事件概述：公司发布三季度业绩预告，2023年1-9月公司预计实现归母净利润7100-8100万元，取中值7600万元计算，同比+823.50%，较2021年同期+3.12%，实现扣非归母净利润7000-8000万元，取中值7500万元计算，同比+5562.94%，较2021年同期+10.52%。单季度来看，2023Q3公司实现归母净利润4038万元，同比扭亏，较2021年同期+45.00%，实现扣非归母净利润3977万元，同比扭亏，较2021年同期+52.18%。我们认为，业绩符合市场预期，主要得益于行业方面是夜经济需求回暖、全国化布局持续推进、数字文旅项目赋能成长、新能源项目如期落地；公司管理上加强账款管理，加大应收账款回收和现金流管理力度等。
　　夜经济景气向好，照明主业潜力十足。7月，国家发改委发布《关于恢复和扩大消费的措施》，推动夜间文旅消费规范创新发展，引导游乐园等文旅场所延长开放时间，支持“24小时生活圈”建设，夜经济政策支持力度十足。据文化和旅游部数据中心测算，今年国庆双节，国内旅游人数8.26亿人次，较2019年增长4.1%，实现旅游收入7534.3亿元，较2019年增长1.5%，旅游消费需求基本恢复至疫情前水平，我们认为未来夜生活市场空间十分广阔。1-9月，公司发挥上海、成都双中心辐射优势，积极拓展深圳、重庆、青岛、大连、开封、晋江、上饶等新市场，快速推进景观照明全国布局，照明主业实现业绩稳步增长。
　　科技文旅获政策助力，游乐项目赋能成长。2023年6月，《上海市打造文旅元宇宙新赛道行动方案（2023-2025年）》明确，未来3年要集中发力文旅元宇宙等五大领域，实现科技文旅的蓬勃发展。7月，子公司霍洛维兹自主开发的《山海胜境》文旅元宇宙APP成功上线，用AR技术为青岛老建筑赋能。根据上海经信委微信公众号，霍洛维兹参与建设的“MetaCity迷塔城1933项目”成为上海市元宇宙第一批重大应用场景建设十大项目之一，深耕上海市场，科技文旅有望为公司赋能。在游乐园项目上，据澎湃新闻，公司参与打造了深圳“乐高工厂探险之旅”项目，乐高乐园预计于2024年开园，有望进一步提升品牌影响力。
　　新能源项目如期落地，打造低碳减排业务体系。9月，公司参与投资建设的大连市政府屋顶分布式光伏发电项目成功并网发电，是“绿电点亮大连”的首个并网光伏项目，在落地层面，公司新能源业务实现了从0到1的突破。未来公司新能源项目将以风、光、储为场景，提供投资、建设、运营、维护服务，有望进一步减少能源消耗，助力城市能源的可持续利用。
　　投资建议
　　鉴于当前市场环境的不确定性，我们下调2023-2025年营业收入预测9.13/ 12.14/ 15.12亿元(原10.29/ 13.88/ 17.71亿元)，归母净利润预测1.28/ 1.77/ 2.08亿元（原1.54/2.17/2.47亿元），EPS 1.17/ 1.61/ 1.90元（原1.41/ 1.97/ 2.25元），对应10月11日34.90元收盘价29.84/ 21.69/ 18.39x PE，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　需求不及预期，施工成本高于预期，新业务拓展不及预期，系统性风险。

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告公司点评报告TableDate2023年10月12日23Q3TableTitle主业高增应收账款回收效果良好罗曼股份TableTitle2605289评级TableDataInfo买入股票代码605289上次评级买入52周最高价最低价4501686目标价格总市值亿3831最新收盘价349自由流通市值亿1766自由流通股数百万5061事件概述TableSummary公司发布三季度业绩预告2023年1-9月公司预计实现归母净利润7100-8100万元取中值7600万元计算同比82350较2021年同期312实现扣非归母净利润7000-8000万元取中值7500万元计算同比556294较2021年同期1052单季度来看2023Q3公司实现归母净利润4038万元同比扭亏较2021年同期4500实现扣非归母净利润3977万元同比扭亏较2021年同期5218我们认为业绩符合市场预期主要得益于行业方面是夜经济需求回暖全国化布局持续推进数字文旅项目赋能成长新能源项目如期落地公司管理上加强账款管理加大应收账款回收和现金流管理力度等夜经济景气向好照明主业潜力十足7月国家发改委发布关于恢复和扩大消费的措施推动夜间文旅消费规范创新发展引导游乐园等文旅场所延长开放时间支持24小时生活圈建138314设夜经济政策支持力度十足据文化和旅游部数据中心测算今年国庆双节国内旅游人数826亿人次较2019年增长41实现旅游收入75343亿元较2019年增长15旅游消费需求基本恢复至疫情前水平我们认为未来夜生活市场空间十分广阔1-9月公司发挥上海成都双中心辐射优势积极拓展深圳重庆青岛大连开封晋江上饶等新市场快速推进景观照明全国布局照明主业实现业绩稳步增长科技文旅获政策助力游乐项目赋能成长2023年6月上海市打造文旅元宇宙新赛道行动方案2023-2025年明确未来3年要集中发力文旅元宇宙等五大领域实现科技文旅的蓬勃发展7月子公司霍洛维兹自主开发的山海胜境文旅元宇宙APP成功上线用AR技术为青岛老建筑赋能根据上海经信委微信公众号霍洛维兹参与建设的MetaCity迷塔城1933项目成为上海市元宇宙第一批重大应用场景建设十大项目之一深耕上海市场科技文旅有望为公司赋能在游乐园项目上据澎湃新闻公司参与打造了深圳乐高工厂探险之旅项目乐高乐园预计于2024年开园有望进一步提升品牌影响力新能源项目如期落地打造低碳减排业务体系9月公司参与投资建设的大连市政府屋顶分布式光伏发电项目成功并网发电是绿电点亮大连的首个并网光伏项目在落地层面公司新能源业务实现了从0到1的突破未来公司新能源项目将以风光储为场景提供投资建设运营维护服务有望进一步减少能源消耗助力城市能源的可持续利用投资建议鉴于当前市场环境的不确定性我们下调2023-2025年营业收入预测91312141512亿元原102913881771亿元归母净利润预测128177208亿元原154217247亿元EPS117161190元原141197225元对应10月11日3490元收盘价298421691839xPE维持买入评级风险提示请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告公司点评报告需求不及预期施工成本高于预期新业务拓展不及预期系统性风险盈利预测与估值财务摘要Tableprofit2021A2022A2023E2024E2025E营业收入百万元73631291312141512YoY225-5761924329246归母净利润百万元117-15128177208YoY86-11299497376180毛利率350343349341330每股收益元148-014117161190ROE90-1294114119市盈率2358-24929298421691839资料来源Wind华西证券研究所分析师戚舒扬TableAuthor研究助理金兵邮箱qisy1hx168comcn邮箱jinbinghx168comcnSACNOS1120523020003SACNO联系电话联系电话请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告公司点评报告财务报表和主要财务比率利润表百万元TableFinance2022A2023E2024E2025E现金流量表