期市综述
　　截止10月17日收盘，国内期货主力合约涨跌不一，铁矿石涨超2%，焦煤、焦炭涨超1%。跌幅方面，集运指数（欧线）触及跌停，跌幅为10.000%，烧碱跌超3%，棉纱、液化石油气（LPG）、棉花跌超2%。沪深300股指期货（IF）主力合约涨0.39%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.49%，中证500股指期货（IC）主力合约涨0.17%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌0.07%。2年期国债期货（TS）主力合约跌0.06%，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.11%，10年期国债期货（T）主力合约跌0.13%，30年期国债期货（TL）主力合约跌0.20%。
　　资金流向截至15:16，国内期货主力合约资金流入方面，铁矿石2401流入6.88亿，烧碱2405流入3.75亿，棉花2401流入2.86亿；资金流出方面，沪深3002310流出36.14亿，中证5002310流出35.05亿，中证10002310流出26.49亿。
　　

研究报告全文：地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666冠通每日交易策略制作日期2023年10月17日期市综述截止10月17日收盘国内期货主力合约涨跌不一铁矿石涨超2焦煤焦炭涨超1跌幅方面集运指数欧线触及跌停跌幅为10000烧碱跌超3棉纱液化石油气LPG棉花跌超2沪深300股指期货IF主力合约涨039上证50股指期货IH主力合约涨049中证500股指期货IC主力合约涨017中证1000股指期货IM主力合约跌0072年期国债期货TS主力合约跌0065年期国债期货TF主力合约跌01110年期国债期货T主力合约跌01330年期国债期货TL主力合约跌020资金流向截至1516国内期货主力合约资金流入方面铁矿石2401流入688亿烧碱2405流入375亿棉花2401流入286亿资金流出方面沪深3002310流出3614亿中证5002310流出3505亿中证10002310流出2649亿投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666核心观点股指期货IF今日大盘今日震荡反弹三大指数均小幅上涨消息面李彦宏百度发布文心模型40综合水平与GPT-4相比毫不逊色文旅部引导旅游业市场主体适应市场需求变化加速把政策红利转化为发展实效10月16日晚间70余家深市上市公司密集发布提前终止减持计划自愿承诺不减持及延长锁定期等公告整体看A股基本面的相对优势显现人民币汇率恢复双向波动外部因素的负面影响渐弱打开本轮修复行情的窗口股指期货短线预判震荡偏空金银上周五10月13日公布的美国10月密歇根大学消费者信心指数初值63预期6710月的1年通胀预期初值38创五个月新高预期325年通胀预期初值3预期28消费者对通胀的担忧再次加剧约49的消费者表示高物价正在侵蚀他们的生活水平个人财务评估下降约15对一年后商业状况的预期大跌约19美国抵押贷款银行家协会MBA近日公布的数据显示截至10月6日当周30年期定息抵押贷款合约利率已升至767据房地产经纪公司Redfin的经济研究负责人ChenZhao最新估计2023年的美国房屋销售总量将为410万套左右这将是自2008年次贷危机以来的最低点本周一现任美国财政部长耶伦表示美国的高利率可能会持续但目前尚不清楚截至今年9月30日美国联邦公众持有的债务规模为263万亿美元约占预计GDP的98耶伦最新指出美国国债的利息支出仍然可控美国的财政状况绝非无法解决但必须对此保持警惕整体看金银在本轮加息基本结束美政府仍面临债务和预算危机和美国银行业危机并未真正结束的冲击中剧烈波动但美国经济再次进入衰退的事实继续中长期利好金银投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666铜目前美国房贷利率几乎处于历史最高水平严重影响房屋需求和销售美元指数维持10640附近