投资要点
　　城市NOA叠加软件算法能力升级，智能汽车产品力快速提升。
　　展望23H2，小鹏、华为、理想、蔚来、长城等国内头部主机厂均有望在城市道路推出NOA相关功能，相比之前仅有高速NOA，将大幅提升高阶智能驾驶的使用范围和实用价值，高阶智能驾驶进展有望超预期。同时伴随软件算法能力迭代升级，高阶智驾硬件成本下探，高阶智驾将有望向更低价格带车型渗透，未来高阶智驾渗透率有望进一步加速提升。
　　2023H2城市NOA有望开始大规模推广，使用范围和实用价值大幅提升。2023年下半年包括华为、小鹏、蔚来、智己等诸多车企发布相关城市NOA（智能驾驶系统城市领航辅助）开通规划，相较高速NOA，城市NOA将大幅提升高阶智能驾驶的使用范围和实用价值，带来智驾体验显著升级。
　　软件算法能力快速升级，智驾硬件成本有望降低。当前头部车企正向软件算法研发能力、数据量以及供应链管理能力持续提升，自研或国产芯片替代及域控架构优化成为智能化重要降本路径，后续预计“算法升级→硬件降本→性能更强价格更低的产品推出”，高阶智驾方案持续优化，高成本硬件减配带来智驾综合成本下探。
　　体验升级叠加成本下探，高阶智驾渗透率有望迎来快速提升。城市NOA后续大规模推广带来智驾使用范围和实用价值提升，消费者智驾体验进一步升级。软件算法迭代以及后续方案持续优化带动硬件成本下行，智驾综合成本降低配套车型价格带有望下探，蔚来高阶智驾渗透率有望快速提升，相关产业链公司有望迎来行业爆发期。
　　中证智能汽车主题指数（930721.CSI）发布于2015年8月5日，旨在反映智能汽车产业公司的整体表现。
　　指数表现：长期业绩表现优异，收益风险比较高。中证智能汽车主题指数自基日以来的累计收益超越了沪深300、中证500等主流宽基指数。
　　市值分布：中小盘特征鲜明。
　　行业分布：集中于智能汽车产业链相关行业。
　　个股分布：覆盖产业链细分龙头，指数前十大权重累计占比46.33%。
　　估值水平：市净率位于近三年来中低等水平，具备一定的配置性价比。
　　指数特征：成分股整体盈利能力优异。指数成分股ROA显著高于上证50、沪深300、中证500等主流宽基指数。
　　智能车ETF（159888）跟踪中证智能汽车主题指数，于2021年5月13日成立，为投资者提供了布局智能汽车行业的投资工具。
　　产品表现：紧密跟踪目标指数，跟踪误差较小。
　　基金经理：司帆先生，中国人民大学硕士，2011年加入华夏基金，历任量化策略研究员、投资经理、负责多只量化专户的投资工作。截至2023年10月16日，司帆在管基金数16只，在管基金总规模33.60亿元。
　　风险提示：板块表现不达预期风险；本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；指数与基金历史表现不代表未来。
　　

研究报告全文：定量研证券研究报告究分析师emailAuthortitle郑兆磊zhengzhaoleixyzqcomcn掘金智能汽车发展的黄金时代华夏中证智能S0190520080006汽车ETF投资价值分析assAuthor专createTime12023年10月18日题报投资要点summary城市叠加软件算法能力升级智能汽车产品力快速提升告NOA展望23H2小鹏华为理想蔚来长城等国内头部主机厂均有望在城市道路推出NOA相关功能相比之前仅有高速NOA将大幅提升高阶智能驾驶的使用范围和实用价值高阶智能驾驶进展有望超预期同时伴随软件算法能力迭代升级高阶智驾硬件成本下探高阶智驾将有望向更低价格带车型渗透未来高阶智驾渗透率有望进一步加速提升2023H2城市NOA有望开始大规模推广使用范围和实用价值大幅提升2023年下半年包括华为小鹏蔚来智己等诸多车企发布相关城市NOA智能驾驶系统城市领航辅助开通规划相较高速NOA城市NOA将大幅提升高阶智能驾驶的使用范围和实用价值带来智驾体验显著升级软件算法能力快速升级智驾硬件成本有望降低当前头部车企正向软件算法研发能力数据量以及供应链管理能力持续提升自研或国产芯片替代及域控架构优化成为智能化重要降本路径后续预计算法升级硬件降本性能更强价格更低的产品推出高阶智驾方案持续优化高成本硬件减配带来智驾综合成本下探体验升级叠加成本下探高阶智驾渗透率有望迎来快速提升城市NOA后续大规模推广带来智驾使用范围和实用价值提升消费者智驾体验进一步升级软件算法迭代以及后续方案持续优化带动硬件成本下行智驾综合成本降低配套车型价格带有望下探蔚来高阶智驾渗透率有望快速提升相关产业链公司有望迎来行业爆发期中证智能汽车主题指数930721CSI发布于2015年8月5日旨在反映智能汽车产业公司的整体表现指数表现长期业绩表现优异收益风险比较高中证智能汽车主题指数自基日以来的累计收益超越了沪深300中证500等主流宽基指数市值分布中小盘特征鲜明行业分布集中于智能汽车产业链相关行业个股分布覆盖产业链细分龙头指数前十大权重累计占比4633估值水平市净率位于近三年来中低等水平具备一定的配置性价比指数特征成分股整体盈利能力优异指数成分股ROA显著高于上证50沪深300中证500等主流宽基指数智能车ETF159888跟踪中证智能汽车主题指数于2021年5月13日成立为投资者