期市综述
　　截止10月20日收盘，国内期货主力合约涨跌不一，SC原油、沪金、甲醇、低硫燃料油（LU）、聚氯乙烯（PVC）涨超1%。跌幅方面，碳酸锂跌超6%，铁矿石跌超3%，菜油、沪镍、20号胶、玻璃、棉花跌超2%。沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.69%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.74%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.83%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌1.29%。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.06%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.14%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.20%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.33%。
　　资金流向截至15:20国内期货主力合约资金流入方面，沪深3002311流入45.86亿，中证5002311流入35.84亿，中证10002311流入30.17亿；资金流出方面，铁矿石2401流出21.4亿，玻璃2401流出6.33亿，沪铜2311流出5.88亿。
　　

研究报告全文：地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666冠通每日交易策略制作日期2023年10月20日期市综述截止10月20日收盘国内期货主力合约涨跌不一SC原油沪金甲醇低硫燃料油LU聚氯乙烯PVC涨超1跌幅方面碳酸锂跌超6铁矿石跌超3菜油沪镍20号胶玻璃棉花跌超2沪深300股指期货IF主力合约跌069上证50股指期货IH主力合约跌074中证500股指期货IC主力合约跌083中证1000股指期货IM主力合约跌1292年期国债期货TS主力合约涨0065年期国债期货TF主力合约涨01410年期国债期货T主力合约涨02030年期国债期货TL主力合约涨033资金流向截至1520国内期货主力合约资金流入方面沪深3002311流入4586亿中证5002311流入3584亿中证10002311流入3017亿资金流出方面铁矿石2401流出214亿玻璃2401流出633亿沪铜2311流出588亿投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666核心观点股指期货IF今日大盘延续调整沪指跌破3000点整数关口深成指创业板指午后一度跌超1均创出3年多以来新低消息面商务部海关总署国家统计局数据显示1-9月全国网上零售额108万亿元增长116高于社会消费品零售总额增速48个百分点实物网零对社零增长贡献率达339今日10月贷款市场报价利率LPR出炉一年期LPR报345五年期LPR报42均与上月持平新成立和上市交易的ETF前十大持有人名单中频繁出现瑞银集团UBSAG巴克莱银行BARCLAYSBANKPLC等外资机构的身影整体看市场当前低迷主要因为A股的自身流动性仍未扭转北上资金离场对短期市场情绪有冲击但市场或在选择破而后立对此投资者不应过于悲观股指期货短线预判震荡偏空金银本周四10月19日据美国全国房地产经纪人协会NAR的数据美国9月成屋销售总数年化396万户预期389万户9月成屋销售环比跌2预期跌37未经调整的9月成屋销售较上年同期下跌近19由于当前的按揭贷款利率比2021年底高出两倍还多许多已经锁定低贷款利率的房主不愿出售房屋因此市场上的房屋供应量低于正常水平本周四美联储主席鲍威尔发表讲话称近几个月来的数据显示美联储在实现最大化就业和稳定物价这两个双重使命方面正在取得进展鲍威尔表示美联储正在谨慎行