期市综述
　　截止10月12日收盘，国内期货主力合约涨多跌少，碳酸锂封涨停，涨幅6.97%，集运指数（欧线）涨超5%，20号胶（NR）涨超4%，橡胶、红枣涨超3%，丁二烯橡胶（BR）、尿素涨超2%，菜油、烧碱、铁矿、不锈钢（SS）涨近2%。跌幅方面，液化石油气（LPG）跌近3%，硅铁、PTA、SC原油跌超1%。沪深300股指期货（IF）主力合约涨1.07%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.99%，中证500股指期货（IC）主力合约涨0.69%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨0.85%。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.05%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.07%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.04%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.08%。
　　资金流向截至15:16，国内期货主力合约资金流入方面，铁矿石2401流入7.19亿，橡胶2401流入4.16亿，纸浆2401流入3.34亿；资金流出方面，中证5002310流出19.66亿，中证10002310流出17.42亿，生猪2401流出12.19亿。

研究报告全文：地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666冠通每日交易策略制作日期2023年10月12日期市综述截止10月12日收盘国内期货主力合约涨多跌少碳酸锂封涨停涨幅697集运指数欧线涨超520号胶NR涨超4橡胶红枣涨超3丁二烯橡胶BR尿素涨超2菜油烧碱铁矿不锈钢SS涨近2跌幅方面液化石油气LPG跌近3硅铁PTASC原油跌超1沪深300股指期货IF主力合约涨107上证50股指期货IH主力合约涨099中证500股指期货IC主力合约涨069中证1000股指期货IM主力合约涨0852年期国债期货TS主力合约涨0055年期国债期货TF主力合约涨00710年期国债期货T主力合约涨00430年期国债期货TL主力合约涨008资金流向截至1516国内期货主力合约资金流入方面铁矿石2401流入719亿橡胶2401流入416亿纸浆2401流入334亿资金流出方面中证5002310流出1966亿中证10002310流出1742亿生猪2401流出1219亿投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666核心观点股指期货IF今日大盘早间高开后全天维持高位震荡走势沪指涨近1收复3100点消息面中国银行业协会今天发布关于调整银行部分服务价格提升服务质效的倡议书建议降低部分银行服务价格提升金融服务质效住建部超大特大城市城中村改造将分三类实施已入库城中村改造项目162个在2023上海全球资产管理论坛上贝莱德基金总经理张弛再次澄清此前市场传闻表清与所谓清盘基金并无关系并称在中国增加注册资本金不断招兵买马这都反映了贝莱德对中国市场的信心整体看结合稳增长政策仍在加码以及市场整体处于历史低位的估值水平A股表现有望呈现相对韧性股指期货短线预判震荡偏空金银本周三10月11日公布的美国9月PPI同比增长22预期增16连续第三个月超预期上涨为自2023年4月以来最大的同比增幅9月核心PPI同比增长27预期增长23数据显示通胀顽固也让美联储11月加息路径更为模糊本周二美国财政部公布完成标售460亿美元的三年期国债得标利率4740创2007年2月6日以来新高同时销售需求惨淡华尔街知名机构估计到2023年底美国政府将需要借入11万亿美元短期国库券在未来4