期市综述
　　截止10月19日收盘，国内期货主力合约涨跌不一，尿素涨超6%，集运指数（欧线）涨超3%，玻璃涨超2%，SC原油、燃料油、纯碱、沪金涨超1%。跌幅方面，碳酸锂跌超5%，烧碱跌超2%，焦煤、菜油跌超1.5%。沪深300股指期货（IF）主力合约跌2.19%，上证50股指期货（IH）主力合约跌2.71%，中证500股指期货（IC）主力合约跌1.06%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌1.08%。2年期国债期货（TS）主力合约跌0.09%，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.18%，10年期国债期货（T）主力合约跌0.30%，30年期国债期货（TL）主力合约跌0.45%。
　　资金流向截止今日收盘，玻璃2401流入5.89亿，尿素2401流入3.51亿，铁矿石2401流入3.21亿；资金流出方面，沪深3002310流出66.55亿，中证5002310流出61.89亿，中证10002310流出40.49亿。
　　

研究报告全文：地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666冠通每日交易策略制作日期2023年10月19日期市综述截止10月19日收盘国内期货主力合约涨跌不一尿素涨超6集运指数欧线涨超3玻璃涨超2SC原油燃料油纯碱沪金涨超1跌幅方面碳酸锂跌超5烧碱跌超2焦煤菜油跌超15沪深300股指期货IF主力合约跌219上证50股指期货IH主力合约跌271中证500股指期货IC主力合约跌106中证1000股指期货IM主力合约跌1082年期国债期货TS主力合约跌0095年期国债期货TF主力合约跌01810年期国债期货T主力合约跌03030年期国债期货TL主力合约跌045资金流向截止今日收盘玻璃2401流入589亿尿素2401流入351亿铁矿石2401流入321亿资金流出方面沪深3002310流出6655亿中证5002310流出6189亿中证10002310流出4049亿投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666核心观点股指期货IF今日大盘延续调整三大指数均跌超1再度刷新年内新低沪指逼近3000点大关消息面国家统计局9月份一线城市新建商品住宅销售价格环比持平同比涨幅扩大国家发展改革委环资司日前就十四五能耗强度下降进展滞后约谈浙江省安徽省广东省重庆市节能主管部门约谈指出十四五前两年扣除原料用能和可再生能源消费量后浙江安徽广东重庆等地区能耗强度下降仍滞后于十四五目标进度要求整体看三大指数集体下探后市继续向下创新低的概率较大3000点附近或有较强支撑股指期货短线预判震荡偏空金银本周二10月17日公布的数据显示美国9月份零售销售额环比增长07市场预期03实现连续第六个月增长除汽车外核心零售销售环比增加06预期02强劲的零售数据增强了人们对第三季度经济强劲增长的预期可能促使美联储在年底前再次加息本周二的互换合约价格显示投资者目前预计在11月继续保持利率不变美联储明年1月加息的概率升至60以上今年12月加息概率低于明年1月本周三美联储公布10月褐皮书显示预计短期内经济增长将略有放缓9月劳动力市场紧张继续缓和物价继续温和上涨企业预期此后几个季度通胀将放缓本周三美国财政部国际资本流动报告TIC显示中国大陆8月持仓8054亿美元自2009年5月以来首次持仓跌破8100亿美元较7月持仓减少164亿美元连续五个月减持同时截至8月末中国官方黄金储备为6962万盎司较7月上升93万盎司连续第十个月环比增长整体看金银在本轮加息基本结束美政府仍面临债务和预算危机和美国银行业危机并未真正结束的冲击中剧烈波动但美国经济再次进入衰退的事实继续中长期利好金银投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666铜昨日美联储褐皮书预计短期内经济增长将略有放缓9月劳动力市场紧张继续缓和物价继续温和上涨企业预期此