伦铜下滑至7900美元吨附近昨日伦铜收涨059至7984美元吨国内沪铜主力合约收至66310元吨昨日LME库存增加100至181000吨注销仓单占比维持低位LME0-3贴水缩至61美元吨海外矿业端10月17日讯巴西商贸部10月第二周共计9个工作日累计装出铜矿石和铜精矿835万吨去年10月为936万吨日均装运量为093万吨日较去年10月的049万吨日增加884510月17日讯力拓三季度铜产量1551万吨分析师预期150354万吨近日媒体从洛阳钼业处获悉其位于刚果金的TFM矿东区混合矿生产线成功实现带料试车TFM混合矿项目作为洛阳钼业近年来规模最大的矿建项目一旦达产预计将为洛阳钼业新增铜年均产量约20万吨国内铜下游据Mysteel10月16日国内市场电解铜现货库1191万吨较9日增099万吨较12日增043万吨上海库存921万吨较9日增148万吨较12日增026万吨广东库存127万吨较9日降046万吨较12日增007万吨江苏库存105万吨较9日增017万吨较12日增01万吨交割临近冶炼厂仍有发货进口铜继续流入除广东地区消费较好华东地区表现一般国内库存继续表现增加SMM数据显示9月全国精铜杆产量合计905万吨环比增加609万吨开工率为7029环比增加472个百分点其中华东地区铜杆产量总产量为5803万吨开工率为7144华南地区铜杆产量总产量为1488万吨开工率为6989整体看在现实需求偏弱和海外累库的背景下内外铜价仍可能进一步下探今日沪铜主力运行区间参考65400-66300元吨原油期货方面今日原油期货主力合约2311合约下跌012至6742元吨最低价在6684元吨最高价在6828元吨持仓量减少1298手至13767手投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-853566669月21日俄罗斯宣布为稳定国内市场已暂时禁止向四个前苏联加盟共和国以外的所有国家出口汽油和柴油并立即生效不过10月6日俄罗斯表示已解除通过海港出口柴油的禁令前提是制造商至少将其柴油产量的50供应给俄罗斯国内市场但对汽油出口的禁令仍然有效10月12日凌晨美国API数据显示美国截至10月6日当周原油库存增加1294万桶预期为增加130万桶汽油库存增加3645万桶预期为减少190万桶精炼油库存减少3535万桶预期为减少135万桶库欣原油下跌547万桶10月12日晚间美国EIA数据显示美国截至10月6日当周原油库存增加10176万桶预期为增加492万桶汽油库存减少1313万桶预期为减少80万桶精炼油库存减少1837万桶预期为减少802万桶库欣原油下跌319万桶库欣原油和汽油库存转而下降不过原油库存超预期大幅增加另外美国原油产量大幅增加20万桶日至1320万桶日高位最新EIA月度报告将2023年全球原油需求增速下调5万桶日至176万桶日将2024年全球原油需求增速下调4万桶日至132万桶日预计2023年下半年去库20万桶日最新OPEC月度报告将2023年全球原油需求增速维持在244万桶日将2024年全球原油需求增速维持在225万桶日但下调2023年4季度全球需求增速5万桶日预计2023年4季度依然去库300万桶日创30年来最大的库存降幅最新IEA月度报告将2023年全球原油需求增速上调10万桶日至230万桶日将2024年全球原油需求增速下调12万桶日至88万桶日8月份全球原油库存降至2017年以来的最低水平欧佩克9月份原油产量环比增加273万桶日至2775万桶日主要是尼日利亚和沙特产量回升10月12日美国劳工统计局发布的数据显示美国9月CPI同比增长37略高于36的市场预期前值为37美国9月核心CPI同比增长41符合市场预期前值为43环比看美国9月CPI增长04略高于03的市场预期前值为06投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666供给端10月4日欧佩克联合部长级监督委员会JMMC会议则没有对该组织的石油产量提出调整意见沙特阿拉伯俄罗斯先后重申为维护市场稳定两国将继续自愿减产石油至年底两国并未进一步加强减产此前已经将减产政策延长至年底OPEC减产带来的利多效应减弱而且据欧佩克最新月报显示欧佩克