一周热点
　　1.9月美农报数据利多如预期但利多有限，美豆利多出尽后技术性回调。美豆生长天气和黑海谷物运输协议中断风险交互影响，长假期间美豆优良率低位回升，10月美农报或利空，美豆维持震荡偏弱格局。
　　2.巴西大豆新季大豆播种开始，南美大豆增产压制豆类价格预期，国内10月进口大豆到港量高位回落，现货价格偏弱压制盘面。
　　3.国内大猪占比低位回升，豆粕需求中秋国庆双节前需求支撑短期生猪价格和豆粕期现价格，但长假过后需求转弱压制价格预期。
　　4.国内油厂豆粕库存周度环比小幅回落，油厂开机处于低位，供需旺季过去现货价格偏弱，豆类01合约短期跟随美豆走势，但天气炒作具有较大不确定性，追涨杀跌需谨慎。

研究报告全文：证券代码839979美豆收割推进豆类震荡回落大豆粕类周报925-1006投资咨询部王明伟投资咨询证Z0010442联系方式0575-85226759目录一一周基本面和热点总结二大豆粕类观点和策略三大豆粕类基本面供需库存结构四粕类市场结构五技术面分析六下周关注点基本面影响因素概览项目概况驱动下周预期天气美国大豆中西部产区天气利空美国大豆天气短期仍有变短期正常数中性或偏多进口成本美豆震荡回落大豆进口偏空进口成本预计跟随美豆回成本跟随小幅回落落偏空油厂压榨豆粕需求短期良好油厂偏多需求短期良好油厂开机预压榨量处于低位计低位回升偏空成交下游远期备货积极性减偏空市场成交预计表现良好中弱现货仍随用随买为主性或偏多油厂库存油厂豆粕库存回落偏多上游开机低位回升油厂库存预计回升偏空一周热点19月美农报数据利多如预期但利多有限美豆利多出尽后技术性回调美豆生长天气和黑海谷物运输协议中断风险交互影响长假期间美豆优良率低位回升10月美农报或利空美豆维持震荡偏弱格局2巴西大豆新季大豆播种开始南美大豆增产压制豆类价格预期国内10月进口大豆到港量高位回落现货价格偏弱压制盘面3国内大猪占比低位回升豆粕需求中秋国庆双节前需求支撑短期生猪价格和豆粕期现价格但长假过后需求转弱压制价格预期4国内油厂豆粕库存周度环比小幅回落油厂开机处于低位供需旺季过去现货价格偏弱豆类01合约短期跟随美豆走势但天气炒作具有较大不确定性追涨杀跌需谨慎美国2023年度大豆巡查报告豆粕观点和策略1基本面美豆长假期间震荡回落美豆收割进程推进压制盘面和技术性抛盘打压短期弱势震荡等待美豆收割定产国内豆粕震荡回落美豆走势带动和技术性震荡整理豆粕现货价格短期相对坚挺需求向好支撑盘面底部9月进口大豆到港继续回落加上需求端改善豆粕库存压力并不大中性2基差现货4580华东基差584升水期货偏多3库存豆粕库存8093万吨上周7095万吨环比增加1407去年同期4282万吨同比增加89偏空4盘面价格在20日均线下方且方向向下偏空5主力持仓主力空单增加资金流出偏空6预期油厂开机维持高位压制豆类价格上限但进口大豆到港减少和国内需求良好以及新季美豆产量减少支撑价格短期美豆天气变数仍存受美豆走势带动和需求旺季交互影响国内豆粕短期回归区间震荡利多1国内油厂豆粕需求良好库存短期无压力2九月美农报数据稍利多美豆产量仍可能小幅下调利空1国内豆类库存同比增多和国庆后需求进入淡季压制价格预期2宏观经济预期利空需求端增长放缓当前主要逻辑市场聚焦美国大豆收割天气影响以及国内需求博弈主要风险点1美豆收割天气变数下美豆产量仍有变化2俄乌冲突加剧给大宗商品带来不确定性下行风险菜粕观点和策略1基本面菜粕震荡回落豆粕走势带动和技术性震荡整理进口油菜籽到港处于低位支撑价格底部短期国内油厂菜籽压榨量高位回落菜粕库存维持低位和期货较现货大幅贴水支撑短期期现价格国庆后水产养殖进入淡季加拿大油菜籽丰产预期下期货价格承压中性2基差现货3630基差530升水期货偏多3库存菜粕库存31万吨上周375万吨环比减少1733去年同期28万吨同比增加1071偏空4盘面价格在20日均线下方且方向向下偏空5主力持仓主力空单增加资金流出偏空6预期菜粕短期回归区间震荡国庆后菜粕供需两淡加上豆类走势带动供需基本面转弱和期货盘面大幅贴水交互影响利多1水产养殖需求目前维持旺季2油厂菜籽和菜粕库存回落至低位利空1国庆过后水产需求将进入淡季2加拿大油菜籽维持丰产预期进口到港年底增多当前主要逻辑市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽产量预期主要风险点1国内水产养殖需求旺季即将结束下行风险2加拿大油菜籽丰产下行风险大豆观点和策略