核心观点
　　焦炭：地缘政治风险释放，国际能源商品偏强运行，叠加地产端政策利好仍在不断释放，煤炭市场氛围边际好转，带动焦炭主力合约价格大幅反弹。不过，负反馈逻辑或仍是10月焦炭的主要交易重心。从产业数据来看，根据钢联统计，截至10月13日当周，大样本焦化厂焦炭日均产量合计116.92吨，环比增0.1万吨；247家钢厂铁水日均产量245.95万吨，环比降1.06万吨，目前焦化厂、钢厂利润均无改善，247家钢厂的亏损占比达75%，目前焦炭供需两弱，且需求端铁水产量正逐步回落。总的来说，10月市场进入需求验证环节，随着焦炭价格走强，钢厂利润承压并引发负反馈的风险不可忽视，市场进入谨慎调整阶段，预计短期内焦炭仍易维持偏弱震荡运行，操作上可考虑逢高做空或多盘面焦化利润。
　　焦煤：近期，国家高层再次强调煤炭增产增供工作，市场对采暖季安监松绑仍有一定预期，并且随着煤价不断走高，煤矿增产意愿改善，焦煤供应端利空风险隐现。现货市场方面，目前沙河驿蒙5精煤报价2180元/吨，环比降90元/吨，折合期货仓单成本约1970元/吨，期货依然贴水。产业方面，截至10月13日当周，110家洗煤厂精煤日均产量64.83万吨，较国庆大幅增加7.84万吨；焦化厂焦炭日均产量合计116.92吨，环比增0.1万吨，整体来看焦炭产量低位运行，焦煤需求支撑乏力，同时钢厂利润承压，后续负反馈的风险依然存在。综上，焦煤前期利多驱动陆续兑现，节后焦煤基本面也边际小幅走弱，叠加目前黑色产业链进入需求验证环节，市场氛围迎来降温，预计短期内焦煤主力合约维持偏弱震荡运行，操作上可考虑逢高做空或多盘面焦化利润。
　　

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111778号黑色金属日报专业研究创造价值2023年10月17日煤焦日报多空因素交织煤焦期价震荡调整核心观点焦炭地缘政治风险释放国际能源商品偏强运行叠加地产端政策利好仍在不断释放煤炭市场氛围边际好转带动焦炭主力合约价格大幅反弹不过负反馈逻辑或仍是10月焦炭的主要交易重心从产业数据来看根据钢联统计截至10月13日当周大样本焦化厂焦炭日均产量合计11692吨环比增01万吨247家钢厂铁水日均产量24595万吨环比降106万吨目前焦化厂钢厂利润均无改善247家钢厂的亏损占比达75目前焦炭供需两弱且需求端铁水产量正逐步回落总的来说10月市场进入需求验证环节随着焦炭价格走强钢厂利润承压并引发负反馈的风险不可忽视市场进入谨慎调整阶段预计短期内焦炭仍易维持偏弱震荡运行操作上姓名涂伟华可考虑逢高做空或多盘面焦化利润宝城期货投资咨询部焦煤近期国家高层再次强调煤炭增产增供工作市场对采暖季安从业资格证号F3060359监松绑仍有一定预期并且随着煤价不断走高煤矿增产意愿改善投资咨询证号Z0011688焦煤供应端利空风险隐现现货市场方面目前沙河驿蒙5精煤报价2180元吨环比降90元吨折合期货仓单成本约1970元吨期电话0571-87006873货依然贴水产业方面截至10月13日当周110家洗煤厂精煤日邮箱tuweihuabcqhgscom均产量6483万吨较国庆大幅增加784万吨焦化厂焦炭日均产量合计11692吨环比增01万吨整体来看焦炭产量低位运行焦煤需求支撑乏力同时钢厂利润承压后续负反馈的风险依然存作者声明在综上焦煤前期利多驱动陆续兑现节后焦煤基本面也边际小幅本人具有中国期货业协会走弱叠加目前黑色产业链进入需求验证环节市场氛围迎来降温授予的期货从业资格证书期预计短期内焦煤主力合约维持偏弱震荡运行操作上可考虑逢高做空货投资咨询资格证书本人承或多盘面焦化利润诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观仅供参考不构成任何投资建议点本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬专业研究创造价值请务必阅读文末免责条款部分16请务必阅读文末免责条款18黑色金属日报一产业资讯1Mysteel供暖季来临电厂采购需求有所释放近期终端电厂日耗低位波动煤耗偏缓而大部分电厂库存水平较为可观在长协持续托底以及进口煤的辅助补充下电厂补库压力较小目前冬季供暖已由北向南展开部分电厂备煤需求有所释放但量级有限短期内难有较大幅度增加后期随着入冬进程加快电厂迎峰度冬采购需求将有进一步提升2Mysteel蒙古国ER公司炼焦煤进行线上竞拍10月17日蒙古国ER公司炼焦煤进行线上竞拍蒙3精煤A11V28S085G75Mt9起拍价1330元吨挂牌数量128万吨全部成交成交价1340元吨较上期10月13日下跌20元吨以上价格均不含税供货地点为甘其毛都口岸监管区最后供应日期2024年1月5日二现货市场图1煤焦现货报价表周度变化月度变化年度变化同期变化品种当前值上周末涨跌幅上月末涨跌幅上年末涨跌幅同期值涨跌幅日照港准一级平仓2340234000023400002910-19592810-1673焦炭青岛港准一级出库22502280-13222400452750-18182800-1964甘其毛都蒙煤19502000-2502000-2502000-2502130-845焦煤京唐港澳洲产2390239000023501702540-5912565-6822450245000024500002730-10262630-684京唐港山西产数据来源IFINDWIND宝城期货金融研究所图2主流品种价格走势图1焦炭价格2炼焦煤价格日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤450040003500400030003500250030002000150025001000200050015000数据来源IFINDWIND宝城期货金融研究所专业研究创造价值26请务必阅读