期市综述
　　截止10月13日收盘，国内期货主力合约涨多跌少，碳酸锂涨超5%，红枣涨近5%，菜油涨超3%，尿素、豆油涨近3%，棕榈、丁二烯橡胶（BR）、低硫燃料油（LU）涨超2%。跌幅方面，工业硅跌超1%。沪深300股指期货（IF）主力合约跌1.00%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.95%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.44%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌0.09%。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.03%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.09%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.09%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.19%。
　　资金流向截至15:09，国内期货主力合约资金流入方面，铁矿石2401流入6.37亿，橡胶2401流入2.42亿，菜油2401流入2.15亿；资金流出方面，沪深3002310流出20.01亿，上证502310流出8.14亿，中证10002310流出7.51亿。
　　

研究报告全文：地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666冠通每日交易策略制作日期2023年10月13日期市综述截止10月13日收盘国内期货主力合约涨多跌少碳酸锂涨超5红枣涨近5菜油涨超3尿素豆油涨近3棕榈丁二烯橡胶BR低硫燃料油LU涨超2跌幅方面工业硅跌超1沪深300股指期货IF主力合约跌100上证50股指期货IH主力合约跌095中证500股指期货IC主力合约跌044中证1000股指期货IM主力合约跌0092年期国债期货TS主力合约涨0035年期国债期货TF主力合约涨00910年期国债期货T主力合约涨00930年期国债期货TL主力合约涨019资金流向截至1509国内期货主力合约资金流入方面铁矿石2401流入637亿橡胶2401流入242亿菜油2401流入215亿资金流出方面沪深3002310流出2001亿上证502310流出814亿中证10002310流出751亿投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666核心观点股指期货IF今日大盘全天震荡调整沪指全天维持低位震荡创业板指深成指跌约1消息面国家统计局9月CPI同比持平环比上涨02据海关统计今年前三季度我国进出口总值308万亿元同比微降029月当月进出口374万亿元环比连续2个月增长规模创年内单月新高10月12日中国人民银行行长国家外汇管理局局长潘功胜在摩洛哥马拉喀什出席国际货币基金组织世界银行年会期间会见了美联储主席鲍威尔双方就全球经济金融形势中美央行合作等议题交换了意见整体看A股流动性环境正出现改观伴随汇金等重要增量资金的入场市场有望摆脱北上资金的束缚开始有序反弹股指期货短线预判震荡偏空金银本周四10月12日公布的美国9月CPI同比上涨37与上月持平预期36核心通胀从上月的43降至41为近两年来的最小涨幅预期4住房价格同比增长了72占核心CPI总增长的70以上CPI公布前根据芝商所FedWatch数据显示美联储11月暂停加息的概率达到了915几乎板上钉钉CPI公布后12月美联储加息概率短暂反弹至约50本周三IMF发布财政监测报告表示由于美国正走在一条不可持续的财政道路上支撑美国国债市场的力量极为不利美国国会预算办公室CBO预计美国今年的财政赤字将达到国内生产总值GDP的6左右尽管美国经济正在扩张失业率也很低类似规模的赤字将在未来十年持续下去IMF预测从中期和长期来看美国公共债务占经济产出的比例将以每年2-3个百分点的速度增长去年美国一般政府债务占GDP的121预计未来几年这一数字将大幅上升而且美国可能在20年内出现债务违约的风险据惠誉评级估计今年美国高收益债券的违约率预计将达到投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