事将根据不断变化的前景和风险平衡来决定额外政策紧缩的程度以及政策保持限制性的时长美媒评论称鲍威尔最新讲话坐实了11月暂不加息的市场预期鲍威尔讲话后10年期美债收益率最高触及4996收于4987直线上行的美债收益率意味着股票资产将会承压整体看金银在本轮加息基本结束美政府仍面临债务和预算危机投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666和美国银行业危机并未真正结束的冲击中剧烈波动但美国经济再次进入衰退的事实继续中长期利好金银铜昨日美国9月成屋销售环比跌210年期美债收益率逼近5大关美元指数在106上方伦铜下滑至8000美元吨下方昨日伦铜收涨023至8010美元吨国内沪铜主力合约收至66730元吨昨日LME库存增加175至191850吨注销仓单占比提高LME0-3贴水65美元吨海外矿业端外媒10月19日消息铜矿商Freeport-McMoRan公布第三季获利好于预期但表示将放缓扩张计划与此同时自由港生产一磅铜的成本在第三季度环比上升了18自由港小幅上调2023年铜销量预估至406亿磅部分原因是该公司在印尼获得了关键的出口许可证自由港在印尼经营着全球第二大铜矿10月18日讯世界金属统计局WBMS公布的最新报告显示2023年8月全球精炼铜产量为23041万吨精炼铜消费量为23954万吨供应短缺913万吨2023年8月全球铜矿产量为18174万吨国内铜下游SMM调研上周国内主要精铜杆企业周度开工率为8275较上周回升337个百分点再生铜制杆企业开工率为3167较上周下降了949个百分点根据SMM调研多数精铜杆企业10月6日已恢复正常生产对开工率并未造成拖累据部分精铜杆企业反馈来自下游线缆及漆包线的订单均有增长终端方面电线电缆企业订单整体呈现增长状态主因当前处于下游各类工程施工的最佳时段电力及民用端口需求增长明显此外近期南方电网订单发力明显整体看在国内需求不强和海外累库的背景下铜价仍可能下探今日沪铜主力运行区间参考65400-66300元吨原油期货方面今日原油期货主力合约2312合约上涨181至6958元吨最低价在6770元吨最高价在7007元吨持仓量增加3505手至32243手投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666最新EIA月度报告将2023年全球原油需求增速下调5万桶日至176万桶日将2024年全球原油需求增速下调4万桶日至132万桶日预计2023年下半年去库20万桶日最新OPEC月度报告将2023年全球原油需求增速维持在244万桶日将2024年全球原油需求增速维持在225万桶日但下调2023年4季度全球需求增速5万桶日预计2023年4季度依然去库300万桶日创30年来最大的库存降幅最新IEA月度报告将2023年全球原油需求增速上调10万桶日至230万桶日将2024年全球原油需求增速下调12万桶日至88万桶日8月份全球原油库存降至2017年以来的最低水平欧佩克9月份原油产量环比增加273万桶日至2775万桶日主要是尼日利亚和沙特产量回升10月12日美国劳工统计局发布的数据显示美国9月CPI同比增长37略高于36的市场预期前值为37美国9月核心CPI同比增长41符合市场预期前值为43环比看美国9月CPI增长04略高于03的市场预期前值为0610月18日凌晨美国API数据显示美国截至10月13日当周原油库存减少4383万桶预期为减少1267万桶汽油库存减少1578万桶预期为减少1646万桶精炼油库存减少612万桶预期为减少1747万桶库欣原油减少1005万桶10月18日晚间美国EIA数据显示美国截至10月13日当周原油库存减少4491万桶预期为减少30万桶汽油库存减少2371万桶预期为减少1097万桶精炼油库存减少3185万桶预期为减少136万桶库欣原油减少1005万桶原油及成品油库存均减少10月19日美国能源部表示希望以79美元桶或更低的价格购买600万桶原油以补充战略石油储备SPR在12月和明年1月各交付300万桶同时继续其补充紧急储备的计划相较于此前回购的70