【行情复盘】
　　9月26日沪锡震荡回调，主力2311合约收于220410元/吨，跌1.02%。现货主流出货在220500-222500元/吨区间，均价在221500元/吨，环比跌1250元/吨。
　　【重要资讯】
　　1、美国二季度GDP数据，录得2.4%，远高于预期的1.8和前值2.0，经济韧性十足。
　　2、根据中国海关公布的数据与安泰科折算，2023年8月我国锡精矿进口实物量27080吨，折金属量6514.3吨，环比小幅增长6.3%。截至2023年8月末，我国进口锡精矿实物量总计17.2万吨，同比上涨2.1%；折金属总量4.4万吨，同比下降4.4%。
　　3、2023年8月我国进口精锡2360吨，环比上涨8.6%，同比上涨381.6%，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量78.8%；出口精锡831吨，环比下滑17.6%，同比下滑32.5%。截至2023年8月末，我国共进口精锡1.7万吨，同比上涨4.5%，出口8449吨，同比上涨26.5%，净进口量8476吨。
　　4、Eloro资源公司公布了其玻利维亚南部Iska-Iska银锡项目的首次矿产资源量评估(MRE)，这是经过全面钻探和冶金测试后达到的一个里程碑。该MRE符合NI 43-101标准，确定了两个主要矿化带。
　　【交易策略】
　　美国二季度GDP远高于预期。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时平稳，冶炼企业周度开工率环比小幅下降0.72%。缅甸佤邦禁矿还在继续，而选矿厂已于9月中下旬复产，8月锡精矿进口数据较好，但预计9月将大幅下降。近期沪伦比震荡整理，伦锡持续贴水，进口盈利窗口开启。需求方面，锡下游已步入消费旺季，实际表现略好但有限。8月锡焊料企业开工率较7月份上升5.28个百分点，但同比去年并无显著增长，预计9月还将维持涨势。9月第三周铅蓄电池企业开工周环比持平。库存方面，上期所库存继续下降，LME库存继续增加，smm社会库存周环比下降，主因企业节前备货还未结束。精炼锡目前基本面略有好转，需求端也迎来传统旺季，但下游采购依然较为谨慎。供应端随着大厂检修的结束也有所恢复。佤邦禁矿事件市场牵动市场神经，各种消息可能随时刺激盘面，建议谨慎操作。临近假日，资金流动性较强，建议观望或轻仓为主。中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位240000，下方支撑位205000。
　　

研究报告全文：锡期货日报TinFuturesDailyReport摘要行情复盘9月26日沪锡震荡回调主力2311合约收于220410元吨跌102现货主投资咨询业务资格京证监许可201275号流出货在220500-222500元吨区间均价在221500元吨环比跌1250元吨作者有色与新能源金属研究中心胡彬重要资讯执业编号F0289497从业Z0011019投资咨询1美国二季度GDP数据录得24远高于预期的18和前值20经济韧性十足联系方式010-68576697hubin1foundersccom2根据中国海关公布的数据与安泰科折算2023年8月我国锡精矿进口实物量成文时间2023年9月26日星期二27080吨折金属量65143吨环比小幅增长63截至2023年8月末我国进口锡精矿实物量总计172万吨同比上涨21折金属总量44万吨同比下降4432023年8月我国进口精锡2360吨环比上涨86同比上涨3816其中来自印尼的进口锡锭占进口总量788出口精锡831吨环比下滑176同比下滑325截至2023年8月末我国共进口精锡17万吨同比上涨45出口8449吨同比上涨265净进口量8476吨4Eloro资源公司公布了其玻利维亚南部Iska-Iska银锡项目的首次矿产资源量评估MRE这是经过全面钻探和冶金测试后达到的一个里程碑该MRE符合NI43-101标准确定了两个主要矿化带交易策略美国二季度GDP远高于预期基本面供给方面国内锡冶炼厂加工费暂时平稳冶炼企业周度开工率环比小幅下降072缅甸佤邦禁矿还在继续而选矿厂已于9月中下旬复产8月锡精矿进口数据较好但预计9月将大幅下降近期沪伦比震荡整理伦锡持续贴水进口盈利窗口开启需求方面锡下游已步入消费旺季实际表现略好但有限8月锡焊料企业开工率较7月份上升528个百分点但同比去年并无显著增长预计9月还将维持涨势9月第三周铅蓄电池企业开工周环比持平库存方面上期所库存继续下降LME库存继续增加smm社会库存周环比下降主因企业节前备货还未结束精炼锡目前基本面略有好转需求端也迎来传统旺季但下游采购依然较为谨慎供应端随着大厂检修的结束也有所恢复佤邦禁矿事件市场牵动市场神经各种消息可能随时刺激盘面建议谨慎操作临近假日资金流动性较强建议