【策略分析】
　　商品市场情绪回暖，铁矿偏空思路未变
　　盘面上，连续几日下挫后，今日商品市场整体氛围回暖，黑色系基本上翻红，铁矿石偏弱运行。节后钢厂盈利率进一步下滑，板材利润收缩加速，而节后成材流动性较差，热卷、中厚板库存累库加速反映出成材需求疲弱，成材需求迷背景下，钢厂无法维持高日耗，钢厂主动减产意愿或增加，铁矿石需求转弱预期较为强烈，产业链负反馈风险加大。从节后几日的铁矿石港口成交数据来看，尽管钢厂进口矿库存低位运行，但并没有节后补库的操作，反映出钢厂对于后市需求悲观。近两日同为原料端的双焦调整幅度较大，给予铁矿价格空间，但是成材高铁水低需求的矛盾未得到解决，铁矿石并没有强劲的上涨逻辑；同时成材内部板材库存高位、建材库存压力不大的分化状态也限制铁水的下滑速度，高位难降的铁水使得铁矿石的产业链负反馈逻辑并不流畅，短期铁矿石偏空的思路未发生转变，但操作上谨慎偏空，前期空单根据风险偏好适量持有。近期关注减产兑现情况，宏观层面传言也会带来短暂扰动。
　　

研究报告全文：冠通研究商品市场情绪回暖铁矿偏空思路未变制作日期2023年10月12日策略分析商品市场情绪回暖铁矿偏空思路未变盘面上连续几日下挫后今日商品市场整体氛围回暖黑色系基本上翻红铁矿石偏弱运行节后钢厂盈利率进一步下滑板材利润收缩加速而节后成材流动性较差热卷中厚板库存累库加速反映出成材需求疲弱成材需求迷背景下钢厂无法维持高日耗钢厂主动减产意愿或增加铁矿石需求转弱预期较为强烈产业链负反馈风险加大从节后几日的铁矿石港口成交数据来看尽管钢厂进口矿库存低位运行但并没有节后补库的操作反映出钢厂对于后市需求悲观近两日同为原料端的双焦调整幅度较大给予铁矿价格空间但是成材高铁水低需求的矛盾未得到解决铁矿石并没有强劲的上涨逻辑同时成材内部板材库存高位建材库存压力不大的分化状态也限制铁水的下滑速度高位难降的铁水使得铁矿石的产业链负反馈逻辑并不流畅短期铁矿石偏空的思路未发生转变但操作上谨慎偏空前期空单根据风险偏好适量持有近期关注减产兑现情况宏观层面传言也会带来短暂扰动期货行情数据来源博易大师冠通期货投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明1期货方面铁矿石主力I2401合约高开后震荡偏强运行最终收盘于837元吨135元吨涨跌幅164成交量5468万手持仓773万24539手持仓方面今日铁矿石2401合约前二十名多头持仓为46910712430手前二十名空头持仓为41058914595手多增空增基本面跟踪产业方面外矿方面10月2日-10月8日全球铁矿石发运总量28953万吨环比-6023万吨澳洲发运量18501万吨环比-993万吨其中澳洲发往中国的量14907万吨环比-2554万吨巴西发运量5217万吨环比-4719万吨中国45港铁矿石到港总量2035万吨环比-3589万吨到港回落至偏低水平截止10月6日全国126家矿山铁精粉日均产量和产能利用率分别为4246万吨和673环比-151万吨天和-24个百分点需求端10月6日当周日均铁水产量24701万吨环比-198万吨铁水拐头向下仍保持一定韧性华北地区因亏损减产铁水下滑较为明显数据来源钢联冠通期货基本面上本期外矿发运和到港均出现较为明显的回落三季度外矿发运水平同比增加铁矿石海漂量较高中长期外矿供应趋于宽松的趋势不变需求端本期铁水钢厂日耗以及疏港均环比回落绝对值均处于偏高水平短期铁矿石需求仍保持一定韧性但是钢厂盈利率进一步下滑盈利钢厂不及三分之一旺季过半成材需求并未出现明显好转钢厂主动减产压力加大节前部分钢厂发布检修消息节后铁矿石需求有回落预期投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明2冠通期货研究咨询部王静执业资格证书编号F0235424Z0000771冠通期货研究咨询部张娜执业资格证书编号F03104186本报告发布机构--冠通期货股份有限公司已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格免责声明本报告中的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述品种买卖的出价或征价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本报告仅向特定客户传送版权归冠通期货所有未经我公司书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明3