9月份原油产量环比增加273万桶日至2775万桶日为连续第二个月上升油价持续上涨引发产油国增加供给需求端EIA数据显示10月6日当周美国汽油需求环比回升但仍处于历年同期低位汽油库存转而下降不过原油库存超预期大幅增加另外WTI非商业净多持仓已经从低位快速上涨至两年内的高位该头寸获利了结意愿较高近期在逐步减少因此美国汽油需求低迷API美国汽油库存进一步增加而EIA美国汽油库存下降需要继续关注汽油表现不过高油价下汽油压力仍然较大叠加美国原油库存超预期大幅增加OPEC会议并未深化减产OPEC减产带来的利多效应减弱叠加处于高位的WTI非商业净多持仓了结意愿较高原油上涨空间有限关注逢高布空机会只是近期巴以冲突升级市场担忧地缘风险外溢至伊朗沙特等国近期原油价格反弹较多昨日以色列国防军和哈马斯双方宣布在加沙南部暂时停火5小时以便让外国人从拉法口岸撤离出境同时让外国援助物资进入加沙原油价格小幅回调巴以冲突仍需关注塑料期货方面塑料2401合约增仓震荡下行最低价7997元吨最高价8080元吨最终收盘于7998元吨在60日均线下方跌幅060持仓量增加8937手至433752手PE现货市场涨跌互现涨跌幅在-30至50元吨之间LLDPE报8100-8450元吨LDPE报9100-9650元吨HDPE报8700-8850元吨投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666基本面上看供应端浙江石化HDPE独山子石化全密度等检修装置重启开车塑料开工率上涨至918较去年同期少了3个百分点目前开工率处于中性偏高水平需求方面截至10月13日当周下游开工率回落059个百分点至4784较去年同期低了043个百分点低于过去三年平均795个百分点管材包装膜开工率环比下降国庆后下游开工率整体开工率仍未回升关注政策刺激下的需求改善情况周二石化库存下降45万吨至785万吨较去年同期高了1万吨国庆期间累库305万吨累库幅度较往年大本周石化去库略有提速目前石化库存不再处于历年同期低位原料端原油布伦特原油12合约回落至90美元桶下方东北亚乙烯价格环比持平于920美元吨东南亚乙烯价格环比持平于880美元吨宏观刺激政策继续释放制造业信心增加PMI等数据向好下游需求新增订单预期向好不过国庆期间石化库存累库较多国庆节后石化去库缓慢由于推迟后的PP产能逐步释放宝丰三期PP近期投产后续仍有多套装置投产PDH装置检修预期已使L-PP回落较多建议逢低做多L-PP价差关注PDH装置开工率变化PP期货方面PP2401合约减仓震荡下行最低价7450元吨最高价7534元吨最终收盘于7452元吨在20日均线下方跌幅068持仓量减少3529手至429525手PP品种价格多数稳定拉丝报7500-7750元吨共聚报7700-8050元吨基本面上看供应端新增京博石化二线上海石化三线等检修装置PP石化企业开工率环比下降1个百分点至80较去年同期高了3个百分点目前开工率处于中性水平投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666需求方面截至10月13日当周下游开工率回升165个百分点至5499较去年同期高了1203个百分点新增订单与库存情况好转整体下游开工率继续回升升至历年同期高位关注政策刺激下的需求改善情况周二石化库存下降45万吨至785万吨较去年同期高了1万吨国庆期间累库305万吨累库幅度较往年大本周石化去库略有提速目前石化库存不再处于历年同期低位原料端原油布伦特原油12合约回落至90美元桶下方外盘丙烯中国到岸价环比持平于850美元吨宏观刺激政策继续释放制造业信心增加PMI等数据向好下游需求环比走好新增订单预期向好不过国庆期间石化库存累库较多国庆节后石化去库缓慢由于推迟后的PP产能逐步释放宝丰三期PP近期投产后续仍有多套装置投产PDH装置检修预期已使L-PP回落较多建议逢低做多L-PP价差关注PDH装置开工率变化沥青期货方面今日沥青期货2401合约下跌008至3659元吨5日均线上方最低价在3649元吨最高价3698元吨持仓量增加10683至298613手基本面上看供应端沥青开工率环比回升04个百分点至360较去年同期低了64个百分点处于历年同期低