1.基本面：
　　供应端来看，隆众调研统计10月排产197.4万吨，环比减少17.1%，同比减少6.1%；本周样本企业产能利用率为80.52%，环比增加0.80个百分点；电石法企业产量35.05万吨，环比增加0.45%，电石法成本端支撑走稳，原料充裕，产量持续增加；乙烯法企业产量12.90万吨，环比增加4.89%，乙烯法受原油价格影响，利润下滑，检修结束，供给恢复；检修结束产能投入较多。
　　需求端来看，处于传统旺季，但需求复苏不及预期，近期房地产刺激政策收效有限；近期出口下滑，出口价格报价如预期下跌；节后下游开工恢复较慢，节前备货较为充裕，刚性需求不足。
　　成本上来看，电石供应充裕，兰炭成本继续爬升，成本支撑走强；乙烯法成本跟随原油下调。总体成本支撑均有转弱。偏空。
　　2.基差：10月12日，华东SG-5现货价5890元/吨，01合约基差-78元/吨，现货贴水期货。偏空。
　　3.库存：企业库存为45.13万吨，环比增加22.23%；电石法厂库为35.69万吨，环比增加18.72%；乙烯法厂库为9.44万吨，环比增加37.61%；社会库存为43.59万吨，环比增加7.60%；生产厂家库存可用天数为7.50天，环比增加22.35%。偏空。
　　4.盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方。偏空。
　　5.主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。
　　6.预期：电石成本或有下调，成本支撑转强，乙烯法成本受原油价格影响下行，10月产能继续释放；库存消耗幅度仍有限，仍承压上行；内需进入旺季，同时多地启动“认房不认贷”政策，有上升支撑预期，但节后开工恢复较慢，且旺季不旺；出口近期量价齐降

研究报告全文：证券代码839979PVC期货早报2023-10-13投资咨询部分析师金泽彬投资咨询证Z0015557联系方式0575-852267591每日观点1基本面供应端来看隆众调研统计10月排产1974万吨环比减少171同比减少61本周样本企业产能利用率为8052环比增加080个百分点电石法企业产量3505万吨环比增加045电石法成本端支撑走稳原料充裕产量持续增加乙烯法企业产量1290万吨环比增加489乙烯法受原油价格影响利润下滑检修结束供给恢复检修结束产能投入较多需求端来看处于传统旺季但需求复苏不及预期近期房地产刺激政策收效有限近期出口下滑出口价格报价如预期下跌节后下游开工恢复较慢节前备货较为充裕刚性需求不足成本上来看电石供应充裕兰炭成本继续爬升成本支撑走强乙烯法成本跟随原油下调总体成本支撑均有转弱偏空2基差10月12日华东SG-5现货价5890元吨01合约基差-78元吨现货贴水期货偏空3库存企业库存为4513万吨环比增加2223电石法厂库为3569万吨环比增加1872乙烯法厂库为944万吨环比增加3761社会库存为4359万吨环比增加760生产厂家库存可用天数为750天环比增加2235偏空4盘面MA20向下01合约期价收于MA20下方偏空5主力持仓主力持仓净空空增偏空6预期电石成本或有下调成本支撑转强乙烯法成本受原油价格影响下行10月产能继续释放库存消耗幅度仍有限仍承压上行内需进入旺季同时多地启动认房不认贷政策有上升支撑预期但节后开工恢复较慢且旺季不旺出口近期量价齐降2每日观点利多降息利好商品预期电石法成本支撑恢复液碱利润支撑下游刚需或提供一定支撑利空供应端检修尚未完全结束总体供应压力反弹库存持续高位消耗缓慢政策落地实效性有待观察房地产市场以稳为主新增需求偏弱后期出口有较大回落压力主要逻辑供应总体压力减弱国内需求复苏不畅出口需求支撑较强主要风险点内需政策落地实现程度原油走势烧碱电石法成本支撑走势3一PVC行情概览表1昨日行情概览类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅0159685930380641-5-99-91-8879企业451336938212223025987594938064部分月间价差1-9-133-118-151271电石法厂3569300756318720360115966450755-9-34-27-72593周度库存乙烯法厂9446862583761046064601747078华东SG-55890588010017社会43594051308760056067602146076全国电石法582058200000库存可产天数7506131372235066082599290150全国乙烯法604160410000型材开工率16253750-2125-5667期货收盘价076089603752086华东电石法586558650000管材开工率17734500-2727-6060周度下游开工率086099604257094现货基准价华东乙烯法606560650000薄膜开工率38005800-2000-3448096101604853088华北电石法576557650000糊树脂开工率58995899000000105818580018031华北乙烯法595059500000电石法利润73707370000000115885585233056华南电石法594059400000周度利润乙烯法利润1871018710000000125929589435059华南乙烯法611061100000国内出口价差5612255078104419001-78-50-285600全国电乙价差2212210000电石法成本581630581630000000周度成本02-97-69-284058华东电乙价差-200-2000000乙烯法成本626290626290000000电乙价差03-121-86-354070华北电乙价差-185-1850000PVC产能利用率8052797208010004-174-137-372701华南电乙价差-170-1700000电石法产能利用率7912787503604605-177-141-362553注册仓单数量大商所仓单291962913660021乙烯法产能利用率84758266209253周度产量及减损量基差06-192-112-807143电石法产量3505349001604507-199-157-422675乙烯法产量1290123006048908-209-162-472901检修减损量100597403131809-211-168-432560107280-8-100011528-23-821412-39-14-2517857数据来源WIND上海钢联大越期货4二PVC期货行情-基差走势图1PVC华东基差走势元吨1000040095003009000850020080001007500070006500-1006000-20055005000-300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日22487254886712524281628202913172911211216281325162030122920142418271123142719311022132511月月月月月月月月月月月月月36346892479月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月5833445667789911121123344556677889911101011121210第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2022年2023年基差PVC华东市场价主力收盘价数据来源上海钢联5二PVC期货行情-基差走势图2PVC主力合约走势和前520净持仓变动元吨V主力合约走势1800000680016000006600成交量1400000开盘价12000006400成最高价1000000价交6200最低价800000格量收盘价600000600010周期移动平均收盘价40000058005周期移动平均收盘价20000020周期移动平均收盘价0560060周期移动平均收盘价120周期移动平均收盘价400003000020000100000前5净持仓变动-10000前20净持仓变动-20000-30000-400008月30日8月31日9月1日9月4日9月5日9月6日9月7日9月8日9月11日9月12日9月13日9月14日9月15日9月18日9月19日9月20日9月21日9月22日9月25日9月26日9月27日9月28日10月9日10月10日10月11日10月12日8月9月10月2023年数据来源WIND6二PVC期货行情-价差分析-主力合约价差图3159合约价差走势元吨5004003002001000-100-200-300-400-500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3428179296553939391322142026192515212715212712182430111723291117232910162815212710162228152127152127月月月月月月月月月月月月月月月月月月38112234456799月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月28111223334445555666677778889991111121210101010111111121212第一季第二季第三季第四季2020年-1-9价差2020年-5-9价差2020年--2342020年-2342021年-1-9价差2021年-5-9价差2021年--2342021年-2342022年-1-9价差2022年-5-9价差2022年--2342022年-2342023年-1-9价差2023年-5-9价差2023年--2342023年