【策略分析】
　　国外方面，美豆优良率稳中调升，美豆收割同比依然偏快。最新供需报告中，美国农业部下调了美豆产量并继续下修了美豆库存，并大幅调减出口，最终美豆库存小幅回落，低于3亿蒲，库存偏紧，支撑盘面反弹。虽美豆供应有所收紧，但由于中国、欧盟等消费国需求走弱，以及南美持续竞争，限制美豆涨幅。转机或在10月下旬至11月，供应上，密西西比河、巴拿马运河干旱持续，河运供应链风险仍存。
　　国内方面，受需求不佳，生猪出栏价格持续回落，体重或见顶，市场有加速出栏迹象，饲料需求短期或回落；散户对旺季预期较为谨慎，观望情绪浓厚，二育没有大量入场，栏舍空置率依然偏高。今年生猪存栏虽勉强维持升势，但进口大豆到港同样有增量，难以产生明显需求缺口。
　　9、10月国内养殖端需求或达至顶峰，散户猪舍空置率偏高，关注饲料厂出货节奏。密西西比河及巴拿马运河干旱造成的物流延长风险，在巴西发运量明显回落后，会进一步凸显。伴随国内远期基差成交的回暖，空头风险有所增加。当前，在原料端支撑下，国内豆粕主力反弹运行。在紧盯美国收割进度的同时，南美的播种推进情况也需关注。
　　盘面上，下跌趋势尚未扭转，同时，潜在利多有出尽风险，逢高可适量回补空单。
　　【期现行情】
　　期货方面：
　　截至收盘，豆粕主力合约收盘报3884元/吨，+0.34%，持仓-347手。
　　现货方面：
　　截至10月17日，江苏地区豆粕报价4270元/吨，较上个交易日+10。盘面压榨利润，美湾11月交货为-41元/吨，美西为49元/吨、巴西11月交货为-71元/吨。
　　现货方面，10月16日，油厂豆粕成交27.97万吨，较上一交易日+12.78吨，其中现货成交27.97万吨，远月基差无成交。
　　 【基本面跟踪】
　　消息上：
　　据USDA，截至10月15日当周，美国大豆生长优良率为52%，市场预期为51%，此前一周为51%，去年同期为57%；落叶率为97%，上一周为93%，上年同期为95%，五年均值为93%；收割率为62%，市场预期为57%，此前一周为43%，去年同期为60%，五年均值为52%。
　　农业咨询机构AgRural称，截至10月12日，巴西2023/24年度大豆播种率为17%，较上一周提高了7%，但落后于去年同期的24%；巴西2024年一茬玉米播种率为41%，高于上周的37%，但低于去年同期的46%。
　　基本面上：
　　国内原料方面，截至10月13日当周，国内进口大豆到港量为188.5万吨，较此前一周+78.5万吨；截至10月13日，油厂大豆库存449.76万吨，环比+60.44万吨。据钢联，9月实际到港预计941.5万吨；根据船期预报，预计10月份国内进口大豆到港711.75万吨，11月为960万吨，12月为900万吨。
　　美国农业部数据显示，截至2023年10月12日当周，美国大豆出口检验量为2011599吨，美国对中国（大陆地区）装运1363288吨大豆。前一周美国对中国大陆装运808453吨大豆。
　　南美端，排船方面，截止到10月13日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）对中国大豆排船量为40.9万吨；巴西各港口大豆对华排船计划总量为540万吨，周环比-34万吨。发船方面，截止到10月13日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）10月以来大豆对中国发船14.2万吨，周环比+4万吨；10月份以来巴西港口对中国已发船总量为211万吨，周环比+82万吨。
　　供给端，昨日油厂开机率65.1%。截至10月13日当周，油厂豆粕产量为113.43万吨，周环比+45.1万吨；未执行合同量为414.55万吨，周环比-46.13万吨；豆粕库存为66.3万吨，周环比-11.05万吨。
　　下游提货方面，昨日提货量为17.02万吨，此前为16.22万吨。饲料加工企业库存上，截至10月13日当周，样本饲料企业豆粕折存天数为8.03天，此前为10.6天；饲料库存可用天数为26.04天，此前一周为27.71天。