-8535666645-5是2021年所有高收益债券07违约率的六倍多整体看金银在本轮加息基本结束美政府仍面临债务和预算危机和美国银行业危机并未真正结束的冲击中剧烈波动但美国经济再次进入衰退的事实继续中长期利好金银铜昨日公布的美国9月CPI同比上涨37核心通胀41市场预期美联储11月不加息美元指数反弹至106上方伦铜维持8000美元吨附近震荡昨日伦铜收跌046至7964美元吨国内沪铜主力合约收至66390元吨昨日LME库存增加1475至181150吨注销仓单占比维持低位LME0-3贴水753美元吨海外矿业端预先发布的WBMS8月全球金属供需报告数据显示2023年7月全球精炼铜产量为22048万吨精炼铜消费量为21595万吨由6月的供应短缺321万吨转为7月的供应过剩453万吨关注8月供需变化或将为铜价走势提供新的指引本周三路透消息全球矿业公司必和必拓BHP宣布该公司已与智利埃斯康迪达Escondida铜矿的工会达成初步协议避免了这一全球最大铜矿的罢工根据智利铜业委员会的数据必和必拓旗下全球最大铜矿Escondida2022年产量增长43至1054万吨国内铜下游据Mysteel调研2023年9月国内精铜杆产能利用率为7233环比提升612同比提升183据调研样本企业生产计划10月精铜杆产量为7796万吨环比减少72910月精铜杆企业产能利用率为6489环比下降744同比提升465整体看目前国内铜需求仍然偏弱但低库存支撑铜价难以过度下跌今日沪铜主力运行区间参考66100-66900元吨碳酸锂期货方面碳酸锂整体今日延续强势上涨今日主力LC2401开盘上涨碳酸锂再度涨超5突破17万关口涨跌幅568收涨于170250元吨成交量为284415手持仓量为64239手-11623手投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666现货方面据Mysteel数据电池级碳酸锂报179000元吨持平工业级碳酸锂综合报164000元吨持平基差方面主力合约电池级碳酸锂基差为8750元吨目前基差较大且主力合约交割过远近期有收缩趋势供需双弱市场交易活跃度不佳市场维持观望碳酸锂期货延续本周四的涨势周五碳酸锂价格继续走强基本面分析来看供应方面供应处于紧缩状态根据产业结构可看出上游锂矿价格的下跌速度是显著慢于碳酸锂价格的下跌速度并且厂商成本因素及利润因素的影响停产减产现货供应短期收紧需求方面需求端宏观数据表现有向好趋势新能源车产销量的再创新高部分下游材料也有可能出现逢低补库的现象投机性补库增加冶炼厂库存逐渐向下游转移厂家挺价意愿随之走强预计碳酸理价格底部企稳综合来看目前碳酸锂供给有缩减态势碳酸锂现货市场流通量趋紧下游需求维持观望去库节奏仍缓但有向好趋势短期交易来说价格出现反弹后前期空头的集中获利或退出市场进一步推高了价格涨幅后续来看在碳酸锂供需格局短期收紧的情况下价格或仍有上行空间在当前无新增利空的环境下市场对利多表现趋于敏感盘面可能存在小反弹但短期内需要关注上游冶炼端减产的持续性若碳酸锂出现持续反弹使利润恢复引发厂商复产供给将再度施压盘面建议暂时观望对于出现的反弹要持谨慎态度原油期货方面今日原油期货主力合约2311合约上涨080至6567元吨最低价在6451元吨最高价在6607元吨持仓量减少2684手至17891手9月21日俄罗斯宣布为稳定国内市场已暂时禁止向四个前苏联加盟共和国以外的所有国家出口汽油和柴油并立即生效不过10月6日俄罗斯表示已解除通过海港出口柴油的禁令前提是制造商至少将其柴油产量的50供应给俄罗斯国内市场但对汽油出口的禁令仍然有效投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-8535666610月12日凌晨美国API数据显示美国截至10月6日当周原油库存增加1294万桶预期为增加130万桶汽油库存增加3645万桶预期为减少190万桶精炼油库存减少3535万桶预期为减少135万桶库欣原油下跌547万桶10月12日晚间美国EIA数据显示美国截至10月6日当周原油库存增加10176万桶预期为增加492万桶汽油库存减少1313万桶预期为减少80万桶精炼油库存减少1837万桶预期为减少802万桶库欣原油下跌319万桶库欣原油和汽油库存转而下降不过原油库存超预期大幅增加另外美国原油产量大幅增加20万桶日至1320万桶日高位最新EIA月度报告将2023年全球原油需求增速下调5