股指期货：资金局部切换，缺少增量资金。昨日盘面疲弱，但个股端不乏机会，油服、医药、华为产业链出现涨停潮，反观电子、电新深跌2%附近。从部分信号来看，仍是显著的存量博弈环境，这与年初新能源资金流向TMT的现象类似，表明题材概念资金在切换，而非新增。而上述现象背后，症结仍是缺少新增资金，昨日外资流出，部分反映地区局势不稳，部分反映美债利率高位，宏观环境不利的环境下，资金倾向谨慎观望。故基于此，仍建议偏保守操作，继续半仓持有科创50及中证1000，以长期底仓视之。
　　股指期权：隐波短暂走强，但仍在回落周期。昨日权益市场持续走弱，沪指收跌0.46%。巴以冲突推升原油等能源品价格，美元指数对应走高；回顾俄乌冲突之初，22年3、4月份期权隐含波动率中枢在30%左右高企；而在当前时点，即使昨日隐波受到行情走弱影响呈现短暂冲高，但整体依旧处于8月28日以来的隐波下行区间内，这也表明市场并未过度担忧本轮下跌。但震荡环境和存量博弈市场环境下，同样难有趋势反弹，300和1000指数期权的各项情绪指标均位于中枢水平，市场情绪低迷，各品种到期临近，虚值看涨一侧也并未出现头寸聚集。整体看，期权端可适当卖权防御为主。
　　国债期货：流动性预期扰动债市。昨日国债期货多数上涨。现券市场方面则出现一定调整，各期限利率均有所上行，短端上行更多，曲线进一步走平。资金面虽有所转松，不过考虑到当日OMO出现大量净回笼，且一级存单持续提价，因此对流动性及其预期仍然存在一定制约。另外，9月社融结构上表明融资需求仍有待进一步好转，这或使得市场对政策发力仍有较强预期，政策博弈情绪仍然较重，短期内或使债市承压。不过，在基本面修复斜率偏缓、政策发力需要宽货币支撑的条件下，债市或也难以转向，因此短期内交易性需求维持中性。建议适当关注基差做阔机会；适当关注曲线做陡。
　　风险因子：1）地区冲突；2）市场流动性持续萎缩；3)政策发力不及预期