提供了布局智能汽车行业的投资工具产品表现紧密跟踪目标指数跟踪误差较小基金经理司帆先生中国人民大学硕士2011年加入华夏基金历任量化策略研究员投资经理负责多只量化专户的投资工作截至2023年10月16日司帆在管基金数16只在管基金总规模3360亿元风险提示板块表现不达预期风险本基金属于股票型基金预期风险收益水平较高指数与基金历史表现不代表未来请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明定量研究专题报告目录1城市NOA叠加软件算法能力升级智能汽车产品力快速提升-4-11城市NOA加速落地从L2向高阶智驾升级-4-12平价智能化助力高阶智驾加速落地-6-13软件算法能力快速升级硬件成本降低有望带来智驾渗透率快速提升-9-2中证智能汽车主题指数深度覆盖智能汽车板块-11-21指数编制-11-22市值分布中小盘特征鲜明-12-23行业分布集中于智能汽车产业链相关行业-13-24指数成分股覆盖产业链细分龙头兼顾智能车广度和深度-13-25指数表现长期业绩表现突出收益风险比较高-14-26指数估值水平市净率位于近三年来中低位置-15-27指数流动性交投活跃近期流动性显著上升-16-28指数特征成分股整体盈利能力优异-16-3智能车ETF159888一键捕捉我国智能汽车行业投资机会-17-31产品介绍-17-32产品表现紧密跟踪目标指数跟踪误差较小-18-33基金公司-18-34基金经理-20-图目录图1NOA相关进展及规划-4-图2各车企高速城区领航辅助驾驶发展节奏-5-图3国内乘用车L1及L2及以上自动驾驶装配率-5-图4L4自动驾驶现状及规划-6-图5实现L4自动驾驶以及落地的相关要素-7-图6智能驾驶域控制器结构示意图-7-图7目前各级别辅助驾驶对应传感器配置算力需求与域控方案-8-图8特斯拉智驾域控制器结构与成本预估-8-图9大算力SoC芯片算力与制程-8-图10域控式ADAS架构-9-图11跨域式ADAS架构行泊一体-9-图12目前特斯拉华为小鹏理想蔚来智驾硬件成本估计单位元-10-图13特斯拉华为小鹏理想蔚来辅助驾驶硬件配置梳理-10-图14高阶辅助驾驶渗透率展望单位万辆-11-图15指数成分股市值权重分布-13-图16指数成分股市值数量分布-13-图17指数成分股中信一级行业分布-13-图18指数成分股中信二级行业分布-13-图19中证智能汽车主题指数净值历史走势-15-图20中证智能汽车主题指数估值水平-16-图21中证智能汽车主题指数季度日均成交量及成交额-16-图22总资产净利率ROA对比-17-图23华夏中证智能汽车ETF净值与基准指数净值-18-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-定量研究专题报告表目录表1中证智能汽车主题指数基本信息-12-表2指数前十大持仓-13-表3中证智能汽车主题指数长期业绩表现-15-表4华夏中证智能汽车主题交易型开放式指数证券投资基金基本信息-17-表5华夏基金ETF基金布局-18-表6基金经理司帆在管基金-20-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-定量研究专题报告报告正文1城市NOA叠加软件算法能力升级智能汽车产品力快速提升11城市NOA加速落地从L2向高阶智驾升级2023H2城市NOA有望开始大规模推广2023年有望成为城市NOA发展元年2020-2021年蔚小理和长城等车企探索高速场景下的辅助驾驶高速NOA功能陆续实现从2021年开始多家车企公布了城市NOA的上线计划到2022年下半年城市NOA已经从概念变成现实2022年9月小鹏P5率先在广州推出城市NOA功能紧随其后极狐阿尔法S的HI版绑定华为的解决方案相继在深圳上海落地了城市NOA功能到了2023年众多车企在城市NOA方面有了突破性进展2023将成为城市NOA元年相比之前仅有高速NOA将大幅提升高阶智能驾驶的使用范围和实用价值图1NOA相关进展及规划资料来源腾讯网兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-定量研究专题报告图2各车企高速城区领航辅助驾驶发展节奏车企2018-2019年2020年2021年2022年2023年2024年2018年10月高速NOA特斯拉车型Model38月城市NOA海外测试10月高速NGP城市NGP上海深圳广州试开放小鹏车型小鹏P79月发布城市NGP车型小鹏G99月高速NOP蔚来车型ES6推城市NOP12月高速NOA推城市NOA理想车型理想ONE车型L9874月高速城市NCA极狐车型ARCFOXS全新HI版城市领航辅助阿维塔高速领航辅助车型阿维塔11城市领航辅助问界车型问界M5高阶智驾版8月高速NOH4月城市NOH魏牌车型WEY摩卡车型WEY摩卡DHT-PHEV激光雷达版9月高速NDA埃安车型AionVPLUS1月城市辅助功能车型埃安LXPLUS10月高速HWC领克车型领克09智己4月高速NOA车型智己L7飞凡9月高速NOA车型飞凡R7吉利10月高速NOA车型博越L极氪11月高速NZP车型极氪009威马年内推高速NOA