万桶日至176万桶日将2024年全球原油需求增速下调4万桶日至132万桶日预计2023年下半年去库20万桶日最新OPEC月度报告将2023年全球原油需求增速维持在244万桶日将2024年全球原油需求增速维持在225万桶日但下调2023年4季度全球需求增速5万桶日预计2023年4季度依然去库300万桶日创30年来最大的库存降幅最新IEA月度报告将2023年全球原油需求增速上调10万桶日至230万桶日将2024年全球原油需求增速下调12万桶日至88万桶日8月份全球原油库存降至2017年以来的最低水平欧佩克9月份原油产量环比增加273万桶日至2775万桶日主要是尼日利亚和沙特产量回升10月12日美国劳工统计局发布的数据显示美国9月CPI同比增长37略高于36的市场预期前值为37美国9月核心CPI同比增长41符合市场预期前值为43环比看美国9月CPI增长04略高于03的市场预期前值为06宏观上美国经济数据喜忧参半总体表现强劲从而强化美联储加息预期美国国债利率走高市场开始接受更长时间的高利率之前公布的美国8月CPI增速已经回升其中汽油成本增加明显10月12日公布的9月CPI同比增速与8月持平略超市场预期加息升温下持续上涨的原油价格遭受打压投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666供给端10月4日欧佩克联合部长级监督委员会JMMC会议则没有对该组织的石油产量提出调整意见沙特阿拉伯俄罗斯先后重申为维护市场稳定两国将继续自愿减产石油至年底两国并未进一步加强减产此前已经将减产政策延长至年底OPEC减产带来的利多效应减弱而且据欧佩克最新月报显示欧佩克9月份原油产量环比增加273万桶日至2775万桶日为连续第二个月上升油价持续上涨引发产油国增加供给需求端EIA数据显示10月6日当周美国汽油需求环比回升但仍处于历年同期低位汽油库存转而下降不过原油库存超预期大幅增加另外WTI非商业净多持仓已经从低位快速上涨至两年内的高位该头寸获利了结意愿较高因此宏观加息预期升温美国汽油需求低迷OPEC会议并未深化减产OPEC减产带来的利多效应减弱叠加处于高位的WTI非商业净多持仓了结意愿较高原油价格国庆假期期间跌幅较大近期巴以新一轮冲突未扩大化API美国汽油库存进一步增加而EIA美国汽油库存下降需要继续关注汽油表现不过高油价下汽油压力仍然较大叠加美国原油库存超预期大幅增加建议逢高做空原油塑料期货方面塑料2401合约高开后震荡下行最低价8001元吨最高价8073元吨最终收盘于8021元吨在60日均线下方涨幅007持仓量减少4288手至422454手PE现货市场多数稳定涨跌幅在-150至50元吨之间LLDPE报8100-8350元吨LDPE报9100-9650元吨HDPE报8700-8800元吨基本面上看供应端检修装置变化不大塑料开工率维持在905附近较去年同期少了2个百分点目前开工率处于中性偏高水平投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666需求方面截至10月13日当周下游开工率回落059个百分点至4784较去年同期低了043个百分点低于过去三年平均795个百分点管材包装膜开工率环比下降国庆后下游开工率整体开工率仍未回升关注政策刺激下的需求改善情况周五石化库存持平于78万吨较去年同期高了4万吨国庆期间累库305万吨累库幅度较往年大目前石化库存不再处于历年同期低位原料端原油布伦特原油12合约上涨至87美元桶东北亚乙烯价格环比上涨20美元吨至920美元吨东南亚乙烯价格环比持平于880美元吨宏观刺激政策继续释放制造业信心增加PMI等数据向好下游需求新增订单预期向好不过国庆期间石化库存累库较多上游原油跌幅较大由于推迟后的PP产能逐步释放宝丰三期PP近期投产后续仍有多套装置投产PDH装置检修预期已使L-PP回落较多建议逢低做多L-PP价差关注PDH装置开工率变化PP期货方面PP2401合约高开后震荡运行最低价7421元吨最高价7495元吨最终收盘于7473元吨在20日均线下方涨幅044持仓量减少1897手至443661手现货方面PP品种价格多数稳定拉丝报7500-7750元吨共聚报7700-8000元吨基本面上看供应端新增京博石化二线上海石化三线等检修装置PP石化企业开工率环比下降1个百分点至80较去年同期高了3个百分点目前开工率处于中性水平需求方面截至10月13日当周下游开工率回升165