本周要点总结
　　本周布油走高，LPG价格回落，11月FEI至645美元/吨，走势弱于原油。具体表现为：
　　1、原油。巴以冲突正在扩大化，地缘政治溢价带来市场看涨情绪升至俄乌战争以来的最高水平（期权指标）。后期关注可能的两种情形：第一，战争扩大化，欧和阿拉伯国家相继介入战争，对中东石油生产和出口产生重大影响，油价短期内将大涨；第二，战争未涉及到更多国家，局势可控，对中东石油生产和出口影响有限，油价将快速回落。考虑到地缘政治多国博弈和战争的复杂性与多变性，油价短期面临的不确定性增大。
　　2、外盘丙烷。丙烷走势弱于原油，11月FEI至645美元/吨附近，CFR华东纸货到岸贴水和中东离岸贴水分别回落至9和-10美元/吨。中东出口回升在持续，9月中东出口量387万吨，10月回升至407万吨，沙特出口在8月见底后持续回升；伊朗9月出口91万吨；9月美国出口至517万吨，10月预期升至550万吨。运费回落，中东至远东和美湾至远东运费分别至113美元/吨和217美元/吨。至10月6日当周，美国丙烷库存周度+10万桶，库存继续处于5年同期最高水平。
　　3、中国需求。超预期的10月沙特CP公布后，PDH利润亏损扩大，至10月12日开工率至66%，开工率自8月10日以来的回落正在持续。
　　4、国内现货与仓单。民用气现货价格稳定，本周期货价格回落后基差走强至0上方，当前仓单20张，关注后期仓单的变化。
　　下周关注：
　　中东地缘政治。
　　观点和策略：
　　单边方面：LPG基本面弱势，主要受中东LPG出口回升及PDH持续低利润，对开工率和需求的负反馈；运费大幅回落后加剧了丙烷到岸价的弱势。十一假期首个交易日建议PG2311在5500附近做空也是基于上述逻辑。对PG空头来说最大风险来自原油，周五开始巴以冲突加剧后，原油不确定性大增，短期对LPG价格带来大波动，前期空头可减仓。同时，考虑到LPG基本面弱势，若短期油价上涨带动丙烷走强，PDH利润的亏损将进一步加剧，LPG后期或面临更大的下行压力。因此，策略上，前期空头可减仓；观察中东地缘政治局势的变化，若短期油价带动PG价格上涨，等待巴以形势明朗后再找点位做空。