-234数据来源WIND7三PVC现货行情-电乙价差走势图4全国电乙价差中间价走势2500160001400020001200015001000010008000500600004000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日489558949919611410211825143021301924102922102916241725152615212615261420233120123119271520月月月月月月月月月月月月月月136813578129月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月3712344567899123456789101223455678910111112101112第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2021年2022年2023年pvc全国乙电中间价价差左轴pvc电石法全国中间价pvc乙烯法全国中间价数据来源WIND8三PVC基本面-电石法成本利润-电石图5电石价格成本利润开工率走势电石价格电石成本85006500600075005500650050004500550040004500350030003500250025002000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日141372793769923767192346162818271830123110182721101826122129152410182815231826112029201119271228142230182610261119271523311725142230152317251018111927月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月4123567789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2711123334445566677889991011121811222333445556677889991112101011111212111010101111121212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年电石利润平均开工率10028002300901800801300708006030050-200-70040日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日数据来源5185297452961752918529463742112129152511203015231220101830221226172431152919261219162330142128111826121926162330132027132129101826101421281219261623152229121926162330月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月3112445678891456677899月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123333122334445556667778889991011121112223444555667778889991011121上海钢联101010111112121210101111121212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年9三PVC基本面-电石法成本利润-电石图6电石检修减损量与产量电石检修减损量电石产量2540203515301025520015日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日125476885312547688531715291226122414231426162516281827292219173115291226122414231426162516281827172922191731月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月14567891456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月9112233445566778891011121122334455667788991011121011121210111212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联10三PVC基本面-电石法成本利润-兰炭图7兰炭中料神木价成本利润开工率兰炭中料神木价兰炭成本21504000350019503000175025001550200013501500100011505009500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日31974485296926日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1417251018282230242211191727152229111810172431152812192616233013202791925681345872月月月月月月月月月月月月月月152331162410182621172510182613291422301624172511192712202813212912234567889月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月4611223334455556677788899910111261123456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12101011111112123111122233444556677788899910121010101111121212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年兰炭利润兰炭开工率100080800706006040020050040-200-40030-60020日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日5913583732日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3011211120112310182714221119271422301726111928152331182611202911763853742953月月月月月月月月月月162813251123311110172431142128132027101724152229121926101724311421281825281345679月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月111223334445566677788999125123456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月101010111112129111222333444555666777788899101011121数据来源10101111121212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季上海钢联2019年2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年11三PVC基本面-电石法成本利润-烧碱图8烧碱价格成本开工率走势32烧碱山东市场价原盐山东主流价2100600190050017001500400130030011009002007001005003000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日462973327967192296635297418221018261119271523311725143015231725101826111927162330132027132027111825121926162330142128111825152229221119271220281430121926162330142128月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2913456778月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112345667899月月月月月月月月月月月月月月月月月月5111222333445566778889991112111222333444555666777888999111112121010101111111212101010111111121212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年烧碱山东利润烧碱样本企业开工率4009520090085-200-40080-60075-80070-100065-1200-140060日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1237967923452118185375296462912101825152215221926101724311