车型威马M7零跑年内推高速NAP城市领航辅助资料来源各公司官网佐思汽车研究懂车帝澎湃新闻汽车之家兴业证券经济与金融研究院整理L2级别智能驾驶渗透率快速提升根据高工智能数据中国L1级别自动驾驶渗透率11L2及以上销量渗透率已从2022年1月的217提升至2023年6月的389L2及以上智能驾驶渗透率呈现加速提升趋势图3国内乘用车L1及L2及以上自动驾驶装配率453894035302520151101050L1级别L2级以上资料来源高工智能汽车兴业证券经济与金融研究院整理2025有望成为L4级功能自动驾驶汽车量产元年新势力车企中小鹏在L4的技术储备最为领先传统自主品牌中长城与吉利走自研路线在L4的技术储备相对领先资源整合与自研相结合上汽广汽长安等亦大力部署L4级自动驾驶多家车企规划2025年实现L4及自动驾驶量产2025有望成为L4级自动驾驶汽车量产元年请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-定量研究专题报告图4L4自动驾驶现状及规划资料来源腾讯网新浪科技商业快报太平洋汽车汽车之家百度我爱电车网随客网广汽集团官网兴业证券经济与金融研究院整理12平价智能化助力高阶智驾加速落地平价智能驾驶的技术路线有望助力L4级高等级自动驾驶加速落地我们认为成本为制约自动驾驶落地的重要因素同时从L2到NOAL4车企的自动驾驶技术路线已发生分化自身正向研发能力较强技术储备较丰富的车企逐渐倾向于减少供应商的依赖如减少昂贵感知硬件使用电子电气架构逐渐集中化以及减少高精度地图使用的重感知轻地图的平价智能驾驶技术路线平价智能驾驶技术路线或许将有助于加快L4级别自动驾驶的落地正向软件算法研发能力数据量以及供应链管理能力将成为车企比拼自动驾驶能力的关键成本为制约自动驾驶落地的重要因素而正向的软件算法研发能力有助于车企在技术路线中减少高成本感知原件以及高精度地图的使用并掌握后续迭代的主动权同时充足的数据量是加速自动驾驶算法迭代与发展的重要输入而供应链管理能力将有助于车企减少自动驾驶相应配套硬件的成本加速智能驾驶的落地基于此我们认为正向软件算法能力较强的企业有望最先实现L4及自动驾驶的突破但若想要实现大规模L4级自动驾驶落地软件算法正向研发能力数据量以及供应链管理能力缺一不可从技术的角度看新势力中的小鹏在自动驾驶算法正向研发的实力最强有望最快实现L4级自动驾驶的突破蔚来理想以及传统自主品牌长城与吉利的实力也较强但综合来看长城与吉利作为老牌自主车企体量较大数据量多在资金实力以及供应链管理能力上相对突出中长期看预计可最先大规模实现L4级自动驾驶的落地请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-定量研究专题报告图5实现L4自动驾驶以及落地的相关要素资料来源兴业证券经济与金融研究院整理自研或国产芯片替代及域控架构优化成为智能化重要降本路径基础L2功能的辅助驾驶只需要4-5TOPS算力不需要配置域控制器而高速和城区NOA辅助驾驶方案需要智驾域控制器一般而言智能驾驶域控制器的结构包括1AISoC芯片主要进行视觉信息的处理和感知融合芯片成本和出货量高度相关2SafetyMCU主要进行高功能安全等级的逻辑运算如规划控制等3存储芯片4Des视频解串芯片5其他芯片如以太网网关芯片外设接口芯片电源管理芯片PMIC等6连接器与结构件散热系统等硬件从域控制器的构成拆解来看计算方面降本有两个思路一是通过自研或国产替代用更便宜的芯片二是通过架构的集中化设计用更少量的芯片和硬件图6智能驾驶域控制器结构示意图资料来源汽车电子与软件兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-定量研究专题报告图7目前各级别辅助驾驶对应传感器配置算力需求与域控方案辅助驾驶功能整车售价传感器配置算力需求域控方案1基础L2功能10-15万元1V1R1V3R1V5R4-5TOPS-J3MCU2L2以及泊车功能15-20万元5V5R12U5-10TOPSA1000LMCUJ3TDA4双TDA4双J3MCU三J3MCU3L2高速NOA20万元1011V5R12U10-150TOPS双J3TDA4NvidiaXavierMCU单J5TDA4或S32G等A1000MCU双黑芝麻A1000MCU双J5MCU4L2高速NOA城市NOA25万元11V5R12激光雷达150TOPS以上多J5多TDA4多MCU单OrinMCU多Orin资料来源汽车电子与软件兴业证券经济与金融研究院整理方式一通过自研或国产替代用更便宜的芯片城市NOA级别辅助驾驶要求SoC芯片的算力至少在150Tops以上目前量产上车的芯片主要于英伟达Orin芯片平台我们预计主机厂或通过自研与国产替代的方式直接降低芯片成本1自研特斯拉和华为的辅助驾驶方案采取量产的自研芯片小鹏蔚来等主机厂已组建团队自研芯片2022年底蔚来芯片团队预计约300人小鹏芯片团队预计约200人芯片成本和出货量高度相关产品放量后规模效应显现有望摊薄成本2国产替代华为黑芝麻地平线等国内供应商也推出大算力芯片地平线征程5芯片在2022年首发量产搭载于理想汽车的产品上海车展期间比亚迪基于征程5自研的BEV