个月净发行8500亿美元国库券这些债券的发行将扰乱市场提高短期借贷成本本周三美联储9月会议纪要显示决策者普遍认为要平衡过度紧缩和紧缩不足的风险大多数人仍认为有通胀上行风险决策者一致认为高利率应保持一段时间大多数人预计可能再加息一次部分人认为可能没必要再加息市场评论认为本次纪要相比前次7月纪要偏鸽派目前根据芝商所FedWatch数据显示美联储11月暂停加息的概率达到了868整体看金银在本轮加息基本结束投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666美政府仍面临债务和预算危机和美国银行业危机并未真正结束的冲击中剧烈波动但美国经济再次进入衰退的事实继续中长期利好金银铜昨日公布的美国9月PPI同比增长22连续第三个月超预期上涨9月核心PPI同比增长27同样超预期美国通胀数据反复令市场对美联储年底前加息的推测复杂化昨日伦铜收跌035至8001美元吨国内沪铜主力合约收至66650元吨昨日LME库存增加8150至179615吨增量来自欧洲和美洲仓库注销仓单占比维持低位LME0-3贴水维持775美元吨海外矿业端据外媒10月11日报道业内消息人士称俄罗斯对中国的铜出口以及对铜盈余的预期让中国买家更有胆量试图决定他们明年向Codelco支付的工业金属价格据知情人士透露中国最大的铜买家预计明年将为Codelco的铜支付每吨约90美元的溢价比今年的溢价低36在欧洲Codelco提出明年以每吨234美元的溢价向客户出售铜与今年的纪录相当此前该地区的消费者拒绝续签与俄罗斯的合约贸易数据监测公司TradedataMonitor的数据显示俄罗斯在2021年向欧盟供应了近292万吨铜去年欧盟铜进口总量超过801万吨国内铜下游乘联会公布的9月份汽车销量数据显示2023年9月乘用车市场零售达2018万辆同比增长50环比增长50今年以来累计零售15233万辆同比增长249月新能源车市场零售746万辆同比增长221环比增长42今年以来累计零售5188万辆同比增长3389月新能源车国内零售渗透率369据SMM进入10月据统计有3家冶炼厂有检修计划根据各家排产情况预计10月国内电解铜产量为996万吨环比下降16万吨降幅为158同比上升1051-10月累计产量预计为94821万吨同比增加1139增加9696万吨据了解10月有3家冶炼厂开始投产但有两家要到11月才会有增量因此预计11月国内电解铜产量会重回100万吨以上整体看铜价维持有韧性的震荡大跌或大涨都难以发生今日沪铜主力运行区间参考66700-67500元吨投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666碳酸锂期货方面碳酸锂整体今日强势全线涨停今日主力LC2401开盘一路上涨午盘过后出现封死涨停涨跌幅697收涨于164950元吨成交量为221805手持仓量为75862手1549手现货方面据Mysteel数据电池级碳酸锂报179000元吨上涨500元吨工业级碳酸锂综合报164000元吨持平基差方面主力合约电池级碳酸锂基差为14050元吨目前基差较大且主力合约交割过远近期有收缩趋势供需双弱市场交易活跃度不佳市场维持观望碳酸锂期货今天出现非常大幅的上涨价格方面主要原因碳酸锂的价格近期出现了比较大幅度的回调并且近期资金大量涌入拉涨期货价格基本面分析来看供应方面供应处于紧缩状态今日碳酸锂大涨原因也在目前10月现货供应趋紧国内碳酸锂供应青海因季节因素有减产情况出现江西和四川地区部分盐厂因亏损相继减停产库存较低海外碳酸锂供应智利碳酸锂供应缩减澳洲锂矿发货较晚预计10月末集中到货需求方面需求端宏观数据表现有向好趋势包括储能中标的超预期以及新能源车产销量的再创新高预计碳酸理价格底部企稳综合来看目前碳酸钾上游库存量不高叠加盐厂减产进口下降及企业挺价的背景下碳酸锂现货市场流通量趋紧下游需求观望态势仍维持去库节奏不快短期交易来说节后期货盘面小步探涨目前上游外采成本基