位1至8月全国公路建设完成投资同比增长70累计同比增速继续回落其中8月同比增速仅有0571-8月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长19较1-7月的28继续回落道路改性沥青行业厂家开工率回升明显超过去年同期水平其他行业仍处低位库存方面截至10月13日当周沥青库存存货比较9月29日当周环比下降08个百分点至221目前仍处于历史低位基差方面山东地区主流市场价维持在3850元吨沥青11合约基差上涨至42元吨处于中性水平投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666供应端沥青开工率环比回升04个百分点至360处于历年同期低位道路改性沥青行业厂家开工率回升明显超过去年同期水平其他行业仍处低位仍需关注沥青下游实质性需求沥青库存存货比继续下降依然较低财政部表示合理安排专项债券规模在专项债投资拉动上加力确保政府投资力度不减基建投资仍处于高位不过公路投资增速道路运输业同比增速逐月继续回落下游厂家实际需求有待改善沥青预计难以脱离原油走出独立行情由于原油供给收缩利好逐步兑现又受通胀压制而沥青库存低位沥青原油比值已经跌至低位建议做多裂解价差即多沥青空原油一手原油空单配15手沥青多单PVC期货方面PVC主力合约2401增仓震荡下行最低价5895元吨最高价5990元吨最终收盘价在5918元吨在60日均线下方跌幅084持仓量最终增仓18245手至979035手基本面上看供应端PVC开工率环比减少217个百分点至7835其中电石法开工率环比减少223个百分点至7688乙烯法开工率环比减少196个百分点至8279PVC开工率转而下降但仍处于历年同期偏高水平新增产能上40万吨年的聚隆化工产能释放40万吨年的万华化学4月试车60万吨年的陕西金泰预期9-10月份先开一半产能需求端房企融资环境得到改善保交楼政策发挥作用房地产竣工端依然同比高位同比增速略有下降但其余环节仍然较差尤其是房地产到位资金销售施工的同比降幅继续扩大1-8月份全国房地产开发投资76900亿元同比降幅扩大03个百分点至881-8月份商品房销售面积73949万平方米同比下降71较1-7月的同比降幅扩大06个百分点其中住宅销售面积下降55商品房销售额78158亿元下降32其中住宅销售额下降151-8月份房屋新开工面积63891万平方米同比下降244较1-7月同比降幅增加01个百分点其中住宅新开工面积46636万平方米下降2471-8月份房地产开发企业房屋施工面积806415万平方米同比下降71较1-7月同比降投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666幅增加03个百分点1-8月份房屋竣工面积43726万平方米同比增长192较1-7月同比增速下降13个百分点其中住宅竣工面积31775万平方米增长195保交楼政策发挥作用不过7月政治局会议表述从此前的房住不炒转变为适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势适时调整优化房地产政策央行与金融监管总局发布通知降低存量首套住房贷款利率统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限市场对政策预期乐观截至10月15日当周房地产成交回升明显30大中城市商品房成交面积环比回升1446但仍处于近年来同期最低关注后续成交情况库存上社会库存国庆归来后仍未去化截至10月15日当周PVC社会库存环比增加014至4365万吨同比去年增加1959基差方面10月17日华东地区电石法PVC主流价下跌至580元吨V2401合约期货收盘价在5918元吨目前基差在-38元吨走强49元吨基差处于偏低水平供应端PVC开工率环比减少217个百分点至7835PVC开工率转而下降但仍处于历年同期偏高水平外盘检修装置预期回归印度集中采购或暂告一段落亚洲外盘价格下跌新增出口签单减少下游开工国庆后环比回升较多但同比依然偏低且未恢复至国庆节前水平社会库存国庆归来后仍未去化社库和厂库均处于高位库存压力仍然较大房地产竣工端较好只是投资端和新开