黄金
　　1、基本面：美联储主席鲍威尔鸽派讲话，11月大概率不再加息，金价大幅走高；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘全线下跌；美债收益率短跌长涨，10年期美债收益率涨7.9个基点报4.999%；美元指数跌0.32%报106.23，人民币继续贬值；COMEX黄金期货涨0.94%报1986.8美元/盎司；中性
　　2、基差：黄金期货471.26，现货469.13，基差-2.13，现货贴水期货；中性
　　3、库存：黄金期货仓单3390千克，不变；中性
　　4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多
　　5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多
　　6、预期：今日关注中国10月LPR、美联储主席委员讲话、日央行行长讲话；美联储主席鲍威尔鲍威尔鸽派讲话，与前期委员讲话相符，高利率替代加息，11月不加息基本已定，从此不再加息预期也有所升温，金价大幅上涨，这与前期已经低迷的加息预期不符，情绪过于高涨，不可持续。内盘溢价水平依旧未收敛。宽松预期和避险情绪继续支撑金价，高溢价仍是沪金的压制，高位风险加大。
　　白银
　　1、基本面：美联储主席鲍威尔鸽派讲话，11月大概率不再加息，银价小幅走高；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘全线下跌；美债收益率短跌长涨，10年期美债收益率涨7.9个基点报4.999%；美元指数跌0.32%报106.23，人民币继续贬值；COMEX白银期货涨0.42%报23.195美元/盎司；中性
　　2、基差：白银期货5855，现货5845，基差-10，现货贴水期货；中性
　　3、库存：沪银期货仓单1090168千克，日环比增加1001千克；偏多
　　4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多
　　5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多
　　6、预期：美联储主席鲍威尔鲍威尔鸽派讲话，与前期委员讲话相符，高利率替代加息，11月不再加息基本已定，银价跟随金价走高，沪银涨幅非常有限，溢价收敛至430。宽松和避险情绪一样会对银价有所支撑，金银走势差距扩大，银价或将跟随走高。

研究报告全文：贵金属早报-2023年10月20日大越期货投资咨询部项唯一投资咨询证号Z0015764联系方式0575-85226759CONTENTS1前日回顾目录2每日提示3今日关注4基本面数据5持仓数据黄金1基本面美联储主席鲍威尔鸽派讲话11月大概率不再加息金价大幅走高美国三大股指全线收跌欧洲三大股指收盘全线下跌美债收益率短跌长涨10年期美债收益率涨79个基点报4999美元指数跌032报10623人民币继续贬值COMEX黄金期货涨094报19868美元盎司中性2基差黄金期货47126现货46913基差-213现货贴水期货中性3库存黄金期货仓单3390千克不变中性4盘面20日均线向上k线在20日均线上方偏多5主力持仓主力净持仓多主力多减偏多6预期今日关注中国10月LPR美联储主席委员讲话日央行行长讲话美联储主席鲍威尔鲍威尔鸽派讲话与前期委员讲话相符高利率替代加息11月不加息基本已定从此不再加息预期也有所升温金价大幅上涨这与前期已经低迷的加息预期不符情绪过于高涨不可持续内盘溢价水平依旧未收敛宽松预期和避险情绪继续支撑金价高溢价仍是沪金的压制高位风险加大白银1基本面美联储主席鲍威尔鸽派讲话11月大概率不再加息银价小幅走高美国三大股指全线收跌欧洲三大股指收盘全线下跌美债收益率短跌长涨10年期美债收益率涨79个基点报4999美元指数跌032报10623人民币继续贬值COMEX白银期货涨042报23195美元盎司中性2基差白银期货5855现货5845基差-10现货贴水期货中性3库存沪银期货仓单1090168千克日环比增加1001千克偏多4盘面20日均线向上k线在20日均线上方偏多5主力持仓主力净持仓多主力多增偏多6预期美联储主席鲍威尔鲍威尔鸽派讲话与前期委员讲话相符高利率替代加息11月不再加息基本已定银价跟随金价走高沪银涨幅非常有限溢价收敛至430宽松和避险情绪一样会对银价有所支撑金银走势差距扩大银价或将跟随走高黄金利多白银1宽松预期明显升温对于未来降息的押注将继利多续增加1油价处于高位将支撑大宗商品价格维持高位2通胀预期降温2供应链紧张仍可能卷土重来银价将有所支撑3经济悲观预期继续恶化将有所支撑3宽松预期升温银价跟随金价走高利空利空1通胀回落大宗商品回落推动金价回落1油价对大宗商品支撑减弱2各国央行紧缩进程依旧超预期2通胀回落大宗商品较弱继续压制银价3经济衰退预期降温利率保持高位3经济衰退预期降温利率保持高位逻辑逻辑紧缩预期和经济衰退担忧平衡为依旧主要逻辑美宏观环境改善银价整体将有所改善另一方面需求联储及各央行加息进程面临放缓加息预期对金价预期对有色金属影响较大银价受有色压力经济预的主导影响将减弱经济数据影响将明显加大将期或对银价的影响将加大成为主导因素风险点风险点加息超预期强劲黑天鹅事件加息超预期强劲黑天鹅事件指标前收最高最低涨跌涨跌幅沪金231247126472184682516111沪银2312583558785795-7-012COMEX黄金2312198681990219571850094COMEX白银2312231952323227850096042SGE黄金TD46913470794667342056SGE白银TD582458805788-14-036伦敦金现1974048197769194