本已经倒挂在15-16万附近或有过半上游有成本压力在当前无新增利空的环境下市场对利多表现趋于敏感盘面可能存在小反弹但短期内需要关注上游冶炼端减产的持续性建议暂时观望对于出现的反弹要持谨慎态度原油期货方面今日原油期货主力合约2311合约下跌122至6484元吨最低价在6439元吨最高价在6607元吨持仓量减少2296手至20575手投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-853566669月21日俄罗斯宣布为稳定国内市场已暂时禁止向四个前苏联加盟共和国以外的所有国家出口汽油和柴油并立即生效不过10月6日俄罗斯表示已解除通过海港出口柴油的禁令前提是制造商至少将其柴油产量的50供应给俄罗斯国内市场但对汽油出口的禁令仍然有效10月12日凌晨美国API数据显示美国截至10月6日当周原油库存增加1294万桶预期为增加130万桶汽油库存增加3645万桶预期为减少190万桶精炼油库存减少3535万桶预期为减少135万桶库欣原油下跌547万桶库欣原油转而继续下降不过原油和汽油库存超预期大幅增加最新EIA月度报告将2023年全球原油需求增速下调5万桶日至176万桶日将2024年全球原油需求增速下调4万桶日至132万桶日预计2023年下半年去库20万桶日宏观上美国经济数据喜忧参半总体表现强劲从而强化美联储加息预期美国国债利率走高市场开始接受更长时间的高利率之前公布的美国8月CPI增速已经回升其中汽油成本增加明显因此加息升温下持续上涨的原油价格遭受明显打压供给端10月4日欧佩克联合部长级监督委员会JMMC会议则没有对该组织的石油产量提出调整意见沙特阿拉伯俄罗斯先后重申为维护市场稳定两国将继续自愿减产石油至年底两国并未进一步加强减产此前已经将减产政策延长至年底OPEC减产带来的利多效应减弱而且据路透调查欧佩克9月石油产量较8月增加了12万桶日达到2773万桶日为连续第二个月上升主要是由尼日利亚和伊朗的产量增加所带动油价持续上涨引发产油国增加供给需求端EIA数据显示9月29日当周汽油裂解价差回落至低位后美国汽油需求四周均值创1998年以来季节性新低汽油库存增幅录得2022年1月7日当周以来最大之前持续下跌至低位的库欣原油库存则8周以来首次录得增加另外WTI非商业净多持仓已经从低位快速上涨至两年内的高位该头寸获利了结意愿较高投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666因此宏观加息预期升温美国汽油需求低迷OPEC会议并未深化减产OPEC减产带来的利多效应减弱叠加处于高位的WTI非商业净多持仓了结意愿较高原油价格国庆假期期间跌幅较大近期巴以新一轮冲突未扩大化而美国汽油库存进一步增加建议逢高做空原油塑料期货方面塑料2401合约减仓震荡运行最低价7983元吨最高价8044元吨最终收盘于8037元吨在60日均线下方涨幅024持仓量减少1645手至426742手PE现货市场多数稳定涨跌幅在-100至50元吨之间LLDPE报8150-8400元吨LDPE报9150-9650元吨HDPE报8700-8900元吨基本面上看供应端新增浙江石化二期LDPE等检修装置塑料开工率下降至906较去年同期少了4个百分点目前开工率处于中性偏高水平需求方面截至10月6日当周下游开工率回落031个百分点至4843较去年同期低了029个百分点低于过去三年平均661个百分点下游开工率因国庆假期小幅回落关注政策刺激下的需求改善情况周四石化库存下降05万吨至78万吨较去年同期高了45万吨国庆期间累库305万吨累库幅度较往年大目前石化库存不再处于历年同期低位原料端原油布伦特原油12合约下跌至86美元桶东北亚乙烯价格持平于900美元吨东南亚乙烯价格环比下跌10美元吨至880美元吨宏观刺激政策继续释放制造业信心增加PMI等数据向好下游需求环比走好新增订单预期向好不过国庆期间石化库存累库较多上游原油跌幅较大由于推迟后的PP