美元桶新的价格高出较多但低于目前WTI价格供给端10月4日欧佩克联合部长级监督委员会JMMC会议则没有对该组织的石油产量提出调整意见沙特阿拉伯俄罗斯先后重申为维护市场稳定投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666两国将继续自愿减产石油至年底两国并未进一步加强减产此前已经将减产政策延长至年底OPEC减产带来的利多效应减弱而且据欧佩克最新月报显示欧佩克9月份原油产量环比增加273万桶日至2775万桶日为连续第二个月上升油价持续上涨引发产油国增加供给需求端EIA数据显示10月13日当周美国汽油需求环比继续回升汽油库存继续下降不过低裂解价差下汽油需求仍有隐忧另外WTI非商业净多持仓已经从低位快速上涨至两年内的高位该头寸获利了结意愿较高近期在逐步减少因此高油价下汽油压力仍然较大不过美国汽油库存有所下降缓解一定压力需要继续关注汽油表现OPEC会议并未深化减产OPEC减产带来的利多效应减弱叠加处于高位的WTI非商业净多持仓了结意愿较高原油上涨空间有限关注逢高布空机会只是近期巴以冲突升级美国中东基地遭袭叠加美国回补石油战略储备原油上涨继续关注地缘政治紧张降温后的做空机会塑料期货方面塑料2401合约低开后冲高回落最低价7931元吨最高价8032元吨最终收盘于7954元吨在60日均线下方涨幅032持仓量减少492手至446324手PE现货市场涨跌互现涨跌幅在-100至50元吨之间LLDPE报8100-8350元吨LDPE报9050-9500元吨HDPE报8650-8750元吨基本面上看供应端新增镇海炼化全密度燕山石化LDPE等检修装置塑料开工率下降至896较去年同期少了5个百分点目前开工率处于中性水平需求方面截至10月20日当周下游开工率回升026个百分点至4810较去年同期低了001个百分点低于过去三年平均774个百分点其中农膜包装膜开工率环比上升关注政策刺激下的需求改善情况投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666周五石化库存下降05万吨至735万吨较去年同期高了25万吨国庆期间累库305万吨累库幅度较往年大本周初石化去库提速目前石化库存不再处于历年同期低位原料端原油布伦特原油12合约上涨至93美元桶东北亚乙烯价格环比持平于950美元吨东南亚乙烯价格环比持平于880美元吨宏观刺激政策继续释放制造业信心增加PMI等数据向好下游需求新增订单预期向好不过国庆期间石化库存累库较多国庆节后首周石化去库缓慢第二周才提速由于推迟后的PP产能逐步释放宝丰三期PP近期投产后续仍有多套装置投产PDH装置检修预期已使L-PP回落较多建议逢低做多L-PP价差关注PDH装置开工率变化PP期货方面PP2401合约高开后冲高回落最低价7428元吨最高价7520元吨最终收盘于7441元吨在20日均线下方涨幅030持仓量减少6784手至429395手PP品种价格多数稳定拉丝报7500-7700元吨共聚报7700-8000元吨基本面上看供应端新增广州石化三线等检修装置PP石化企业开工率环比下降109个百分点至8125较去年同期高了045个百分点目前开工率处于中性水平需求方面截至10月20日当周下游开工率回升059个百分点至5558较去年同期高了1273个百分点新增订单与库存情况好转整体下游开工率继续回升升至历年同期高位关注政策刺激下的需求改善情况周五石化库存下降05万吨至735万吨较去年同期高了25万吨国庆期间累库305万吨累库幅度较往年大本周初石化去库提速目前石化库存不再处于历年同期低位投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666原料端原油布伦特原油12合约上涨至93美元桶外盘丙烯中国到岸价环比持平于850美元吨宏观刺激政策继续释放制造业信心增加PMI等数据向好下游需求新增订单预期向好不过国庆期间石化库存累库较多国庆节后首周石化去库缓慢第二周才提速由于推迟后的PP产能逐步释放宝丰三期PP近期投产后续仍有多套装置投产PDH装置检修