后几个季度通胀将放缓目前美元指数维持10660附近伦铜跌至8000美元吨下方海外矿业端外媒10月19日消息智利Antofagasta周三表示预计2024年铜产量在67万吨至71万吨之间这一预测低于普遍预期这家智利矿商说由于其最大的矿山LosPelambres和Centinela的水资源供应有所改善该公司2023年前9个月的铜产量为469100吨较上年同期增长41该生产商在智利经营着四座铜矿预计今年的资本支出为20亿美元此前预估19亿美元该公司将2023年的产量预期维持在64万吨至67万吨的低端并在7月份下调了因南美国家干旱导致的水资源短缺目标根据国际铜业研究组织ICSG的资料2023年上半年全球精炼铜市场过剩量达到213万吨去年同期短缺量为196万吨此外麦格理银行的预测显示今年全球精炼铜市场过剩量为205万吨预计到2024年将增长到483万吨国内铜下游SMM数据显示9月全国精铜杆产量合计905609万吨开工率为7029环比增加472个百分点尽管电网需求给予了一定的支撑但是仍然难以阻止整体需求的偏软预计短期铜价依然震荡偏弱10月18日LME的库存数据显示LME注册仓库的铜库存为1911675吨较前一日大涨11000吨创下两年高点上期所铜库存在上周累积17898吨今日沪铜主力运行区间参考66100-66900元吨原油期货方面今日原油期货主力合约2312合约上涨145至6834元吨最低价在6788元吨最高价在6883元吨持仓量增加1592手至28738手最新EIA月度报告将2023年全球原油需求增速下调5万桶日至176万桶日将2024年全球原油需求增速下调4万桶日至132万桶日预计2023年下半年去库20万桶日最新OPEC月度报告将2023年全球原油需求增速维持在244万桶日将2024年全球原油需求增速维持在225万桶日但下调2023年4季投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666度全球需求增速5万桶日预计2023年4季度依然去库300万桶日创30年来最大的库存降幅最新IEA月度报告将2023年全球原油需求增速上调10万桶日至230万桶日将2024年全球原油需求增速下调12万桶日至88万桶日8月份全球原油库存降至2017年以来的最低水平欧佩克9月份原油产量环比增加273万桶日至2775万桶日主要是尼日利亚和沙特产量回升10月12日美国劳工统计局发布的数据显示美国9月CPI同比增长37略高于36的市场预期前值为37美国9月核心CPI同比增长41符合市场预期前值为43环比看美国9月CPI增长04略高于03的市场预期前值为0610月18日凌晨美国API数据显示美国截至10月13日当周原油库存减少4383万桶预期为减少1267万桶汽油库存减少1578万桶预期为减少1646万桶精炼油库存减少612万桶预期为减少1747万桶库欣原油减少1005万桶10月18日晚间美国EIA数据显示美国截至10月13日当周原油库存减少4491万桶预期为减少30万桶汽油库存减少2371万桶预期为减少1097万桶精炼油库存减少3185万桶预期为减少136万桶库欣原油减少1005万桶原油及成品油库存均减少供给端10月4日欧佩克联合部长级监督委员会JMMC会议则没有对该组织的石油产量提出调整意见沙特阿拉伯俄罗斯先后重申为维护市场稳定两国将继续自愿减产石油至年底两国并未进一步加强减产此前已经将减产政策延长至年底OPEC减产带来的利多效应减弱而且据欧佩克最新月报显示欧佩克9月份原油产量环比增加273万桶日至2775万桶日为连续第二个月上升油价持续上涨引发产油国增加供给需求端EIA数据显示10月13日当周美国汽油需求环比继续回升汽油库存继续下降不过低裂解价差下汽油需求仍有隐忧另外WTI非商业净多持仓已经从低位快速上涨至两年内的高位该头寸获利了结意愿较高近期在逐步减少投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666因此高油价下汽油压力仍然较大不过美国汽油库存有所下降缓解一定压力需要继续关注汽油表现OPEC会议并未深化减产