产能逐步释放宝丰三期PP近期投产后续仍有多套装置投产PDH装置检修预期已使L-PP回落较多建议逢低做多L-PP价差关注PDH装置开工率变化投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666PP期货方面PP2401合约减仓震荡运行最低价7408元吨最高价7478元吨最终收盘于7462元吨在20日均线下方涨幅009持仓量减少5872手至445558手PP品种价格多数稳定拉丝报7500-7700元吨共聚报7700-8050元吨基本面上看供应端上海石化天津渤化等检修装置重启开车PP石化企业开工率环比增加209个百分点至8104较去年同期高了281个百分点目前开工率处于中性水平需求方面截至9月29日当周下游开工率回升043个百分点至5442较去年同期高了038个百分点新增订单与库存情况好转整体下游开工率继续回升关注政策刺激下的需求改善情况周四石化库存下降05万吨至78万吨较去年同期高了45万吨国庆期间累库305万吨累库幅度较往年大目前石化库存不再处于历年同期低位原料端原油布伦特原油12合约下跌至86美元桶外盘丙烯中国到岸价环比下跌5美元吨至855美元吨宏观刺激政策继续释放制造业信心增加PMI等数据向好下游需求环比走好新增订单预期向好不过国庆期间石化库存累库较多上游原油跌幅较大由于推迟后的PP产能逐步释放宝丰三期PP近期投产后续仍有多套装置投产PDH装置检修预期已使L-PP回落较多建议逢低做多L-PP价差关注PDH装置开工率变化沥青期货方面今日沥青期货2401合约下跌028至3610元吨5日均线下方最低价在3568元吨最高价3614元吨持仓量增加21015至245161手基本面上看供应端沥青开工率环比回落16个百分点至400较去年同期低了62个百分点处于历年同期低位1至8月全国公路建设完成投资同比增投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666长70累计同比增速继续回落其中8月同比增速仅有0571-8月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长19较1-7月的28继续回落下游各行业厂家开工率基本稳定仍处于历年同期低位库存方面截至9月29日当周沥青库存存货比较9月22日当周环比下降05个百分点至229目前仍处于历史低位基差方面山东地区主流市场价下跌至3825元吨沥青11合约基差下跌至55元吨处于中性水平供应端沥青开工率环比回落16个百分点至400处于历年同期低位下游各行业厂家开工率小幅回升但仍处于历年同期低位仍需关注沥青下游实质性需求沥青库存存货比下降依然较低财政部表示合理安排专项债券规模在专项债投资拉动上加力确保政府投资力度不减基建投资仍处于高位不过公路投资增速道路运输业同比增速逐月继续回落下游厂家实际需求有待改善沥青预计难以脱离原油走出独立行情由于原油供给收缩利好逐步兑现又受通胀压制而沥青库存低位沥青原油比值已经跌至低位建议做多裂解价差即多沥青空原油一手原油空单配15手沥青多单PVC期货方面PVC主力合约2401减仓震荡上行最低价5909元吨最高价5975元吨最终收盘价在5968元吨在60日均线下方涨幅102持仓量最终减仓11924手至939534手基本面上看供应端PVC开工率环比增加080个百分点至8052其中电石法开工率环比增加036个百分点至7912乙烯法开工率环比增加209个百分点PVC开工率继续增加处于历年同期偏高水平新增产能上40万吨年的聚隆化工产能释放40万吨年的万华化学4月试车60万吨年的陕西金泰预期9-10月份先开一半产能投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666需求端房企融资环境得到改善保交楼政策发挥作用房地产竣工端依然同比高位同比增速略有下降但其余环节仍然较差尤其是房地产到位资金销售施工的同比降幅继续