工施工仍然较差30大中城市商品房成交面积仍然处于低位不过市场对房地产政策预期较高基差偏弱出口利多减弱国庆累库较多社会库存国庆归来后仍未去化建议PVC逢高做空甲醇甲醇期价平开最高试探2484元吨后震荡走弱尾盘跳水扩大跌幅最低下行至2412元吨报收于一根大阴线实体吞没了前一交易日的全部涨幅并且成交量显著扩张期价未能突破上方关键压力位而下挫短期价格走势趋弱投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666从基本面角度来看本周甲醇港口库存总量出现了环比明显下降海外市场不稳定性以及海运成本的攀升预计后期进口规模或略有收缩但从国内供需角度来看并不紧张供应方面前期甲醇价格上调后企业生产亏损情况已经有明显好转且随着前期停车装置进入复产流程整体开工率逐渐恢复10月份检修企业规模相对有限近期甲醇产能利用率继续上升周环比增加257个百分点至8549供应相对充裕需求来看节后也出现了明显的攀升上周国内甲醇制烯烃装置产能利用率9282周环比大幅增加539个百分点天津渤化青海盐湖烯烃装置重启后维持正常运行供需双增港口库存下滑阶段性供需支撑甲醇现货市场暂有支撑但烯烃开工率已经处于绝对高位而目前加工利润并没有大幅好转原油价格波动下烯烃的开工率高位难以维继特别是金九银十需求旺季进入后半程需求边际预期走弱甲醇期价再次大幅收跌基本运行至小震荡平台下沿一旦下挫重心或继续下移下方关注2350附近支撑表现上方压力位2470附近PTAPTA基本面来看供应其实是有收缩的上周PTA开工率环比出现了显著的降幅目前低供应仍在继续短期需求略有向好聚酯行业开工率逐渐走出重大会议影响开工率环比明显提高阶段性供需收紧但市场表现来看期现货价格表现明显偏弱这主要受到成本端因素的拖累巴以冲突并未进一步扩散若地缘政治风险消退后原油价格承压而目前调油需求明显下降PX国内以及国内外装置检修结束后供应或有增加PX高利润难以为继价格重心承压PX期货连续收阴不排除进一步下挫成本端支撑减弱下高产能投放的PTA供应将出现好转此外聚酯开工率虽有好转但聚酯长丝库存环比出现了明显增加目前聚酯产品价格下调但产销率改善有限终端纺织需求或不及预期金九银十需求已经进入下半程后续需求预期持续性不强终端缺乏利好支撑下四季度需求预期偏弱投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666综合来看近期虽有收紧但远期预期偏弱PTA期价表现出反弹乏力近期或延续震荡偏弱运行暂时下方关注5700附近支撑当然原油价格处于宽幅波动中成本对于市场的影响也不容忽视生猪现货市场据涌益咨询今日北方市场价格整体偏强调整养殖端拉涨积极性较强整体成交情况尚可二次育肥进场增加对猪价亦有一定提振部分市场短期内消费恢复需求增多预计短期内猪价多观望调整今日南方市场价格有稳有涨养殖端成交情况相对乐观部分市场二育积极性较强消费市场短期内维稳为主部分市场有窄幅提振且受北方市场猪价走高影响预计明日价格稳中低价补涨为主期货盘面上生猪期货主力LH2401平开低走震荡偏弱日内收复跌幅收盘录得-021的涨跌幅收盘价报16765元吨其他合约全线收跌期限结构总体呈现平水四季度将进入腌腊旺季但消费需求仍不宜乐观出栏量处于阶段性高点节后消费缺乏支撑各地惜售有所增强现货开始企稳迹象距离猪肉消费真正的季节旺季的到来还需时日短期内猪肉消费或难有明显的改观和提升价格涨跌难料或进入短暂多空平衡观望阶段棉花国外方面美棉供需报告稍显利多继续下调美棉产量但在巴西增产以及全球消费未出现新的增长点下盘面保持高位区间偏弱震荡国内方面新疆轧花厂机采籽棉3128B毛衣分40主流开秤价75-77元公斤节后外棉大量到港新棉陆续采摘上市疆内库存有所增加不过部分棉农交售意愿提高轧花厂收购谨慎部分仍处于观望尚未开秤加工内地储备棉持续抛出成交缩水纺企接单不足为控制产销比下游纺企逢低采购为主棉花商业库存企稳转升投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666美棉对华出口有所回落国内纺织旺季不旺订单偏少需求支撑有限纺企库存压力增加没有明显提涨织厂订单有所增加开工稳中有升随着新棉开始上市预计国内供应紧张