预期已使L-PP回落较多建议逢低做多L-PP价差关注PDH装置开工率变化沥青期货方面今日沥青期货2401合约上涨014至3639元吨5日均线下方最低价在3632元吨最高价3688元吨持仓量增加6093至325752手基本面上看供应端沥青开工率环比回升17个百分点至377较去年同期低了53个百分点处于历年同期低位1至8月全国公路建设完成投资同比增长70累计同比增速继续回落其中8月同比增速仅有0571-9月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长07较1-8月的19继续回落道路改性沥青行业厂家开工率回升明显超过去年同期水平其他行业仍处低位库存方面截至10月20日当周沥青库存存货比较10月13日当周环比下降04个百分点至217目前仍处于历史低位基差方面山东地区主流市场价下跌至3835元吨沥青11合约基差维持在48元吨处于中性水平供应端沥青开工率环比回升17个百分点至377处于历年同期低位道路改性沥青行业厂家开工率回升明显超过去年同期水平其他行业仍处低位仍需关注沥青下游实质性需求沥青库存存货比继续下降依然较低财政部表示合理安排专项债券规模在专项债投资拉动上加力确保政府投资力度不减基建投资仍处于高位不过公路投资增速道路运输业同比增速逐月继续回落下游厂家实际需求有待改善沥青预计难以脱离原油走出独立行情由于原油供给投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666收缩利好逐步兑现又受通胀压制而沥青库存低位沥青原油比值已经跌至低位建议做多裂解价差即多沥青空原油一手原油空单配15手沥青多单PVC期货方面PVC主力合约2401减仓震荡上行最低价5927元吨最高价6027元吨最终收盘价在5987元吨在60日均线下方涨幅141持仓量最终减仓44729手至923266手基本面上看供应端PVC开工率环比减少416个百分点至7419PVC开工率继续下降但仍处于历年同期偏高水平新增产能上40万吨年的聚隆化工产能释放40万吨年的万华化学4月试车60万吨年的陕西金泰预期9-10月份先开一半产能需求端房企融资环境得到改善保交楼政策发挥作用房地产竣工端依然同比高位同比增速略有回升但其余环节仍然较差尤其是房地产开发资金销售的同比降幅继续扩大1-9月份全国房地产开发投资98067亿元同比降幅扩大03个百分点至911-9月份商品房销售面积84806万平方米同比下降75较1-8月的同比降幅扩大04个百分点其中住宅销售面积下降63商品房销售额89070亿元下降46其中住宅销售额下降321-9月份房屋新开工面积72123万平方米同比下降234较1-8月同比降幅减少10个百分点其中住宅新开工面积52512万平方米下降2391-9月份房地产开发企业房屋施工面积815688万平方米同比下降71较1-8月同比降幅持平1-9月份房屋竣工面积48705万平方米同比增长198较1-8月同比增幅扩大06个百分点其中住宅竣工面积35319万平方米增长201保交楼政策发挥作用不过7月政治局会议表述从此前的房住不炒转变为适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势适时调整优化房地产政策央行与金融监管总局发布通知降低存量首套住房贷款利率统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限市场对政策预期乐观投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666截至10月15日当周房地产成交回升明显30大中城市商品房成交面积环比回升1446但仍处于近年来同期最低关注后续成交情况库存上社会库存国庆归来后第二周小幅去化截至10月22日当周PVC社会库存环比下降121至4312万吨同比去年增加2065基差方面10月20日华东地区电石法PVC主流价上涨至5913元吨V2401合约期货收盘价在5987元吨目前基差在-74元吨走强24元吨基差处于偏低水平供应端PVC开工