扩大1-8月份全国房地产开发投资76900亿元同比降幅扩大03个百分点至881-8月份商品房销售面积73949万平方米同比下降71较1-7月的同比降幅扩大06个百分点其中住宅销售面积下降55商品房销售额78158亿元下降32其中住宅销售额下降151-8月份房屋新开工面积63891万平方米同比下降244较1-7月同比降幅增加01个百分点其中住宅新开工面积46636万平方米下降2471-8月份房地产开发企业房屋施工面积806415万平方米同比下降71较1-7月同比降幅增加03个百分点1-8月份房屋竣工面积43726万平方米同比增长192较1-7月同比增速下降13个百分点其中住宅竣工面积31775万平方米增长195保交楼政策发挥作用不过7月政治局会议表述从此前的房住不炒转变为适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势适时调整优化房地产政策央行与金融监管总局发布通知降低存量首套住房贷款利率统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限市场对政策预期乐观截至10月8日当周房地产成交回落明显30大中城市商品房成交面积环比回落8077仍处于近年来同期最低关注后续成交情况库存上社会库存国庆期间增加截至10月8日当周PVC社会库存环比增加76至4359万吨同比去年增加1693基差方面10月12日华东地区电石法PVC主流价持平于5872元吨V2401合约期货收盘价在5968元吨目前基差在-95元吨走弱38元吨基差处于偏低水平供应端PVC开工率环比增加080个百分点至8052开工率继续增加处于历年同期偏高水平外盘检修装置预期回归印度集中采购或暂告一段落亚洲外盘价格下跌新增出口签单减少下游开工国庆期间环比回落较多同比依然偏低社会库存国庆期间累库较多社库和厂库均处于高位库存压力仍然较大房地产竣工端较好只是投资端和新开工施工仍然较差30大中城市商品房成投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666交面积仍然处于低位不过市场对房地产政策预期较高基差偏弱出口利多减弱国庆累库较多预计PVC反弹空间有限关注6000元吨一线压力甲醇甲醇期价开盘后震荡走弱日盘扩大回调幅度不过尾盘收回部分跌幅报收于一根带较长下影线的小阴线期价涨跌幅004成交量虽有增持但持仓量减少尾盘期价反弹过程中也以减仓为主整体市场信心偏弱从基本面角度来看本周甲醇港口库存总量出现了环比明显下降海外市场不稳定性以及海运成本的攀升预计后期进口规模或略有收缩但从国内供需角度来看并不紧张供应方面前期甲醇价格上调后企业生产亏损情况已经有明显好转且随着前期停车装置进入复产流程整体开工率逐渐恢复10月份检修企业规模相对有限近期甲醇产能利用率继续上升周环比增加257个百分点至8549供应相对充裕而需求端面来看9月中旬浙江兴兴装置重启提振烯烃开工率显著增长但10月份烯烃装置来看仅仅天津渤化MTO装置计划重启烯烃开工率继续增长空间有限加上金九银十需求旺季逐渐趋近尾声原油价格大幅下挫令烯烃板块也将受到影响整体需求端或表现不及预期基本面缺乏有效支撑加上成本端预期下滑甲醇期价预计反弹乏力近期在2450-2500下方延续弱势运行PTA原油价格的大幅下挫原油库存高企需求预期下降以及巴以冲突影响有限原油价格震荡走弱成本端继续下行为PTA期价下调腾出一定的空间特别是PX装置检修结束后续将逐渐提负生产上游PX供应预期改善成本端依然表现偏弱供应方面来看节后PTA供应表现出超强的韧性而需求端聚酯行业假期期价开工率表现偏弱供需整体相对偏弱运行目前PTA期价仍处于弱势下探之中但也需要注意的是目前PTA加工费仍处于相对低位本周产能利用率或投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666有所收窄警惕低加工费下供应收缩而需求方面来看聚酯产