融合感知方案将于年内量产价格预计低于国外供应商图8特斯拉智驾域控制器结构与成本预估图9大算力SoC芯片算力与制程芯片厂商型号数量参考价格美元SoC芯片算力制程主芯片FSD二代2560-1080NVIDIADRIVEOrin254TOPS7nmGDDR6存储美光MT61M512M32KPA-1416160以太网交换机瑞昱RTL9068130地平线征程5128TOPS16nm解串行ADIMAX967123100UFS存储三星KLUDG8J1ZD215106TOPSINT8-黑芝麻智能华山二号A1000Pro16nm被动元件30196TOPSINT4MOS管二极管等功率器件50华为昇腾610160TOPS7nmPCB20华为昇腾910640TOPS7nm电源管理与供电芯片100特斯拉FSD72TOPS7nm连接器与结构件水冷散热系统40资料来源佐思汽车研究兴业证券经济与金融研究院整理资料来源地平线官网英伟达官网黑芝麻官网华为官网兴业证券经济与金融研究院整理方式二通过架构的集中化设计用更少量的芯片和硬件目前行业内正在探索用一个行泊一体的域控制器取代两个独立的域控行泊一体域控制器内部用单SoC取代多SoC的方案同时探索舱泊一体甚至舱驾一体请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-定量研究专题报告图10域控式ADAS架构图11跨域式ADAS架构行泊一体资料来源九章智驾兴业证券经济与金融研究院整理资料来源九章智驾兴业证券经济与金融研究院整理13软件算法能力快速升级硬件成本降低有望带来智驾渗透率快速提升高阶智驾供给侧质变未来高阶智驾硬件成本有望降低供给优化的趋势2023H2城市领航辅助驾驶有望大规模落地后续预计算法升级硬件降本性能更强价格更低的产品推出从供给端看2023年开始头部车企推出具有高阶辅助驾驶功能的产品并大规模落地城区NOA一方面伴随着数据的累积和模型的训练智能驾驶算法能力有望快速升级另一方面伴随着算法的迭代和成熟高阶辅助智能驾驶有望减配高精地图和激光雷达等高成本硬件1感知环节主要取决于激光雷达的数量此外高精地图的成本也较高2计算环节目主要取决于SoC芯片数量和价格目前的英伟达的大算力SoC芯片价格仍较高地平线等国内供应商和特斯拉华为等自研芯片的成本预计较低我们预计在重感知轻地图的路线下伴随着算法的迭代和成熟高阶辅助智能驾驶有望减配高成本硬件未来综合成本有望降低50请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-定量研究专题报告图12目前特斯拉华为小鹏理想蔚来智驾硬件成本估计单位元资料来源各公司官网佐思汽车研究兴业证券经济与金融研究院预计图13特斯拉华为小鹏理想蔚来辅助驾驶硬件配置梳理辅助驾驶系激光摄像毫米波超声波发布时间车型主控芯片芯片算力统雷达头雷达雷达小鹏XNGP2022年9月小鹏G9小鹏G62个英伟达Orin508TOPS213512NOP蔚来2021年1月ET7ET54个英伟达Orin1024TOPS111512后续NADADPRO2023年2月理想L78AirPro地平线征程5128TOPS-11112理想ADMAX2023年2月理想L78MAX理想L92个英伟达Orin508TOPS111112特斯拉HW302019年3月Model3YSX2个自研FSD144TOPS8112华为ADS202023年4月问界M5高阶智驾版MDC610200TOPS111312资料来源各公司官网汽车之家九章智驾兴业证券经济与金融研究院整理体验升级叠加成本下探高阶智驾渗透率有望迎来快速提升未来几年高阶辅助驾驶有望进入渗透率快速提升过程我们认为当下高阶辅助驾驶功能的核心问题不在于需求而在于体验和成本基于BEVTransformer技术路线并持续升级的算法一方面可以提升辅助驾驶功能的体验另一方面可以降低硬件成本目前明确表示在2023年内开通城区NOA功能的车型包括小鹏G6理想L7MAXL8MAXL9华为问界M5高阶智驾版阿维塔11等我们预计比亚迪腾势N7高阶版仰望U8长城蓝山等车型也有望2024年落地城市导航辅助驾驶按照当前已知的车企规划估计2025年高阶辅助驾驶渗透率有望接近102025年之后伴随着体验的升级和成本的下降高阶辅助驾驶渗透率有望快速增长请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-定量研究专题报告图14高阶辅助驾驶渗透率展望单位万辆车型2023销量2024销量2025销量G6MAX367P7iMAX245小鹏G9MAX1152X9135其他车型510极狐阿尔法345问界M5高阶智驾版267问界M7高阶智驾版67华为合作车阿维塔11368阿维塔1238其他车型620理想L7MAX4810理想L8MAX4810理想理想L9688W01610其他车型515腾势N7高阶版2810比亚迪仰望U8133其他车型1030魏牌摩卡DHT-PHEV356蓝山367长城其他车型510蔚来31020其它车企1020高阶智能驾驶车型总销量41143243国内乘用车销量预计237524232471高阶智能驾驶渗透率预计175998L2驾驶渗透率预计354