OPEC减产带来的利多效应减弱叠加处于高位的WTI非商业净多持仓了结意愿较高原油上涨空间有限关注逢高布空机会只是近期巴以冲突升级伊朗甚至呼吁对以色列事实石油禁运不过欧佩克没有对此召开会议讨论原油价格冲高回落塑料期货方面塑料2401合约减仓震荡运行最低价7899元吨最高价7960元吨最终收盘于7939元吨在60日均线下方跌幅050持仓量减少3830手至446816手PE现货市场部分下跌涨跌幅在-100至0元吨之间LLDPE报8050-8450元吨LDPE报9070-9550元吨HDPE报8650-8750元吨基本面上看供应端上海石化LDPE等检修装置重启开车不过新增中天合创LDPE辽阳石化HDPE等检修装置塑料开工率下降至914较去年同期少了2个百分点目前开工率处于中性偏高水平需求方面截至10月13日当周下游开工率回落059个百分点至4784较去年同期低了043个百分点低于过去三年平均795个百分点管材包装膜开工率环比下降国庆后下游开工率整体开工率仍未回升关注政策刺激下的需求改善情况周四石化库存下降15万吨至74万吨较去年同期持平国庆期间累库305万吨累库幅度较往年大本周石化去库提速目前石化库存不再处于历年同期低位原料端原油布伦特原油12合约在91美元桶附近震荡东北亚乙烯价格环比上涨30美元吨至950美元吨东南亚乙烯价格环比持平于880美元吨宏观刺激政策继续释放制造业信心增加PMI等数据向好下游需求新增订单预期向好不过国庆期间石化库存累库较多国庆节后首周石化去库缓慢近日投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666才提速由于推迟后的PP产能逐步释放宝丰三期PP近期投产后续仍有多套装置投产PDH装置检修预期已使L-PP回落较多建议逢低做多L-PP价差关注PDH装置开工率变化PP期货方面PP2401合约减仓震荡运行最低价7383元吨最高价7457元吨最终收盘于7434元吨在20日均线下方跌幅034持仓量减少583手至436179手PP品种价格部分下跌拉丝报7500-7700元吨共聚报7700-8050元吨基本面上看供应端新增京博石化二线上海石化三线等检修装置PP石化企业开工率环比下降1个百分点至80较去年同期高了3个百分点目前开工率处于中性水平需求方面截至10月13日当周下游开工率回升165个百分点至5499较去年同期高了1203个百分点新增订单与库存情况好转整体下游开工率继续回升升至历年同期高位关注政策刺激下的需求改善情况周四石化库存下降15万吨至74万吨较去年同期持平国庆期间累库305万吨累库幅度较往年大本周石化去库提速目前石化库存不再处于历年同期低位原料端原油布伦特原油12合约在91美元桶附近震荡外盘丙烯中国到岸价环比持平于850美元吨宏观刺激政策继续释放制造业信心增加PMI等数据向好下游需求新增订单预期向好不过国庆期间石化库存累库较多国庆节后首周石化去库缓慢近日才提速由于推迟后的PP产能逐步释放宝丰三期PP近期投产后续仍有多套装置投产PDH装置检修预期已使L-PP回落较多建议逢低做多L-PP价差关注PDH装置开工率变化投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666沥青期货方面今日沥青期货2401合约上涨003至3656元吨5日均线上方最低价在3609元吨最高价3656元吨持仓量增加10936至319659手基本面上看供应端沥青开工率环比回升04个百分点至360较去年同期低了64个百分点处于历年同期低位1至8月全国公路建设完成投资同比增长70累计同比增速继续回落其中8月同比增速仅有0571-8月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长19较1-7月的28继续回落道路改性沥青行业厂家开工率回升明显超过去年同期水平其他行业仍处低位库存方面截至10月13日当周沥青库存存货比较9月29日当周环比下降08个百分点至221目前仍处于历史低位基差方面山东地区主流市场价下跌至3845元吨沥青11合约基差下跌至48元吨处于