压力有望继续缓解施压棉价需求上国内服装零售保持了一定韧性但年内复苏预期仍有一定被透支风险并面临宏观压力从统计局公布的纱布产量尚未看到本年度内中游需求明确扭转迹象谨慎看待金九银十支撑随着需求不及预期以及新季棉产量环比调增新季棉减产支撑有所减弱价格存在下行压力关注见顶风险中长线空单继续持有短线空单适量止盈豆粕国外方面美豆优良率稳中调升美豆收割同比依然偏快最新供需报告中美国农业部下调了美豆产量并继续下修了美豆库存并大幅调减出口最终美豆库存小幅回落低于3亿蒲库存偏紧支撑盘面反弹虽美豆供应有所收紧但由于中国欧盟等消费国需求走弱以及南美持续竞争限制美豆涨幅转机或在10月下旬至11月供应上密西西比河巴拿马运河干旱持续河运供应链风险仍存国内方面受需求不佳生猪出栏价格持续回落体重或见顶市场有加速出栏迹象饲料需求短期或回落散户对旺季预期较为谨慎观望情绪浓厚二育没有大量入场栏舍空置率依然偏高今年生猪存栏虽勉强维持升势但进口大豆到港同样有增量难以产生明显需求缺口910月国内养殖端需求或达至顶峰散户猪舍空置率偏高关注饲料厂出货节奏密西西比河及巴拿马运河干旱造成的物流延长风险在巴西发运量明显回落后会进一步凸显伴随国内远期基差成交的回暖空头风险有所增加当前在原料端支撑下国内豆粕主力反弹运行在紧盯美国收割进度的同时南美的播种推进情况也需关注盘面上下跌趋势尚未扭转同时潜在利多有出尽风险逢高可适量回补空单投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666棕榈油国内供应方面随着双节结束10月棕榈油到港压力保持高位买货相对积极节后下游补库增加终端需求在假日出行刺激后会有回落但在季节性旺季下有望维持高位库存存在去化空间油厂豆油现货成交转旺油厂开工大幅回升库存大幅回落国外方面MPOB最新数据稍显利多9月出口虽转向回落但在产量增幅不及预期以及国内消费支撑下累库依然不及预期需求端从ITS公布的数据看10月1-15日高频出口增幅放缓印度排灯节临近10月仍有补库效应但其国内高库存带来的供应过剩压力进口量较高位有明显回落而中国集中备货已结束10月补库后将面临冬季的消费走软不具备更大的需求增量供应端10月上旬马来降雨正常略偏少产量预计保持增产印尼库存或继续维持在五年低位上周出现的强降雨缓解了印尼南部产区的干旱短期看较难减产且未影响最核心产区预计10月继续增产美豆收割超预期优良率小幅调升但受到了河运运出限制以及国际买家更青睐价格偏低的巴西豆短期巴西在旧作丰产下填补了国际供应若河运条件未有改善在北美供应偏紧下这一矛盾在11月会进一步凸显但尚难扭转趋势南美新季供应依然施压市场节后产地供需宽松形势尚未扭转在中国阶段补库及印度备货下油脂延续了反弹但行情拐点还需看到棕榈油增产季的供应变化扭转预期需格外关注厄尔尼诺的发展南美一侧在阿根廷产量修复难以提供持久利多节后国内去库行情持续性存疑操作上逢高适量回补空单螺纹钢螺纹钢产降需增库存小幅去化供需格局边际好转供应小幅下滑减量来自长流程短流程变动较小焦炭三轮提涨博弈中螺纹钢亏损进一步加大钢厂主动减产意愿增强预计短期产量稳中趋降假期影响消退后螺纹钢表需得到修复但是修复力度不及预期目前表需水平低于节前高频成交数据偏弱与投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666表需表现较为吻合短期基建制造业需求继续托底出口保持一定韧性但地产仍是主要拖累项整体需求力度一般螺纹钢库存水平偏低库存压力不大盘面上今日黑色系延续偏强态势原料端强于成材端螺纹钢高开后减仓上行午后有所回调节后钢材需求偏弱库存去化较为缓慢钢厂盈利面积持续收缩但是钢材内部库存的结构性矛盾导致钢厂主动减产力度一般铁水下滑较为缓和高位的铁水给予原料端价格支撑整个产业链负反馈逻辑并不流畅配合上原料端铁矿石高基差率双焦供应扰动等题材盘面上黑色系在前期调整后出现了反弹而对于成材来说主要跟随成本端波动成本推动下成材端价格重心上移我们认为铁水已经开启下滑并且钢厂亏损面积持续加大板材亏损程度加深的情况下板材减产兑现概率较高负反馈风险依旧存在倾向于本轮反弹力度有限螺纹钢关注上方缺口3690-3670的压制缺口下方仍震荡整理思路对待关注钢厂主被动减产情况