421281219261623301320272811192712201422301118281322101827151826111927233117251422301523172510182611192710数据来源月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月7123456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月122334567889月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月34111223344555566677788899910111231112223344555667788899911121110101011111212121010111112121210上海钢联第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年三PVC基本面-电石法成本利润-烧碱图9烧碱库存检修损失产量走势烧碱库存烧碱检修损失产量8000003870000033600000285000002340000018300000132000001000008日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日17119547681357991641515291226122623142616251628182717291226102413221224172616281928183021301120102213232018月月月月月月月月月月月月月月月月月月月51234679月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月10101122334556677889112233445566778899111210101111121210101112第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联13三PVC基本面-供应-烧碱表观消费量产量走势图10烧碱表观消费量产量走势烧碱表观消费量走势烧碱产量走势3403603303503203403103303003202903102803002702902602802502701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联14三PVC基本面-成本利润-电石乙烯法利润图11电石乙烯法利润走势电石法利润乙烯法利润3000700025006000200050001500400010003000500200001000-5000-1000-1500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日64323138194586431381945823181924262830102611281617122014221624101826112028132315252313101826111928162417261220281422301624101826112028152513231323月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月8912344567月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234456789月月月月月月123456101122345566778889991112111222334455566677888999101112111210101112101011111212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联15三PVC基本面-电石法成本利润-双吨价差图12双吨价差走势5500500045004000350030002500200015001000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日319629741858195212111191727132027101723291623301427111825152229121926142417251329月月月月月月月月月月月月月月月12234567889月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月611223334444555667778889991011111212101011111212第一季第二季第三季第四季2022年2023年数据来源上海钢联16三PVC基本面-利润-乙烯法进口利润图13乙烯法进口价差走势1600100001400950090001200850010008000800750060070004006500200600005500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日42976423875128642851522212815241221291827162726152413101928172816271625101322311120172615251324112230192812月月月月月月月月月月月月月月月月月月月345678912356789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月792433444556678891011121123334455667788899101010101111121210第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2022年2023年乙烯法国内出口价差乙烯法天津FOB价华东SG-5市场价数据来源上海钢联17三PVC基本面-乙烯法成本利润-二氯乙烷进口价差图14二氯乙烷EDC进口价差走势80001500700010006000500500004000-5003000-10002000-150010000-2000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日16733915428526598286653628152015302214292121142811222514231329102517281913101623271813241531221427181221152720132718191430211125173021月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1836356823582479368月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月437111235678911124689134567891112345678101212345678911101210111210111210111210第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年二氯乙烷进口价差江-美湾二氯乙烷江阴主流价二氯乙烷美湾FOB数据来源上海钢联18三PVC基本面-成本利润-氯乙烯进口价差图15氯乙烯VCM进口价差走势850015008000100075005007000650006000-5005500-100050004500-1500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日733495671994923514271816291122162722182911241930122518142720311324221727221527102116291122月月月月月月月月月月月月月月月月2135679134568月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112334455677889911121122344566778899101010111212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2022年2023年氯乙烯进口价差氯乙烯上海价氯乙烯远东CIF价数据来源上海钢联19三PVC基本面-供应-产量图16PVC日产量日成交量走势日产量头部70家日成交量头部10家743565362525515510545日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日21616549382815251813251830122417291123162127201426130月月月月月月月月月月日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1234689月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月6185521752985315222912192610172431121930152229121926261017241017243114212812192616231320278121123344556677891011月月月月月月月月月月月月月月101011121291123456788月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月338111222344455556667778899910111210101011111112121212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联20