文末免责条款黑色金属日报三期货市场图3主力合约期货价格活跃合约收盘价涨跌幅最高价最低价成交量量差持仓量仓差期货焦炭24310140246302420537082-1138244393-2023市场焦煤178201631813017620137745-4956173500-2420数据来源IFINDWIND宝城期货金融研究所四相关图表41焦炭库存图12230家独立焦化厂焦炭库存周万吨图13港口焦炭总库存2019202020212022202320192020202120222023250600005000020040000150300001002000050100000000142434445464748494104114124142434445464748494104114124数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图14247家钢厂焦化厂焦炭库存周万吨图15焦炭总库存周万吨2019202020212022202320192020202120222023106018009801600900820140074012006601000580500800142434445464748494104114124142434445464748494104114124数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值36请务必阅读文末免责条款黑色金属日报42焦煤库存图16矿口焦煤周万吨图17全样本独立焦化厂焦煤库存周万吨20192020202120222023201820192020202120222023400260035023003002000250170020014001501100100508000500142434445464748494104114124142434445464748494104114124数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图18港口焦煤库存呢周万吨图19247家样本钢厂焦煤库存周万吨20182019202020212022202320182019202020212022202313009001200750110060010004509003008001507000600142434445464748494104114124142434445464748494104114124数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所43其他图表图20国内钢厂生产情况图21沪终端线螺采购量高炉开工率钢厂盈利率40000350003000090802500070602000050150004030100002010500000数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值46请务必阅读文末免责条款黑色金属日报图22洗煤厂生产情况图23焦化厂开工情况精煤库存万吨洗煤厂开工率吨焦利润元吨焦企开工率300100120010090100025090808007020080606001505040070402001006030020505010-20000-40040数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所五后市研判焦炭地缘政治风险释放国际能源商品偏强运行叠加地产端政策利好仍在不断释放煤炭市场氛围边际好转带动焦炭主力合约价格大幅反弹不过负反馈逻辑或仍是10月焦炭的主要交易重心从产业数据来看根据钢联统计截至10月13日当周大样本焦化厂焦炭日均产量合计11692吨环比增01万吨247家钢厂铁水日均产量24595万吨环比降106万吨目前焦化厂钢厂利润均无改善247家钢厂的亏损占比达75目前焦炭供需两弱且需求端铁水产量正逐步回落总的来说10月市场进入需求验证环节随着焦炭价格走强钢厂利润承压并引发负反馈的风险不可忽视市场进入谨慎调整阶段预计短期内焦炭仍易维持偏弱震荡运行操作上可考虑逢高做空或多盘面焦化利润焦煤近期国家高层再次强调煤炭增产增供工作市场对采暖季安监松绑仍有一定预期并且随着煤价不断走高煤矿增产意愿改善焦煤供应端利空风险隐现现货市场方面目前沙河驿蒙5精煤报价2180元吨环比降90元吨折合期货仓单成本约1970元吨期货依然贴水产业方面截至10月13日当周110家洗煤厂精煤日均产量6483万吨较国庆大幅增加784万吨焦化厂焦炭日均产量合计11692吨环比增01万吨整体来看焦炭产量低位运行焦煤需求支撑乏力同时钢厂利润承压后续负反馈的风险依然存在综上焦煤前期利多驱动陆续兑现节后焦煤基本面也边际小幅走弱叠加目前黑色产业链进入需求验证环节市场氛围迎来降温预计短期内焦煤主力合约维持偏弱震荡运行操作上可考虑逢高做空或多盘面焦化利润仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值56请务必阅读文末免责条款黑色金属日报获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款除非另有说明宝城期货有限责任公司以下简称宝城期货拥有本报告的版权未经宝城期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告的全部或部分内容本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任宝城期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议宝城期货版权所有并保留一切权利专业研究创造价值66请务必阅读文末免责条款