中性水平供应端沥青开工率环比回升04个百分点至360处于历年同期低位道路改性沥青行业厂家开工率回升明显超过去年同期水平其他行业仍处低位仍需关注沥青下游实质性需求沥青库存存货比继续下降依然较低财政部表示合理安排专项债券规模在专项债投资拉动上加力确保政府投资力度不减基建投资仍处于高位不过公路投资增速道路运输业同比增速逐月继续回落下游厂家实际需求有待改善沥青预计难以脱离原油走出独立行情由于原油供给收缩利好逐步兑现又受通胀压制而沥青库存低位沥青原油比值已经跌至低位建议做多裂解价差即多沥青空原油一手原油空单配15手沥青多单PVC期货方面PVC主力合约2401减仓震荡上行最低价5858元吨最高价5948元吨最终收盘价在5938元吨在60日均线下方涨幅027持仓量最终减仓36901手至967995手投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666基本面上看供应端PVC开工率环比减少217个百分点至7835其中电石法开工率环比减少223个百分点至7688乙烯法开工率环比减少196个百分点至8279PVC开工率转而下降但仍处于历年同期偏高水平新增产能上40万吨年的聚隆化工产能释放40万吨年的万华化学4月试车60万吨年的陕西金泰预期9-10月份先开一半产能需求端房企融资环境得到改善保交楼政策发挥作用房地产竣工端依然同比高位同比增速略有回升但其余环节仍然较差尤其是房地产开发资金销售的同比降幅继续扩大1-9月份全国房地产开发投资98067亿元同比降幅扩大03个百分点至911-9月份商品房销售面积84806万平方米同比下降75较1-8月的同比降幅扩大04个百分点其中住宅销售面积下降63商品房销售额89070亿元下降46其中住宅销售额下降321-9月份房屋新开工面积72123万平方米同比下降234较1-8月同比降幅减少10个百分点其中住宅新开工面积52512万平方米下降2391-9月份房地产开发企业房屋施工面积815688万平方米同比下降71较1-8月同比降幅持平1-9月份房屋竣工面积48705万平方米同比增长198较1-8月同比增幅扩大06个百分点其中住宅竣工面积35319万平方米增长201保交楼政策发挥作用不过7月政治局会议表述从此前的房住不炒转变为适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势适时调整优化房地产政策央行与金融监管总局发布通知降低存量首套住房贷款利率统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限市场对政策预期乐观截至10月15日当周房地产成交回升明显30大中城市商品房成交面积环比回升1446但仍处于近年来同期最低关注后续成交情况库存上社会库存国庆归来后仍未去化截至10月15日当周PVC社会库存环比增加014至4365万吨同比去年增加1959基差方面10月19日华东地区电石法PVC主流价持平于5840元吨V2401合约期货收盘价在5938元吨目前基差在-98元吨走弱88元吨基差处于偏低水平投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666供应端PVC开工率环比减少217个百分点至7835PVC开工率转而下降但仍处于历年同期偏高水平外盘检修装置预期回归印度集中采购或暂告一段落亚洲外盘价格下跌新增出口签单减少下游开工国庆后环比回升较多但同比依然偏低且未恢复至国庆节前水平社会库存国庆归来后仍未去化社库和厂库均处于高位库存压力仍然较大最新数据显示房地产竣工端较好只是投资端和销售等环节仍然较差房地产改善仍需时间30大中城市商品房成交面积仍然处于低位不过市场对房地产政策预期较高基差偏弱出口利多减弱国庆累库较多社会库存国庆归来后仍未去化建议PVC逢高做空甲醇甲醇夜盘期价还在震荡下挫不过日盘已经开始逆风翻盘在煤化工板块特别是尿素期价强势拉涨之下甲醇期价日内强势上行最高上行至2430元吨尾盘报收于一根带较长下影线的阳线回补前期跳空缺口不过反弹过程中成交量持仓量表现有限反弹动力稍有