承接浙江省大气和水环境监测平台，绿色智能实力持续释放。2023年9月亚运会期间，公司承建浙江省大气环境监测和地表水水质预测预警平台，为亚运会期间环境监测提供关键核心。其中，大气平台实现对浙江省内外近3000余个空气站的精细化管理，全面满足亚运期间环境空气相关会商需求；地表水平台实现对水环境质量的精准监控和及时应对，并对水上运动比赛或场馆周边地区水站进行重点监控和预警，为杭州亚运保驾护航。
　　2023H1环保运维&数字工地推动业绩增长，原材料成本叠加销售费用上升致盈利能力微降。2023H1公司实现营收/归母净利润3.40/0.71亿元，同比+7.28%/+1.49%，主要系环保运维及数字工地业务增长所致，2023H1水质大气运维业务同比+8.31%。同时公司实现毛利率/归母净利率66.84%/20.66%，同比-1.70pct/-1.15pct，主要系1）原材料成本有所上升（同比+23.22%）；2）销售费用率同比+2.77pct至18.48%，主要系安装维护及代理服务费增加所致。
　　软件与信息化：新增订单获取稳健，重点推进数字工地产品化落地。2023H1公司软件与信息化实现营业收入1.53亿元，同比+4.07%；新增订单2.53亿元，同比基本持平。分业务看，在配网新定额未发布情况下，2023年上半年建设与管理类软件的销售目标仍较好实现，未来将重点聚焦配额新产品的推广应用；定制化软件目前储备项目规模稳定且增长趋势良好，静待下半年集中落地；数字工地业务超预期完成销售目标，公司将重点推进数字工地产品化落地，打造为强有力的业务增长点。
　　智能仪器：在手未执行订单6.06亿元，新一代油色谱智能检测系统获市场认可。2023H1环保智能仪器及运维与服务实现营业收入1.58亿元，同比+10.65%，其中运维与服务营收1.26亿元，同比略有增长；新增订单1.73亿元，同比+25.34%，截止2023年6月底在手未执行订单6.06亿元。分业务看，2023H1环保智能仪器板块刚性需求稳定；电力智能仪器板块，公司新一代油色谱智能在线监测系统陆续得到权威检测机构及业主肯定，未来将逐步将技术和产品优势转化为市场优势。
　　盈利预测：维持“买入”评级。我们预计公司2023-2025年分别实现营收10.34/10.70/11.08亿元，分别实现归母净利润2.63/2.90/3.01亿元，对应PE分别为16.35x/14.84x/14.26x。
　　风险提示：国内外宏观形势变化超出预期，政策变更造成不利影响，市场竞争加剧，商誉持续减值，盈利预测和估值模型不及预期

研究报告全文：TableInfo1TableDate理工能科002322计算机发布时间2023-10-12TableTitleTableInvest证券研究报告公司点评报告买入绿色智能实力持续释放订单充沛护航业绩上次评级买入承接浙江省大气和水环境监测平台TableSummary绿色智能实力持续释放2023年9股票数据TableMarket20231011月亚运会期间公司承建浙江省大气环境监测和地表水水质预测预警平6个月目标价元--台为亚运会期间环境监测提供关键核心其中大气平台实现对浙江收盘价元1134省内外近3000余个空气站的精细化管理全面满足亚运期间环境空气相12个月股价区间元8041214关会商需求地表水平台实现对水环境质量的精准监控和及时应对并总市值百万元429954对水上运动比赛或场馆周边地区水站进行重点监控和预警为杭州亚运总股本百万股379股百万股保驾护航A379B股H股百万股002023H1环保运维数字工地推动业绩增长原材料成本叠加销售费用上日均成交量百万股13升致盈利能力微降公司实现营收归母净利润亿元2023H1340071同比728149主要系环保运维及数字工地业务增长所致2023H1历史收益率曲线TablePicQuote水质大气运维业务同比831同时公司实现毛利率归母净利率66842066同比-170pct-115pct主要系1原材料成本有所上升理工能科沪深300同比23222销售费用率同比277pct至1848主要系安装80维护及代理服务费增加所致60软件与信息化新增订单获取稳健重点推进数字工地产品化落地40公司软件与信息化实现营业收入亿元同比新增2023H115340720订单亿元同比基本持平分业务看在配网新定额未发布情况下2530年上半年建设与管理类软件的销售目标仍较好实现未来将重点聚2023-20焦配额新产品的推广应用定制化软件目前储备项目规模稳定且增长趋势良好静待下半年集中落地数字工地业务超预期完成销售目标公司将重点推进数字工地产品化落地打造为强有力的业务增长点智能仪器在手未执行订单606亿元新一代油色谱智能检测系统获市场认可2023H1环保智能仪器及运维与服务实现营业收入158亿元TableTrend涨跌幅1M3M12M绝对收益141449同比1065其中运维与服务营收126亿元同比略有增长新增订相对收益161951单173亿元同比2534截止2023年6月底在手未执行订单606亿元分业务看2023H1环保智能仪器板块刚性需求稳定电力智能仪器TableReport板块公司新一代油色谱智能在线监测系统陆续得到权威检测机构及业相关报告理工能科002322能源环保双领域布局主肯定未来将逐步将技术和产品优势转化为市场优势持续拓宽智慧业务边界盈利预测维持买入评级我们预计公司2023-2025年分别实现营--20230705收103410701108亿元分别实现归母净利润263290301亿元对应PE分别为1635x1484x1426x风险提示国内外宏观形势变化超出预期政策变更造成不利影响市场竞争加剧商誉持续减值盈利预测和估值模型不及预期TableAuthorTableFinance财务摘要百万元2021A2022A2023E2024E2025E营业收入1112973103410701108证券分析师廖浩祥--225-1252629353353执业证书编号S0550522070001归属母公司净利润7121526329030118390955638liaohxnesccn--69652020822531016404每股收益元019057069076079市盈率63111567163514841426市净率158110129119110净资产收益率238717790800769股息收益率176044000000000总股本百万股384379379379379请务必阅读正文后的声明及说明理工能科公司点评TablePageTop附表财务报表预测摘要及指标资产负债表百万元TableForcast2022A2023E2024E2025E现金流量表百万元2022A2023E2024