【策略分析】
　　节前控制风险，短空减仓为主。需求有见顶风险，等待中期布局机会。
　　国外方面，美豆收割开局良好，同比偏快。虽美豆供应有所收紧，但由于中国、欧盟等消费国需求走弱，以及南美持续竞争，在集中发运前美豆或保持一段时间的沉寂，继续施压市场。供应上，密西西比河、巴拿马运河干旱持续，中期存在延误风险；在旧作供应紧张下，阿根廷大豆美元计划可能面临提前收场。风险上，不排除在9月大部时间糟糕天气下，USDA进一步下调单产、产量预期。
　　国内方面，规模猪场压栏增重出现分歧，出栏有所增加，饲料需求季节性增长趋势将放缓；散户对旺季预期较为谨慎，观望情绪浓厚，二育没有大量入场，栏舍空置率依然偏高。今年生猪存栏虽勉强维持升势，但进口大豆到港同样充裕，难以产生需求缺口。
　　9、10月国内养殖端需求或达至顶峰，后市需求支撑或为反弹筑顶。散户猪舍空置率偏高，关注饲料厂出货节奏。航运路线上的复杂运输条件及恶劣天气下，后市运输有较大延误风险。美豆的回落较难在短期内带动豆粕形成一轮流畅下跌，而随着原料价格持续偏弱，后市向下突破的风险也在加大。在紧盯美国收割进度的同时，南美的播种情况也需关注。
　　盘面上，豆粕主力关键支撑被有效打破，关注后市筑顶做空机会；操作上，节前空单建议逢低建仓，逢高可布局中长线空单。
　　

研究报告全文：冠通研究节前控制风险短空减仓为主制作日期2023年9月27日策略分析节前控制风险短空减仓为主需求有见顶风险等待中期布局机会国外方面美豆收割开局良好同比偏快虽美豆供应有所收紧但由于中国欧盟等消费国需求走弱以及南美持续竞争在集中发运前美豆或保持一段时间的沉寂继续施压市场供应上密西西比河巴拿马运河干旱持续中期存在延误风险在旧作供应紧张下阿根廷大豆美元计划可能面临提前收场风险上不排除在9月大部时间糟糕天气下USDA进一步下调单产产量预期国内方面规模猪场压栏增重出现分歧出栏有所增加饲料需求季节性增长趋势将放缓散户对旺季预期较为谨慎观望情绪浓厚二育没有大量入场栏舍空置率依然偏高今年生猪存栏虽勉强维持升势但进口大豆到港同样充裕难以产生需求缺口910月国内养殖端需求或达至顶峰后市需求支撑或为反弹筑顶散户猪舍空置率偏高关注饲料厂出货节奏航运路线上的复杂运输条件及恶劣天气下后市运输有较大延误风险美豆的回落较难在短期内带动豆粕形成一轮流畅下跌而随着原料价格持续偏弱后市向下突破的风险也在加大在紧盯美国收割进度的同时南美的播种情况也需关注盘面上豆粕主力关键支撑被有效打破关注后市筑顶做空机会操作上节前空单建议逢低建仓逢高可布局中长线空单期现行情期货方面截至收盘豆粕主力合约收盘报4006元吨078持仓-32115手投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明1现货方面截至9月27日江苏地区豆粕报价4580元吨较上个交易日持平盘面压榨利润美湾10月交货为-87元吨美西为-99元吨巴西10月交货为-69元吨阿根廷为22元吨现货方面9月26日油厂豆粕成交169万吨较上一交易日-233吨其中现货成交169万吨远月基差无成交豆粕主力1h行情数据来源博易大师基本面跟踪消息上据外媒报道巴西巴拉圭和阿根廷的谷物生产商周二发表了一份声明批评欧盟的反毁林法案称这些规定将扰乱全球粮食贸易根据巴西巴拉圭和阿根廷三国大豆豆粕和玉米生产商签署的声明欧盟反毁林法案EUDR中的措施影响了企业和食品供应商的主权并增加了风险欧盟的决定是以保护环境为幌子的贸易壁垒这将对生产成本上升食品价格上涨产生相当大的影响并将扰乱全球贸易欧盟委员会没有立即回应置评请求投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明2基本面上国内原料方面截至9月22日当周国内进口大豆到港量为169万吨较此前一周持平油厂大豆库存43796万吨周环比-198万吨根据船期预报预计9月份国内进口大豆到港741万吨10月为600万吨11月为880万吨美国农业部数据显示截至2023年9月21日当周美国大豆出口检验量为481638吨前一周修正后为429772吨美国对中国大陆地区装运301201吨大豆前一周美国对中国大陆装运174989吨大豆美国农业部发布的出口销售周报显示截至2023年9月14日当周美国20232024年度大豆出口净销售为434万吨前一周为704万吨出口装船545万吨前一周为408万吨美国20232024年度对中国大豆净销售209万吨前一周为296万吨对中国大豆出口装船183万吨前一周为116万吨对中国大豆未装船为6577万吨前一周为6552万吨南美端排船方面截止到9月21日阿根廷主要港口含乌拉圭东岸港口对中国大豆排船量为172万吨巴西各港口大豆对华排船计划总量为620万吨较上一期9月14日增加66万吨发船方面截止到9月21日阿根廷主要港口含乌拉圭东岸港口9月以来大豆对中国发船15万吨9月份以来巴西港口对中国已发船总量为337万吨较前一周9月14日增加109万吨供给端昨日油厂开机率641截至9月22日当周油厂豆粕产量为1489万吨周环比87万吨未执行合同量为3697万吨环比-965万吨需求方面豆粕表观消费量为1389万吨环比-16万吨豆粕库存为7843万吨周环比10万吨下游提货方面昨日提货量为1917万吨此前为1919万吨饲料加工企业库存上截至9月22日当周样本饲料企业豆粕折存天数为93天此前为911天饲料库存可用天数为2796天此前一周为2883天投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明3冠通期货研究咨询部王静执业资格证书编号F0235424Z0000771本报告发布机构--冠通期货股份有限公司已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格免责声明本报告中的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述品种买卖的出价或征价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本报告仅向特定客户传送版权归冠通期货所有未经我公司书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明4