9月上证综指下跌0.3%，SW医药生物指数上涨4.3%，涨跌幅在28个申万一级行业中排名第1名。生物医药板块中表现相对较好的细分板块是化学制剂（8.3%）、化学原料药（5.0%）、生物制品（4.7%）。个股涨幅前三为常山药业（+181.09%）、通化金马（+87.78%）、博瑞医药（+58.50%）；个股跌幅前三为民生健康（-33.13%）、易瑞生物（-16.30%）、科源制药（-14.13%）（剔除上市1个月内个股、ST个股）。截至2023年9月底，医药板块PE（TTM）为26.32倍（剔除负值），相对于全部A股的溢价率89.99%。
　　9月多项医保相关政策发布，支持创新药械医保支付。9月5日，《国家医疗保障局关于做好基本医疗保险医用耗材支付管理有关工作的通知》发布，要求加强医疗服务价格项目与医用耗材支付管理联动，逐步将未被纳入医疗服务项目价格构成的一次性医用耗材按规定纳入医保支付管理范围，探索对独家或高值产品通过谈判等方式准入。9月11日，国家卫生健康委办公厅等四部门联合印发《关于进一步推进口腔医疗服务和保障管理工作的通知》，要求优化保障政策，引导及早控制口腔健康问题。在基金可承受的基础上，将符合条件的治疗性医疗服务项目和医用耗材按程序纳入基本医保支付范围。9月22日，在国家医保局举行的2023年下半年例行新闻发布会上，国家医保局医药服务管理司司长黄心宇表示，2023年医保目录调整工作在评审方式、具体规则等方面做了优化改进，充分体现医保价值购买，体现对创新的支持，目录调整的科学化、规范化、精细化水平将进一步提升。9月27日，上海医保局发布《关于部分医用耗材纳入本市基本医疗保险支付范围的通知》，自10月1日起将“人工间盘及配件”等60个医用耗材条目新纳入上海市基本医疗保险支付范围。
　　海通医药9月组合跑赢医药指数2.3pct。惠泰医疗、药明康德、凯莱英、恒瑞医药、爱尔眼科、普瑞眼科、大参林、东阿阿胶、百克生物（排名不分先后）。9月组合至今平均上涨5.9%，同期全指医药上涨2.9%，组合跑赢医药指数+2.9pct，其中月度组合涨跌幅排名前三的依次是百克生物(19.6%)、凯莱英(14.0%)、普瑞眼科(10.4%)。
　　海通医药2023年10月组合（排名不分先后）：心脉医疗、爱博医疗、药明康德、凯莱英、恒瑞医药、爱尔眼科、三星医疗、大参林、天坛生物、百克生物、智飞生物。
　　建议关注港股：药明生物、康哲药业、信达生物、海吉亚医疗、固生堂。
　　风险提示：政策推进不达预期，估值波动的风险，行业集采的风险，行业竞争加剧的风险。