1基本面美豆长假期间震荡回落美豆收割进程推进压制盘面和技术性抛盘打压短期弱势震荡等待美豆收割定产国内大豆震荡回落美豆走势带动和技术性震荡整理短期美豆走势带动和国内丰产预期交互影响中性2基差现货5300基差203升水期货偏多3库存大豆库存44956万吨上周47655万吨环比减少566去年同期43631万吨同比增加304偏空4盘面价格在20日均线下方且方向向下偏空5主力持仓主力多单减少资金流出偏多6预期进口大豆到港减少支撑豆类价格预期国内需求中期向好和美国大豆产区天气变数支撑盘面短期美豆产量变数和国产大豆丰产预期交互影响国产大豆增产预期压制盘面上限但进口大豆到港量高位回落和美豆天气仍有变数支撑盘面底部利多1进口油菜籽到港短期处于低位2油厂菜籽和菜粕库存回落至低位利空1水产需求将进入淡季2加拿大油菜籽维持丰产预期进口到港年底增多当前主要逻辑市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽产量预期主要风险点1国内水产养殖需求旺季将结束下行风险2加拿大油菜籽丰产下行风险豆粕交易策略o期货粕类近月期现回归01合约维持区间震荡单边M2401短期4000下方震荡偏弱回落做多为主o期权策略01合约卖出3800看跌期权01合约看涨垂直期权组合菜粕交易策略o期货短期震荡偏弱中期维持区间震荡单边RM2401短期3100下方震荡偏弱短线或者观望期货短线区间操作为主o期权策略01合约期权观望豆一交易策略o期货豆一2311合约4900至5100区间震荡单边A2311短线或者观望o期权观望三大豆粕类基本面供需库存结构1美豆市场情况分析2国内豆粕和菜粕产业链情况3下游需求情况分析全球大豆供需平衡表时间收获面积期初产量产量总供给总消费期末库存库存消费比2014年119097638633214145095604302637929718432015年120757792973159975291984496617953717692016年120436795593507215754954798089568719942017年125115956873436575934984935649993420252018年1257409993436321460911449499811411623052019年1232171141163411006205105255109500018082020年1293909500036881662931152916310014818932021年1311301001483601186168695177279914219152022年1360299914236971763466953177210289719352023年138328102897405310674781553799120982USDA近半年月度供需报告巴西大产量阿根廷大收割面积单产期末库存陈豆出口压榨豆亿蒲式耳豆亿吨2023386304954276212015222153033202348630495427621201522215402720235867052451335197523115502720236867052451351975231156025202378270524331852315602520238827050942052451825232023982805014146221792291630487月1日美豆播种面积缩减超市场预期2023年度美国大豆播种和出苗情况播种进去年同日期五年均值出苗率去年同期五年均值优良率去年同期程期5月14日492736208115月21日6647523619245月28日8364655636406月4日91767674545662616月11日96878686687059616月18日99969592818154616月25日96908951612023年度美国大豆开花和结荚情况日期开花率去年五年均值结荚率去年同期五年均值优良率去年同期7月4日241520432507月11日3930351067517月18日56465120131755617月25日70626635202454598月1日83777850414752608月8日90888766596349608月15日94929278727559588月22日96969686838459578月29日91909058569月6日9594945357