品库存压力不大利润较为稳定阶段性聚酯开工率小幅回升阶段性供需略有收紧PTA期价的跌势或有放缓不过PTA产能较高一旦成本压力减轻加工费好转之下在产能较高的背景下预计供应很能成为价格上行的主要因素而终端需求来看纺织金九银十旺季已经进入后半程后续的需求预期减弱在终端没有明显利好支撑下聚酯提振力度有限综合来看近期关注原油对成本端的进一步影响不排除价格重心继续回落但短期供需边际或略有收缩价格的跌势或有放缓但能否形成有效反弹还需要关注需求端的进一步变化从中长期角度来看中期大概率仍将承压生猪现货市场据中国生猪预警网监测今日全国瘦肉型猪出栏均价1530元与昨日1529元持平呈偏强态势现货遇养殖户抗价情绪加之集团报价拉涨实际全国早盘报价涨02元公斤左右北方报价02-05元公斤其他区域01-03元公斤中午前后报价有所回落但依旧偏强预计明日仍有小幅反弹期货盘面上生猪期货主力由LH2311切换至LH2401高开高走震荡上行日内收复跌幅收盘录得103的涨跌幅收盘价报16680元吨其他合约涨跌互相期限结构总体呈现平水四季度将进入腌腊旺季但消费需求仍不宜乐观节后消费缺乏支撑市场悲观情绪浓厚二育进场不积极企业利润较低压栏信心不足空圈居多冷冻猪源走货增多限制了生猪出货短期或继续偏弱运行天气转凉肉类消费旺季即将到来而价格稳定后猪企或加量出栏价格涨跌难料或进入短暂多空平衡观望阶段投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666螺纹钢螺纹钢产降需增库存小幅去化供需格局边际好转供应小幅下滑减量来自长流程短流程变动较小焦炭三轮提涨博弈中螺纹钢亏损进一步加大钢厂主动减产意愿增强预计短期产量低位运行假期影响消退后节后第一周螺纹钢表需得到修复但是修复力度不及预期目前表需水平低于节前高频成交数据偏弱与表需表现较为吻合短期基建制造业需求继续托底出口或边际转弱但地产仍是主要拖累项整体需求力度一般螺纹钢库存水平偏低库存压力不大盘面上今日大宗商品市场情绪回暖黑色系偏强运行螺纹钢高开后先跌后涨盘中多空转换频繁尾盘部分空头止盈盘面回抽最终收阳节后成材来到旺季需求验证阶段板材库存以及钢坯库存快速累库现实需求偏弱成材利润进一步受到挤压产业链负反馈风险加大但是成材整体库存水平不高钢厂减产力度不大使得负反馈逻辑并不是那么流畅成本定价的成材下跌空间也受到限制总体上考虑到成材的需求以及利润状况负反馈逻辑依旧存在短期仍建议偏空的思路对待操作上前期空单可适量继续持有负反馈逻辑下盘面利润继续收缩驱动弱化空盘面利润头寸注意止盈近期关注钢厂主被动减产情况和库存去化状态热卷热卷产降需增累库收窄供需格局边际好转热卷产量处于近几年中等水平热卷利润收缩较为明显部分钢厂发布检修计划预计短期产量稳中趋降假期影响消退热卷表需修复高频成交数据偏弱下游刚需采购为主9月制造业PMI指数重回扩张空间供需两端均有所修复前期稳增长政策效果逐渐显现国内经济景气向好回升出口方面近期国际钢价下滑海内外价差收窄出口接单情况不佳预计短期出口转弱我们认为短期供需格局难以发生较为明显的转变高库存矛盾化解较难投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666盘面上今日商品市场情绪回暖热卷高开后先抑后扬尾盘空头止盈回抽最终收阳短期我们认为热卷高位库存难降仍是主要矛盾唐山钢坯库存高企热卷仓单也处在绝对高位也反映出需求偏弱的现实节后钢材需求证伪概率较大钢厂盈利率延续下滑板材亏损也加大原料端需求高位回调压力较大成本端有走弱预期产业链负反馈风险强化短期热卷偏空的思路不变操作上前期空单适量继续持有近期热卷利润收缩加快卷螺亏损程度相当热卷供应有收缩预期前期支持卷螺差走弱的驱动弱化空卷螺差头寸可止盈减持铁矿石基本面上本期外矿发运和到港均出现较为明显的回落三季度外矿发运水平同比增加铁矿石海漂量较高中长期外矿供应趋于宽松的趋势不变需求端铁水钢厂日耗以及疏港均环比回落绝对值均处于偏高水平短期铁矿石需