个百分点至5499较去年同期高了1203个百分点新增订单与库存情况好转整体下游开工率继续回升升至历年同期高位关注政策刺激下的需求改善情况投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666周五石化库存持平于78万吨较去年同期高了4万吨国庆期间累库305万吨累库幅度较往年大目前石化库存不再处于历年同期低位原料端原油布伦特原油12合约上涨至87美元桶外盘丙烯中国到岸价环比下跌5美元吨至850美元吨宏观刺激政策继续释放制造业信心增加PMI等数据向好下游需求环比走好新增订单预期向好不过国庆期间石化库存累库较多上游原油跌幅较大由于推迟后的PP产能逐步释放宝丰三期PP近期投产后续仍有多套装置投产PDH装置检修预期已使L-PP回落较多建议逢低做多L-PP价差关注PDH装置开工率变化沥青期货方面今日沥青期货2401合约上涨006至3596元吨5日均线下方最低价在3584元吨最高价3646元吨持仓量增加29503至274664手基本面上看供应端沥青开工率环比回升04个百分点至360较去年同期低了64个百分点处于历年同期低位1至8月全国公路建设完成投资同比增长70累计同比增速继续回落其中8月同比增速仅有0571-8月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长19较1-7月的28继续回落道路改性沥青行业厂家开工率回升明显超过去年同期水平其他行业仍处低位库存方面截至10月13日当周沥青库存存货比较9月29日当周环比下降08个百分点至221目前仍处于历史低位基差方面山东地区主流市场价维持在3825元吨沥青11合约基差下跌至35元吨处于中性水平供应端沥青开工率环比回升04个百分点至360处于历年同期低位道路改性沥青行业厂家开工率回升明显超过去年同期水平其他行业仍处低位仍需关注沥青下游实质性需求沥青库存存货比继续下降依然较低财政部表示合理安排专项债券规模在专项债投资拉动上加力确保政府投资力度不减基投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666建投资仍处于高位不过公路投资增速道路运输业同比增速逐月继续回落下游厂家实际需求有待改善沥青预计难以脱离原油走出独立行情由于原油供给收缩利好逐步兑现又受通胀压制而沥青库存低位沥青原油比值已经跌至低位建议做多裂解价差即多沥青空原油一手原油空单配15手沥青多单PVC期货方面PVC主力合约2401增仓震荡运行最低价5923元吨最高价5985元吨最终收盘价在5955元吨在60日均线下方涨幅027持仓量最终增仓7950手至947484手基本面上看供应端PVC开工率环比减少217个百分点至7835其中电石法开工率环比减少223个百分点至7688乙烯法开工率环比减少196个百分点至8279PVC开工率转而下降但仍处于历年同期偏高水平新增产能上40万吨年的聚隆化工产能释放40万吨年的万华化学4月试车60万吨年的陕西金泰预期9-10月份先开一半产能需求端房企融资环境得到改善保交楼政策发挥作用房地产竣工端依然同比高位同比增速略有下降但其余环节仍然较差尤其是房地产到位资金销售施工的同比降幅继续扩大1-8月份全国房地产开发投资76900亿元同比降幅扩大03个百分点至881-8月份商品房销售面积73949万平方米同比下降71较1-7月的同比降幅扩大06个百分点其中住宅销售面积下降55商品房销售额78158亿元下降32其中住宅销售额下降151-8月份房屋新开工面积63891万平方米同比下降244较1-7月同比降幅增加01个百分点其中住宅新开工面积46636万平方米下降2471-8月份房地产开发企业房屋施工面积806415万平方米同比下降71较1-7月同比降幅增加03个百分点1-8月份房屋竣工面积43726万平方米同比增长192较1-7月同比增速下降13个百分点其中住宅竣工面积31775万平方米增长195保交楼政策发挥作用不过7月政治局会议表述从此前的房住不炒转变为适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势适时调整优化房投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666地产政策央行与金融监管总局发布通知降低存量首套住房贷款利率统