研究报告全文：冠通研究跌势尚未扭转逢高回补空单制作日期2023年10月17日策略分析国外方面美豆优良率稳中调升美豆收割同比依然偏快最新供需报告中美国农业部下调了美豆产量并继续下修了美豆库存并大幅调减出口最终美豆库存小幅回落低于3亿蒲库存偏紧支撑盘面反弹虽美豆供应有所收紧但由于中国欧盟等消费国需求走弱以及南美持续竞争限制美豆涨幅转机或在10月下旬至11月供应上密西西比河巴拿马运河干旱持续河运供应链风险仍存国内方面受需求不佳生猪出栏价格持续回落体重或见顶市场有加速出栏迹象饲料需求短期或回落散户对旺季预期较为谨慎观望情绪浓厚二育没有大量入场栏舍空置率依然偏高今年生猪存栏虽勉强维持升势但进口大豆到港同样有增量难以产生明显需求缺口910月国内养殖端需求或达至顶峰散户猪舍空置率偏高关注饲料厂出货节奏密西西比河及巴拿马运河干旱造成的物流延长风险在巴西发运量明显回落后会进一步凸显伴随国内远期基差成交的回暖空头风险有所增加当前在原料端支撑下国内豆粕主力反弹运行在紧盯美国收割进度的同时南美的播种推进情况也需关注盘面上下跌趋势尚未扭转同时潜在利多有出尽风险逢高可适量回补空单期现行情期货方面截至收盘豆粕主力合约收盘报3884元吨034持仓-347手现货方面投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明1截至10月17日江苏地区豆粕报价4270元吨较上个交易日10盘面压榨利润美湾11月交货为-41元吨美西为49元吨巴西11月交货为-71元吨现货方面10月16日油厂豆粕成交2797万吨较上一交易日1278吨其中现货成交2797万吨远月基差无成交豆粕主力1h行情数据来源博易大师基本面跟踪消息上据USDA截至10月15日当周美国大豆生长优良率为52市场预期为51此前一周为51去年同期为57落叶率为97上一周为93上年同期为95五年均值为93收割率为62市场预期为57此前一周为43去年同期为60五年均值为52农业咨询机构AgRural称截至10月12日巴西202324年度大豆播种率为17较上一周提高了7但落后于去年同期的24巴西2024年一茬玉米播种率为41高于上周的37但低于去年同期的46基本面上投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明2国内原料方面截至10月13日当周国内进口大豆到港量为1885万吨较此前一周785万吨截至10月13日油厂大豆库存44976万吨环比6044万吨据钢联9月实际到港预计9415万吨根据船期预报预计10月份国内进口大豆到港71175万吨11月为960万吨12月为900万吨美国农业部数据显示截至2023年10月12日当周美国大豆出口检验量为2011599吨美国对中国大陆地区装运1363288吨大豆前一周美国对中国大陆装运808453吨大豆南美端排船方面截止到10月13日阿根廷主要港口含乌拉圭东岸港口对中国大豆排船量为409万吨巴西各港口大豆对华排船计划总量为540万吨周环比-34万吨发船方面截止到10月13日阿根廷主要港口含乌拉圭东岸港口10月以来大豆对中国发船142万吨周环比4万吨10月份以来巴西港口对中国已发船总量为211万吨周环比82万吨供给端昨日油厂开机率651截至10月13日当周油厂豆粕产量为11343万吨周环比451万吨未执行合同量为41455万吨周环比-4613万吨豆粕库存为663万吨周环比-1105万吨下游提货方面昨日提货量为1702万吨此前为1622万吨饲料加工企业库存上截至10月13日当周样本饲料企业豆粕折存天数为803天此前为106天饲料库存可用天数为2604天此前一周为2771天投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明3冠通期货研究咨询部王静执业资格证书编号F0235424Z0000771本报告发布机构--冠通期货股份有限公司已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格免责声明本报告中的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述品种买卖的出价或征价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本报告仅向特定客户传送版权归冠通期货所有未经我公司书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明4