045资料来源中汽协兴业证券经济与金融研究院预测整理注销量为对高阶辅助驾驶版本的销量预计不表示对该车型所有版本的销量预计2中证智能汽车主题指数深度覆盖智能汽车板块21指数编制中证智能汽车主题指数选取为智能汽车提供终端感知平台应用的公司以及其他受益于智能汽车的代表性沪深A股作为样本股反映智能汽车产业公司的整体表现指数以2012年6月29日为基日以1000点为基点发布时间为2015年8月5日中证智能汽车主题指数具体选样方法如下选样空间由满足以下条件的沪深A股构成1上市时间超过一个季度除非该股票自上市以来的日均A股总市值在全部沪深A股中排在前30位2非STST股票非暂停上市股票选样方法1首先在中证全指样本空间内按照过去一年日均成交金额由高到低排请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-定量研究专题报告名剔除流动性排名后20的股票2其次将为智能汽车提供终端感知平台应用的公司以及其他受益于智能汽车的公司作为智能汽车主题包括但不限于智能汽车硬件软件提供商整车厂商互联网厂商行业应用供应商等3最后按照过去一年日均总市值由高到低排名选取前80只股票构成中证智能汽车主题指数样本股指数计算中证智能汽车主题指数计算公式为报告期样本的调整市值报告期指数1000除数其中调整市值证券价格调整股本数权重因子调整股本数的计算方法同沪深300指数设置权重因子以使样本股权重不超过5表1中证智能汽车主题指数基本信息指数全称中证智能汽车主题指数指数代码930721CSI英文名称CSIIntelligentVehicleIndex发布日期2015年8月5日基日2012年6月29日1上市时间超过一个季度除非该股票自上市以来的日均A股总市值在全样本空间部沪深A股中排在前30位2非STST股票非暂停上市股票1首先在中证全指样本空间内按照过去一年日均成交金额由高到低排名剔除流动性排名后20的股票2其次将为智能汽车提供终端感知平台应用的公司以及其他受益于智选样方法能汽车的公司作为智能汽车主题包括但不限于智能汽车硬件软件提供商整车厂商互联网厂商行业应用供应商等3最后按照过去一年日均总市值由高到低排名选取前80只股票构成中证智能汽车主题指数样本股中证智能汽车主题指数每季度定期审核一次样本股并根据审核结果调整指数指数调整样本股样本股调整实施时间为每年36912月的第二个星期五收盘后的下一交易日资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理22市值分布中小盘特征鲜明中证智能汽车主题指数成分股市值分布相对集中成分股主要涵盖中小市值风格指数成分股加权平均自由流通市值为30843亿元指数成分股中自由流通市值在50亿元以下的股票数量占比最高共17只数量占比3208自由流通市值在200亿元至500亿元的股票权重占比最高共11只权重占比为4386另外由于指数的编制规则中设置了成分股的权重上限5因此权重分布相对均衡一定程度上能够避免大市值权重股主导指数走势并且兼顾了产业龙头请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-定量研究专题报告与成长新锐图15指数成分股市值权重分布图16指数成分股市值数量分布资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期截至2023年10月13日数据日期截至2023年10月13日23行业分布集中于智能汽车产业链相关行业行业分布上中证智能汽车主题指数成分股的行业覆盖面较广共涵盖了6个中信一级行业其中权重占比较高的一级行业有电子3664汽车3572计算机2028以中信二级行业划分累计权重占比较高的有汽车零部件II2984计算机软件1831半导体1497和消费电子1115等图17指数成分股中信一级行业分布图18指数成分股中信二级行业分布资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期截至2023年10月13日数据日期截至2023年10月13日24指数成分股覆盖产业链细分龙头兼顾智能车广度和深度从指数前十大成分股来看指数前十大权重累计占比4633主要覆盖了智能汽车相关细分行业龙头前十大成分股覆盖了智能汽车产业链的优质龙头例如科大讯飞中科创达等计算机领域代表公司在智能座舱领域保持领先的德请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-定量研究专题报告赛西威以及半导体产业龙头韦尔股份等表2指数前十大持仓自由流通市值ROE2023H1归母净代码简称权重中信一级行业PETTM亿元TTM利润同比603501SH韦尔股份74624512电子-59439662-9325002920SZ德赛西威3043511汽车184972311647002230SZ科大讯飞87814484计算机21640092-7354601689SH拓普集团25486483汽车164050405457600745SH闻泰科技39159475电子4094287645601633SH长城汽车2965468汽车6463141-7569002475