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限市场对政策预期乐观截至10月8日当周房地产成交回落明显30大中城市商品房成交面积环比回落8077仍处于近年来同期最低关注后续成交情况库存上社会库存国庆归来后仍未去化截至10月15日当周PVC社会库存环比增加014至4365万吨同比去年增加1959基差方面10月13日华东地区电石法PVC主流价下跌至5866元吨V2401合约期货收盘价在5955元吨目前基差在-89元吨走强6元吨基差处于偏低水平供应端PVC开工率环比减少217个百分点至7835PVC开工率转而下降但仍处于历年同期偏高水平外盘检修装置预期回归印度集中采购或暂告一段落亚洲外盘价格下跌新增出口签单减少下游开工国庆后环比回升较多但同比依然偏低且未恢复至国庆节前水平社会库存国庆归来后仍未去化社库和厂库均处于高位库存压力仍然较大房地产竣工端较好只是投资端和新开工施工仍然较差30大中城市商品房成交面积仍然处于低位不过市场对房地产政策预期较高基差偏弱出口利多减弱国庆累库较多预计PVC反弹空间有限关注6000元吨一线压力甲醇甲醇期价弱势整理期价开盘后震荡整理日内整体以偏弱运行收于短期均线下方呈现一根带上下影线的小阴线从基本面角度来看本周甲醇港口库存总量出现了环比明显下降海外市场不稳定性以及海运成本的攀升预计后期进口规模或略有收缩但从国内供需角度来看并不紧张供应方面前期甲醇价格上调后企业生产亏损情况已经有明显好转且随着前期停车装置进入复产流程整体开工率逐渐恢复10月份检修企业规模相对有限近期甲醇产能利用率继续上升周环比增加257个百分点至投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-853566668549供应相对充裕而需求端面来看9月中旬浙江兴兴装置重启提振烯烃开工率显著增长但10月份烯烃装置来看仅仅天津渤化MTO装置计划重启烯烃开工率继续增长空间有限加上金九银十需求旺季逐渐趋近尾声原油价格大幅下挫令烯烃板块也将受到影响整体需求端或表现不及预期基本面缺乏有效支撑加上成本端预期下滑甲醇期价预计反弹乏力近期在2450-2500下方延续弱势运行PTA近期原油价格虽然有波动但整体重心下移成本端开始松动特别是PX装置检修结束后续将逐渐提负生产上游PX供应预期改善成本端依然表现偏弱为PTA期价下调腾出一定的空间供应方面来看节后PTA供应表现出超强的韧性而需求端聚酯行业假期期价开工率表现偏弱供需整体相对偏弱运行目前PTA期价仍处于弱势下探之中但也需要注意的是目前PTA加工费仍处于相对低位本周产能利用率或有所收窄警惕低加工费下供应收缩而需求方面来看聚酯产品库存压力不大利润较为稳定阶段性聚酯开工率小幅回升阶段性供需略有收紧PTA期价的跌势或有放缓不过PTA产能较高一旦成本压力减轻加工费好转之下在产能较高的背景下预计供应很能成为价格上行的主要因素而终端需求来看纺织金九银十旺季已经进入后半程后续的需求预期减弱在终端没有明显利好支撑下聚酯提振力度有限生猪现货市场据涌益咨询今日北方市场价格上涨为主由于散户端出栏价普遍低于成本线因此散户抗价惜售情绪较强屠企收购难度增加集团场受情绪影响和二次育肥支撑猪价上涨涨幅多在02-03需求端走货相对平稳明日屠宰厂继续跟涨意愿不强猪价或有转弱可能投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666今日南方市场价格大片上涨部分稳定受北方连日涨价影响南方集团场拉涨情绪增强另外华南等部分地区二次育肥积极性有所增加对猪价形成一定支撑作用四川市场受外围低价猪源影响对省内形成一定冲击价格维持稳定明日恰逢周末部分地区看涨情绪仍较浓厚但也有地区反馈价格上涨后走货难度明显加大猪价或有稳有涨期货盘面上生猪期货主力LH2401平开低走尾盘回升震荡下跌日内收复跌幅收盘录得103的涨跌幅收盘价报16680元吨其他合约涨跌互相期限结构总体呈现平水四季度将进入腌腊旺季但消费需求仍不宜乐观节后消费缺乏支撑市场悲观情绪浓厚二育进场不积极企业利润较低压栏信心不足空圈居多冷冻猪源走货增多限制了生猪出货短期或继续偏弱运行距离猪肉消费真正的季节旺季的到来还需时日短期内猪肉消费或难有明显的改观和提升价格涨跌难料或进入短暂多空平衡观望阶段螺纹钢螺纹钢产降需增库存小幅去化供需格局边际好转供应小幅下滑减量来自长流程短流程变动较小焦炭三轮提涨博弈中螺纹钢亏损进一步加大钢厂主动减产意愿增强