甘肃银行2023年上半年经营企稳，利息收入以及营业收入增长良好，存贷均取得较快扩张，积极调整存款成本稳定息差。
　　▍事项：甘肃银行发布2023年中报，上半年营业收入/归母净利润分别为34.9亿元//4.1亿元，分别同比增长15.9%/3.4%。
　　▍经营业绩企稳。2023年上半年营业收入同比增长15.9%，明显高于2022年增速（同比+4.0%），而2020年及2021年公司收入均有所下滑。同时，上半年营收达到34.9亿元，已经恢复至2020年上半年水平之上（32.4亿元）。1）利息收入增长较快，非息收入边际放缓：2023年上半年净利息收入同比增长21.0%，非息收入同比下降2.9%，主要是手续费收入同比下降8.7%，其他非息收入同比基本持平。2）费用控制稳定，拨备计提保持强度：2023H1业务及管理费同比+7.9%，低于收入增速，成本收入比由2022年上半年的32.4%降至30.2%。资产减值损失同比+18.6%，持续消化存量风险。
　　▍利息业务：存贷扩张，利率双降。1）资产端扩张稳健：2023年中期，贷款/生息资产分别较年初增长6.8%/10.2%，配置思路上加大同业资产投放，较年初增长301亿元，高于信贷增量（145亿元）。贷款投放方面，对公贷款（较年初+7.6%）明显高于零售贷款（较年初+3.9%），主因按揭余额有所下降。2）负债端存款增长较好，积极管控成本：2023年中期，存款/计息负债分别较年初增长5.1%/3.5%。存款结构上公司定存/零售定存分别较年初增长34.4%/6.8%，定期化趋势较为明显。然而，存款成本率较去年全年下降17bps至2.43%，或对应公司积极压降高成本存款，优化负债结构。3）息差有所回升至1.58%：2023年上半年贷款/生息资产收益率分别较2022年全年下降8bps/1bps，资产定价仍有一定压力，然而计息负债成本率较去年全年下降16bps，对息差支撑作用明显，净息差较去年全年提升13bps。
　　▍非息业务：中收有所下降，投资业务平稳运行。1）代理及结算业务影响手续费收入：2023年中期代理业务及结算业务分别同比下降11.1%/28.1%。理财业务则保持增长趋势，较去年同期+22.6%，有所中和下行影响。2）投资类收入同比小幅提升：2023年中期交易净收益+投资证券净收益+汇兑净收益同比+1.5%，2021年/2022年/2023年中期分别为4.2亿元/4.1亿元/4.2亿元，反映公司资产配置延续稳健思路。
　　▍资产质量：边际运行稳定。1）不良及关注贷款比率基本稳定，逾期占比有所提升：2023H1不良率较年初小幅下降4bps至1.96%，关注贷款较年初基本持平于3.95%，逾期贷款占比则较年初增加45bps至3.21%。其中按揭贷款不良率较年初提升27bps至1.80%。2）风险抵补能力维持平稳：拨备覆盖率较年初小幅提升2pcts至136.8%。
　　▍风险因素：宏观经济增速超预期下滑；资产质量大幅恶化；净息差水平超预期下行；区域经济发展不及预期；区域同业竞争加剧。
　　▍结论：经营业绩稳定，负债成本优化。甘肃银行2023年上半年经营企稳，利息收入以及营业收入增长良好，存贷均取得较快扩张，积极调整存款成本稳定息差。公司上半年业绩持续恢复，我们调整公司2023/24年归母净利润预测至6.2亿/6.5亿（原预测为6.1亿/6.4亿），新增2025年归母净利润预测为6.8亿元，对应2023/24/25年EPS为0.04元/0.04元/0.05元，当前H股股价对应2023年0.24xPB。

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