SZ立讯精密140693458电子196224681511002463SZ沪电股份27781443电子15293040-774600741SH华域汽车24823437汽车14048401284300496SZ中科创达26081362计算机8145641-121资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期持仓数据截至2023年10月13日财务数据截至2023年中报25指数表现长期业绩表现突出收益风险比较高从业绩表现来看自基日以来中证智能汽车主题指数累计收益超越了上证50沪深300中证500等主流宽基指数截至2023年10月13日指数区间收益率为35682同期上证50沪深300及中证500收益率分别为480451026434请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-定量研究专题报告图19中证智能汽车主题指数净值历史走势资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期2012年6月29日至2023年10月13日表3中证智能汽车主题指数长期业绩表现中证智能汽车主上证50沪深300中证500题指数区间收益35682480451026434年化收益率1439353372450年化波动率3124225421982476最大回撤-6220-4470-4670-6520收益风险比046016017018资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期2012年6月29日至2023年10月13日26指数估值水平市净率位于近三年来中低位置市净率处于历史较低位置截至2023年10月13日中证智能汽车主题指数整体市净率LF为365处于近三年来1974的分位数请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-15-定量研究专题报告图20中证智能汽车主题指数估值水平876543210LF资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期自2020年10月13日至2023年10月13日27指数流动性交投活跃近期流动性显著上升指数流动性充裕近期流动性显著上升指数2022年以来的季度日均成交额超200亿元2023Q3指数季度日均成交额为20454亿元季度日均成交量为763亿股成交额及成交量自2022Q4以来均出现了较大增长指数流动性充裕可容纳较大规模资金图21中证智能汽车主题指数季度日均成交量及成交额资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期截至2023年9月30日28指数特征成分股整体盈利能力优异中证智能汽车主题指数盈利能力较为优秀从下图可以看出中证智能汽车主题指数成分股ROA领先于上证50沪深300中证500等A股核心宽基指数请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-16-定量研究专题报告根据2023年二季报中证智能汽车主题指数总资产净利率为162图22总资产净利率ROA对比资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理3智能车ETF159888一键捕捉我国智能汽车行业投资机会31产品介绍华夏中证智能汽车ETF159888跟踪中证智能汽车主题指数于2021年5月13日成立基金经理为司帆基金紧密跟踪标的指数追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化为投资者提供了布局智能汽车行业的投资工具表4华夏中证智能汽车主题交易型开放式指数证券投资基金基本信息基金全称华夏中证智能汽车主题交易型开放式指数证券投资基金基金简称华夏中证智能汽车ETF基金代码159888场内简称智能车ETF基金类型被动指数型基金成立日期2021年5月13日上市日期2021年5月21日基金管理人华夏基金管理有限公司基金经理司帆标的指数中证智能汽车主题指数标的代码930721CSI紧密跟踪标的指数追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化本基金力争日均跟投资目标踪偏离度的绝对值不超过02年跟踪误差不超过2基金的投资组合比例为基金投资于标的指数成份股及备选成份股的比例不低投资比例于基金资产净值的90本基金属于股票基金预期风险与预期收益高于混合基金债券基金与货币风险收益特征市场基金管理费率050托管费率010费率结构认购金额M费率认购费率M50万080请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-17-定量研究专题报告50万M100万050M100万1000元笔资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理32产品表现紧密跟踪目标指数跟踪误差较小从历史表现来看华夏中