预计短期产量低位运行假期影响消退后节后第一周螺纹钢表需得到修复但是修复力度不及预期目前表需水平低于节前高频成交数据偏弱与表需表现较为吻合短期基建制造业需求继续托底出口或边际转弱但地产仍是主要拖累项整体需求力度一般螺纹钢库存水平偏低库存压力不大盘面上今日螺纹钢高开后震荡运行尾盘部分空头止盈盘面回抽最终收阳节后成材需求疲弱旺季需求大概率证伪钢厂盈利面积持续收缩只有14的钢厂盈利钢厂检修力度加大铁水下滑有望加快产业链负反馈风险强化同时成材整体库存水平不高内部板材库存矛盾较大的状态下钢厂主动减产可能相对温和配合上原料端铁矿石高基差率双焦供应扰动等题材负反馈可能难以流畅整体力度或较小因此短期我们建议螺纹钢震荡偏弱的思路对待主投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666力2401在3600附近有所试探操作上前期空单视风险偏好持有近期关注钢厂主被动减产情况和库存去化状态热卷热卷产降需增累库幅度收窄供需格局边际好转热卷产量处于近几年中等水平热卷利润收缩较为明显部分钢厂发布检修计划预计短期产量稳中趋降假期影响消退热卷表需修复高频成交数据偏弱下游刚需采购为主9月制造业PMI指数重回扩张空间供需两端均有所修复前期稳增长政策效果逐渐显现国内经济景气向好回升出口方面近期国际钢价下滑海内外价差收窄出口接单情况不佳预计短期出口转弱我们认为短期供需格局难以发生较为明显的转变高库存矛盾化解较难盘面上今日热卷高开后先抑后扬最终收阳短期我们认为热卷高位库存难降仍是主要矛盾唐山钢坯库存高企热卷仓单也处在绝对高位也反映出需求偏弱的现实节后钢材需求证伪概率较大钢厂盈利率延续下滑板材亏损也加大原料端需求高位回调压力较大成本端有走弱预期产业链负反馈风险强化但是铁水目前下滑较为缓慢负反馈逻辑并不流畅盘面上有所反复短期建议震荡偏弱思路对待操作上前期空单视自身风险偏好适量继续持有近期热卷利润收缩加快卷螺亏损程度相当热卷供应有收缩预期前期支持卷螺差走弱的驱动弱化空卷螺差头寸可止盈减持板材高库存矛盾难解暂时做多驱动不强铁矿石基本面上本期外矿发运和到港均出现较为明显的回落三季度外矿发运水平同比增加铁矿石海漂量较高中长期外矿供应趋于宽松的趋势不变需求端铁水钢厂日耗以及疏港均环比均延续回落绝对值仍处于偏高水平需求仍保持一定韧性但是钢厂盈利率收缩明显盈利钢厂14节后成材需求疲弱钢厂主动减产力度加大铁矿石需求有回落预期投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666盘面上今日黑色系大多收阳铁矿石延续偏强态势节后钢厂盈利率进一步下滑板材利润收缩加速而节后成材流动性较差热卷中厚板库存累库加速反映出成材需求疲弱成材需求低迷背景下钢厂无法维持高日耗钢厂主动减产意愿或增加铁矿石需求转弱预期较为强烈产业链负反馈风险加大从节后几日的铁矿石港口成交数据来看尽管钢厂进口矿库存低位运行但并没有节后补库的操作反映出钢厂对于后市需求悲观节后产业链负反馈逻辑强化黑色系整体承压暂时并没有强劲的上涨逻辑短期铁矿石仍是中性偏空思路但是成材内部板材库存高位建材库存压力不大的分化状态也限制铁水的下滑速度负反馈逻辑不够流畅铁矿石深贴水以及钢厂进口矿低库存给予矿价较大弹性近两日盘面上有所反复短期建议谨慎偏空对待关注减产兑现情况焦煤焦炭动力煤尽管贸易商挺价心态较强坑口端报价依然偏强但煤炭保供稳价工作持续深入下供应忧虑不足为惧需求方面来看节后大宗商品系统性下挫对于国内市场还是产生了明显的影响金九银十工业生产旺季即将进入尾声整体非电需求热情开始冷却采购积极性下降而非电需求来看高库存制约下本是采购备货季或也难以发挥应有的提振此外大秦线检修并未令环渤海港口库存显著下降北港供应压力不大需求压力缓解煤炭重申保供工作下煤炭价格开始松动报价略有下移近期或延续偏弱运行双焦双焦期价震荡收跌整体看焦炭跌幅更为明显基本面来看焦炭短期偏强于焦煤焦炭来看一方面近期多地地焦化企业10月9日上午召开市场分析会就当前市场形势进行了讨论简言之就是亏损不生产无利不销售不采高价煤近期已经有焦企开始提涨短期焦炭挺价意愿较强另一方面山西省加快了43米焦炉产能淘汰工作供应存在阶段性收紧的可能焦炭坚守成本底线与供应端干扰下价格仍有较强的支撑而焦煤来看此前山西地区因事故而停产的矿井开始进行集中复产贵州除事故矿井外其余投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