百万元2022A2023E2024E2025E营业总收入31291312141512净利润-17138192228YoY-5761924329246折旧和摊销19292825营业成本2055948001014营运资金变动11577-103-48营业税金及附加2356经营活动现金流155277139216销售费用22293951资本开支-245-120-61-5管理费用486384109投资75122132财务费用-2-15-22-27投资活动现金流-166-124-5513研发费用26385167股权募资0100资产减值损失0000债务募资165678088投资收益36912筹资活动现金流113688088营业利润-28163231277现金净流量103221164316营业外收支6555主要财务指标2022A2023E2024E2025E利润总额-23168236282成长能力所得税-5304555营业收入增长率-5761924329246净利润-17138192228净利润增长率-11299497376180归属于母公司净利润-15128177208盈利能力YoY-11299497376180毛利率343349341330每股收益-014117161190净利润率-48141146138资产负债表百万元2022A2023E2024E2025E总资产收益率ROA-08536260货币资金5107328951212净资产收益率ROE-1294114119预付款项3578偿债能力存货35185936流动比率290221226224其他流动资产861110812691567速动比率226147138142流动资产合计1409186222302823现金比率105087091096长期股权投资581114资产负债率342437452479固定资产335432469455经营效率无形资产7111314总资产周转率016042046048非流动资产合计472581629623每股指标元资产合计1881244328603446每股收益-014117161190短期借款1223每股净资产1145124814091599应付账款及票据3706807991042每股经营现金流143252126196其他流动负债116161187215每股股利000000000000流动负债合计4868439881260估值分析长期借款153219299386PE-24929298421691839其他长期负债5555PB187280248218非流动负债合计157224303391负债合计644106712921650股本108110110110少数股东权益-362241股东权益合计1237137615681796负债和股东权益合计1881244328603446资料来源公司公告华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告公司点评报告分析师与研究助理简介TableAuthorInfo戚舒扬建筑建材新材料团队首席分析师FRM香港中文大学金融学硕士中山大学管理学学士曾供职于华泰证券国泰君安证券等机构任建材行业分析师7年卖方从业经验曾作为核心成员获得20162017年新财富非金属建材第二第一名2020年个人获得21世纪金牌分析师金属非金属类建材和新材料第五名wind金牌分析师第二名东方财富2020年最佳分析师第二名等奖项金兵建筑建材新材料行业研究助理土木工程学士金融学硕士5年工程建设和融资经验曾任职于百强房企资金管理部咨询公司项目管理部全程深度参与上海迪士尼乐园合肥离子医学中心等重大工程建设开发建筑建材从业经历和产业积累丰富朱昊冉建筑建材新材料行业研究助理香港理工大学理学硕士北京交通大学工科学士曾任职于百强房企战略部上市公司投资部总监主导多个基金管理和收并购项目拥有5年建筑建材行业研究与4年投资经验分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明评级说明投资公司评级标准说明评级买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15以报告发布日后的6个增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在515之间月内公司股价相对上证中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-55之间指数的涨跌幅为基准减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数515之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15行业评级标准以报告发布日后的6个推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10月内行业指数的涨跌幅中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-1010之间为基准回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10华西证券研究所地址北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址httpwwwhx168comcnhxzqhxindexhtml请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告公司点评报告华西证券免责声明华西证券股份有限公司以下简称本公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司签约客户使用本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料但本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载资料意见以及推测仅于本报告发布当日的判断且这种判断受到研究方法研究依据等多方面的制约在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及预测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者需自行关注相应更新或修改在任何情况下本报告仅提供给签约客户参考使用任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在任何情况下本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标财务状况或需求不能作为客户进行客户买卖认购证券或者其他金融工具的保证或邀请在任何情况下本公司本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为与本公司本公司员工及其他关联方无关本公司建立起信息隔离墙制度跨墙制度来规范管理跨部门跨关联机构之间的信息流动务请投资者注意在法律许可的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的前提下本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容如需引用刊发或转载本报告需注明出处为华西证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5