证智能汽车ETF能紧密跟踪中证智能汽车主题指数跟踪误差较小图23华夏中证智能汽车ETF净值与基准指数净值50403020100-10-20-30-40050607080910111201020304050607080910111201020304050607080910------------------------------202120212021202120212021202120212022202220222022202220222022202220222022202220222023202320232023202320232023202320232023智能车ETF中证智能汽车主题指数资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理注时间区间为2021年5月13日至2023年10月13日33基金公司华夏基金管理有限公司成立于1998年4月是经中国证监会批准成立的首批全国性基金管理公司之一也是境内首只ETF基金管理人华夏基金在业内最早提出了研究创造价值的投资理念以卓越的主动投资管理为核心建立了业内最大的投研团队之一通过宏观趋势判断策略研究以及实地调研审视每一个投资标的基本面及投资潜力力求为投资者提供长期而稳定的投资收益截至2023年10月16日华夏基金旗下管理基金399只资产管理规模名列前茅其中非货币基金规模为816918亿元在197家管理人中排名第二位华夏基金ETF产品种类丰富覆盖宽基ETF行业主题ETF跨境ETF商品ETF等多个类别为广大投资者提供了丰富多样的工具型产品表5华夏基金ETF基金布局基金规模证券代码证券简称基金成立日亿元588000OF华夏上证科创板50ETF2020-09-2892589510050OF华夏上证50ETF2004-12-3064433510330OF华夏沪深300ETF2012-12-2533357513330OF华夏恒生互联网科技业ETF2021-01-2628464请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-18-定量研究专题报告159995OF华夏国证半导体芯片ETF2020-01-2026333513180OF华夏恒生科技ETF2021-05-1821438159920OF华夏恒生ETF2012-08-0915517159845OF华夏中证1000ETF2021-03-1811926515030OF华夏中证新能源汽车ETF2020-02-209427515050OF华夏中证5G通信主题ETF2019-09-177506512500OF华夏中证500ETF2015-05-056992159869OF华夏中证动漫游戏ETF2021-02-255597512950OF华夏央企结构调整ETF2018-10-195591513660OF华夏沪港通恒生ETF2014-12-235530159783OF华夏中证科创创业50ETF2021-06-244476159967OF华夏创业板动量成长ETF2019-06-214142159601OF华夏MSCI中国A50互联互通ETF2021-11-013913513300OF华夏纳斯达克100ETF2020-10-223892515170OF华夏中证细分食品饮料产业主题ETF2020-12-303386159790OF华夏中证内地低碳经济主题ETF2021-07-302797159892OF华夏恒生香港上市生物科技ETF2021-09-292206515070OF华夏中证人工智能ETF2019-12-091487562510OF华夏中证旅游主题ETF2021-12-21903515010OF华夏中证全指证券公司ETF2019-09-17812159985OF华夏饲料豆粕期货ETF2019-09-24787159902OF华夏中小企业100ETF2006-06-08720515060OF华夏中证全指房地产ETF2019-11-28708515020OF华夏中证银行ETF2019-10-24700562500OF华夏中证机器人ETF2021-12-17663159850OF华夏恒生中国企业ETF2021-02-01536513520OF华夏野村日经225ETF2019-06-12507159966OF华夏创业板低波价值ETF2019-06-14488159957OF华夏创业板ETF2017-12-08464510630OF华夏上证主要消费ETF2013-03-28377512990OF华夏MSCI中国A股国际通ETF2015-02-12359159732OF华夏国证消费电子主题ETF2021-08-12274159758OF华夏中证红利质量ETF2021-12-20250512770OF华夏战略新兴成指ETF2018-07-13237562590OF华夏中证半导体材料设备主题ETF2023-10-09230518850OF华夏黄金ETF2020-04-13229515760OF华夏中证浙江国资创新发展ETF2020-09-17204562660OF华夏中证2000ETF2023-09-06182159510OF华夏中