率环比减少416个百分点至7419PVC开工率继续下降但仍处于历年同期偏高水平外盘检修装置预期回归印度集中采购或暂告一段落亚洲外盘价格下跌新增出口签单减少下游开工国庆后环比回升较多但同比依然偏低且未恢复至国庆节前水平社会库存国庆归来后第二周小幅去化社库和厂库均处于高位库存压力仍然较大最新数据显示房地产竣工端较好只是投资端和销售等环节仍然较差房地产改善仍需时间30大中城市商品房成交面积仍然处于低位不过市场对房地产政策预期较高基差偏弱出口利多减弱国庆累库较多社会库存国庆归来后仍未去化建议PVC逢高做空关注6000元吨一线表现甲醇甲醇期价继续震荡小幅反弹高开后运行至短期5日均线上方期价涨幅121不过尾盘回吐部分涨幅期价回到前期震荡区间后反弹相对较为乏力加上期价反弹过程中成交量持仓量收缩反弹信心稍显不足从基本面角度来看本周甲醇产业供需边际有所好转供应端甲醇周内开工率环比下滑久泰200万吨装置计划停车9天目前暂无新产能投放信息供应阶段略有收窄不过十月初内蒙古广聚新材料60万吨甲醇新建装置投料生产整体供应仍处于绝对高位需求端来看甲醇制烯烃开工率环比继续增加141个百分点至9450青海盐湖烯烃装置负荷提升其他工厂运行稳定烯烃开工率继续上行目前江浙一带需求向好阶段性支撑市场不过不过烯烃开工率投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666已经处于绝对高位而目前加工利润并没有大幅好转原油价格波动下烯烃的开工率高位难以维继特别是金九银十需求旺季进入后半程需求边际预期走弱库存来看本周甲醇港口库存总量出现了环比微幅收降但降幅明显收窄库存对于市场影响相对中性甲醇期价回补前期缺口后继续试探性反弹但反弹动力稍显不足短期关注2430争夺若止跌继续反弹短期弱势或转为低位震荡上方压力可能上抬至2450-2500附近PTA尽管原油价格持续反弹但PTA价格仍未摆脱弱势基本面来看PTA开工率以及产量环比继续下滑近期英力士检修导致开工率进一步下滑开工率低迷目前低供应仍在继续不过从需求以及成本端来看依然偏弱需求方面来看聚酯开工率环比收缩加上短纤库存继续攀升聚酯产品虽有降价但产销率依然表现低迷终端织机开工率平稳纺织企业订单需求下滑金九银十需求旺季已经步入尾声需求端预期走弱成本端来看原油价格波动幅度虽然较大但汽油需求下降调油需求减弱下PX国内以及国内外装置检修结束后供应或有增加PX高利润难以为继价格重心承压PX期货连续收阴不排除进一步下挫成本端支撑减弱下高产能投放的PTA供应将出现好转综合来看供应近期虽有收紧但远期预期偏弱PTA期价表现出反弹乏力近期延续震荡偏弱运行不过原油价格处于宽幅波动中期价跌幅略有放缓近期关注57000-5860区间震荡等待方向进一步明朗化生猪现货市场据机构数据分析10月20日全国外三元生猪出栏报价跌至1554元公斤猪价下跌002元其中黑吉辽内蒙河北山东安徽江苏投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666河南湖北福建等地猪价普遍下跌00502元公斤仅有浙江上海湖南海南四川以及甘肃地区屠企报价上涨00503元公斤期货盘面上生猪期货主力LH2401平开低走震荡下跌日内收复跌幅收盘录得-184的涨跌幅收盘价报16245元吨其他合约全线收跌期限结构总体呈现平水二育进场现象增多养殖端情绪支撑各地惜售有所增强现货开始企稳迹象各养殖大场计划出栏量仍较多猪源供应较宽松而消费需求面近期猪肉消费虽略现改观整体较节后消费形势相对走强但回暖依旧缓慢相对疲软距离猪肉消费真正的季节旺季的到来还需时日短期内猪肉消费或难有明显的改观和提升价格涨跌难料观望阶段螺纹钢螺纹钢产需双增库存去化幅度扩大供需格局边际好转供应小幅回升增量来自长流程短流程变动较小焦炭三轮提涨博弈中螺纹钢亏损仍较大预计短期产量低位波动回升空间有限本期螺纹钢表需明显修复目前表需基本上回到节前水平高频成交数据也相应回升但是波动仍较大短期基建制造业需求继续托底出口保持一定韧性但9月地产数据依旧偏弱地产仍是主要拖累项整体需求没有较为明显的回升动力本期螺纹钢去