研究报告全文：yrtsudnIelbaT佳讯飞鸿TableTitle300213动态点评公司研5G-R试验频率获批公司有望受益铁路究挖掘价值投资成长新一代移动通信系统的升级换代信息TableRank技增持首次术2023年10月19日证券东方财富证券研究所TableAuthor研究Table事项Summary证券分析师邹杰报证书编号S1160523010001告联系人刘琦近日工业和信息化部向中国国家铁路集团有限公司批复了基于5G电话021-23586475技术的铁路新一代移动通信系统5G-R试验频率支持其开展5G-R相TablePicQuote对指数表现系统外场技术试验持续推动铁路通信事业高质量发展5G-R试验频率的批复标志着铁路5G-R网络建设按下启动键也吹响了铁路700454285G-R产业链的冲锋号未来5G-R技术与铁路物联网大数据人3851工智能技术紧密结合将大幅提升铁路运行安全水平及铁路经济效2275益催生出铁路新业态新模式新产业698-878101912192194196198195G技术集成了多种先进的信息通信技术具有大带宽广连接低时佳讯飞鸿沪深300延等技术优势能够全面满足铁路数据类型多元化宽窄带业务融合化通信连接泛在化应用场景多样化服务质量差异化的需求工基本数据TableBasedata业和信息化部此次批复铁路5G-R试验频率有利于进一步提升铁路总市值百万元432821通信的安全保障能力提高铁路行车效率巩固我国铁路的世界领先流通市值百万元401607优势充分体现了工业和信息化部长期以来给予我国铁路专用无线通52周最高最低元950473信技术发展的巨大支持对于推动我国铁路移动通信技术的升级换代52周最高最低PE80753050和可持续发展具有重大意义52周最高最低PB22813052周涨幅44315G-R系统主要承载未来铁路特别是高速铁路列车控制指挥调度通52周换手率110276信等铁路核心业务是保障铁路行车安全顺畅的关键性基础设施相关研究TableReport而无线电频率是铁路无线通信系统车地通信的唯一信息载体是保障铁路安全运行不可或缺的基础性资源5G-R试验频率的发放对于铁路5G技术应用科研5G-R系统方案构建及关键装备开发等方面都会产生积极的推进作用此前国铁集团印发数字铁路规划提出到2035年铁路数字化转型全面完成力求实现铁路业务全面数字化数据充分共享共用智能化水平不断提升为实现铁路现代化勇当服务和支撑中国式现代化建设的火车头提供数字化新动力在数字化智能化铁路的建设过程中铁路新一代移动通信系统的升级换代是其中重要的一环Tableyemei佳讯飞鸿300213动态点评评论十四五期间为满足铁路数字化智能化需求GSM-R铁路专用数字移动通信系统面临着升级换代2020年8月国铁集团发布新时代交通强国铁路先行规划纲要明确提出加强5G通信网络等新型基础设施的建设和应用统筹推进铁路新一代移动通信专网建设构建泛在先进安全高效的现代铁路信息基础设施体系并全面部署了铁路5G-R的技术研究频率申请产品研发标准制定相关工作5G-R试验频率获批后预计会逐步走向应用此次5G-R试验频率的批复与国际铁路联盟UIC为未来铁路移动通信系统FRMCS分配专用频率相得益彰与我国智能高铁建设同频共振打造轨道交通的四网融合在5G-R试验频率获批后未来铁路系统还需进一步从试验场走向竞技场从象牙塔走向应用场在高速铁路高原铁路高寒铁路重载铁路上进行充分的试验验证与应用示范通过规模试验与考验打造自立自强的世界领先的全体系配套系统与网络设备围绕铁路行业列控指挥调度等业务场景佳讯飞鸿已率先研发出5G-R相关应用场景的关键技术产品公司拥有多年的铁路专用通信技术积累并积极开展5G-R应用解决方案创新本次5G-R试验频率的批复预示着铁路加速进入5G专网时代为公司进一步加快5G-R相关产品与解决方案的研发与应用奠定了基础佳讯飞鸿在5G-R相关标准制定及应用研究方面积极创新先后参与了多项行业标准及应用白皮书的制定及编写2023年8月在国家铁路局和国铁集团指导下依托于宽带移动信息通信铁路行业重点实验室由佳讯飞鸿智能研究院牵头承担北交大铁四院中兴通信广铁集团六捷科技等共同编写的铁路5G-R可视技术应用白皮书正式发布围绕我国铁路通信未来智能化发展方向及目标开展了相关技术和应用的研究共同推动铁路5G-R技术创新和行业应用公司是智慧指挥调度全产业链综合解决方案提供商佳讯飞鸿多年来以指挥调度为核心业务场景以大智移云物新ICT技术为依托紧跟行业信息通信技术演进步伐为行业数字化智能化转型提供了众多核心产品与智慧化解决方案我们预计公司2023-2025年实现营收130015451840亿元实现归母净利润为153178210亿元对应PE为303226092219倍给予增持评级敬请阅读本报告正文后各项声明2Tableyemei佳讯飞鸿300213动态点评风险提示5G-R推进节奏变化风险行业竞争加剧风险盈利预测TableFinanceInfo项目年度2022A2023E2024E2025E营业收入百万元114495130063154578184080增长率1088136018851909EBITDA百万元11064190502173125018归属母公司净利润百万6232153701786621002元增长率-47171466416231756EPS元股011026030035市盈率PE4409303226092219市净率PB129201193184EVEBITDA2351233220751832资料来源Choice东方财富证券研究所敬请阅读本报告正文后各项声明3Tableyemei佳讯飞鸿300213动态点评东方财富证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师申明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资建议的评级标准报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后3到12个月内的相对市场表现也即以报告发布日后的3到12个月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15以上增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于515之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15-5之间卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15以上行业评级强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上免责声明本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东方财富证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改敬请阅读本报告正文后各项声明4