E2025E货币资金59196212691572净利润215263290301交易性金融资产0000资产减值准备25272730应收款项460401433467折旧及摊销80737678存货186184186190公允价值变动损失0000其他流动资产33333333财务费用-1000流动资产合计1363168120292375投资损失-18-22-23-24可供出售金融资产运营资本变动-5770-32-61长期投资净额164174184194其他-5-2-3-4固定资产411396378346经营活动净现金流量239410334321无形资产3325167投资活动净现金流量-43-22-27-18商誉1324129412641234融资活动净现金流量-82-1600非流动资产合计2140208720381976企业自由现金流245358279269资产总计3503376840674351短期借款0000应付款项138154156119财务与估值指标2022A2023E2024E2025E预收款项0000每股指标一年内到期的非流动负债5555每股收益元057069076079流动负债合计408425434416每股净资产元8138789551034长期借款0000每股经营性现金流量元063108088085其他长期负债11131313成长性指标长期负债合计11131313营业收入增长率-125633535负债合计419438447429净利润增长率202122510240归属于母公司股东权益合计3083333136203922盈利能力指标少数股东权益0000毛利率630626627625负债和股东权益总计3503376840674351净利润率221255271273运营效率指标利润表百万元2022A2023E2024E2025E应收账款周转天数14890141321321013790营业收入973103410701108存货周转天数19203172751672016319营业成本359386398414偿债能力指标营业税金及附加10101111资产负债率12011611099资产减值损失-14-27-27-30流动比率334396467571销售费用137129131136速动比率265328400499管理费用113110112116费用率指标财务费用-6-11-19-25销售费用率141125123123公允价值变动净收益0000管理费用率117107105105投资净收益18222324财务费用率-07-11-18-23营业利润244299329342分红指标营业外收支净额-3-3-3-3股息收益率04000000利润总额241295326339估值指标所得税27323637PE倍1567163514841426净利润215263290301PB倍110129119110归属于母公司净利润215263290301PS倍348416402388少数股东损益0000净资产收益率72798077资料来源东北证券请务必阅读正文后的声明及说明24理工能科公司点评TablePageTop研究团队简介廖浩祥上海交通大学硕士环境工程专业湖南大学学士环境工程专业拥有TableIntroduction3年证券期货从业经验曾就职中信证券衍生品业务方向熟悉商品期货期权交易现任东北证券交运环保组组长分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告遵循合规客观专业审慎的制作原则所采用数据资料的来源合法合规文字阐述反映了作者的真实观点报告结论未受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明买入未来6个月内股价涨幅超越市场基准15以上投资评级中所涉及的市场基准股票增持未来6个月内股价涨幅超越市场基准5至15之间投资中性未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5至5之间A股市场以沪深300指数为市场基评级准新三板市场以三板成指针对协说明减持未来6个月内股价涨幅落后市场基准5至15之间议转让标的或三板做市指数针对卖出未来6个月内股价涨幅落后市场基准15以上做市转让标的为市场基准香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基行业优于大势未来6个月内行业指数的收益超越市场基准准美国市场以纳斯达克综合指数或投资标普500指数为市场基准同步大势未来6个月内行业指数的收益与市场基准持平评级说明落后大势未来6个月内行业指数的收益落后于市场基准请务必阅读正文后的声明及说明34理工能科公司点评TablePageTop重要声明本报告由东北证券股份有限公司以下称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断不保证所包含的内容和意见不发生变化本报告仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或征价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议本公司及其雇员不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益在任何情况下我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易并在法律许可的情况下不进行披露可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务财务顾问等相关服务本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的须在本公司允许的范围内使用并注明本报告的发布人和发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任TableSales东北证券股份有限公司网址httpwwwnesccn电话95360400-600-0686研究所公众号dbzqyanjiusuo地址邮编中国吉林省长春市生态大街6666号130119中国北京市西城区锦什坊街28号恒奥中心D座100033中国上海市浦东新区杨高南路799号200127中国深圳市福田区福中三路1006号诺德中心34D518038中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西122号之二星辉中心15楼510630请务必阅读正文后的声明及说明44