报告内容摘要:
　　相关资讯：
　　1.澳大利亚称考虑将铁矿石、焦煤等列入“关键矿产”。
　　2.巴以冲突爆发，国际油价上涨。
　　焦煤：
　　现货暂稳，期货反弹。沙河驿蒙古主焦煤报2180元/吨(-0)，京唐港山西产主焦煤报2480(+0)，现货暂稳。活跃合约报1786.5元/吨(+54.5)。基差+394元/吨(-54.5)，1-5月差147.5元/吨(-8）。
　　供给恢复，需求回落。110家洗煤厂开工率报75.99%(+5.72)，创下半年高点。需求方面，本周230家独立焦企生产率报76.75%(+0.48)，略有回升。
　　上下游库存涨跌互现。矿山库存报196.7万吨(-19.3)，洗煤厂精煤库存117.04万吨(+19.63）。247家钢厂库存751.5万吨(+34.71)，230家焦企库存805.36.13万吨(-5.95)。港口库存187.13万吨(+0.03)。
　　焦炭：
　　现货暂稳，期货反弹。天津港准一级焦报2340元/吨(+0)，部分焦企发起第三轮提涨，但钢材暂未回应。活跃合约报2461.5元/吨(+109.5)。基差66.98元/吨(-109.5)，1-5月差133元/吨(+6)。
　　供给持平，需求回落。230家独立焦企生产率报76.75%（+0.48），焦企产能利用率持平。247家钢厂产能利用率报91.93%(-0.38)，铁水日均产量245.95万吨（-1.06），铁水产量见顶，需求回落趋势形成。
　　下游补库暂缓，上游累库。230家焦企库存47.25万吨（+7.16），247家钢厂库存565.21万吨（-7.37），港口库存194.55万吨（+2.55）。
　　策略建议：
　　宏观层面，澳大利亚或将焦煤列入“关键矿产”清单，考虑到澳煤占比较小，实质影响有限。巴以冲突扩大，利空钢材出口。总体而言，节后政策面较为平静，扰动有限。产业方面，铁水产量连续两周回落，虽然回落幅度不大，但已有继续下滑的态势，钢材需求疲软，废钢价格下调均预示着钢厂有减产意愿，焦炭需求走弱。4.3米焦炉加快淘汰，但焦炉产能利用率并未明显下滑，说明其对供给带来的实质性冲击有限。焦煤方面，蒙煤通关虽仍未恢复，但进口煤价及运费均有所下调，进口减量的冲击正逐步得到消化。国内洗煤厂开工回升，创下下半年新高，焦煤供给收紧的影响正渐渐消失。库存方面，之前的上游向下游转移的现象在节后也未能延续，期货下跌之下，下游观望情绪上升。
　　黑色板块目前的负反馈风险正不断累积，商品房销售不见起色，建筑钢材成交也持续低迷。低利润下钢厂减产的意愿正逐步增强，目前铁水已经连续两周下滑，后续有望进一步加速减产。不过，昨日建筑钢材成交创下5约以来新高，可能是钢价持续下行刺激之下的集中体现，后续需密切关注是否有持续性。
　　JM01空单持有，多01炼焦利润头寸继续持有。
　　风险提示：债务暴雷影响扩大（下行风险）、煤矿安全事故（上行风险）、巴以冲突扩大（下行风险）