库速度放快整体库存水平偏低盘面上今日黑色系偏弱运行成材在成本端的拖累下高开低走短期螺纹钢供需格局虽有好转但是基本上属于假期影响消退后的需求回归金九银十后半程我们认为需求向上空间有限板材的高库存矛盾依旧得主要依靠供应的收紧来实现因此产业链的负反馈风险并没有解除我们认为短期成材基本面边际的修复对成材的提振有限成本支撑仍是主要逻辑短期倾向于跟随成本端偏弱整理负反馈能否深化还需继续关注钢厂减产的持续性螺纹钢关注下方3600附近支撑力度一旦有效下破则偏空操作投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666热卷热卷产降需增库存由升转降供需格局边际好转热卷产量有所下滑处于近几年中等水平热卷利润收缩较为明显部分钢厂发布检修计划预计短期产量稳中趋降热卷表需小幅修复高频成交数据周度好转下游刚需采购为主9月制造业PMI指数重回扩张空间供需两端均有所修复前期稳增长政策效果逐渐显现国内经济景气向好回升出口方面近期内贸价格偏弱运行国内钢厂出口意愿较强出口至东南亚南美及中东地区的订单仍有一定成交我们认为短期供需格局难以发生较为明显的转变高库存矛盾化解较难盘面上今日黑色系偏弱运行热卷跟随成本端下跌短期我们认为热卷高位库存难降仍是主要矛盾唐山钢坯库存高企热卷仓单也处在绝对高位反映出需求偏弱的现实本期成材供需边际好转主要是供应的收缩高库存压力的缓解还需继续依靠供应端减产钢厂盈利持续压缩下负反馈压力仍较大成本端有回调压力成本支撑逻辑下预计短期热卷也承压偏弱运行热卷下方关注3700附近的支撑一旦下破偏空操作关注减产持续性铁矿石基本面上本期外矿发运和到港均出现较为明显的回升铁矿石海漂量较高中长期外矿供应趋于宽松的趋势不变需求端铁水钢厂日耗以及疏港连续第三周回落回落速度加快但绝对值仍处于中等偏高水平需求仍保持一定韧性但是钢厂盈利率持续收缩盈利钢厂不足两成钢厂有望延续减产铁矿石需求有进一步回落预期疏港回落到港大幅回升本期港口库存小幅累库绝对水平偏低盘面上今日黑色偏弱运行受铁水下滑加快和港口累库影响铁矿石小幅高开后大幅下挫领跌黑色系我们认为成材需求在金九银十后半程继续改善的空间有限供应端仍是成材基本面修复的关键点钢厂盈利率持续收缩的状态下产业链负反馈风险依旧较大但同时铁矿石港口以及钢厂铁矿石的库存均是处在偏低水平对现货价格带来较大支撑而深贴水状态下期价有向上反弹修复基投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666差的动力下方也具有一定支撑预计短期铁矿有回调压力下方空间还需关注钢厂减产的持续性焦煤焦炭动力煤因环保原因的限行结束产地拉运车辆明显增多化工终端维持刚需采购长协保供煤炭拉运积极产地拉运车辆明显增多坑口煤价涨跌互现产地整体需求趋稳销售好转不过港口来看大秦线检修已经体术较计划维修缩短了4天并且值得注意的是北港环渤海港口库存在检修期间不减反增施压贸易商心态报价在周后期震荡回调需求端来看虽然市场对煤炭冬储仍有一定的期待但东北地区已经开始供暖集中采购略有放缓而电力方面电厂库存仍处于高位日耗也处于淡季的弱势高库存下冬储或难以兑现价格近期表现偏弱双焦今日双焦期价震荡收阴高铁水产量出现了较大降幅拖累需求端预期双焦价格开始震荡收跌焦炭主力合约跌幅088焦煤主力合约收跌061下游钢材价格的下行仍在继续而随着焦化企业挺价终端钢厂的利润还在收缩近期钢材端减产消息频传后期有扩大减产预期成材产量下滑铁水产量明显下滑需求端放缓将抵消山西43m焦炉淘汰带来的短期供应收缩而焦煤来看需求受到山西焦炉淘汰影响而焦煤的刚需采购有所减弱加上隔壁动力煤坑口报价松动近期焦煤价格连续震荡下调现货价格继续下调不过本周焦化企业利润并没有明显好转加上铁水仍处于同期偏高加上近期煤矿安全事故影响阶段性市场仍存不稳定性期货盘面来看双焦价格震荡收阴焦煤焦炭主力合约在上方中期均线附近承压回落回到了前期震荡区间下沿附近短期仍处于偏弱中期价格走势还是要关注需求端变化下方暂时关注中期60日均线附近支撑表现投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