不足能否扭转目前弱势还需要关注前期震荡平台下沿附近压力从基本面角度来看本周甲醇产业供需边际有所好转供应端甲醇周内开工率环比下滑久泰200万吨装置计划停车9天目前暂无新产能投放信息供应阶段略有收窄不过十月初内蒙古广聚新材料60万吨甲醇新建装置投料生产整体供应仍处于绝对高位需求端来看甲醇制烯烃开工率环比继续增加141个百分点至9450青海盐湖烯烃装置负荷提升其他工厂运行稳定烯烃开工率继续上行目前江浙一带需求向好阶段性支撑市场不过不过烯烃开工率已经处于绝对高位而目前加工利润并没有大幅好转原油价格波动下烯烃的开工率高位难以维继特别是金九银十需求旺季进入后半程需求边际预期走弱库存来看本周甲醇港口库存总量出现了环比微幅收降但降幅明显收窄库存对于市场影响相对中性投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666尿素期价反弹以及基本面数据向好支撑甲醇期价回补前期跳空缺口但供应处于高位需求边际增长有限价格能否扭转弱势还需要关注前期震荡平台附近压力表现未突破前震荡偏弱对待PTA基本面来看PTA开工率以及产量环比继续下滑近期英力士检修导致开工率进一步下滑开工率低迷目前低供应仍在继续不过从需求以及成本端来看依然偏弱需求方面来看聚酯开工率环比收缩加上短纤库存继续攀升聚酯产品虽有降价但产销率依然表现低迷终端织机开工率平稳纺织企业订单需求下滑金九银十需求旺季已经步入尾声需求端预期走弱成本端来看原油价格波动幅度虽然较大但汽油需求下降调油需求减弱下PX国内以及国内外装置检修结束后供应或有增加PX高利润难以为继价格重心承压PX期货连续收阴不排除进一步下挫成本端支撑减弱下高产能投放的PTA供应将出现好转综合来看供应近期虽有收紧但远期预期偏弱PTA期价表现出反弹乏力近期或延续震荡偏弱运行暂时下方关注5700附近支撑当然原油价格处于宽幅波动中成本对于市场的影响也不容忽视生猪现货市场据中国生猪预警网监测今日全国瘦肉型猪出栏均价1555元公斤较昨日1547元上涨008元公斤今日集团大部分缩量抬价经过上一轮抛售散户压栏惜售情绪较浓北方地区价格涨幅较大今日集团出栏以90-110公斤为主体重较小印证二次育肥陆续进场期货盘面上生猪期货主力LH2401平开低走震荡偏弱日内收复跌幅收盘录得-081的涨跌幅收盘价报16560元吨其他合约全线收跌期限结构总体呈现平水四季度将进入腌腊旺季但消费需求仍不宜乐观二育进场现象增多投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666养殖端情绪支撑各地惜售有所增强现货开始企稳迹象距离猪肉消费真正的季节旺季的到来还需时日短期内猪肉消费或难有明显的改观和提升价格涨跌难料观望阶段棉花国外方面美棉供需报告稍显利多继续下调美棉产量但在巴西增产以及全球消费未出现新的增长点下美棉盘面整体区间偏弱震荡短线有所反弹国内方面轧花厂收购价格稳中有降机采棉折合皮棉成本在17300元吨上下棉农销售意愿较低籽棉交售进度缓慢外棉大量到港进口棉纱保持高位新棉陆续采摘上市疆内库存有所增加棉花商业库存企稳转升内地储备棉持续抛出成交缩水纺企接单不足中间环节库存积压走货压力大为控制产销比下游纺企逢低采购为主美棉对华出口有所回落国内纺织旺季不旺订单偏少需求支撑有限纺企库存压力增加没有明显提涨织厂订单有所增加开工稳中有升随着新棉开始上市预计国内供应紧张压力有望继续缓解施压棉价需求上国内服装零售保持了一定韧性但年内复苏预期仍有一定被透支风险并面临宏观压力从统计局公布的9月纱布产量依然未看到本年度内中游需求明确扭转迹象谨慎看待金九银十支撑随着需求不及预期以及新季棉产量环比调增新季棉减产支撑有所减弱成本端支撑下降价格存在下行压力关注见顶风险盘面来看郑棉下破16600区间支撑尚未开启真正单边下行趋势操作上中长线空单继续持有短线空单适量止盈豆粕国外方面美豆优良率稳中调升美豆收割同比依然偏快最新供需报告中美国农业部下调了美豆产量并继续下修了美豆库存并大幅调减出口最终美豆库投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