研究报告全文：证券研2023年09月27日究报2023Q2营收环比改善产品矩阵持续完善告富信科技688662SH公司事件点评报告增持首次事件分析师毛正S1050521120001maozhengcfsccomcn富信科技发布2023年半年度报告公司2023年上半年实现分析师吕卓阳S1050523060001营收210亿元同比减少2935归母净利润亏损016亿元同比转亏经计算公司2023年Q2单季度实现营收luzycfsccomcn115亿元环比增长2215归母净利润亏损018亿元基本数据2023-09-26环比转亏当前股价元3937总市值亿元35投资要点总股本百万股8854流通股本百万股2023Q2营收环比改善受累于大客户破产利润亏52周价格范围元2559-7273损日均成交额百万元11528整体来看2023年上半年受全球经济下行等因素影响消费市场表现电子市场需求疲软导致公司营收同比下降2935但Q2富信科技沪深300营收有所改善环比增加2215分产品来看半导体热电150器件实现销售收入498559万元同比增长1967半导体100热电系统实现销售收入426527万元较上年同期下降501492主要受消费电子领域收入同比下降1819的影响0半导体热电整机产品实现销售收入1021910万元较上年同-50期下降4073此外上半年公司大客户启动ABCs程序公司基于谨慎性原则补充计提坏账准备327910万元导致公司报告期内净利润大幅下滑出现亏损资料来源Wind华鑫证券研究加大研发投入产品矩阵持续完善相关研究公司始终坚持研发创新上半年发生研发费用166545万元占营业收入的795同比增加205pct1电热器件方面公司目前已具备年产300万片微型热电制冷器件MicroTEC的能力应用于400G800G高速光模块的MicroTEC产品处于研发阶段有望加速热电制冷器件在通信等领域国产替代的步伐MicroTEC应用于通信领域可对高速公光模块进行精准的主动控温提高散热效率确保数据传输持续不断进行2热电系统方面高端工业系统已向部分司工业系统客户进行小批量供货3热电整机方面公司持研续对现有产品进行升级迭代提升产品性能和市场竞争力究今年4月公司发布智能穿戴空调产品未来公司将继续推进智能穿戴宠物消费等领域的进程盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为408481591亿元EPS分别为020071092元当前股价对应PE分别为1945543倍公司应用于通信领域的微型热电制冷器件证券研究报告关键技术已实现突破考虑到未来算力需求强劲我们看好公司的MircoTEC业务首次覆盖给予增持评级风险提示宏观经济波动风险汇率波动风险募集资金投资项目产能消化的风险技术迭代风险等预测指标2022A2023E2024E2025E主营收入百万元501408481591增长率-280-186178230归母净利润百万元55186381增长率-376-6752508298摊薄每股收益元062020071092ROE75248096资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明2诚信专业稳健高效证券研究报告公司盈利预测百万元资产负债表2022A2023E2024E2025E利润表2022A2023E2024E2025E流动资产营业收入501408481591现金及现金等价物369364344328营业成本370294343417应收款796778109营业税金及附加4234存货196161174190销售费用17131317其他流动资产77737470管理费用37293134流动资产合计721665670697财务费用-21-2-20非流动资产研发费用34293443金融类资产60606060费用合计68687693固定资产106115154178资产减值损失-4-33-4-5在建工程14442626公允价值变动-1-111无形资产76102128150投资收益-1358长期股权投资9999营业利润61196888其他非流动资产16161616加营业外收入0000非流动资产合计221286333380减营业外支出1000资产总计94295210031077利润总额60196888流动负债所得税费用4145短期借款94949494净利润57186483应付账款票据64636474少数股东损益2011其他流动负债35353535归母净利润55186381流动负债合计211208215231非流动负债主要财务指标2022A2023E2024E2025E长期借款0000成长性其他非流动负债0000营业收入增长率-280-186178230非流动负债合计0000归母净利润增长率-376-6752508298负债合计212209215231盈利能力所有者权益毛利率261280287294股本88888888四项费用营收135168159158股东权益730743788846净利率11344132140负债和所有者权益94295210031077ROE75248096偿债能力现金流量表2022A2023E2024E2025E资产负债率225219214214净利润57186483营运能力少数股东权益2011总资产周转率05040505折旧摊销24141722应收账款周转率63616254公允价值变动-1-111存货周转率19182022营运资金变动-648-18-28每股数据元股经营活动现金净流量76806479EPS062020071092投资活动现金净流量-122-39-20-25PE6301942554426筹资活动现金净流量41-5-19-24PS69857259现金流量净额-3352430PB48474441资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明3诚信专业稳健高效证券研究报告电子组介绍毛正复旦大学材料学硕士三年美国半导体上市公司工作经验曾参与全球领先半导体厂商先进制程项目五年商品证券投研经验2018-2020年就职于国元证券研究所担任电子行业分析师内核组科技行业专家2020-2021年就职于新时代证券研究所担任电子行业首席分析师iFind2020行业最具人气分析师东方财富2021最佳分析师第二名东方财富2022最佳新锐分析师2021年加入华鑫证券研究所担任电子行业首席分析师高永豪复旦大学物理学博士曾先后就职于华为技术有限公司东方财富证券研究所2023年加入华鑫证券研究所吕卓阳澳大利亚国立大学硕士曾就职于方正证券4年投研经验2023年加入华鑫证券研究所专注于半导体材料半导体显示碳化硅汽车电子等领域研究证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿证券投资评级说明股票投资评级说明投资建议预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅1买入202增持10203中性-10104卖出-10行业投资评级说明投资建议行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅1推荐102中性-10103回避-10以报告日后的12个月内预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基请阅读最后一页重要免责声明4诚信专业稳健高效证券研究报告准香港市场以恒生指数为基准美国市场以道琼斯指数为基准免责条款华鑫证券有限责任公司以下简称华鑫证券具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告由华鑫证券制作仅供华鑫证券的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息均来源于公开资料华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证我们已力求报告内容客观公正但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时结合各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就财务法律商业税收等方面咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果华鑫证券及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露本报告中的资料意见预测均只反映报告初次发布时的判断可能会随时调整该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期华鑫证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告版权仅为华鑫证券所有未经华鑫证券书面授权任何机构和个人不得以任何形式刊载翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责华鑫证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经华鑫证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明5诚信专业稳健高效报告编号HX-230927114210