666前期受到影响的煤矿基本恢复正常焦煤供应正处于复苏周期而下游焦化企业淘汰导致贸易商采购放缓焦企对高煤价采购的抵制焦煤价格开始震荡承压承压在下行的节奏中短期可尝试做多焦化企业利润但更长周期依然还是要关注成材端表现尽管部分地区焦炭开始试探第三轮提涨但钢厂报价依然偏弱成材利润依然低迷而钢材端需求仍没有明显改善特别是近期市场有声音称部分企业正在执行粗钢平控而终端房地产仍未见好转之下原材料市场承压双焦价格大概率大概率中期仍将承压运行玻璃玻璃产量延续回升近期两条产线点火总体上供应趋于回升的态势不变近期下游节后补货玻璃产销率回升现货价格上涨短期需求尚可但是终端资金偏紧厂商贸易商回款情况一般预计本轮补库力度有限后续采购或逐渐谨慎中长期看地产新开工面积和施工面积同比降幅并未出现明显好转玻璃需求仍有较大压力得益于近期补库各地区产销率回升本周厂内库存去化整体库存处于中等水平厂内库存压力不大社会库存水平处在中低位盘面上今日玻璃高开低走小幅收阴短期看供给端稳步回升的态势不变成本端纯碱价格仍承压本轮补库逐渐转弱但是刚需仍有支撑整体上玻璃上涨驱动不足但供需格局未出现明显恶化短期承压震荡偏弱思路对待中长期看地产行业施工和新开工未出现好转需求仍承压而供应端持续回升成本端纯碱下行压力较大中长期基本面有转弱预期纯碱纯碱开工率环比回升检修季结束现货利润维持高位开工率会继续提升新产能也会逐渐提产下周产量仍有回升预期此外市场传言10月仍有大量进口碱贸易商和玻璃厂都有采整体上供应端节后进一步转向宽松需求端重碱下游近期两条浮法玻璃点火光伏玻璃一条点火近期一条产线计划点火投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666后续重碱需求仍有回升预期轻碱下游需求较为稳定整体上看需求表现较为稳定但是随着原料端纯碱供应逐渐提量纯碱价格有回落预期下游观望态度浓厚刚需补库为主新订单采购不积极目前厂内库存处于近几年中低位现货价格开始回落下游拿货谨慎供应回升预期下厂内或继续累库下游原材料库存水平较低综合来看产量快速回升供应端压力增加现货价格开始下调下游按需补库为主上游库存压力将逐渐显现基本面逐渐转空但是下游库存水平不高或限制现货价格下滑速度期货深贴水状态下盘面上下挫空间或受限短期建议震荡偏弱思路对待中期看供需格局趋于宽松仍偏空盘面上主力2401在1700附近有所争夺操作上前期空单减量持有近期关注现货价格变动尿素基本面来看受到尿素期价反弹提振现货市场低价区域成交情况有所好转不过目前市场成交活跃度依然不高供需短期仍显宽松供应方面目前尿素日产依然处于18万吨以上的高位企业库存环比有所增加处于累库周期中供应形势充裕在很大程度上决定了尿素价格大概率承压运行需求方面复合肥以及三聚氰胺开工率均有所下降复合肥企业对原材料采购较为谨慎工业企业多以刚需采购为主农业经销商还在观望虽然部分企业执行港口订单港口库存也环比连续回升但法检从严之下出口规模或较为有限对于国内行情提振作用期货盘面来看期价虽然连续两个交易日反弹但并未扭转目前的回调格局近期在上方2130下方仍维持偏弱对待至于中期价格走势还是要关注农业经销商采购淡储企业入市以及东北地区备货节奏暂时弱反弹对待投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666分析师王静执业资格证号F0235424Z0000771周智诚执业资格证号F3082617Z0016177苏妙达执业资格证号F03104403Z0018167王晓囡执业资格证号F0310200Z0019650本报告发布机构--冠通期货股份有限公司已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格免责声明本报告中的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述品种买卖的出价或征价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本报告仅向特定客户传送版权归冠通期货所有未经我公司书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载如引用转载刊发须注明出处为冠通期货股份有限公司投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明