666存小幅回落低于3亿蒲库存偏紧支撑美豆盘面走升虽美豆供应有所收紧美豆销售转好及物流限制美豆盘面偏强反弹随着巴西供应转弱全球供应逐步依赖北美而河运风险或于11月进一步加剧国内方面受需求不佳生猪出栏价格偏弱运行随着猪瘟发展出栏均重阶段见顶市场或有抛售饲料需求短期或回落散户对旺季预期较为谨慎观望情绪浓厚二育没有大量入场栏舍空置率依然偏高910月国内养殖端需求或达至顶峰散户猪舍空置率偏高关注饲料厂备货出货节奏近期美豆销售好转而密西西比河及巴拿马运河水位偏低状态未改善可能造成北美物流延误而10月巴西发运量环比有所回落需紧盯国际市场需求当前在原料端支撑下国内豆粕主力反弹运行而内需偏弱下豆粕走势或弱于美豆盘面上豆粕下跌趋势尚未扭转空单持有为主棕榈油国内供应方面节后下游补库增加10月棕榈油到港压力保持高位买货相对积极终端需求在假日出行刺激后会有回落但在季节性旺季下有望维持高位库存存在去化空间油厂豆油现货成交转旺油厂开工大幅回升库存大幅回落国外方面MPOB最新数据稍显利多9月出口虽转向回落但在产量增幅不及预期以及国内消费支撑下累库依然不及预期需求端从ITS公布的数据看10月1-15日高频出口增幅放缓印度排灯节临近10月仍有补库效应但其国内高库存带来的供应过剩压力进口量较高位有明显回落而中国集中备货已结束10月补库后将面临冬季的消费走软不具备更大的需求增量供应端未来两周东南亚降雨情况将得到明显改善厄尔尼诺影响再度推迟预计10月维持增产供需保持宽松中东紧张局势升级激发了人们对该地区潜在的石油供应中断的担忧生物柴油原吸引力或增加投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666美豆收割超预期优良率小幅调升而美豆销售同步改善但受到了河运运出限制以及巴西供应开始回落美豆盘面走升若河运条件未有改善在北美供应偏紧下这一矛盾在11月会进一步凸显但尚难扭转趋势南美新季供应依然施压市场产地供需宽松形势尚未扭转在中国阶段补库及印度备货下油脂延续了反弹走势但行情拐点还需看到棕榈油增产季的供应变化而宽松的供应下持续施压盘面南美一侧在阿根廷产量修复难以提供持久利多节后国内去库行情持续性存疑操作上棕榈油关注7450压力豆油关注8200压力区间震荡操作螺纹钢螺纹钢产需双增库存去化幅度扩大供需格局边际好转供应小幅回升增量来自长流程短流程变动较小焦炭三轮提涨博弈中螺纹钢亏损仍较大预计短期产量低位波动回升空间有限本期螺纹钢表需明显修复目前表需基本上回到节前水平高频成交数据也相应回升但是波动仍较大短期基建制造业需求继续托底出口保持一定韧性但9月地产数据依旧偏弱地产仍是主要拖累项整体需求没有较为明显的回升动力本期螺纹钢去库速度放快整体库存水平偏低盘面上今日黑色系涨跌互现成材端库存去化明显好转螺纹钢低开高走本周供需格局虽有好转但是基本上属于假期影响消退后的需求回归金九银十后半程我们认为需求向上空间有限板材的高库存矛盾依旧得主要依靠供应的收紧来实现本期板材的高库存虽然开始去化但绝对水平仍较高唐山钢坯延续回升我们认为负反馈压力仍存在但是负反馈逻辑弱化就螺纹钢而言后续将依旧跟随成本端波动铁水或继续保持温和下滑的态势成本支撑逻辑下短期建议震荡思路对待下方支撑3600上方压力关注缺口处3690-3670关注钢厂减产力度投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666热卷热卷产降需增库存有升转降供需格局边际好转热卷产量有所下滑处于近几年中等水平热卷利润收缩较为明显部分钢厂发布检修计划预计短期产量稳中趋降热卷表需小幅修复高频成交数据周度好转下游刚需采购为主9月制造业PMI指数重回扩张空间供需两端均有所修复前期稳增长政策效果逐渐显现国内经济景气向好回升出口方面近期内贸价格偏弱运行国内钢厂出口意愿较强出口至东南亚南美及中东地区的订单仍有一定成交我们认为短期供需格局难以发生较为明显的转变高库存矛盾化解较难盘面上今日黑色系涨跌互现热卷低开高走短期我们认为热卷高位库存难降仍是主要矛盾唐山钢坯库存高企热卷仓单也处在绝对高位反映出需求偏弱的现实