求仍保持一定韧性但是钢厂盈利率进一步下滑盈利钢厂只有三成旺季过半成材需求并未出现明显好转钢厂主动减产压力加大节前部分钢厂发布检修消息节后铁矿石需求有回落预期盘面上连续几日下挫后今日商品市场整体氛围回暖黑色系基本上翻红铁矿石偏弱运行节后钢厂盈利率进一步下滑板材利润收缩加速而节后成材流动性较差热卷中厚板库存累库加速反映出成材需求疲弱成材需求低迷背景下钢厂无法维持高日耗钢厂主动减产意愿或增加铁矿石需求转弱预期较为强烈产业链负反馈风险加大从节后几日的铁矿石港口成交数据来看尽管钢厂进口矿库存低位运行但并没有节后补库的操作反映出钢厂对于后市需求悲观近两日同为原料端的双焦调整幅度较大给予铁矿价格空间但是成材高铁水低需求的矛盾未得到解决铁矿石并没有强劲的上涨逻辑同时成材内部板材库存高位建材库存压力不大的分化状态也限制铁水的下滑速度高位难降的铁水使得铁矿石的产业链负反馈逻辑并不流畅短期铁矿石偏空的思路未发生转变但操作上谨慎偏空前期空单根据风险偏好适量持有近期关注减产兑现情况宏观层面传言也会带来短暂扰动投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666焦煤焦炭动力煤尽管贸易商挺价心态较强坑口端报价依然偏强但煤炭保供稳价工作持续深入下供应忧虑不足为惧需求方面来看节后大宗商品系统性下挫对于国内市场还是产生了明显的影响金九银十工业生产旺季即将进入尾声整体非电需求热情开始冷却采购积极性下降而非电需求来看高库存制约下本是采购备货季或也难以发挥应有的提振此外大秦线检修并未令环渤海港口库存显著下降北港供应压力不大需求压力缓解煤炭重申保供工作下煤炭价格开始松动报价略有下移近期或延续偏弱运行双焦受到大宗商品普遍回暖黑色板块震荡反弹止跌反弹影响双焦价格日内小幅收阳特别是尾盘小幅收涨基本面来看焦炭短期偏强于焦煤焦炭来看一方面近期多地地焦化企业10月9日上午召开市场分析会就当前市场形势进行了讨论简言之就是亏损不生产无利不销售不采高价煤近期已经有焦企开始提涨短期焦炭挺价意愿较强另一方面山西省加快了43米焦炉产能淘汰工作供应存在阶段性收紧的可能焦炭坚守成本底线与供应端干扰下价格仍有较强的支撑而焦煤来看此前山西地区因事故而停产的矿井开始进行集中复产贵州除事故矿井外其余前期受到影响的煤矿基本恢复正常焦煤供应正处于复苏周期而下游焦化企业淘汰导致贸易商采购放缓焦企对高煤价采购的抵制焦煤价格开始震荡承压承压在下行的节奏中短期可尝试做多焦化企业利润但更长周期依然还是要关注成材端表现尽管部分地区焦炭开始试探第三轮提涨但钢厂报价依然偏弱成材利润依然低迷而钢材端需求仍没有明显改善特别是近期市场有声音称部分企业正在执行粗钢平控而终端房地产仍未见好转之下原材料市场承压双焦价格大概率大概率中期仍将承压运行双焦大宗商品普跌此前表现相对坚挺的双焦价格也开始补跌跌幅领先弱势预期明显近期终端成本表现低迷减产预期发酵高铁水或已经见顶未来边际走弱情况下市场对于双焦中长期的需求或有所下降可能向原材料端施压投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666不过近期多地地焦化企业10月9日上午召开市场分析会就当前市场形势进行了讨论简言之就是亏损不生产无利不销售不采高价煤近期已经有焦企开始提涨短期焦炭挺价意愿较强并且山西省加快了43米焦炉产能淘汰工作供应存在阶段性收紧的可能焦炭坚守成本底线与供应端干扰下价格仍有较强的支撑而焦煤来看此前山西地区因事故而停产的矿井开始进行集中复产贵州除事故矿井外其余前期受到影响的煤矿基本恢复正常焦煤供应正处于复苏周期后续随着对高煤价采购的抵制焦煤价格大概率承压双焦价格高位见顶后震荡回调重心回落但鉴于基本面不同后续可尝试做多焦化利润玻璃本周玻璃产量延续回升近期两条产线点火总体上供应趋于回升的态势不变近期下游节后补货玻璃产销率回升现货价格上涨短期需求尚可但是终端资金偏紧厂商贸易商回款情况一般预计本轮补库力度有限下周采