证智选300价值稳健策略ETF2023-07-31164516810OF华夏中证农业主题ETF2021-12-29148159635OF华夏中证基建ETF2022-06-28127510660OF华夏上证医药卫生ETF2013-03-28122159888OF华夏中证智能汽车ETF2021-05-13120516500OF华夏中证生物科技主题ETF2021-03-04115159655OF华夏标普500ETF2022-10-12108513190OF华夏中证港股通内地金融ETF2023-09-25103516260OF华夏中证物联网主题ETF2021-07-22102159663OF华夏中证机床ETF2022-10-12100516710OF华夏中证新材料主题ETF2021-08-04099516850OF华夏中证新能源ETF2021-03-09092159666OF华夏中证全指运输ETF2023-01-13082562550OF华夏中证绿色电力ETF2023-03-07080516000OF华夏中证大数据产业ETF2021-02-09080516630OF华夏中证云计算与大数据主题ETF2021-08-24080159726OF华夏恒生中国内地企业高股息率ETF2021-11-11076516100OF华夏中证金融科技主题ETF2021-07-13075513810OF华夏中证香港内地国有企业ETF2023-08-21074请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-19-定量研究专题报告516320OF华夏中证装备产业ETF2021-05-27064华夏中证智选1000价值稳健策略063562530OF2022-07-28ETF159523OF华夏中证智选300成长创新策略ETF2023-09-05059516650OF华夏中证细分有色金属产业ETF2021-06-09059510650OF华夏上证金融地产ETF2013-03-28055华夏中证智选1000成长创新策略052562520OF2022-03-08ETF159617OF华夏中证智选500价值稳健策略ETF2022-06-09046513230OF华夏中证港股通消费主题ETF2022-01-12045159731OF华夏中证石化产业ETF2021-12-02044159711OF华夏中证港股通50ETF2021-12-16037517170OF华夏中证沪港深500ETF2021-04-07033159627OF华夏中证100ETF2022-11-08032159983OF华夏粤港澳大湾区创新100ETF2020-02-25026159620OF华夏中证智选500成长创新策略ETF2022-07-19022516190OF华夏中证文娱传媒ETF2021-09-09019159791OF华夏沪深300ESG基准ETF2022-02-24014资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期截止至2023年10月16日备注仅统计初始基金统计不包含ETF联接基金34基金经理华夏中证智能汽车ETF的基金经理为司帆先生司帆先生中国人民大学硕士2011年加入华夏基金历任量化策略研究员投资经理负责多只量化专户的投资工作现任华夏中证全指证券公司ETF华夏中证智能汽车ETF华夏中证港股通内地金融ETF华夏MSCI中国A股国际通ETF等多个ETF产品的基金经理截至2023年10月16日司帆在管基金数16只在管基金总规模3360亿元表6基金经理司帆在管基金证券代码证券简称投资类型任职日期基金规模亿元515010OF华夏中证全指证券公司ETF股票型基金2021-07-06812007992OF华夏中证全指证券公司ETF联接2021-07-06295股票型基金A000975OF华夏MSCI中国A股国际通ETF2021-10-21093股票型基金联接A512990OF华夏MSCI中国A股国际通ETF股票型基金2021-10-21359007472OF华夏创业板低波价值联接A股票型基金2021-10-21217510650OF华夏上证金融地产ETF股票型基金2022-03-14055510630OF华夏上证主要消费ETF股票型基金2022-08-22377510660OF华夏上证医药卫生ETF股票型基金2022-08-22122516000OF华夏中证大数据产业ETF股票型基金2022-08-22080516850OF华夏中证新能源ETF股票型基金2022-08-22092159888OF华夏中证智能汽车ETF股票型基金2022-08-22120159663OF华夏中证机床ETF股票型基金2022-10-12100516710OF华夏中证新材料主题ETF股票型基金2023-03-27099017610OF华夏恒生中国内地企业高股息率联2023-04-11011股票型基金接A017573OF华夏中证机床联接A股票型基金2023-05-12010请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-20-