本期成材供需边际好转一定程度上缓解压力负反馈逻辑弱化原料端或仍保持一定韧性成本定价逻辑下热卷跟随成本端变动短期仍建议震荡思路对待关注减产兑现情况铁矿石基本面上本期外矿发运和到港均出现较为明显的回升三季度外矿发运水平同比增加铁矿石海漂量较高中长期外矿供应趋于宽松的趋势不变需求端铁水钢厂日耗以及疏港连续第二周回落绝对值仍处于偏高水平需求仍保持一定韧性但是钢厂盈利率收缩明显盈利钢厂14节后成材需求疲弱钢厂主动减产力度加大铁矿石需求有回落预期盘面上今日黑色系涨跌互现铁矿石低开高走本期钢材供需数据好转减产加大的同时节后需求也有回归成材供需格局的好转一定程度上缓解了成材的库存压力负反馈逻辑有所弱化但是成材的内部矛盾主要在于板材的高库存板材本期库存的去化主要是供应端收紧的结果需求端基本上回升到节前水平需求继续改善的空间并不大也就是说板材后续高库存的去化还得依靠供应的持续收紧因此产业链的负反馈风险并没有解除就铁矿石而言负反馈逻辑的弱化利好铁矿加上铁矿石高基差以及港口以及钢厂铁矿石的低库存格局铁矿石投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666预计短期仍中性偏强但是目前主力2401逼近前高水平上方压力加大考虑到供需格局有转弱预期以及上方价格监管风险加大盘面走势上可能呈现震荡反复的态势关注减产兑现情况焦煤焦炭动力煤从供需形势来看国家能源局再次强调做好今冬明春的能源保供工作中央大型煤炭要积极增加煤炭供应保供政策未改供应预计维持稳定需求方面来看电厂库存虽然环比有所回落但依然远高于往年同期水平电煤淡季采购压力不大而工业需求已经处于金九银十的后半程采购积极性有所减弱需求缺乏有力支撑此外大秦线检修或于10月19日提前结束较此前计划提前五天检修期间北港库存不降反增施压贸易商心态报价在周后期震荡回调周末期间重大会议影响晋陕蒙所有煤矿禁止给京津冀牌照运输车辆及往京津冀豫方向运输的车辆装煤运输汽运煤的减量会对部分港口集港产生不利影响但限运较为短暂随着大秦线检修结束预计港口呈现累库的态势价格大概率承压运行双焦今日双焦期价震荡收阴不过煤化工板块出现小幅反弹加上成材端小幅收阳双焦价格跌幅并未继续扩大焦煤主力合约震荡收跌183焦炭主力合约收跌149近期反弹承压回落短周期走势偏弱下游钢材价格的下行仍在继续而随着焦化企业挺价终端钢厂的利润还在收缩近期钢材端减产消息频传后期有扩大减产预期成材产量下滑预计铁水产量继续回落需求端放缓将抵消山西43m焦炉淘汰带来的短期供应收缩而焦煤来看产地供应基本保持平稳乌海露天矿禁止夜间开采对处于亏损的煤矿影响非常有限蒙煤口岸通关量回升供应相对稳定需求受到山西焦炉淘汰影响而焦煤的刚需采购有所减弱加上隔壁动力煤坑口报价松动近期焦煤价格连续震荡下调现货价格继续下调随着焦煤价格下行焦化企业利润有所改善而终投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666端环节亏损加大预计第三轮提涨落地难度将进一步升级焦炭价格上涨动力已经有所放缓期货盘面来看双焦价格震荡收阴但煤化工板块反复关注是否会有传递影响焦煤焦炭主力合约在上方中期均线附近承压回落回到了前期震荡区间下沿附近短期仍处于偏弱中期价格走势还是要关注需求端变化若成材需求好转改善产业链压力价格弱势或有支撑玻璃本期玻璃产量延续回升近期一条700吨产线投放两条共1000吨产线放水冷修随着前期点火产线逐渐产出预计短期产量稳中趋增需求端周内补库放缓下游转为刚需补库出货下滑库存去化幅度明显收窄目前厂内库存处于中性水平厂库压力尚可社会库存水平处在中低位中长期看地产新开工面积和施工面积同比降幅并未出现明显好转玻璃需求仍有较大压力盘面上今日玻璃延续昨日偏强态势盘中上探1700尾盘有所稍有回落最终收阳短期看供给端稳步回升的态势不变本轮补库基本上暂告一段落但是地产竣工端仍保持较高增速刚需仍有支撑成本端纯碱在1700附近也具有较好支撑整体上我们认为玻璃供需格局变动较小对于反弹支持较小短期建议宽幅震荡思路对待中长期看地产行业施工和新开工未出现好转需求仍承压而供应端持续回升成本端纯碱下行