三季度铁矿现货价格呈现N字型走势，7月冲高回落，进入8月后再度走强。价格中枢与二季度大体持平，但整体走势强于往年同期，表现出一定的淡季不淡特征。主要是由于终端需求维持韧性，成材累库压力不大，使得钢厂具备一定的利润空间。高炉开工意愿较强，铁水产量高于历史同期正常水平，高需求和高疏港支撑铁矿现货价格。进入8月后，钢厂对炉料端进行了一轮集中补库，铁矿港口库存降至年内低点，总量矛盾开始显现，价格上行较为流畅。供给端三季度处于传统的外矿发运淡季，国产精粉产量有所恢复。钢厂利润三季度向煤焦端让渡，一定程度上挤压铁矿端利润。
　　展望四季度，铁矿供给端压力较往年同期相比将有所下降。由于今年外矿发运整体前置，年底冲量压力不大。国产精粉产量增幅预计有限。需求方面，粗钢平控预期下，铁水四季度将面临一定的减产压力。钢厂对铁矿的主动补库意愿将有所下降，铁矿石市场预计将呈现供需双弱的局面，相较而言需求端的回落或将更为明显。港口库存有望完成探底回升，但整体累库压力不大。自身供需矛盾不明显，四季度铁矿价格的驱动将更多来自宏观和产业层面。PPI在三季度已经基本确定触底反弹，四季度同比跌幅将进一步收窄。随着库存周期从主动去库转向被动去库，国内商品价格将进入新一轮上行周期，叠加粗钢平控预期，成材价格上涨弹性将增强。钢厂利润空间有望修复，对炉料端价格上涨的接受度将提升。随着煤焦价格中枢的回落，成材利润将更多地向铁矿端倾斜，对铁矿价格形成正反馈。01合约当前高基差的修复方式预计将与09合约相似，盘面向现货价格靠拢。下游钢厂可将部分春节前的备货需求以在盘面进行买入套保的操作实现。