和库存去化状态热卷热卷产降需增累库幅度收窄供需格局边际好转热卷产量处于近几年中等水平热卷利润收缩较为明显部分钢厂发布检修计划预计短期产量稳中趋降假期影响消退热卷表需修复高频成交数据偏弱下游刚需采购为主9月制造业PMI指数重回扩张空间供需两端均有所修复前期稳增长政策效果逐渐显现国内经济景气向好回升出口方面近期内贸价格偏弱运行国内钢厂出口意愿较强出口至东南亚南美及中东地区的订单仍有一定成交我们认为短期供需格局难以发生较为明显的转变高库存矛盾化解较难盘面上今日热卷冲高回落短期我们认为热卷高位库存难降仍是主要矛盾唐山钢坯库存高企热卷仓单也处在绝对高位也反映出需求偏弱的现实节后产业链负反馈逻辑并不流畅成本定价逻辑下热卷跟随成本端变动盘面上近几日2401出现反弹我们认为短期负反馈风险仍存基本面难以支撑热卷大幅度反弹暂时震荡思路对待今日2401触及前期跳空缺口上沿对于缺口有较好投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666回补关注能否向上有效突破缺口近期热卷利润收缩加快卷螺亏损程度相当热卷供应有收缩预期前期支持卷螺差走弱的驱动弱化空卷螺差头寸可止盈铁矿石基本面上本期外矿发运和到港均出现较为明显的回升三季度外矿发运水平同比增加铁矿石海漂量较高中长期外矿供应趋于宽松的趋势不变需求端铁水钢厂日耗以及疏港连续第二周回落绝对值仍处于偏高水平需求仍保持一定韧性但是钢厂盈利率收缩明显盈利钢厂14节后成材需求疲弱钢厂主动减产力度加大铁矿石需求有回落预期盘面上今日商品市场绿肥红瘦黑色系延续强势铁矿石领涨商品市场实现五连阳收盘创节后新高节后市场一直预期的钢厂减产虽然得到兑现但是从铁水下滑较为缓慢整个负反馈逻辑不够流畅铁水仍处在偏高水平预期差使得近几日铁矿石发生了较大幅度的反弹其实从产业角度看金九银十进入到后半程成材需求难有明显改观钢厂减产是较为确定的这意味着铁水大概率见顶铁矿石需求有回落预期但是铁矿石深贴水以及低库存的状态给予矿价较大的弹性和较好的支撑港口以及钢厂铁矿石的库存均是处在偏低水平对现货价格带来较大支撑而深贴水状态下期价只能向上来修复基差虽然2401距离交割月仍有较长时间但是深贴水的品种往往会受到资金追捧目前铁矿石2401运行至估值较高水平考虑到供需格局有转弱预期以及上方价格监管风险加大我们认为上方空间有限谨慎追涨关注减产兑现情况焦煤焦炭动力煤从供需形势来看国家能源局再次强调做好今冬明春的能源保供工作中央大型煤炭要积极增加煤炭供应保供政策未改供应预计维持稳定需求方面来看电厂库存虽然环比有所回落但依然远高于往年同期水平电煤淡季采购压力不大而工业需求已经处于金九银十的后半程采购积极性有所减弱需求缺乏有力支撑此外大秦线检修或于10月19日提前结束较此前计划提投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666前五天检修期间北港库存不降反增施压贸易商心态报价在周后期震荡回调周末期间重大会议影响晋陕蒙所有煤矿禁止给京津冀牌照运输车辆及往京津冀豫方向运输的车辆装煤运输汽运煤的减量会对部分港口集港产生不利影响但限运较为短暂本周后期大秦线恢复预计港口呈现累库的态势价格大概率承压运行双焦近期双焦价格仍有所反复在弱势的市场环境氛围中处于偏强的品种原材料表现强于成材焦炭来看山西43米焦炉淘汰进入集中兑现期影响阶段性供应与此同时高炉铁水产量虽有回落但仍处于阶段性高位焦炭企业挺价心态较强近期传闻正在酝酿第三轮提涨焦煤市场来看前期停产的煤矿陆续进入复产阶段供应正在逐渐的复苏而下游焦化企业部分焦炉淘汰产能需求有所下滑对高价煤采购积极性不高焦煤报价开始震荡下调近期焦炭基本面偏好于焦煤近期可尝试做多焦化利润但整体行业来看下游钢材价格的下行仍在继续而随着焦化企业挺价终端钢厂的利润还在收缩近期钢材端减产消息频传若平控政策执行对于原材料需求的压力将不容忽视在终端需求负反馈下将制约原材料价格的反弹持续性短期焦煤关注1810-1850附近焦炭关注2450-2500附近压力暂时谨慎对待玻璃上周玻璃产量延续回升周末一条400吨产线放水冷修一条700吨产线投放随着前期点火产线逐渐产出预计本周产量稳中趋增需求端节后补库放缓下游转为刚