压力较大中长期基本面有转弱预期操作上上方关注1700附近压制下方关注1600附近支撑区间操作关注产销率和成本端变动纯碱近期产线检修较少个别产线有临时性短修的情况新产能逐渐提量中纯碱供应持续回升本周暂无产线检修计划预计产量随着新产能提产稳中趋增此外市场传言10月仍有大量进口碱整体上供应端节后进一步转向宽松需求端投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666重碱下游随着前期玻璃点火产线逐渐产出重碱需求稳中趋升轻碱下游部分行业开工率回落需求稳中趋弱随着原料端纯碱供应逐渐提量纯碱价格有回落预期下游高价抵抗心态较浓刚需补库为主加上进口碱带来供应补充纯碱企业待发订单继续下降目前维持7天新订单接收一般执行前期订单为主碱厂出货出现下滑综合来看供应端压力增加现货价格持续下调下游按需补库为主上游库存压力将逐渐显现基本面逐渐转空但是下游库存水平不高一定程度上限制现货价格下滑的速度期货深贴水状态下期货盘面上继续向下动力不足中期看供需格局趋于宽松仍偏空盘面上今日纯碱低开后偏强运行尾盘有所回落近期主力2401在1700附近有所争夺基本上对应氨碱法成本线产业链低库存下期现价格共振下跌机制并不流畅现货开启大幅调整前打破下方支撑仍有难度且深贴水状态下多头仍有炒作点操作上前期空单在1700附近根据风险偏好适量持有谨防多头反攻出现阶段性反弹近期关注现货价格回调速率尿素尿素9月份出口量119万吨同比大幅增长241倍1-9月累计产量283万吨同比增长80出口数据明显放量虽然有8月份IPL招标中中国成交量较大的影响但市场还是对出口预期放松有所期待加上10月20日印度IPL招标公布最低成交价格按照目前中国公布的FOB出口报价与国内市场主流价格对比来看出口价格优势明显进一步加剧市场预期与此同时尿素企业库存环比有所下降在供应如此之高的情况下尿素企业库存反而环比有所下调特别是尿素企业库存处于近几年同期偏低水平影响市场情绪除此之外中期供需预期收紧供应方面来看未来两个月新产能投产进入真空期部分装置检修环保限产以及11月份后气头尿素装置陆续限产等因素影响供应边际正在走弱需求方面中期仍有期待一方面淡季储备采购需求不可回避近期淡储工作采购虽有延迟但要求第三个月必须满足储备50规模硬性采购底线仍在当然除了淡储采购外东北备货需求也不容忽投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666视另一方面11月份开始复合肥企业将进入高氮复合肥生产旺季复合肥企业对于原材料尿素采购需求也不容忽视加上工业需求在四季度环比攀升供需边际预期收紧但库存处于相对低位高基差的尿素期价再次开始了强势反弹后续我们需要关注期货市场连续上涨后市场情绪是否发生改变一旦买涨不买跌情绪下需求提前入场不排除这种阶段性的涨幅会有所扩大短期强势下价格可能会有超预期的表现投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666分析师王静执业资格证号F0235424Z0000771周智诚执业资格证号F3082617Z0016177苏妙达执业资格证号F03104403Z0018167王晓囡执业资格证号F0310200Z0019650本报告发布机构--冠通期货股份有限公司已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格免责声明本报告中的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述品种买卖的出价或征价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本报告仅向特定客户传送版权归冠通期货所有未经我公司书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载如引用转载刊发须注明出处为冠通期货股份有限公司投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明