策略摘要
　　铅：随着再生铅新投放产能不断落地，废电池产需缺口愈发显著，预计废电池价格高位难跌，抬升再生铅成本上移。但近期铅市场下游接货偏差，市场观望情绪浓厚，建议中性思路对待。
　　核心观点
　　■铅市场分析
　　现货方面：LME铅现货升水为22美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨125元/吨至16300元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日上涨15元/吨至100元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日下降70元/吨至-145元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至-45元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至-70元/吨。铅精废价差较前一交易日下降75元/吨至-175元/吨，废电动车电池较前一交易日持平为9875元/吨，废白壳较前一交易日持平为9025元/吨，废黑壳较前一交易日持平为9600元/吨。
　　期货方面：10月18日沪铅主力合约开于16255元/吨，收于16380元/吨，较前一交易日涨165元/吨，全天交易日成交56359手，较前一交易日减少3950手，全天交易日持仓67802手，较前一交易日减少6826手，日内价格回升，最高点达到16455元/吨，最低点达到16245元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16430元/吨，收于16430元/吨，较昨日午后收盘涨50元/吨，夜间震荡。
　　近期江浙沪地区可流通铅锭较少。供应方面，进入四季度，原生铅冶炼企业将陆续进行铅精矿冬储，而再生铅冶炼方面，受废铅蓄电池等废料回收量紧张因素影响，原料端铅精矿供应偏紧，且随着废电瓶和铅精矿等原料成本继续抬升，给予铅价一定支撑。需求方面，铅锭下游主要消费铅蓄电池板块开工表现平平，但后续或将陆续进行备货，关注消费恢复情况。
　　库存方面：截至10月16日，SMM铅锭库存总量为8.29万吨，较上周增加0.59万吨。截止10月18日，LME铅库存为108100吨，较上一交易日增加2475吨。
　　■策略
　　单边：中性。套利：中性。
　　■风险
　　1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