需补库预计本周出货下滑中长期看地产新开工面积和施工面积同比降幅并未出现明显好转玻璃需求仍有较大压力节后补库已经走弱预计本周厂库去化放缓社会库存水平处在中低位投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666盘面上今日玻璃高开后冲高回落短期看供给端稳步回升的态势不变成本端纯碱价格仍承压本轮补库转弱但是刚需仍有支撑整体上玻璃上涨驱动不足但供需格局未出现明显恶化短期承压震荡思路对待中长期看地产行业施工和新开工未出现好转需求仍承压而供应端持续回升成本端纯碱下行压力较大中长期基本面有转弱预期近几日玻璃窄幅盘整基差相对偏高状态下建议空单减量持有关注产销率和成本端变动纯碱近期产线检修较少个别产销有临时性短修的情况新产能逐渐提量中纯碱供应持续回升本周暂无产线检修计划预计产量随着新产能提产稳中趋增此外市场传言10月仍有大量进口碱整体上供应端节后进一步转向宽松需求端重碱下游随着前期玻璃点火产线逐渐产出重碱需求稳中趋升轻碱下游部分行业开工率回落需求稳中趋弱随着原料端纯碱供应逐渐提量纯碱价格有回落预期下游高价抵抗心态较浓刚需补库为主加上进口碱带来供应补充纯碱企业待发订单稳中有降目前维持8天新订单接收一般执行前期订单为主预计碱厂出货率呈现下滑趋势综合来看供应端压力增加现货价格持续下调下游按需补库为主上游库存压力将逐渐显现基本面逐渐转空但是下游库存水平不高一定程度上限制现货价格下滑的速度期货深贴水状态下盘面上下挫空间或受限短期建议震荡偏弱思路对待中期看供需格局趋于宽松仍偏空盘面上主力2401在1700附近有所争夺基本上对应氨碱法成本线产业链低库存下期现价格共振下跌机制并不流畅深贴水状态下多头仍有炒作点操作上前期空单在1700附近止盈减量持有近期关注现货价格变动尿素目前尿素现货价格仍在小幅试探性反弹印标在即期价连续震荡收阳提振现货市场情绪但基本面短期供需宽松未改价格涨势已经有所放缓供应投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666端尽管山西晋城发布应对不利气象条件的工作安排晋城部分地区煤化工限产30天泽永丰停产但按照前期晋城防污减排要求来看天泽永丰在10月初已经停产晋城限产30对于供应影响非常有限特别是安徽昊源投产近期湖北华鲁恒升装置也正在投料试产加上前期集中检修企业复产后整体供应远高于往年同期水平需求方面近期表现较为谨慎价格反弹后农业经销商采购意愿下降复合肥企业采购低迷工业多以随采随用为主整体缺乏需求配合下尿素现价涨势已经放缓大概率承压运行后续能否延续强势还是要关注需求端能否有所起色包括印标中国成交情况淡储企业入市采购以及北方备货等情况期货盘面来看尿素期价明显低开开盘后虽然试探反弹但反弹动力不足期价连续两个交易日收于较长上影线若无进一步利多题材配合价格大概率承压回落近期期价在2130-2160附近压力下偏弱短期关注2090附近支撑一旦失守价格重心或重回前低附近寻找支撑投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666分析师王静执业资格证号F0235424Z0000771周智诚执业资格证号F3082617Z0016177苏妙达执业资格证号F03104403Z0018167王晓囡执业资格证号F0310200Z0019650本报告发布机构--冠通期货股份有限公司已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格免责声明本报告中的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述品种买卖的出价或征价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本报告仅向特定客户传送版权归冠通期货所有未经我公司书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载如引用转载刊发须注明出处为冠通期货股份有限公司投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明