购或逐渐谨慎中长期看地产新开工面积和施工面积同比降幅并未出现明显好转玻璃需求仍有较大压力得益于近期补库各地区产销率回升本周厂内库存去化整体库存处于中等水平厂内库存压力不大社会库存水平处在中低位盘面上今日大宗商品市场情绪回暖玻璃低开后减仓上行空头有止盈迹象短期看供给端稳步回升的态势不变成本端纯碱价格承压成本支撑力度减弱本轮补库持续性存疑但是刚需仍有支撑整体上玻璃上涨驱动不足但供需格局未出现明显恶化短期承压震荡思路对待中长期看地产行业施工和新开工未出现好转需求仍承压而供应端持续回升成本端纯碱下行压力较大中长期基本面有转弱预期投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666纯碱本周开工率继续回升检修季结束现货利润维持高位开工率会继续提升新产能也会逐渐提产下周产量仍有回升预期此外市场传言10月仍有大量进口碱贸易商和玻璃厂都有采整体上供应端节后进一步转向宽松需求端重碱下游近期两条浮法玻璃点火光伏玻璃一条点火下周一条产线计划点火后续重碱需求仍有回升预期轻碱下游需求较为稳定整体上看需求表现较为稳定但是随着原料端纯碱供应逐渐提量纯碱价格有回落预期下游观望态度浓厚刚需补库为主出货率或继续下滑目前厂内库存处于近几年中低位现货价格开始回落下游拿货谨慎供应回升预期下厂内或继续累库下游原材料库存水平较低综合来看产量快速回升供应端压力增加现货价格开始下调下游按需补库为主上游库存压力将逐渐显现基本面逐渐转空但是下游库存水平不高或限制现货价格下滑速度期货深贴水状态下盘面上下挫空间或受限短期建议震荡偏弱思路对待中期看供需格局趋于宽松仍偏空盘面上主力2401在1700附近有所争夺操作上前期空单减量持有近期关注现货价格变动尿素基本面来看并没有发生明显的变化整体供需阶段性仍维持偏宽松的状况供应方面前期停车检修的山东瑞星复产促进日产规模回升至18万吨左右本周公布的尿素企业库存也环比明显增加显示出供应稳定形势并未改变而需求方面复合肥以及三聚氰胺开工率均有所下降复合肥企业对原材料采购较为谨慎工业企业多以刚需采购为主农业经销商还在观望虽然部分企业执行港口订单港口库存也环比连续回升但法检从严之下出口规模或较为有限对于国内行情提振作用整体需求表现低迷现货价格偏弱运行期货盘面来看大宗商品普遍反弹提振尿素期价收回本周初期部分跌幅或将改善悲观的情绪但鉴于目前高供应压制下期价反弹暂没有扭转目前弱势上方关注2100-2130附近压力表现在此下方震荡偏弱对待至于中期能否有反弹投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666机会还需要关注农业经销商采购淡储企业入市以及东北地区备货节奏暂时弱反弹对待投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666分析师王静执业资格证号F0235424Z0000771周智诚执业资格证号F3082617Z0016177苏妙达执业资格证号F03104403Z0018167王晓囡执业资格证号F0310200Z0019650本报告发布机构--冠通期货股份有限公司已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格免责声明本报告中的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述品种买卖的出价或征价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本报告仅向特定客户传送版权归冠通期货所有未经我公司书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载如引用转载刊发须注明出处为冠通期货股份有限公司投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明