策略摘要
　　单边建议关注稳增长政策下的长端空头机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议采用2312合约适度套保。
　　核心观点
　　■市场分析
　　负债端：9月增速略放缓，流动性改善。7月24日，中共中央政治局召开会议，提出要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案。截至10月12日，内蒙古、辽宁、天津、重庆、云南、广西、吉林、青海、江西、甘肃、福建、宁夏等12个省区市已成功发行或计划发行特殊再融资债券5362.9亿元。10月13日，国家统计局公布9月物价数据，9月CPI同比上涨0%，I环比上涨0.2%；9月PPI同比下降2.5%，环比上涨0.4%。10月13日，9月货币供应量M2同比增长10.3%，M1同比增长2.1%，M2-M1剪刀差为8.2%，较上月收敛。央行：节后一周有7个工作日，央行累计净回笼18760亿元；下周央行7天期逆回购累计到期量6660亿元，周二将有5000亿元MLF到期。
　　资产端：实体需求谨慎，关注政府扩张。10月13日，前三季度我国进出口总值30.8万亿元人民币，同比微降0.2%，其中出口17.6万亿元，同比增长0.6%；进口13.2万亿元，同比下降1.2%。10月13日，9月份社会融资规模增量为4.12万亿元，前值3.12万亿元，比上年同期多5638亿元；9月份人民币贷款增加2.31万亿元，前值为1.36万亿元，同比少增1764亿元。
　　■策略
　　单边：2312合约偏空思路。
　　套利：中期宽松预期驱动收益率曲线策略仍有陡峭空间（2×TS-1×T），短期政策持稳曲线策略保持观望或阶段性扁平。
　　套保：短久期品种（TS）基差收敛幅度较大，短期存调整压力，空头可采用2312合约适度套保。
　　■风险提示
　　经济大幅弱于预期，流动性超预期宽松