观望或轻仓为主中长期延续区间震荡走势需关注矿端供应情况及美指走势上方压力位240000下方支撑位205000更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页行情回顾开盘价最高价最低价收盘价结算价涨跌幅涨跌幅结成交量持仓量持仓量变化沪锡近月222160223040219040220160220760-148-121207696062-2767沪锡连一223220223260219040220410220700-129-1169145930350-1391沪锡连二224990224990219050220540220680-103-0961832591991223沪锡连三222720222720219000220480220710-123-11258097648288现货市场SMM讯9月26日早盘期间贸易企业报价国内各锡锭品牌升贴水幅度变动不大其中小牌品牌锡锭报价在贴水200至升水200元吨附近出货交割品牌在升水300元吨至600元吨附近云锡品牌升水800至1100元吨进口锡品牌现货报价贴水600元吨至500元吨也有不少后续10月份进口锡锭的远期报价贴水1500元吨至1000元吨虽然今日锡价小幅回落但下游企业在昨日已经进行后点价拿货补库的操作今日下游企业的总体采购意愿较昨日反而更为低迷而贸易市场也反馈今日出货情况也并不好多数反馈今日出货为无成交或者零散成交状态仅贴水较大的进口锡和小牌品牌出货尚可总体看现货市场交易情绪较为低迷平均价锡14035302520151050数据来源Wind方正中期研究院升贴水请务必阅读最后重要事项第2页期货收盘价电子盘LME3个月锡55000LME锡升贴水0-36000500005000450004000400003500030003000020002500010002000015000010000-1000沪锡主连45000020000平均价1锡升贴水999华东上海金属网400000150003500003000001000025000050002000000150000100000-5000数据来源Wind方正中期研究院沪锡套利月间价差9月26日沪锡连一合约与近月合约价差为250元吨连二合约与连一合约价差为130元吨连三合约与连二合约价差为-60元吨目前沪锡呈现出近强远弱的back结构近远月价差波动不大由于短期外部因素作用影响占上风未来价差或将进一步扩大请务必阅读最后重要事项第3页沪锡连一-近月沪锡连二-连一150001000050000-5000-10000-15000-200002019-09-272019-12-272020-03-272020-06-272020-09-272020-12-272021-03-272021-06-272021-09-272021-12-272022-03-272022-06-272022-09-272022-12-272023-03-272023-06-27数据来源Wind方正中期研究院沪锡套利基差套利近期现货价格期货价格皆高位盘整基差方面也呈现震荡整理的态势整体来看由于目前基差在0附近波动因此不建议此时进行基差套利操作建议暂时观望等待入场时机长江有色市场平均价锡1-期货结算价活跃合约锡200000015000001000000500000000-500000-1000000数据来源Wind方正中期研究院沪锡套利沪伦比目前内外盘沪伦比较前期略有上涨基本维持在8以上运行进口窗口持续开启请务必阅读最后重要事项第4页期货结算价活跃合约锡期货收盘价电子盘LME3个月锡1000900800700600500400数据来源Wind方正中期研究院锡矿价格及加工费9月26日广西江西湖南地区60锡精矿均价209000元吨较前一交易日下跌1500加工费13000元吨较前一交易日持平云南地区40锡精矿均价205000元吨较前一交易日下跌1500加工费17000元吨较前一交易日持平请务必阅读最后重要事项第5页广西60锡精矿均价云南40锡精矿均价373227221712云南40广西江西湖南6035000300002500020000150001000050000数据来源iFind方正中期研究院锡化合物及焊锡条9月26日63A焊锡条价格为152190元吨较前一交易日下跌640元吨60A焊锡条价格为146130元吨较前一交易日下跌650元吨9月26日工业级氯化亚锡价格为188950元吨较前一交易日持平硫酸亚锡价格为192000元吨较前一交易日持平请务必阅读最后重要事项第6页价格焊锡条60A云锡华锡个旧30价格焊锡条63A云锡华锡个旧252015105价格硫酸亚锡SnSO4分析纯上海云锡25价格氯化亚锡SnCl2工业级上海云锡23211917151311975数据来源Wind方正中期研究院美元指数与