412671137伦敦银现2304230792262022097美元指数106230510664071060121038036资料来源wind本日关注0730日本9月CPI0915中国10月一年期五年期贷款市场报价利率LPR时间待定工信部举办2023年中国5G发展大会1400英国9月零售销售1435日本央行行长植田和男讲话2030加拿大8月零售销售2100美国费城联储主席哈克讨论经济前景次日0015美国克利夫兰联储主席梅斯特谈论经济前景和FOMC货币政策前景伦敦金现和美元指数218011920801141980188010917801680104158099148013809412801180892018-03-292019-03-292020-03-292021-03-292022-03-292023-03-29伦敦金现美元指数资料来源wind伦敦银现和美元指数30119281142624109221042018991694141289201832018720181120193201972019112020320207202011202132021720211120223202272022112023320237伦敦银现美元指数资料来源wind内外盘金银现货比12511510595857565201832018720181120193201972019112020320207202011202132021720211120223202272022112023320237伦敦金银现货比上海金银现货比资料来源wind215标普500富时100法国CAC40德国DAX日经225伦敦金现伦敦银现19517515513511595752019-03-112019-10-112020-05-112020-12-112021-07-112022-02-112022-09-112023-04-11资料来源wind美债十年期收益率590300250490200390150290100190050000090-050-0102020-01-022020-07-022021-01-022021-07-022022-01-022022-07-022023-01-022023-07-02-100-110TIPS通胀预期10年名义收益率美债10年期TIPS-150资料来源wind沪银持仓仍为净多净多持仓小幅减少多减空增沪金持仓仍为净多净多小幅减少多空持仓都增加SPDR黄金ETF持仓14001300ETF持仓减少120011002018年2019年10002020年2021年9002022年2023年8007006001月1日1月28日2月24日3月22日4月18日5月15日6月11日7月8日8月4日8月31日9月27日10月24日11月20日12月17日资料来源wind白银ETF持仓23000ETF持仓小幅减少210002018年190002019年2020年170002021年150002022年2023年130001100090001月1日1月26日2月20日3月16日4月10日5月5日5月30日6月24日7月19日8月13日9月7日10月2日10月27日11月21日12月16日资料来源wind60005000沪金仓单增加2018年40002019年2020年30002021年2022年20002023年100001月1日1月28日2月24日3月22日4月18日5月15日6月11日7月8日8月4日8月31日9月27日10月24日11月20日12月17日46000000COMEX金仓单小幅减少41000000360000002018年310000002019年260000002020年2021年210000002022年160000002023年1100000060000001月1日1月30日2月28日3月28日4月26日5月25日6月23日7月22日8月20日9月18日10月17日11月15日12月14日资料来源wind35000003000000沪银仓单小幅增加为5年最低2018年25000002019年2020年20000002021年2022年15000002023年10000001月2日1月30日2月27日3月27日4月25日5月24日6月21日7月19日8月16日9月13日10月18日11月15日12月13日420000000COMEX银仓单小幅减少为同期五年最低4000000003800000003600000002018年2019年3400000002020年3200000002021年3000000002022年2023年2800000002600000002400000001月1日1月30日2月28日3月28日4月26日5月25日6月23日7月22日8月20日9月18日10月17日11月15日12月14日资料来源wind本报告的著作权属于大越期货股份有限公司未经大越期货股份有限公司书面授权任何人不得更改或以任何方式发送翻版复制或传播此报告的全部或部分材料内容如引用刊发须注明出处为大越期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料仅反映本报告作者的不同设想见解及分析方法但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更本报告中的信息以及所表达意见仅作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关证券代码839979THANKS地址浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话0575-88333535E-maildyqhdyqhinfo