666玻璃本期玻璃产量延续回升近期一条700吨产线投放两条共1000吨产线放水冷修随着前期点火产线逐渐产出预计短期产量稳中趋增需求端周内补库放缓下游转为刚需补库出货下滑库存去化幅度明显收窄目前厂内库存处于中性水平厂库压力尚可社会库存水平处在中低位中长期看地产新开工面积和施工面积同比降幅并未出现明显好转玻璃需求仍有较大压力盘面上今日玻璃高开后减仓下行多头大幅减仓短期看供给端稳步回升的态势不变本轮补库基本上暂告一段落但是地产竣工端仍保持较高增速刚需仍有支撑成本端纯碱在1700附近也具有较好支撑整体上我们认为玻璃上涨驱动不足但供需格局未出现明显恶化短期建议震荡思路对待中长期看地产行业施工和新开工未出现好转需求仍承压而供应端持续回升成本端纯碱下行压力较大中长期基本面有转弱预期操作上上方关注1700附近压制下方关注1600附近支撑区间操作关注产销率和成本端变动纯碱近期产线检修较少个别产线有临时性短修的情况新产能逐渐提量中纯碱供应持续回升此外市场传言10月仍有大量进口碱整体上供应端节后进一步转向宽松需求端重碱下游随着前期玻璃点火产线逐渐产出重碱需求稳中趋升轻碱下游部分行业开工率回落需求稳中趋弱随着原料端纯碱供应逐渐提量纯碱价格有回落预期下游高价抵抗心态较浓刚需补库为主加上进口碱带来供应补充纯碱企业待发订单继续下降目前维持7天新订单接收一般执行前期订单为主碱厂出货出现下滑综合来看供应端压力增加现货价格持续下调下游按需补库为主上游库存压力将逐渐显现基本面逐渐转空但是下游库存水平不高一定程度上限制现货价格下滑的速度期货深贴水状态下期货盘面上大幅下挫动力不足中期看供需格局趋于宽松仍偏空盘面上今日纯碱高开后震荡偏弱近期主力2401窄幅盘整1700附近支撑较好基本上对应氨碱法成本线产业链低库存下期投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666现价格共振下跌机制并不流畅现货开启大幅调整前打破下方支撑仍有难度且深贴水状态下多头仍有炒作点操作上前期空单在1700附近根据风险偏好适量持有近期关注现货价格回调速率尿素印标20日开标价格虽然偏高于国内市场主流报价但与中国出口报价相差不大关于最后成交规模以及中国实际出口量还需进一步关注暂时影响相对有限并未进一步提振市场供应端来看日产环比有所增加虽然山西限产一定程度上拖累日产高位微调但10月下旬复产较多短期供应充裕形势并未改变不过中期供应仍有回落预期加上新产能投产真空期供应近强远弱需求方面来看关注近期价格上涨后市场买方的采购情绪变化中期淡季储备东北备货以及11月份复合肥企业开工率回暖后的采购情况一旦需求好转价格或得到底部支撑期货市场来看尿素主力合约价格高位震荡涨势虽有返还但回调幅度有限期价在下方2180上方均处于偏强形势目前不宜贸然做空关注回调后买保入场时机投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666分析师王静执业资格证号F0235424Z0000771周智诚执业资格证号F3082617Z0016177苏妙达执业资格证号F03104403Z0018167王晓囡执业资格证号F0310200Z0019650本报告发布机构--冠通期货股份有限公司已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格免责声明本报告中的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述品种买卖的出价或征价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本报告仅向特定客户传送版权归冠通期货所有未经我公司书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载如引用转载刊发须注明出处为冠通期货股份有限公司投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明