有色金属指数请务必阅读最后重要事项第7页1200055000011500500000110004500001050040000010000350000950030000090002500008500200000美元指数上期有色金属指数数据来源Wind方正中期研究院库存情况9月26日上期所锡期货仓单较前一交易日减少100吨至7221吨截止9月22日上期所锡库存为7630吨较上周减少105吨9月26日LME锡库存为7035吨较前一交易日692500增加69250075吨1600014000120001000080006000400020000上期所锡库存LME锡库存数据来源Wind方正中期研究院持仓成交情况请务必阅读最后重要事项第8页沪锡主力成交前五名沪锡主力多头持仓前五名20000300025001500020001000015001000500050000沪锡主力空头持仓前五名3500300025002000150010005000请务必阅读最后重要事项第9页主力合约多单持仓比例12中信期货10国泰君安海通期货8华泰期货56东证期货8其他6主力合约空单持仓比例16中信期货国泰君安11东证期货51南华期货9金瑞期货其他76数据来源Wind方正中期研究院沪锡主力合约走势请务必阅读最后重要事项第10页数据来源文华财经方正中期研究院宏观与行业信息根据中国海关公布的数据与安泰科折算锡精矿进口方面2023年8月我国锡精矿进口实物量27080吨折金属量65143吨环比小幅增长63其中缅甸进口在8月禁矿前集中进入国内因此8月仍有数据实物量22845吨环比下滑134由于品位抬升含锡量达到3700余吨环比仍增长160刚果金尼日利亚卢旺达等非洲国家总量环比亦小幅增长39澳洲进口量环比下降175截至2023年8月末我国进口锡精矿实物量总计172万吨同比上涨21折金属总量44万吨同比下降44精锡进出口方面8月内外盘价差较上一月有明显扩大至6000元吨以上当月进口精锡量也呈现小幅增加之势精锡出口受日韩中国台湾地区以及欧洲需求缩减而小幅回落具体数据统计看2023年8月我国进口精锡2360吨环比上涨86同比上涨3816其中来自印尼的进口锡锭占进口总量788出口精锡831吨环比下滑176同比下滑325截至2023年8月末我国共进口精锡17万吨同比上涨45出口8449吨同比上涨265净进口量8476吨请务必阅读最后重要事项第11页世界金属统计局WBMS公布的最新报告显示2023年7月全球精炼锡产量为266万吨消费量为259万吨供应过剩007万吨2023年1-7月全球精炼锡产量为198万吨消费量为191万吨供应过剩069万吨2023年7月全球锡矿产量为211万吨2023年1-7月全球锡矿产量为1729万吨Eloro资源公司公布了其玻利维亚南部Iska-Iska银锡项目的首次矿产资源量评估MRE这是经过全面钻探和冶金测试后达到的一个里程碑该MRE符合NI43-101标准确定了两个主要矿化带西部较深的锡矿域和东部较浅的锌-铅-银多金属矿域锡矿域的矿石储量为11亿吨锡品位为012推断含锡量为13万吨该矿域还含有铅和银品位分别为014和142克吨锌-铅-银多金属矿域的规模更大推断的矿石储量为56亿吨锌铅银品位分别为073028和138克吨这两个矿区的大部分区域都具备露天开采的可能性露天开采会形成一个直径14千米的矿坑剥采比为11安泰科对国内21家冶炼厂涉及精锡产能32万吨总产能覆盖率97产量统计结果显示2023年8月上述企业精锡总产量为13538吨环比小幅上涨08同比上涨76分地区产量来看华南和华东地区产量环比分别上涨154706西南华中华北地区产量环比分别下滑4832和422截至前8个月国内样本企业共计生产精锡120万吨同比上涨104AndradaMining签署了一项重要的融资协议为两年内锡产量的增长以及锂和钽的前景奠定了基础AndradaMining的前身是AfritinMining自2019年以来一直在其位于纳米比亚的矿山Uis生产锡公司的目标是扩大锡矿的运营规模分为第1阶段和第2阶段去年完成第1阶段的的1B阶段使其锡精矿生产能力提高了67达到每年900吨含锡量欧洲战略矿产公司StrategicMineralsEuropeCorpSME在对其主要球磨机进行大修后其Penouta矿的季度产量创下新高Penouta锡矿位于西班牙是欧盟最大的活跃锡矿其本季度锡精矿产量达到创纪录的206吨锡含量为697锡精矿中锡金属量为144吨同比增加32也创下了该矿的最高纪录请务必阅读最后重要事项第12页联系我们请务必阅读最后重要事项第13页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者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