对于豆油的提振有限另外宏观层面来看俄乌危机及巴以冲突在政治环境方面进一步影响原油价格对豆油有一定利好支撑综合来说豆油下方仍存在一定支撑整体走势仍以震荡偏弱为主五风险点地缘政治美豆出口情况南美主产区天气风险揭示您应当客观评估自身财务状况交易经验确定自身的风险偏好风险承受能力和服务需求自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异若您据此入市操作您需要自行承担由此带来的风险和损失免责声明本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证文中的观点结论和建议仅供参考不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布日的判断在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告投资者应当自行关注相应的更新或修改和合期货投询部联系电话0351-7342558公司网址httpwwwhhqhcomcn和合期货有限公司经营范围包括商品期货经纪业务金融期货经纪业务期货投资咨询业务公开募集证券投资基金销售业务