1.基本面：
　　供应端来看，10月排产298.9万吨，环比减少14.8%；本周国内石油沥青样本产能利用率为36%，环比增加0.4个百分点；全国样本企业出货34.27万吨，环比减少4.88%；样本企业产量为60.6万吨，环比增加0.66%；样本企业装置检修量预估为36.88万吨，环比减少10.66%；原先预计的减产受利润修复影响，将有较大幅度减少，总体供给压力仍在。
　　需求端来看，低价货源虽有减少但仍为主，高价需求增强，支撑价格走高；10月需求表现南强北弱，但总体呈走弱趋势，改性需求略有恢复后下行。
　　成本上看，日度加工沥青利润为-486.39元/吨，环比减少8.48%；周度山东地炼延迟焦化利润为1066.05元/吨，环比减少5.22%；沥青与延迟焦化利润差距大幅收窄，转产产能有扩大预期；原油价格再度走弱，短期内支撑转弱；中性。
　　2.基差：10月17日，山东现货价3850元/吨，01合约基差191元/吨，现货升水期货。偏多。
　　3.库存：社会库存为115万吨，环比减少3.69%；厂内库存为86.6万吨，环比减少1.59%；港口稀释沥青库存为164万吨，环比增长34.43%；总体库存压力不大。中性。
　　4.盘面：MA20向下，11合约期价收于MA20下方。偏空。
　　5.主力持仓：主力持仓净多，多增。中性。
　　6.预期：10月初产能输出转产预计将有下调，供给压力仍在；重交终端刚需整体下行，南强北弱，仍以前期低价为主，改性和下游工厂开工回落；原油价格回落后再度转弱，成本支撑转弱。

研究报告全文：证券代码839979沥青期货早报2023-10-18投资咨询部分析师金泽彬投资咨询证Z0015557联系方式0575-852267591每日观点1基本面供应端来看10月排产2989万吨环比减少148本周国内石油沥青样本产能利用率为36环比增加04个百分点全国样本企业出货3427万吨环比减少488样本企业产量为606万吨环比增加066样本企业装置检修量预估为3688万吨环比减少1066原先预计的减产受利润修复影响将有较大幅度减少总体供给压力仍在需求端来看低价货源虽有减少但仍为主高价需求增强支撑价格走高10月需求表现南强北弱但总体呈走弱趋势改性需求略有恢复后下行成本上看日度加工沥青利润为-48639元吨环比减少848周度山东地炼延迟焦化利润为106605元吨环比减少522沥青与延迟焦化利润差距大幅收窄转产产能有扩大预期原油价格再度走弱短期内支撑转弱中性2基差10月17日山东现货价3850元吨01合约基差191元吨现货升水期货偏多3库存社会库存为115万吨环比减少369厂内库存为866万吨环比减少159港口稀释沥青库存为164万吨环比增长3443总体库存压力不大中性4盘面MA20向下11合约期价收于MA20下方偏空5主力持仓主力持仓净多多增中性6预期10月初产能输出转产预计将有下调供给压力仍在重交终端刚需整体下行南强北弱仍以前期低价为主改性和下游工厂开工回落原油价格回落后再度转弱成本支撑转弱2每日观点利多台风天气之后各地需求复苏潜力较大原油成本高位利空高价货源需求不足俄乌战争持续欧美经济衰退预期加强主要逻辑供应端来看供给及库存压力偏大需求端来看刚需恢复加速主要风险点10月的降水走势原油价格的走势变化3一沥青行情概览表1昨日行情概览类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅01合约36593674-15-0410119117615852社会1151194-44-36902合约36473663-16-0440220318716856周度库存厂内86688-14-15903合约36483654-6-016032021966306港口稀释沥青164122420344304合约36383640-2-005042122102095华东重交358397-39-98205合约36263639-13-0360522421113616周度开工率山东地炼487417701679期货收盘06合约36243630-6-017062262206273全国重交3635604112基差价07合约358435731103107266277-11-397周度产量及样本企业产量60660204006608合约35963614-18-0500825423618763减损量周度检修量36884128-440-106609合约35923604-12-0330925824612488全国34273603-176-48810合约35953964-369-93110255-114369-32368周度出货量山东11171125-008-07111合约38083825-17-044114225176800华东674777-103-132612合约37163725-9-024121341259720沥青焦化利沥青日度-48639-53144505-8483-6242400注册仓单数上期所60240602400000润延迟焦化沥青价差周度106604911247-5868-5223-9565061200东北418541850000部分月间3-12-68-713-423华北38103820-10-026价差6-9322662308华东404040400000重交沥青市场6-12-92-953-316华南39603995-35-088主流价9-12-124-121-3248山东385038500000西北442544250000西南42654295-30-070数据来源WIND上海钢联大越期货4二沥青期货行情-基差走势图1沥青山东基差走势元吨图2沥青华东基差走势元吨80012005200470010006004700420080040042006003700200370040032000200320002700-2002700-2002200-4002200-4001700-6001700-600日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日12296431972196423197112314153017153013282525102120181628132613262517132811252510232120181614281326132625月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月421285869142825869月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月69562568935911361347289356911369134711121210121112121012第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年山东基差主力合约价山东重交沥青价华东沥青主力合约价华东重交沥青价数据来源WIND5二沥青期货行情-价差分析-主力合约价差图3沥青1-66-12合约价差走势元吨1-6反套6-12反套4004002003000200-200100-4000-600-100-800-200-1000-1200-300-1400-400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日273965393273965393142619152721183011231729102215271628211527142619152721183011231729102215271628211527月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345791234579月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112334556677889911121123345566778899111210101112121010111212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源WIND6三沥青期货行情-价差分析-沥青原油价格走势图4沥青布油西德州油价格走势5500140600014050001201205000450010010040004000808035003000606030002000404025001000202020001500000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日39785741412113978574141211142142302927272422302927272422292624261029283029262725283129272422202424242524211810292830292627252928312927222024242425242118月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13456789346731345678934673月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月361186291112147891114567891234578929111214789134567912345789121112101112121112101112第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年bubbuwti数据来源WIND7三沥青期货行情-价差分析-原油裂解价差图5原油裂解价差沥青SC20000001500000100000050000000000-500000-1000000-1500000-2000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日68348178234111927122028162410182615233116241018261119271220281321291422301624月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789月月月月月月月月111211122233444555667778889991010101111111212第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年沥青WTI沥青Brent4000003000003000002000002000001000001000000000000000-100000-100000-200000-200000-300000-300000-400000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日683481782344293774631852918161119271220281624102615233124101826111927122028211613291422302419191017243114212814212812261320271017241522291226162330301421281118251623月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345677899月月月月月月月月月4611122233445556777888999111248111122233344555666777889991112121012101011111112121010101111111212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年8数据来源WIND三沥青期货行情-价差分析-沥青原油燃料油比价走势图6沥青原油燃料油比价走势沥青SC比价沥青燃料油比价1118171016915148137126111509408日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3518246735182467142516271021132419301021132415261728162718291