内地经济回暖动能趋强，稳汇率政策积极发力，9月人民币汇率跌幅明显收窄，在-离岸汇差倒挂幅度环比收窄，短期离岸人民币汇率或仍有时点波动压力但趋势走强动能延续集聚。美国经济数据喜忧参半，美联储9月如期暂停加息、但维持鹰派预期管理，美元指数继续走升，时隔10个多月重回106上方；内地经济回暖动能趋强，稳汇率政策积极发力，人民币汇率跌幅明显收窄，USDCNH月度走跌0.65%，在-离岸汇差时点性回正、倒挂幅度收窄。短期看，“暂停加息+鹰派预期管理”是美联储最佳政策组合，叠加欧日央行相对偏鸽的经济数据及政策实践，美元指数大概率延续高位震荡。前期政策效应滞后显现，叠加跨周期逆周期政策延续相机落地，提振内地经济短期复苏节奏和中长期增长信心、支持人民币汇率走势，但仍需关注个别事件偶发引致市场审慎情绪超调、加大人民币汇率时点波幅。
　　离岸人民币利率抬升，香港市场港元流动性季节性收紧，离岸人民币-港元利差倒挂幅度收窄、离-在岸人民币利差阶段走阔。9月，离岸人民币流动性收紧，离岸人民币-港元利差（CNHHIBOR- HKDHIBOR）倒挂幅度收窄，月中一度转正；人行超预期降准，并超量投放逆回购资金呵护市场流动性，在岸资金利率小幅走升，离-在岸人民币利差（CNHHIBOR-SHIBOR）阶段走阔。往后看，美联储鹰派预期管理支持美元利率偏强波动，HKDHIBOR料继续跟随LIBOR滞后上行，CNHHIBOR-HKDHIBOR倒挂幅度有重新走阔的可能；人行货币政策稳健，内地经济内生动能继续增强，企业和居民融资回暖带动内地资金利率温和走升，CNHHIBOR-SHIBOR或有小幅走阔空间。
　　港交所衍生工具交投数据或反映市场审慎情绪仍阶段偏高，但市场对人民币汇率趋势转强的共识明显增强。人民币远期NDF小幅走跌，港交所USD/CNH期货市场交易量环比减少，但与上半年相比，第三季度交易量增长突出，反映市场对人民币汇率趋势转强的共识明显增强；USD/CNH期权交易量亦环比减少，买入期权持仓量-卖出期权持仓量（call-put）的差值较上月增加11.7%，反映期权市场短期内对人民币汇率预期仍偏审慎，但港交所期权市场整体交易量较小，预示作用较为有限。
　　银行间债券市场数据反映国际投资者对内地经济复苏继续保持乐观预期，风险偏好回暖。9月债券北向通交易量上行、托管余额环比小幅减少，反映境外投资者把握债市利率阶段低点获利了结的动机较强。国债持有占比回落，也表明投资者风险偏好回暖，银行间债券市场国际投资者数量增至1,110家，离岸人民币债券发行额同比增加51.4%