021142516271021132419301021132415261728162718291021月月月月月月月月月月月月月月月月1245789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1245789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1122334455667788991111223344556677889911101011111212101011111212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源WIND9二沥青现货行情-各地区市场价走势图7华东山东重交沥青走势元吨560051004600410036003100260021001600日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日296635297418297201230162330132027132711182519261623142128111825152229121926162330142128月月月月月月月月月月月月月月月112345667899月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月356111222334445566777888999111112101010111111121212第一季第二季第三季第四季2020年-重交沥青华东地区均价2020年-重交沥青山东均价2021年-重交沥青华东地区均价2021年-重交沥青山东均价2022年-重交沥青华东地区均价2022年-重交沥青山东均价2023年-重交沥青华东地区均价2023年-重交沥青山东均价数据来源上海钢联10三沥青基本面分析-利润分析-沥青利润图12沥青利润150010005000-500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日51761766543939282819122821132531121824131925311824301218243011172329111723291016221521271527142026142026月月月月月月月月月月月月月月月月月月611233457899月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1481112223333444555566667777888999101011111212101010111111121212第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联11三沥青基本面分析-利润分析-焦化沥青利润价差走势图13焦化沥青利润价差走势2000150010005000-500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1511737517739394176428181317221218242811172026101622281319222812182430152124301114202610162225131623301320271125月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月5891122344566779月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1111222233334444555566667777888899991010111212101010101111111212第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联12三沥青基本面分析-供给端-出货量图14周度出货量504540353025201510日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日518337297514176426161522101724101724311421281219233014212430111420261016222513162330132027111825月月月月月月月月月月月月月月月月511234667899月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月5611222333344455667777888899991010111210101010111111121212第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联13三沥青基本面分析-供给端-稀释沥青港口库存图15国内稀释沥青港口库存450400350300250200150100500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日65529742963643142229121926121926162330142128111825162330132027101724142212251624月月月月月月月月月月月月月月12344567789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月111222333444555666777888999101112101011111212第一季第二季第三季第四季2021年2022年2023年数据来源上海钢联14三沥青基本面分析-供给端-产量图16周度产量图17月度产量90400803507030060250502004015030日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日15269146953111929132417282214241728122314261722191731月月月月月月月月月月月12456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月36911223445577889101112111212101001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年2020年2019年2021年2022年2023年数据来源上海钢联15三沥青基本面分析-供给端-马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势图18马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势70002000180060001600500014004000120030001000200080060010004000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2002738271654141114261915272026191325183023172910221628月月月月月月月月月月12345678月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月59112334567788910121011111212100第一季第二季第三季第四季1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联16三沥青基本面分析-供应端-地炼沥青产量图19地炼沥青产量2502001501005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联17三沥青基本面分析-供给端-开工率图20周度开工率70605040302010日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日684294526841797248528301420222910121824261012182426152123291319212710161824301416222830111319252710162224142128111825162330月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2571134445667899月月月月月月月月月9111122222333334444555566666777778888899991010111212101010111111121212第一季第二季第三季第四季2021年-华东产能利用率2021年-山东产能利用率2021年-全国产能利用率2022年-华东产能利用率2022年-山东产能利用率2022年-全国产能利用率2023年-华东产能利用率2023年-山东产能利用率2023年-全国产能利用率数据来源上海钢联18三沥青基本面分析-供给端-检修损失量预估图21检修损失量预估走势120100806040200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1871853752964521522132715223122152912192610172431142128121926162330132027111828221018月月月月月月月月月月月月月月月112334567889月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月23111233444555566677788899910111211121010101112121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联19三沥青基本面分析-库存-交易所仓单图22交易所仓单合计社库厂库400000350000300000250000200000150000100000500000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2817392965543939392210162815212715212725231420261319152127152127121824301117291117232910162228152127月月月月月月月月月月月月月月月月月月11223344567899月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月26111112233344455556667777888899911121210101010111111121212第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年140000300000120000250000100000200000800001500006000040000100000200005000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日572379671923237967192357111018261927152331172514223015231725101826111927122028132129152331202112281329152331301018261119271523311725142215231725101826111927月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234567789月月月月月月月月月1234567789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月21112233344555667788899911125111222333445566778889991112101010111111121212101110101111121212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源WIND20